证券研究报告 | 行业定期报告 2025 年 07 月 13 日 白酒逢低配置龙头，食品关注结构性机遇 食品饮料中报前瞻暨板块最新观点 消费品/食品饮料 随着市场风偏逐步提升，食品饮料行业整体估值水位有望得到修复。从 25Q2 各细分板块情况来看，白酒侧淡季叠加行业遭遇"禁酒令冲击"，需求短期阶 段性下滑，高端白酒价格整体承压，宴席与大众消费场景相对平稳。预计多数 酒企进入调整阶段，考虑到企业调整节奏存在差异，建议关注三季报报表检验 期，超跌逢低配置估值安全边际足的头部酒企。食品侧 Q2 需求延续恢复态势， 饮料、休闲食品、宠物食品板块 Q2 整体景气度向上，啤酒、连锁&餐饮供应链 关注结构性增长机遇，保健品中长期渗透率提升趋势延续，乳制品、调味品仍 在恢复过程中，期待下半年需求改善。 推荐（维持） 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -3.2 11.9 35.0 相对表现 -6.3 4.4 19.3 资料来源：公司数据、招商证券 -20 -10 0 10 20 30 40 50 Jul/24 Nov/24 Feb/25 Jun/25 (%) 食品饮料 沪深300 相关报告 1、《食品饮料行业周报（7 ...

【导读】娃哈哈宗馥莉被起诉，原告自称是"同父异母弟妹" 兄弟姐妹啊，周末吃瓜了！顺便回顾一下周末大事，以及看看券商分析师们对市场的最新研判。 周末大事 娃哈哈宗馥莉被起诉，原告自称是其同父异母弟妹 娃哈哈董事长宗馥莉因资产纠纷在香港被起诉，三名原告是宗继昌（Jacky Zong）、宗婕莉（Jessie Zong）和宗继盛（Jerry Zong）。 三名原告自称是杭州娃哈哈集团宗馥莉同父异母的兄弟姐妹，与这位饮料公司继承人对簿公堂。他们寻 求法院发出禁制令，禁止宗馥莉处置汇丰控股银行账户中的资产。 他们的律师首次透露，他们是宗馥莉的"同父异母兄弟姐妹"。 在中国被称为"娃哈哈公主"的宗馥莉，直到现在一直被外界普遍认为是已故娃哈哈饮料大亨宗庆后的唯 一子女。 原告律师表示，这三人还在杭州法院提起诉讼，要求确认他们对信托的权益——每个信托价值约7亿美 元——他们称这是父亲生前许诺给予他们的。 宗庆后于去年2月去世，宗馥莉在花费数月时间解决内部股东纠纷后，接管了这家私人控股集团。 王毅全面阐述了中方对发展中美关系的原则立场，强调双方应将两国元首重要共识转化为具体政策和行 动。希望美方以客观、理性、务实态度看待中国，以 ...

这是新消费智库第 2 6 6 6 期文章 新消费导读 . . . . . . 4. Giorgio Armani 与 KITH 再度联袂发布全新系列 继 2024 秋冬系列合作之后， Giorgio Armani 与纽约街头时尚品牌 KITH 再度携手，推出全新联名系列 "ESTATE" ，首次同时涵盖男 装与女装。 （ 时尚无国界 ） 5. HOKA 推出全新鞋款 一周新品 1. 简爱超级桶荔枝杨梅风味发酵乳新品上市 1. 简爱超级桶荔枝杨梅风味发酵乳新品上市 2. 茉莉奶白推出恋夏漂亮水系列 3. 三顿半携手迪士尼《疯狂动物城》推出最新产品系列 4. 古茗携手吴彦祖加码咖啡业务 5. 专业跑步品牌 SOAR 进军中国市场 6. 霸王茶姬全国首家茶苑主题店将开业 7. 南酸枣糕齐云山冲刺港股 IPO 8. 植物医生冲 IPO 9. 梦龙冰淇淋独立运营 10. CHALI 潮养系列上新 11. 白鹤酒造 跨界做美妆 12. 巴黎欧莱雅推出 AI 美容助手 13. 悦诗风吟正式关闭海外旗舰店 简爱超级桶荔枝杨梅风味发酵乳新品上市。新品精选优质荔枝杨梅原料，不含色素、明胶、果胶、防腐剂、复原乳、食用香精，采用 1 ...

