【环球网财经综合报道】历经多年发展，我国垃圾焚烧处理能力已居全球首位，但如今面临局部地区"垃圾不够烧"的挑战，行业走到发展"分 水岭"。 住房和城乡建设部数据显示，2005 - 2023 年，全国城市生活垃圾填埋处理占比从 85.2%降至 7.5%，焚烧处理比例从 9.8%升至 82.5%，无害化 处理能力从 3.3 万吨/日增至 86.18 万吨/日，垃圾焚烧厂从 67 座增至 1010 家。然而，近两年国内垃圾焚烧发电项目平均产能利用率约 60%， 多家上市公司公告提及"垃圾量不足"，如光大环境称行业垃圾量缺口持续加大，绿色动力直言面临国补退坡和垃圾量不足问题。 专家指出，"垃圾不够烧"在局部地区突出，多因规划规模偏大、脱离实际，或村镇垃圾收集不足。部分地区垃圾焚烧产能扩张过快，与垃圾量 失衡，出现产能利用不足。 为提升产能利用率，企业"花式抢垃圾"。一方面拓展多源垃圾处理，加大协同处置力度；另一方面开挖存量垃圾填埋场，但成本高且非所有填 埋场都适合。如广州市兴丰应急填埋场开挖项目投资估算约 12 亿元，龙港市新美洲垃圾填埋场治理项目每立方米垃圾开挖治理平均成本高达 528.26 元。 此外，企业还往县城 ...

证券研究报告·行业跟踪周报·环保 环保行业跟踪周报 瀚蓝环境将新增多地对外供热，固废板块提 分红+供热&IDC 拓展提 ROE 增持（维持） [Table_Tag] [投资要点 Table_Summary] 风险提示：政策推广不及预期，财政支出低于预期，行业竞争加剧。 2025 年 07 月 07 日 证券分析师 袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 证券分析师 陈孜文 执业证书：S0600523070006 chenzw@dwzq.com.cn 行业走势 -7% -3% 1% 5% 9% 13% 17% 21% 25% 29% 33% 2024/7/8 2024/11/5 2025/3/5 2025/7/3 环保 沪深300 相关研究 《绿色动力合作亚洲联合基建轻资产 模式拓展，固废板块提分红+供热 &IDC 拓展提 ROE》 2025-06-30 《军信携长沙数字集团共促垃圾焚烧 +IDC 落地，固废板块提分红+供热 &IDC 拓展提 ROE》 2025-06-23 东吴证券研究所 1 / 25 请务必阅读正文之后的免责声明部分 重点推 ...

中国垃圾焚烧产业面临局部地区"垃圾不够烧"的挑战。企业跨区域布局抢垃圾，部分公司通过收购扩大业务。行业呈现"一超多强"竞争格局。为解决垃圾 量不足，企业拓展多源垃圾处理，包括开挖存量填埋场，但成本高且非所有填埋场均适合。并购整合趋势显现，但大并购潮或难现。企业下沉县城市场面 临挑战，海外市场成为新发力点，特别是东南亚等地。 《每日经济新闻》记者梳理了25家垃圾焚烧发电上市公司的财报，对话重点企业和行业知名人士，尝试寻找垃圾焚烧产业真相。垃圾是否真的不够烧？存 量填埋场再开挖会是新垃圾主要来源吗？行业大并购潮有无可能？ 01垃圾不够烧了？局部的 曾几何时，"垃圾围城"一直困扰着中国大城市的发展，是我国全面建成小康社会的短板之一。如何消除垃圾？焚烧发电是最佳手段。 先看数据，住房和城乡建设部统计显示，2005年全国城市生活垃圾填埋处理量占无害化处理比例为85.2%，焚烧比例仅9.8%；到2023年，全国城市生活垃 圾卫生填埋处理占比下降至7.5%，焚烧处理比例上升到82.5%。 中国的生活垃圾，已经不够烧了？国内1000多家垃圾焚烧厂走到了发展关键"分水岭"。 7月1日，中科环保对外宣布以逾3.5亿元摘牌收购位于 ...

