2026年01月12日 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 | 黄金：避险情绪回升 | 3 | | --- | --- | | 白银：再探新高 | 3 | | 铜：需求预期增强，价格上涨 | 5 | | 锌：偏强运行 | 7 | | 铅：海外库存减少，支撑价格 | 9 | | 锡：震荡走强 | 10 | | 铝：重心显著上行 | 11 | | 氧化铝：资金风偏推动 | 11 | | 铸造铝合金：跟随铝价 | 11 | | 铂：ETF持仓持续流出，区间震荡 | 13 | | 钯：冲高后回落，关注关税相关价格传导 | 13 | | 镍：产业与二级资金博弈，宽幅震荡运行 | 15 | | 不锈钢：镍铁抬升震荡重心，盘面博弈印尼政策 | 15 | | 碳酸锂：关税调整利好近期需求，偏强震荡 | 17 | | 工业硅：关注下游减产情况 | 19 | | 多晶硅：区间震荡 | 19 | | 铁矿石：估值偏高，谨慎追多 | 21 | | 螺纹钢：原料强于成材，钢厂利润延续压缩 | 22 | | 热轧卷板：原料强于成材，钢厂利润延续压缩 | 22 | | 硅铁：市场情绪消退，盘面宽幅震荡 | 24 | | 锰硅：海外矿企报 ...

铜价的疯狂上涨迫使高盛不得不重新审视其短期预测，但这家华尔街巨头依然认为，一旦美国关税靴子 落地，供需基本面的引力将再次发挥作用。 据追风交易台消息，高盛大宗商品研究Eoin Dinsmore分析师团队1月8日发布的最新研报显示，铜价在 过去一个多月内经历了剧烈波动，从11月底的不到11000美元/吨飙升至1月6日的13387美元高点，涨幅 高达22%。面对这一走势，高盛承认价格已经超出了其认为的约11400美元/吨的公允基本面水平。 然而，这种"超涨"并非没有理由。高盛指出，投资者资金的大量涌入以及美国以外（ex-US）市场的低 库存，为铜价增添了显著的"稀缺溢价"。更重要的是，市场对美国将对铜征收关税的预期，导致金属被 大量吸入美国市场进行囤积。基于此，高盛决定将2026年上半年的LME铜价预测从之前的11525美元/吨 上调至12750美元/吨。 但投资者不应被眼前的繁荣冲昏头脑。高盛明确表示，不认为13000美元以上的价格能够持续。该行维 持2026年四季度11200美元/吨的预测不变，并预计在二季度将出现价格回调。 "过热"宏观叙事与AI热潮的双重驱动 高盛分析指出，推动本轮铜价上涨主要有三大主题： ...

Core Viewpoint - The international price of aluminum is rising significantly, driven by strong demand as a substitute for copper, alongside concerns about electricity supply for aluminum smelting due to the increasing power consumption of AI data centers [2][4][9]. Group 1: Price Trends and Influencing Factors - The London Metal Exchange (LME) three-month futures for aluminum have shown a clear upward trend, surpassing $3,000 per ton on January 2 and reaching a peak of $3,138 per ton, the highest since April 2022 [4]. - The primary factor for the price increase is the significant rise in copper prices, which have seen a projected increase of 42% by 2025 due to supply-demand tensions [4]. - Investment funds are shifting towards aluminum, which has seen a more modest annual increase of 17% compared to copper [4]. Group 2: Electricity Consumption and Supply Concerns - Producing one ton of aluminum requires approximately 15,000 kilowatt-hours of electricity, equivalent to the annual electricity consumption of 3 to 4 average households [6]. - Concerns about electricity supply are becoming a reality, with companies like Rio Tinto considering shutting down the Tomago aluminum smelter in Australia due to rising electricity costs, which account for 40% of the country's aluminum production [6]. - South32 announced the suspension of operations at its smelter in Mozambique starting March 2026 due to significant increases in electricity supply contract costs [6]. Group 3: Competition for Electricity and Future Outlook - The International Energy Agency (IEA) predicts that global data centers' electricity consumption will more than double by 2030 compared to 2024, creating a competitive disadvantage for aluminum smelting plants [8]. - Major tech companies like Amazon and Microsoft are willing to pay over $100 per megawatt-hour for electricity, while aluminum smelting operations typically secure long-term contracts at around $40 per megawatt-hour [8]. - The environment for the aluminum smelting industry is becoming increasingly challenging, with predictions that aluminum prices could reach $3,200 per ton by 2028, and concerns that maintaining existing smelting operations may become difficult [8].

