市场动态点评 研究助理：钟渝梅 执业证号：S0100124080017 邮箱：zhongyumei@mszq.com ➢ A 股年内新高，美股历史新高，这场联袂的上涨"戏码"，还能持续多久？ A 股、美股共振：复盘与展望 2025 年 07 月 07 日 [Table_Author] 分析师：陶川 分析师：邵翔 分析师：张云杰 执业证号：S0100524060005 执业证号：S0100524080007 执业证号：S0100525020002 邮箱：taochuan@mszq.com 邮箱：shaoxiang@mszq.com 邮箱：zhangyunjie@mszq.com 如果回到年初，可能难以现象在中美贸易摩擦下中美股市竟然可以同步地进入 "高光"时刻，回过头来看，我们觉得有三个特征是值得关注的：首先，4 月以 来的本轮上涨，A 股的发动要更早，这既体现了政策的响应速度、也反映了资金 偏好的变化；其次，从结构上看，中美都有自己的核心资产。相较而言，美股的 "回补"特征很明显、兜兜转转又回到靠大型科技公司拉指数的节奏；而 A 股则 是靠金融等权重股稳步推动中枢上涨。第三则外部核心变量——美元的不同，我 们 ...

数据发布之际，韩国正全力应对保护主义贸易政策的潜在冲击。与其他国家一样，韩国对美汽车和钢铁 出口面临行业关税。除非达成协议，否则从7月9日起，其他商品的全面关税将从10%升至25%。6月汽 车出口同比增长2.3%。 韩国一名高级贸易官员周一表示，期望谈判在截止日前完成不现实，首尔因此目标是争取延期，同时继 续寻求关税豁免。而唐纳德·特朗普上周末暗示不打算延长与任何贸易伙伴的谈判期限："我认为不需要 延期，"他在周五录制的福克斯新闻访谈中说，随后补充道，"当然也可以延，没什么大不了。" 韩国贸易部长Yeo Han-koo上周与美国官员会面，试图重启停滞的谈判。此前因前总统尹锡悦遭弹劾引 发领导层真空，外交谈判陷入数月停滞。尽管新当选总统李在明承诺优先保障贸易稳定，但进展缓慢。 近期G7峰会期间原计划与特朗普的会面，因特朗普提前结束行程而突然取消。 智通财经APP获悉，韩国海关周二公布的数据显示，受半导体创纪录销量推动，韩国6月出口同比反弹 4.3%，为这个贸易依赖型经济体带来短暂提振。企业在对美出口商品广泛加征关税前加速出货，推动 出口回升。 经济学家此前在彭博调查中预计出口增长5.1%。剔除工作日差异的日均出 ...

近日，一家跨境供应链细分龙头冲刺港股上市：Hope Sea Inc.(华富洋)向港交所主板递交了上市申请，农银国际为独家保荐人。据招股书显示，根据弗若斯 特沙利文的资料，按2024年GMV计算，Hope Sea Inc.是中国最大的综合电子产品进口供应链解决方案提供商。 今年以来，随着半导体产业链回暖趋势基本确立，半导体公司也普遍业绩回暖。作为一家半导体跨境供应链的细分赛道龙头，Hope Sea的业绩不可避免地受 到行业环境影响，这也为其上市之路增添了不确定性。此次赴港IPO能否获得投资者认可，很大程度上还要取决于公司本身的基本面质量。 业绩波动中呈现稳健发展态势 公开资料显示，Hope Sea Inc.是一家总部位于中国的综合供应链解决方案提供商，专门为电子产品(尤其是各种复杂类型的集成电路)提供跨境供应链解决方 案。公司的客户遍布40多个垂直行业，包括物联网通信、半导体、智能机器人解决方案以及新能源领域下的行业。于业绩纪录期，公司主要专注于从客户的 国际上游供货商进口电子产品至中国，于2024年的进口GMV达到约人民币348亿元。 报告期内，公司业绩出现小幅下滑，但在2024年出现回升，于2022年度、2 ...