供热转型先驱，已经尝到甜头，往后还有惊喜。 随着存量项目的补贴退出期限临近，如何弥补这部分盈利缺口，是令一众垃圾焚烧公司十分头疼的问 题。 像此前被市场热炒过的"垃圾焚烧+IDC"、"绿证交易"概念，都曾被看作是解决方案。但风云君看了 各大公司的年报后，发现行业普遍采取的措施是自主增加供热业务，也就是所谓的"绿热"。 | 编辑 | 作者 | | --- | --- | | | | | 小白 | 萧瑟 | 由俭入奢易，由奢入俭难。 2021年起，新增的垃圾焚烧发电项目采取竞价上网，国家补贴逐步退出；而对于之前的存量项目，在 运行15年或利用82,500小时后，同样将不再享受国家补贴。 2024年，业内绝对龙头光大环境（0257.HK）垃圾处理量约5,600万吨，同比增幅仅7%，但完成供热 量近600万吨，同比增长37%。 A股公司中，像瀚蓝环境（600323.SH）、节能环境（300140.SZ）、绿色动力（601330.SH）等头部 公司也实现了148万吨、144万吨、56万吨的供热量，分别同比增长35%、34%、31%，均远高于个位 数的垃圾处理量增速。 这里面，哪家公司的"绿热"业务玩得最溜？ ...

证券研究报告·行业跟踪周报·环保 环保行业跟踪周报 军信携长沙数字集团共促垃圾焚烧+IDC 落 地，固废板块提分红+供热&IDC拓展提ROE 增持（维持） [Table_Tag] [投资要点 Table_Summary] 2025 年 06 月 23 日 证券分析师 袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 证券分析师 陈孜文 执业证书：S0600523070006 chenzw@dwzq.com.cn 行业走势 -9% -5% -1% 3% 7% 11% 15% 19% 23% 27% 31% 2024/6/24 2024/10/22 2025/2/19 2025/6/19 环保 沪深300 相关研究 《海螺创业迎现金流拐点，固废板块 提分红+供热 IDC 拓展提 ROE》 2025-06-15 《垃圾焚烧板块的提分红逻辑验证： 从自由现金流增厚看资产质量的改 善》 2025-06-10 东吴证券研究所 1 / 25 请务必阅读正文之后的免责声明部分 重点推荐：海螺创业，瀚蓝环境，绿色动力，永兴股份，光大环境，军信股份，粤 海投资，美埃科技， ...

以下文章来源于华商韬略 ，作者华商韬略 华商韬略 . 聚焦标杆与热点、解构趋势与韬略 垃圾堆里的淘金热。 作者 | 陈只三 来源 | 华商韬略 (ID: hstl8888) 十年前，"垃圾围城"的新闻还屡见不鲜。 现在，中国的垃圾不够烧已经是行业内的共识。垃圾的价值得到极致开发，垃圾焚烧厂 的发展走到了世界顶级水平。 饥渴的垃圾焚烧厂 为了抢垃圾，垃圾焚烧厂能有多疯狂？ 根据东方周末的报道，湖南的两家垃圾焚烧厂为了抢垃圾，给物业公司付"介绍费"，每 吨垃圾能拿5 0元的回扣，因此被中央环保督察组通报。 不只是刚扔掉的垃圾有人抢，连已经埋到地下的垃圾都被盯上了。 就在去年，广州兴丰应急填埋场通过审批，重新开挖已经被填埋的3 5 0万立方米垃圾，海 口、上海、武汉等多个城市也在加入这场地下竞赛，逐步开挖垃圾填埋场。 还有出走他乡抢垃圾的。河南商水静脉产业园接收了项城市全域生活垃圾、淮阳乡镇和 周口中心城区部分垃圾；咸阳市垃圾焚烧厂则接收了礼泉县以及周边县市的垃圾。 还有把活儿干得更彻底的。名城环境承包了广东中山市超过1 5 0 0个垃圾收集点（包括垃 圾屋）及1 6个转运站，负责生活垃圾收集和清运工作，中山公用在 ...

垃圾堆里的淘金热。 作者丨 陈只三 来源丨 华商韬略 十年前，"垃圾围城"的新闻还屡见不鲜。 以下文章来源于华商韬略 ，作者华商韬略 华商韬略 . 聚焦标杆与热点、解构趋势与韬略 将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 现在，中国的垃圾不够烧已经是行业内的共识。垃圾的价值得到极致开发，垃圾焚烧厂的发展走到了 世界顶级水平。 饥渴的垃圾焚烧厂 为了抢垃圾，垃圾焚烧厂能有多疯狂？ 根据东方周末的报道，湖南的两家垃圾焚烧厂为了抢垃圾，给物业公司付"介绍费"，每吨垃圾能拿 50元的回扣，因此被中央环保督察组通报。 不只是刚扔掉的垃圾有人抢，连已经埋到地下的垃圾都被盯上了。 就在去年，广州兴丰应急填埋场通过审批，重新开挖已经被填埋的350万立方米垃圾，海口、上海、 武汉等多个城市也在加入这场地下竞赛，逐步开挖垃圾填埋场。 还有出走他乡抢垃圾的。河南商水静脉产业园接收了项城市全域生活垃圾、淮阳乡镇和周口中心城区 部分垃圾；咸阳市垃圾焚烧厂则接收了礼泉县以及周边县市的垃圾。 还有把活儿干得更彻底的。名城环境承包了广东中山市超过1500个垃圾收集点（包括垃圾屋）及16 个转运站，负责生活垃圾收集和清运工作，中山公用在收 ...

