今年，美国的对冲基金疯狂地做空私募贷款机构，而且已经赚了17亿美元。 5月4日，据媒体报道，今年以来，美国的七家最大直接贷款机构（如阿波罗全球管理公司、Ares资管公 司和Blue Owl资本公司）正面临空头投资者的强力冲击。据S3 Partners LLC的数据，空头投资者从这些 机构的押注中已经获得了17亿美元的账面收益。 "如果我们真的陷入经济衰退，另类资产管理公司的风险将非常大。如果公司收入下降，现 金流下降，这意味着杠杆率上升，自由现金流就会消失。" 有人悲观就有人乐观。穆迪评级私募信贷团队副总裁Clay Montgomery表示，商业发展公司（一种私人 贷款机构）杠杆率低，就算经济衰退要减记投资组合，也有资本缓冲。但从股价表现来看，资产管理公 司的股价今年普遍疲软。 PIK贷款的高估问题 除此之外，还有一个不容忽视的潜在风险——直接贷款的估值。国际清算银行去年指出，向美国证券交 易委员会报告数据的私募信贷基金中，只有40%使用第三方评估。 管理620亿美元资产的Adams Street的Jeffrey Diehl和Bill Sacher上周在一份报告中写道： 私募贷款机构的运作模式通常是为中小企业 ...