证券研究报告 | 策略研究 2025 年 10 月 14 日 四季度风格日历效应如何？ ——金融市场流动性与监管动态周报（1014） 2010-2024 年的 15 年里，10 月大盘风格占优的概率相对高，价值风格占优概 率略高于成长，大盘风格占优概率优于小盘。具体到各年来看，四季度市场风 格出现重大切换的驱动因素一般包括，政策转向、强势板块的逻辑被打破、或 者出现新变化强化其他板块逻辑。短期来看，当前受到贸易摩擦不确定性的情 况影响，市场风偏有所下降，价值风格可能阶段性占优。 ❑ 风险提示：经济数据及政策不及预期、海外政策超预期收紧。 定期报告 相关报告 1. 《招商 A 股流动性研究体系与 流动性指数——A 股市流动性研 究之四》，2016 年 8 月 2. 《A 股机构投资者全景图—股 票市场 SCP 范式研究之一》， 2017 年 10 月 3. 《ETF 与融资净流入，关注国 庆日历效应——金融市场流动性 与监管动态周报（0923）》 | 招商 A 股流动性指数 | | | --- | --- | | 流动性指标 | 数值/金额（亿元） | | 资金供给 | | | 公募基金发行 | 6.39↓ | ...