1月7日，"1盒内存条价格堪比上海1套房"等相关话题引发大量关注。 观察者网查询京东等电商平台发现，海力士和三星的256G DDR5 6400MHz服务器内存条单价普遍超过40000元，甚至不少店铺已经涨至49999元/根。如果 按照单价49999元、1盒100根来计算，其价格将近500万元。 据报道，有业内人士形容，其"价值已经超过上海不少房产。" 作为参考，安居客网站显示，2025年12月上海新房楼盘的平均单价为58524.58元/平。按此价格计算，一盒256G DDR5服务器内存条可在上海购买一套超 过80平的房子。 海力士256G DDR5 4800服务器内存 recc | sk服务器 | 高速传输 | ECC 校验 普条 1.1V 外观特征 工作电压 ¥43999 (+ 免费上门退换 7天价保 已售700+ 100%好评 1.• 直播中 SK HYNIX云购存储专卖店 进店> 海力士服务器4800 256G内存条 节能环保|全新体验|高效性能|高速稳定 ¥37999 (+) 3期免息 只换不修 免费上门退换 已售100+ 100%好评 1万人来逛 耀江电脑办公专营店 进店> 2件同款在售 低至¥75 ...

2.1 增长温和放缓 2025 年全球经济呈现温和放缓态势，未来的不确定性增大，各大机构的预测存在明显的差异化。 | 机构 | 2025年全球增速预测 | 预测时间和核心观点 | | --- | --- | --- | | 经合组织 (OECD) | 3.2%(预计) | 2025年12月发布报告,认为经济"韧性超出预期",但风险 正在累积。 | | 国际货币基金组织 (IMF) | 3.2%(预计) | 2025 年 10 月上调预期，认为韧性部分源于"前置进口"等短 期因素,增长基础仍脆弱。 | | 联合国 (UN) | 2.4%(预计) | 2025年5月发布报告,强调贸易冲突与政策不确定性导致前 | | | | 景恶化。 | 2.2 主要经济体明显分化 对资产的影响主要集中在以下几个方面： 1. 贸易摩擦与供应链压力： 美国的关税政策不仅拖累本国消费，而且还推高了企业成本，使得通胀更加顽固。黄金作为抵御不确定性和通胀的工具，获得支撑后大幅上涨。与此同时， 供应链中断的风险也为原油等大宗商品增添了风险溢价。 2. 政策两难和美元的强势： 各国央行均陷入既要遏制通胀，又要刺激经济的两难困境。美联储受制于通 ...

道指、标普500指数创历史新高 周二，美股三大指数全线收涨。其中，道指、标普500指数均创历史新高。截至收盘，道指涨484.90 点，涨幅为0.99%，报49462.08点；纳指涨151.35点，涨幅为0.65%，报23547.17点；标普500指数涨 42.77点，涨幅为0.62%，报6944.82点。由于AI热潮下存储芯片严重短缺引爆涨价潮，半导体板块出现 明显强势行情，其中美光科技表现领跑。 现货白银涨6.18%，报81.3187美元/盎司。COMEX白银期货涨6.00%，报81.260美元/盎司，银价重回此 前高位。COMEX铜期货涨1.35%，报6.0655美元/磅。 现货铂涨7.27%，报2458.73美元/盎司。现货钯涨6.51%，报1829.10美元/盎司。 WTI 2月原油期货收跌1.19美元/桶，跌幅2.04%，报57.13美元/桶。布伦特3月原油期货收跌1.06美元/ 桶，跌幅1.772%，报60.70美元/桶。 国内商品市场夜盘普涨 早上好！先来看一下隔夜行情消息。 国内商品市场夜盘普遍收涨，焦煤涨5.61%，玻璃涨4.53%，纯碱涨4.15%，焦炭涨4.14%，烧碱涨 3.09%，乙 ...

早上好！先来看一下隔夜行情消息。 道指、标普500指数创历史新高 周二，美股三大指数全线收涨。其中，道指、标普500指数均创历史新高。截至收盘，道指涨484.90 点，涨幅为0.99%，报49462.08点；纳指涨151.35点，涨幅为0.65%，报23547.17点；标普500指数涨 42.77点，涨幅为0.62%，报6944.82点。由于AI热潮下存储芯片严重短缺引爆涨价潮，半导体板块出现 明显强势行情，其中美光科技表现领跑。 现货白银涨6.18%，报81.3187美元/盎司。COMEX白银期货涨6.00%，报81.260美元/盎司，银价重回此 前高位。COMEX铜期货涨1.35%，报6.0655美元/磅。 美国上周API原油库存减超270万桶，汽油库存增超440万桶、馏分油库存增约500万桶 现货铂涨7.27%，报2458.73美元/盎司。现货钯涨6.51%，报1829.10美元/盎司。 WTI 2月原油期货收跌1.19美元/桶，跌幅2.04%，报57.13美元/桶。布伦特3月原油期货收跌1.06美元/ 桶，跌幅1.772%，报60.70美元/桶。 国内商品市场夜盘普涨 国内商品市场夜盘普遍收涨，焦煤涨 ...

