光期研究 见微知著 股 指 期 货 策 略 月 报 2 0 2 5 年 6 月 1 光大证券 2020 年 半 年 度 业 绩 E V E R B R I G H T S E C U R I T I E S 股指期货：指数窄幅震荡，基差深度贴水 股指期货 月度要点 1、盘面继续缩量震荡 5月，A股市场窄幅震荡，Wind全A月度上涨2.39%，中证1000上涨1.28%，中证500上涨0.7%，沪深300上涨1.85%，上证50上涨1.73%。 大盘指数自3月起连续3个月表现由于小盘指数，表明股票市场目前主要计价基本面复苏的进度，而资本市场对估值的拉升较为有限。一 季度，国内经济数据整体较2024年有较大提升，这使得政策层面尤其是财政政策相对克制。从4月起，经济数据较一季度环比小幅回落， 使得股票市场继续上涨的动力有待观察，而政策预期目前仍相对偏弱，因此指数整体窄幅震荡。6月，在前期降准降息已经落地的背景 下，预计股市直接利好因素有限，仍将以震荡为主。2025年内的风格切换观察窗口可能位于今年8月。 2、基差铁水幅度较大，主要是由于分红影响 近期，各股指期货的贴水幅度较大，我们认为，股指期货的贴水幅度主要反映市 ...

金融期货日报 股指 ◆ 核心观点： 极端保守派众议员威胁封杀特朗普的减税案，白宫警告毙掉议案将是"终极 背叛"。众议长此后称，众院可能周三晚或周四投票表决。欧盟指美国谈判 提案不切实际，被爆抛出新方案，拟部分产品免关税，共同投资 AI 等领域。 美国称贝森特和日本财相未在 G7 会晤中讨论汇率水平。上海发布提振消费 专项行动方案。国内轮动较快，市场主线驱动力较弱，股指或震荡运行。 ◆ 策略建议： 防守观望。 国债 ◆ 核心观点： 权益市场对债券的压制有限，国债期货午后在技术支撑位附近显现较强买盘 承接。同时，市场开始寻找性价比，配置盘对利差保护充足的长久期中部地 区地方债青睐有加，其与国债的利差处于历史高位，近期持续吸引配置需求， 有效增强了市场整体抗跌能力。中长期看，在资金面宽松逻辑未破、基本面 复苏信号尚待验证的背景下，收益率上行空间相对有限。但短期市场缺乏明 确催化因素，走势呈现胶着状态。现阶段更重要的或许是保持耐心，等待突 破契机。 ◆ 策略建议： 短期看好。 研究咨询部 2025-05-22 张志恒 从业编号：F03102085 投资咨询编号：Z0021210 1 / 8 公司资质 长江期货股份有限 ...