证 券 研 究 报 告 ◼ 一问：港股机会只聚焦于龙头吗？作为中国重要的离岸金融市场，港股市场过往展现出的市场特征及投资者对其形成的认知框架是港股与美 股存在较高的相似性，即以龙头投资为主。但是今年港股市场作为中国资产重估的先锋，股价表现强势。且2025年4月以来，港股通中小盘 公司的成交额占比快速提升，反映出市场对港股个股机会的挖掘已经在下沉，其中医药行业向中小盘公司扩散尤为明显。我们认为未来港股 投资不仅在恒生科技指数、不仅在重点大市值公司，而是优质公司的系统性扩散。 ◼ 二问：港股"民特估"何解？2024年四季度以来，促进民营经济和港股市场发展的政策频出。以今年2月民营企业家座谈会为标志性事件， 政策端对民企的倾斜明显上升。而新一代信息技术、人工智能、生物技术等作为新的经济增长动力，我们发现港股民企公司正在孕育新的核 心资产。A股和港股通市场结合来看，申万二级行业中，已经有30个行业的最大市值公司出现在港股，且几乎全部是民营企业。 ◼ 三问：港股盈利周期处在什么位置？对港股通2024年年报进行业绩分析，港股通行业收入、利润、毛利率TTM、ROETTM在2024年年报均 企稳回升：2024年年报，港股通收 ...

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 基金2025年的1季报更新 完毕， 螺丝钉也梳理了一下投顾组合基金经理池中，主动基金经理的 1 季报 。 包括基金经理的观点，以及基金的一些数据信息。 基金经理观点怎么看 基金经理在季报中会有两个主要的内容。 • 一个是回顾过去一段时间的投资； • 另一个是对未来市场的观点。 后者会更重要一些。 不同基金经理，对待这一部分的态度也不同。 • 有的基金经理会很详细的写很多 ，例如景顺长城的杨锐文，就以报告观点详细著称。 • 有的基金经理写的不多（可能投资做的不错，但在报告里不怎么解释）。 并且，基金经理因为投资风格不同，每个人的偏好自然会有区别。 例如： • 价值风格的基金经理，偏向于低估值的品种一些。 • 成长风格的基金经理会更看重品种的增长速度。 所以，对基金经理的观点，也要辩证看待～ 我们把基金经理分成了几组。 • 2016-2017年表现不错； • 2019-2020年跑输市场； • 2021 -2024年跑赢市场。 报告期内,本基金持仓基本不变,基 金业绩基本跑平市场,考虑到当前持 仓公司的基本面，我们对未来的信心 还是比较强的。 展望以后，我们认为影响市场的因 ...

查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 今 日 聚 焦 点击注册小程序 您可点击今日推送内容的第2条查看 【基础化工】轻量化叠加国产替代突破，持续看好MXD6产业链——基础化工行业周报（20250510- 20250516） 近年来相关政策密集出台助力低空经济发展，未来我国低空经济的市场规模十分可观。根据中国民航局预 测，25年我国低空经济市场规模将达1.5万亿元，35年有望达3.5万亿元。 （赵乃迪/胡星月） 2025-05-20 【金工】金融地产主题基金热度延续，科创、TMT主题ETF资金流入占优——基金市场与ESG产品周报 20250520 本周金融地产主题基金热度延续，净值上涨1.45%，国防军工基金净值呈现小幅回调。国内新基市场热度 回升，新成立基金24只，新发行基金34只。不同投 ...

2025 年 5 月 20 日 总量研究 金融地产主题基金热度延续，科创、TMT 主题 ETF 资金流入占优 ——基金市场与 ESG 产品周报 20250520 要点 市场表现综述：大类资产方面，本周（下文如无特殊说明，本周均指代 2025.5.12-2025.5.16）美股大涨，国内权益市场指数涨跌分化，沪深 300 上 涨 1.12%。行业方面，本周美容护理、非银金融、汽车行业涨幅居前，计算 机、国防军工、传媒行业跌幅居前。基金市场方面，本周权益类基金净值延 续上涨，其中股票指数型基金上涨 0.60%。 基金产品发行情况：本周国内新基市场热度回升，新成立基金 24 只，合计 发行份额为 240.04 亿份。其中债券型基金 6 只、股票型基金 12 只、混合型 基金 5 只、FOF 基金 1 只。全市场新发行基金 34 只，从类型来看，股票型 基金 18 只、混合型基金 7 只、债券型基金 6 只、FOF 基金 3 只。 基金产品表现跟踪：长期行业主题基金指数方面，本周金融地产主题基金热 度延续，净值上涨 1.45%，国防军工基金净值呈现小幅回调。截至 2025 年 5 月 16 日， 本周金融地产、消费、 ...

2025.02 晨 星 月 报 01 市场洞察 国内经济企稳向好， 股市回暖债市调整 2月，国内宏观经济稳中向好，反映国内经济先行指标的制造业PMI录得50.2，在1月份49.1的基础上回升1.1，重回扩张区间。制造业的景 气水平回升主要是受到生产指数、新订单指数、从业人员指数和供应商配送时间指数环比上行所带来的影响。1月份CPI同比上涨0.5%， PPI同比下降2.3%。相比于12月份CPI和PPI同比分别上涨0.1%和下降2.3%而言，1月份CPI同比涨幅上升主要是受到食品价格和服务价格 拉升的影响，生产资料价格和生活资料价格的降幅同上月基本持平，PPI同比降幅保持不变。 以Deepseek和人形机器人为代表的AI产业链在2月备受市场关注，17日，时隔六年召开的民营企业座谈会释放出国家对民营经济高度重视 和全力支持的积极信号，增强了市场对于整体经济和资本市场的信心，也进一步推升了市场的风险偏好。从投资侧来看，主要股指在2月 悉数上涨，其中上证指数和深证成指分别上涨2.16%和4.48%。代表大盘股、中盘股和小盘股的沪深300指数、中证500指数和中证1000指 数分别上涨1.91%、4.84%和7.26% ...