芯东西6月19日消息，据海外科技媒体Rest of World报道，三星电子的芯片工程师正在流失，由于长时间工作、低工资和充满敌意的工作文 化，许多芯片员工纷纷跳槽，投奔包括美国公司在内的竞争对手。剩下的员工不得不长时间、高强度地轮班工作，以弥补空缺。 10名现任和前任工程师告诉Rest of World，与竞争对手相比，长时间工作、繁重的工作量、较低的奖金令许多三星工程师感到恐惧，他们正在 跳槽到韩国存储芯片制造商SK海力士、美国美光和英特尔以及一些中国存储芯片公司。 这些知情人士称，在人手不足、本已捉襟见肘的团队中，倦怠正在加剧。工程师们透露，他们需要伪造数据，掩盖缺陷，导致芯片质量受到影 响。如今，三星的组织文化被冠以一个讽刺的描述"三星方式"，代指混淆数据和隐瞒问题的不良风气。 三星擅长的高带宽内存芯片（HBM），对于驱动英伟达用于训练AI模型的尖端硬件至关重要。它在30多年的时间里一直是全球最大的存储芯 片制造商，直到今年才被另一家韩国存储芯片巨头SK海力士取代。 ▲2021年~2025年三星、SK海力士、美光科技的DRAM市占率变化（图源：Rest of World） 三星代工业务也难以与中国台湾 ...

CoreWeave股价再度狂飙，AI热潮下的泡沫还是机会？ 业绩表现支撑乐观预期 CoreWeave的财务表现进一步为市场热情添柴加火。 上周一，数据中心公司Applied Digital宣布与CoreWeave签署两份长达15年的租约协议，这一重磅消息迅 速引爆市场情绪。CoreWeave股价在随后几天内飙升超40%，较发行价涨超250%，成为科技板块的焦 点。 业内人士认为，这不仅反映了市场对CoreWeave在AI基础设施领域地位的认可，更凸显了投资者对AI相 关资产的饥渴。 租约大单点燃市场热情 推动CoreWeave股价飙升的核心逻辑在于，CoreWeave被视为少数能让投资者间接押注OpenAI成功的 公共市场工具。 据悉，OpenAI作为私人公司，普通投资者无从参与，但其持有CoreWeave股份，并与后者签署了价值数 十亿美元的云基础设施供应合同，直至2029年4月。 此外，CoreWeave还是目前全球市值最高的英伟达的优先合作伙伴，被称为"英伟达亲儿子"。这种多重 背书让CoreWeave在AI热潮中成为耀眼的"代言人"。 隔夜，有"英伟达亲儿子"之称的AI基础设施供应商CoreWeave ...

尽管贸易政策不确定性仍存，摩根大通改口看多美股。 6月6日周五，最新消息显示，摩根大通调高了标普500指数的年底目标位。摩根大通首席股票策略师 Dubravko Lakos-Bujas原本预测今年年底标普500指数会收在5200点，但现在他改口认为。标普年底有望 冲到6000点，较周四收盘价高不到1%，但相比之前的预期已经明显更乐观。 Lakos-Bujas在周四晚间发给客户的报告中写道："只要没有重大政策意外，股市最可能的方向是继续创 新高。" 此前4月初，特朗普政府的贸易政策混乱，引发市场对贸易战可能拖慢美国经济的恐慌。Lakos-Bujas和 许多华尔街策略师当时纷纷下调标普500指数的预期，是2020年疫情以来最猛烈的一波下调潮。分析师 认为，在特朗普这种捉摸不定的政策风格下，预测市场很难。 摩根大通不是唯一对美股态度发生180度转变的机构。高盛、德银、巴克莱也都最近改口，转为看多美 股。 为什么他们突然乐观了？ 摩根大通全球市场策略主管认为，美股上涨主要驱动因素包括AI热潮持续发酵；系统性策略资金（像 量化、CTA基金）因市场波动率下降、动量信号转强而持续买入；以及主动基金趁回调捡便宜货，带来 资金 ...

中国企业的出海场景，从一开始就有上公有云的选项。不过， 大多数企业只是让单系统上云，管理层轻易不敢尝试将核心系 统搬上云，甚至有不少企业需要在线下建几个数据中心才能做 到出海。 作者：钱玉娟 封图：图虫创意 进入6月，国内各个手机应用商店上线了一款名为"拍我AI"的App，该应用由北京爱诗科技有限公 司（下称"爱诗科技"）开发，是火爆海外的AI应用PixVerse的中国版本。 爱诗科技是专注于视频生成技术研发与创新的AI独角兽企业，PixVerse是其第一款AI视频生成产 品，于2024年1月上线，当时美国AI巨头OpenAI的视频生成模型Sora还未出世。 在今年6月以前，这家中国基因的AI公司讲的故事都在海外。PixVerse在今年一度冲上美国iOS应 用商店总榜第四，截至4月，PixVerse移动端的月活跃用户达1619万。 之所以在成立第一天就锚定了出海，爱诗科技联合创始人谢旭璋解释，AI模型与应用企业需要将 全球化放在第一位，直面全球最好的大模型研发厂商及应用团队，思考做出最好的技术和产品。 视频的通用性，让爱诗科技面对不同的地域文化时没有太多壁垒，但团队在技术上遇到了较大挑 战。 爱诗科技的训练数 ...