以下文章来源于山农下山 ，作者山农 山农和他的朋友们，记录这个时代的新商业和新商人。 本文来自微信公众号： 山农下山 ，作者：山农，题图来自：视觉中国 一 我媳妇现在不敢随便夸山姆的选品。 她的嘴好像开过光。只要是被她夸过的，隔一段或长或短的时间，山姆总是会把它们下架，取而代之 的是"MM"系列。 这样换来换去的次数多了，我媳妇的购物模式变得越发"激进"。今年夏天，她喜欢上一款日本进口的 绿茶饮料，下单两次后，山姆又显示断货。她懊恼了好一阵儿，好在没过多久又上架了，她一口气买 了4箱放在家里，"家里有粮心中不慌"。 如果只囤一些吃的喝的尚可理解，但囤一堆"锅碗瓢盆"，就超出我的认知范围了。 ARABIA在山姆上架过两款碗盘套装，她知道消息的时候晚了，很长时间都没货。后来某一天，我发 现家里多出了两个蓝色大礼盒。 山农下山 . "抢的！"媳妇说，"可难买了"。 "抢了两套！？" "也可以送个人啥的……" 没过多久，我家的餐桌上，出现了那两套号称要送人的盘子。再一问：ARABIA在山姆恢复了日常供 应，不用抢了，先自己用吧。 这让我严重怀疑，自己"中计"了。 二 有人像对待逝去的青春一样怀念那些从山姆消失的SKU ...

证券研究报告 | 公司点评报告 2025 年 07 月 13 日 东鹏饮料（605499.SH） Q2 收入延续高增，打造平台型饮料公司 消费品/食品饮料 公司发布 2025 年半年度业绩预增公告， 25Q2 实现营业收入 57.8-59.9 亿元， 同比+31.7%-36.5%；扣非归母净利润 12.6-14.0 亿元，同比+16.5%-29.5%， 收入符合预期高增，利润略低于此前预期。全品类保持较高动销状态，加大冰 冻化建设费用阶段性增加。一二曲线协同成长，打造平台型饮料公司，维持 25-27 年 EPS 预测至 8.55、10.68、12.88 元，维持"强烈推荐"评级。 ❑ 风险提示：行业竞争加剧、新品渠道拓展及动销不及预期、成本上涨 | 财务数据与估值 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 会计年度 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | 营业总收入(百万元) | 11263 | 15839 | 20689 | 25740 | 31038 | | 同比增长 | 32% | 41% | 31 ...

（原标题：和讯投顾任凌康:保险资金选股的鲜明特点） 各位朋友们，咱们接着深入聊聊上周市场的这两大看点，把背后的逻辑和未来的可能性掰扯清楚。? 先说说上周三天权重股拉升的事儿，这背后的核心推力其实就是保险资金的 "进场预期"。大家都知道，保险资金规模庞大，之前受限于考核制 度，在 A 股的投资比例一直没拉满，只用了 11% 左右，距离 25% 的上限还有很大空间。而最近保险新规对考核的放松，相当于给这笔 "巨量资 金" 松了绑。? 保险资金选股有个鲜明特点：盯着高净资产收益率、高股息率的大盘蓝筹股。像银行、保险、石油、有色这些板块，股息率能达到 5% 左右，刚 好契合它们对稳健收益的需求。从数据来看，保险资产总规模约 35 万亿，哪怕投资比例只提高 1 个点，就能带来 3500 亿增量资金；要是提高 10 个点，就是 3.5 万亿，这对权重股来说无疑是重磅利好。上周权重股的连续大涨，正是市场提前消化了这个预期，资金抢筹这些符合保险资金偏 好的标的，也就不难理解了。? 再看稀土板块，连续涨停的背后是供需两端的 "共振发力"。供给端，咱们国家贡献了全球 65% 的稀土产出，而美国、澳洲因为环保和放射性问 题，开工率 ...

