固定资产投资稳定增长。前5月，西安市固定资产投资（不含农户）同比增长0.6%。从重点领域 看，工业投资增长18.6%，占固定资产投资比重20.4%，较去年同期提高3.1个百分点。其中，工业企业 技改投资增长30.8%，占工业投资比重40.2%，较去年同期提高3.8个百分点。民间投资增长11.6%，占固 定资产投资比重40.1%，较去年同期提高3.9个百分点。从重点行业看，制造业投资增长19.9%，教育投 资增长17.5%，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长5.2%，批发和零售业投资增长11.1倍，文 化、体育和娱乐业投资增长26.2%。 消费市场持续回升。前5月，西安市限额以上企业（单位）消费品零售额1145.37亿元，同比增长 2.2%。从消费品以旧换新政策效果看，家用电器和音像器材类零售额增长16.4%，通信器材类零售额增 长86.4%，新能源汽车零售额增长17.4%。从升级类商品看，能效等级为1级和2级的家用电器和音像器 材零售额增长44.4%，智能家用电器和音像器材零售额增长38.2%，可穿戴智能设备零售额增长1倍，智 能手机零售额增长82.6%。 对外贸易回升明显。前5月，西安市进出口总值19 ...

德国经济部月度报告：不能排除德国经济因对外贸易而疲软的可能性。 ...

5月27日，济南市统计局公布1-4月全市经济运行情况。记者获悉，1-4月，济南市持续通过精准施策和 宏观政策协同发力，全市经济运行平稳，延续稳中向好态势。 工业生产较快增长，装备制造业增势较好。1-4月，全市规模以上工业实现增加值同比增长9.0%。从重 点行业看，计算机、通信和其他电子设备制造业增加值增长103.0%，汽车制造业增长39.5%，实现快速 增长；通用设备制造业增长4.1%；石油煤炭及其他燃料加工业、黑色金属冶炼和压延加工业分别下降 12.9%、13.9%。装备制造业发展迅速，1-4月，装备制造业增加值增长27.2%，高于规上工业18.2个百分 点。高技术制造业增加值增长26.1%，较一季度加快0.6个百分点，拉动规上工业增长4.9个百分点，表 现较好。 财税收入运行平稳，金融信贷规模扩大。1-4月，一般公共预算收入452.5亿元，同比增长1.5%。其中， 税收收入311.1亿元，同比下降1.3%，税收占比68.8%。一般公共预算支出443.2亿元，增长8.4%。金融 信贷规模持续扩大，截至4月末，金融机构本外币存款余额30944.2亿元，增长4.9%；金融机构本外币贷 款余额33547.1亿元， ...

A股三大股指集体低开，沪指跌0.05%，创业板指跌0.07%。盘面上，并购重组板块表现活跃，白酒、互 联网电商、纺织制造等板块跌幅居前。 机构看后市 中泰证券：市场指数或继续保持较强韧性 "对等关税"暂停超预期，短期"东升西降"叙事强化，风险偏好短期修复。结构性分歧犹存，中长期下调 关税空间有限。从当前市场环境看，总量政策定力持续强化、核心城市楼市改善型拐点渐出、两融规模 处于历史高位与"抢转口"贸易带来的出口韧性，叠加政策对指数的重视，将使得市场指数或继续保持较 强韧性。 资金预计围绕一季报景气度较高且具有中期产业趋势的细分反复轮动。这些板块包括：1）公用事业等 红利类资产；2）AI上游及恒生科技龙头；3）黄金、核电设备、军工等；4）年轻人消费下沉相关的宠 物、美妆等。投资者应对上述细分逢低布局，同时，建议关注沪深300中机构配置集中度显著低于指数 成分占比细分的质优龙头。 民生证券：新秩序与新故事一直在孕育 投资者开始定价贸易冲击在总量层面的边际平息，但是转口贸易成为常态，结构冲击仍会存在，资金定 价回到基本面走势的特征也会逐步显现，而往后看总需求的下降与贸易缓和路径的反复都可能成为打破 市场"宁静"的两 ...