更多消息，持续更新中 据报道，三星和SK海力士寻求将服务器DRAM价格最高上涨70%。 1月5日，三星电子股价大涨近7.5%创历史新高，SK海力士同步走强涨近3%，两大存储巨头的强势表现直接提振了市场情绪，推动韩国首尔综指 收涨3.43％，创收盘历史新高。 由于芯片制造商三星和SK的业绩推动韩国综合股价指数（KOSPI）创下历史新高，花旗集团和摩根士丹利等券商纷纷上调了这两家公司的盈利预 期。 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、 观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 更多消息，持续更新中 据报道，三星和SK海力士寻求将服务器DRAM价格最高上涨70%。 1月5日，三星电子股价大涨近7.5%创历史新高，SK海力士同步走强涨近3%，两大存储巨头的强势表现直接提振了市场情绪，推动韩国首尔综指 收涨3.43％，创收盘历史新高。 由于芯片制造商三星和SK的业绩推动韩国综合股价指数（KOSPI）创下历史新高，花旗集团和摩根士丹利等券商纷纷上调了这两家公司的盈利预 期。 风险提示及免责条款 风险提示及免责条款 市场有风 ...

4、猫眼专业版：截至1月3日15时56分，2026年元旦档（1月1日—1月3日）档期票房已突破7亿元，影片 《疯狂动物城2》《阿凡达3》《匿杀》暂列档期票房前三名。 2、交通运输部3日消息，元旦假期期间，预计全社会跨区域人员流动量累计5.9亿人次，日均1.98亿人 次，同比增长19.5%。 宏观经济 1、针对美国对委内瑞拉实施军事打击，我外交部发言人3日表示，中方对美方悍然对一个主权国家使用 武力并对一国总统动手深表震惊，予以强烈谴责。敦促美方遵守国际法及联合国宪章宗旨和原则，停止 侵犯别国的主权安全。 投资要闻 今日关注 1、据海口海关统计，元旦假期前两日，海口海关共监管海南离岛免税销售30.7万件，同比增长48.3%。 2、国家药监局3日消息，2025年我国批准上市的创新药达76个，大幅超过2024年全年48个，创历史新 高。 3、航天局：2025年，我国在载人航天、深空探测、商业航天等领域完成多项突破，实现多个首次。中 国航天全年发射次数达到92次，创历史新高。 2、立讯精密发布公告称，近日市场上出现涉及公司的不实传闻，相关内容对市场认知造成干扰。公司 特此郑重说明：目前公司核心业务推进有序，按计划正常 ...

以下文章来源于财经天下WEEKLY ，作者财经天下 财经天下WEEKLY . 《财经天下》周刊官方账号，提供有品质的深度报道，讲述中国企业在时代浪潮中的精彩故事。 本文转载自财经天下weekly 值班编辑｜ 宝珠 视觉 | 顾芗 近期，小米集团多次实施股票回购，雷军也同步增持公司股份，意在向市场传递对小米集团业务的信 心，稳定投资者情绪。在这一背景下，联合创始人林斌的20亿美元减持计划，虽将自2026年12月起才逐 年实施，但仍引发市场高度关注。 此次减持计划的背景，正值小米集团股价自2025年6月创下61.45港元/股的历史高位后，进入震荡走低的 阶段。 从11月中下旬开始，小米集团的股价就徘徊在40港元上下。截至12月29日收盘，小米集团股价跌至38.58 港元，总市值为1万亿港元，较年内最高点蒸发超5000亿港元，相当于蔚来、小鹏、理想以及赛力斯这4 家造车新势力市值的总和。 半年蒸发5000亿港元 12月28日，小米集团发布公告称，公司联合创始人、执行董事、副董事长林斌，计划自2026年12月开 始，在符合相关法律法规以及香港联合交易所证券上市规则相关要求的前提下，每12个月出售金额不超 过5亿美元， ...