Core Viewpoint - The differing perspectives of Warren Buffett and Duan Yongping on financial reports reflect their distinct judgments on the correlation between information and the future, highlighting the core logic of analyzing financial statements [1] Group 1: Perspectives on Financial Reports - Buffett views financial reports as a "storytelling" tool, focusing on historical data to capture competitive advantages, operational logic, and management traits, which he believes are indicative of future profitability [1] - For Buffett, stable profit margins, healthy cash flows, and reasonable debt structures are direct manifestations of a company's moat, as evidenced by his investment in Coca-Cola, where decades of stable gross margins and market share data validate the brand's sustainability [1] - Duan Yongping, on the other hand, emphasizes the importance of business models and corporate culture over financial data, arguing that financial reports may not accurately reflect core competitiveness due to industry cycles and short-term policies [1] Group 2: Financial Reports vs. Other Information Channels - The effectiveness of financial reports in predicting future profitability depends on the stability of the industry and the maturity of the business model; in stable industries, coherent financial data is a significant reference, while in rapidly changing sectors, the relevance of financial reports may diminish [1] - Financial reports are just one of many information channels; industry research reports, on-site investigations, user feedback, and supply chain dynamics can provide more timely and comprehensive insights [1] - Ultimately, the value of any information lies in its ability to clarify a company's future profitability logic, whether through financial reports or alternative sources [1]

截至2025年7月11日收盘，地素时尚（603587）报收于12.4元，较上周的12.28元上涨0.98%。本周，地 素时尚7月9日盘中最高价报12.54元。7月7日盘中最低价报12.25元。地素时尚当前最新总市值59.12亿 元，在服装家纺板块市值排名12/60，在两市A股市值排名2647/5149。 本周关注点 公司公告汇总: 地素时尚全资子公司上海亿炘参与投资的私募股权投资基金新增有限合伙人香飘 飘食品股份有限公司，认缴出资10000万元人民币 公司公告汇总 地素时尚全资子公司上海亿炘股权投资有限公司参与投资长沙泉仲创业投资合伙企业（有限合伙）。 2025年7月7日，合伙企业新增有限合伙人香飘飘食品股份有限公司，认缴出资10000万元人民币；普通 合伙人苏州维特力新创业投资管理有限公司增加认缴出资60万元人民币，新增后认缴出资合计760万元 人民币。合伙企业认缴出资总额增至75260万元人民币。香飘飘食品股份有限公司为其他股份有限公司 （上市），统一社会信用代码91330500778299605T，成立于2005年8月12日，注册地址为浙江省湖州经 济技术开发区创业大道888号，法定代表人蒋建琪，注册资 ...

"产业变革是适应新的经济环境和市场需求的良性调整，正在成为各地茶产业持续发展的新引擎。"王庆 介绍，全国茶叶生产大省已经积极开展农业数字化转型，稳步推进数字化基础设施配置，研究成果广泛 应用。如陕西、湖北、云南、福建、广西等省区以5G物联网监测墒情、气象等指标，优化灌溉及病虫 害防控策略；福建运用遥感卫星监测茶树生长、茶园环境；浙江试点精准采摘机器人；云南研发适用高 原山地的离线分级采茶机器人；云南、福建建设数字化交易平台，提升茶青交易效率；河南、福建、云 南、广西、安徽、海南、浙江、湖北利用区块链技术记录产销全链条数据，增强消费信任。 去年，全国各地坚持茶业高质量发展，持续稳定茶园面积，优化生产布局，推进老茶园改造，不断提升 茶园应对气候变化的韧性和生产技术水平，加速绿色低碳转型与技术集成示范推广，通过深挖多元化市 场需求、优化产品服务供给、推进品牌升级等举措，实现了茶产业的稳健发展。同时，行业仍然面临很 大困境，消费需求复苏缓慢、名优茶销量减少，为此，企业积极探索在产业链、供应链各环节寻找新突 破。"去年，各级行业社会组织、骨干茶企积极主动应对新形势、新需求，茶叶内销情况呈现稳中有调 态势。"中国茶叶流通 ...

行 业 及 产 业 食品饮料 2025 年 07 月 12 日 茅台完成半年经营任务 食品中期业 行 业 研 究 / 行 业 点 评 看好 ——食品饮料行业周报 20250707-20250711 《白酒批价暂稳 关注个股中报——食品饮 料行业周报 20250630-20250704》 2025/07/05 《保持耐心 静待时机——食品饮料行业周 证券分析师 吕昌 A0230516010001 lvchang@swsresearch.com 周缘 A0230519090004 zhouyuan@swsresearch.com 严泽楠 A0230524090001 yanzn@swsresearch.com 王子昂 A0230525040003 wangza@swsresearch.com 联系人 王栗晴 (8621)23297818× wanglq@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 本期投资提示： 证 券 研 究 报 告 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 绩分化 相关研究 报 20250623-20250627》 2025/06/28 ⚫ 投资分析意见： ...