公司研究丨深度报告丨永兴股份（601033.SH） [Table_Title] 深耕广州，垃圾焚烧资产质量优异+高比例分 红 %% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 永兴股份是广州市垃圾焚烧发电项目的唯一投资和运营主体，截至 2024 年底在运营垃圾焚烧 发电项目产能 32,090 吨/日，目前公司已经没有在建垃圾焚烧项目。公司项目所在区位优质， 国补比例较低+热值较高+单体项目大，现金流表现优异。项目所有权形式主要是政府采购服务， 类永续经营。广环投股东保证垃圾收运充裕，原生垃圾+陈腐垃圾拓渠道保障垃圾处理量仍有 一定增长。 分析师及联系人 [Table_Author] 徐科 任楠 贾少波 SAC：S0490517090001 SAC：S0490518070001 SAC：S0490520070003 SFC：BUV415 SFC：BUZ393 李博文 盛意 SAC：S0490524080004 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 28 %% %% %% %% research.95579.com 2 永兴股份（6010 ...

以下文章来源于华商韬略 ，作者华商韬略 华商韬略 . 聚焦标杆与热点、解构趋势与韬略 垃圾堆里的淘金热。 文 ｜ 陈只三 编辑 ｜ 毕亚军 周怡 殷姗姗 来源｜ 华商韬略（ ID：hstl8888） 封面来源 ｜ pixabay 十年前，"垃圾围城"的新闻还屡见不鲜。 现在，中国的垃圾不够烧已经是行业内的共识。垃圾的价值得到极致开发，垃圾焚烧厂的发展走到了世界顶级水平。 饥渴的垃圾焚烧厂 为了抢垃圾，垃圾焚烧厂能有多疯狂？ 根据东方周末的报道，湖南的两家垃圾焚烧厂为了抢垃圾，给物业公司付"介绍费"，每吨垃圾能拿50元的回扣，因此被中央环保督察组通报。 不只是刚扔掉的垃圾有人抢，连已经埋到地下的垃圾都被盯上了。 就在去年，广州兴丰应急填埋场通过审批，重新开挖已经被填埋的350万立方米垃圾，海口、上海、武汉等多个城市也在加入这场地下竞赛，逐步开挖垃圾 填埋场。 还有出走他乡抢垃圾的。河南商水静脉产业园接收了项城市全域生活垃圾、淮阳乡镇和周口中心城区部分垃圾；咸阳市垃圾焚烧厂则接收了礼泉县以及周边 县市的垃圾。 还有把活儿干得更彻底的。名城环境承包了广东中山市超过1500个垃圾收集点（包括垃圾屋）及16个转运站，负 ...

以下文章来源于华商韬略 ，作者华商韬略 华商韬略 . 聚焦标杆与热点、解构趋势与韬略 垃圾堆里的淘金热。 作者：陈只三 来源：华商韬略（ID：hstl8888） 十年前，"垃圾围城"的新闻还屡见不鲜。 现在，中国的垃圾不够烧已经是行业内的共识。垃圾的价值得到极致开发，垃圾焚烧厂的发展走到了世界 顶级水平。 饥渴的垃圾焚烧厂 为了抢垃圾，垃圾焚烧厂能有多疯狂？ 根据东方周末的报道，湖南的两家垃圾焚烧厂为了抢垃圾，给物业公司付"介绍费"，每吨垃圾能拿50元的回 扣，因此被中央环保督察组通报。 垃圾变得像矿产资源一样令人垂涎，全是为了填饱那些吃不饱的垃圾焚烧厂。 据E20研究院调研，目前我国垃圾焚烧厂平均负荷率约为60%，40%的产能处于闲置状态，焚烧炉饱一顿饥 一顿的问题，比大众能想象的要更严重： 陕西渭南蒲城县一家垃圾焚烧厂一年可以烧18.25万吨垃圾，实际处理13.3万吨垃圾；陕西汉中城市生活垃 圾焚烧发电厂曾在接受采访时表示，垃圾量不够导致该厂每运行3个月就得停产1个月收集垃圾； ▲来源：《经济半小时》 河南周口市商水静脉产业园垃圾焚烧发电项目从2021年启动后，一度因垃圾量严重不足导致连续几个月单 炉运行 ...