周五，华尔街"砸盘小能手"又开始搞事了，特朗普威胁对欧盟和苹果加税，直接吓崩美股。 标普连续四日下跌，苹果领跌科技七巨头，录得八连跌；避险情绪重回上风，美债价格走高、黄金大反弹；美元指数单周下跌2%，创4月"对等关税"以来最 大跌幅…… | 美股指数 | | --- | | 道琼斯 纳斯达克 标普500 | | 41603.07 18737.21 5802.82 | | -256.02 -0.61% -188.52 -1.00% -39.19 -0.67% | | 国務建て | 特朗普这头嘴炮要对欧盟征收50%的关税，那边财政部长贝森特立刻上电视安抚市场，称关税威胁是促欧盟提速，接下来就会宣布几笔贸易交易。 就在整个美股市场因特朗普一张嘴而上蹿下跳之际，有"战神"之称的对冲基金大佬阿克曼，出手抄底了！ 1 阿克曼精准抄底亚马逊 在亚马逊股价因"对等关税"腰斩三分之一斩后，对冲基金大佬Bill Ackman（阿克曼）掌舵的潘兴广场资本管理，看准时机大举买入！ 该公司首席投资官Ryan Israel在周四电话会议上表示，由于对AI热潮和关税的担忧，亚马逊股价截至4月21日暴跌31%，之后该公司抄底了该股，较4月低 ...

当中国的大型科技企业正忙着为员工们减负，一向推崇"鸡血文化"（hustle culture）的硅谷初创公司正准备 迎接他们的福报——"007"。 人工智能教育公司Arrowster、招聘独角兽Mercor以及获得创业孵化器Y Combinator支持的Corgi，正在把美 式鸡血文化推向新高度——它们实行六天甚至七天工作制。 "这个职位不适合所有人。几乎没有人适合。"一则招聘启事毫不避讳地写道。 这则招聘信息来自Arrowster，这家AI初创公司帮助学生申请海外留学项目，正在寻找一位拼劲十足的人来 推动公司增长。但它也在招聘启事中列出了一条对大多数人而言都是个"劝退项"的要求：每周工作七天。 "这一点我们没法粉饰。在初创公司工作就是会非常辛苦。"首席执行官Kenneth Chong在接受《福布斯》采 访时表示。今年30岁的Chong将这个需要全身心投入的角色比作运动员：需要刻苦训练，投入大量时间和 精力，即使在正常的工作时间之外也是如此。"不是每个人都想成为运动员。但如果你想，那你就得选择 接受这种生活方式。" 01 这家五人团队的公司总部位于旧金山，Chong人在湾区，他的联合创始人在纽约市，三名员工在越 ...

[Table_Stock] 彤程新材（603650） 电子材料业务实现高增，看好光刻胶进 一步放量 ——彤程新材 2024 年报&2025Q1 点评 事件概述 公司发布2024年报及2025Q1季报：2024年公司实现营业收入32.70亿 元，同比增长11.10%，再创历史新高；实现归母净利润5.17亿元，同比 增长27.10%；扣非归母净利润4.16亿元，同比增长7.64%。公司净利润同 比大幅增长，主要系主营业务能力增加，以及联营企业产生收益。其中， 公司联营企业和合营企业的2024年投资收益为3.14亿元。 2025Q1，公司实现营收8.56亿，同比增长9.41%；实现归母净利润1.60 亿，同比增长10.92%。 分析与判断 24 年电子材料业务营收超 7 亿，光刻胶业务实现进一步放量。2024 年公 司电子材料业务实现营收 7.45 亿元，同比增长 34.43%，24 年营收占比 提升至 20%以上。分项目看： 1）半导体光刻胶业务，实现营业收入3.03亿元，同比增长50.43%。其 中，I线光刻胶同比增长61%，KrF光刻胶同比增长69%；ArF光刻胶已经 通过客户验证并陆续上量产生收益，EBR产 ...