A 股策略周报 20250518 ➢ 当下主题投资活跃，但力度未来很难回到一季度。2025 年 Q1 的主题行业 具备诸多条件的共振：经济基本面预期企稳向上为科技制造业提供了盈利基本 面，而主题行业本身又存在催化，甚至引领了中国资产重估的叙事。当前贸易 冲击阶段平复，但是全球经济在关税冲突前就在放缓的趋势仍未改变，未来出 口有新的扰动，中小盘成长由于对出口的暴露更高，表现波动也会明显放大； 当下贸易和谈带来的信心修复，来源恰好是中国总量供给在全球的优势，而不 是单一科技行业的突破，反而核心科技主题当下缺乏新产业催化做进一步支 撑。总结来看，2025 年 Q1 是科技突破引领市场风险偏好，而现在是市场风险 偏好修复投资者风格阶段轮动科技主题，持续性资产较弱。 ➢ 未破未立的尴尬，但新秩序，新故事一直在孕育。第一，内需消费长效机 制的逐步建立下板块具备净利润增长、股息支付和估值提升三类收益来源，推 荐家电、食品饮料、化妆品、潮玩、旅游休闲、游戏、线上零售等；详细分析 可参考前期周报《修复之后，关注变化》。第二，中国对外贸易体系重塑下部分 提前完成出清供需格局相对良好的中国优势产业的产能价值有望逐渐体现（机 械设备 ...

出口方面，农产品出口小幅增长。前4个月，福建省机电产品出口1696.8亿元，占同期福建省外贸出口 总值的46.5%。其中，锂离子蓄电池、平板显示模组、汽车、船舶、中央处理部件、电线及电缆拉动作 用强劲，分别出口438.5亿、65.4亿、53.7亿、52.7亿、41.2亿、40.3亿元，分别增长28.3%、8.2%、 24.2%、17.1%、15.8%、82.4%，合计拉动同期机电产品出口增长8.2个百分点。农产品出口251.7亿元， 增长4.4%，占6.9%，其中，蔬菜及食用菌出口17.7亿元，增长7.5%。 进口方面，纸浆、天然气、成品油及钢材等进口持续大幅增长。前4个月，福建省机电产品进口384.5亿 元，占同期福建省外贸进口总值的16.4%。其中，集成电路进口74.9亿元，增长6.8%；航空器零部件进 口57.1亿元，增长23.8%；平板显示模组进口41亿元，增长31.1%。同期，纸浆进口90.1亿元，增长 37.4%；天然气进口37亿元，增长34.3%；成品油进口31.8亿元，增长12.5%；钢材进口31.4亿元，增长 146.1%。(记者陈楠) 据福州海关统计，今年前4个月，福建省外贸进出口5988 ...

波涛汹涌中，中国经济这艘巨轮稳健前行。中共中央政治局4月25日召开会议指出，统筹国内经济工作 和国际经贸斗争，坚定不移办好自己的事。 2025年一季度国内生产总值同比增长5.4%——中国经济开局良好，也为世界经济带来更多信心。 近期，美国在经贸领域大搞霸权政治、单边霸凌，打着所谓"对等"旗号对贸易伙伴滥施关税，给世界经 济掀起狂风巨浪。 中国经济最近的表现，无论从数据看还是从现象看，都展现出十足的动力和潜力。科技创新上，一季度 高技术制造业增加值同比增长9.7%，央企战略性新兴产业投资同比增长6.6%；对外贸易上，第137届广 交会开展首日，境外采购商到场便超过6.4万人，创历史同期新高；消费活力上，泡泡玛特限量版《哪 吒》手办秒罄，银发旅游专列提前满员，不到8个月时间，中国消费者累计以旧换新家电产品就超过了1 亿台……这种源自经济深层的强劲态势，是任何逆风都压不住、吹不灭的。 看应对—— 面对美国滥施关税，中国一系列反制措施有理有节，稳定国内市场预期有力有效，体现不畏施压、维护 国家利益的坚定决心；扩大投资、扩大消费的一揽子政策落地走实，说明应对当前形势的工具箱储备充 足。面对单边主义逆流，中国以开放增强外 ...