•五矿期货：当前对于贵金属价格应当维持多头思路 •五矿期货表示，本次议息会议的投票格局暗示着现任理事沃勒当选新任美联储主席的概率有所下降， 哈塞特上任的概率伴随着特朗普的表态愈加抬升。市场对于美联储的降息预期将随着新主席的任命而出 现回升。当前对于贵金属价格应当维持多头思路，美联储预防式降息背景下重点关注白银的价格上涨机 会。 •国投期货表示，隔夜美国周度初请失业金人数23.1万人，低于预期24万人和前值26.4万人，贵金属震荡 偏弱。美联储风险管理式降息鸽派不足，鲍威尔表态偏谨慎，点阵图路径相对温和，降息交易退坡后贵 金属可能进入阶段性盘整。 •银河期货表示，日前美联储靴子落地降息25个基点，与市场预期一致，但鲍威尔将此次降息可界定为 风险管理式降息，鸽派程度不及市场预期，并且美联储票委的投票结果的分歧程度好于市场预测，短中 期内有助于增强市场对美联储独立性的信心；另外，昨晚的初请失业金数据和上月相比显著减少，有助 于降低市场对美国劳动力市场健康的担忧。因此，近日美元指数和10年美债收益率连续反弹，而贵金属 短期内的利好则暂时出尽，出现回调。不过，往未来看，美国的类滞胀风险犹存，鲍威尔也隐晦地在会 议中表达 ...

降息预期得以巩固 贵金属强势不改 研究员：王露晨 CFA 期货从业证号：F03110758 投资咨询资格证号：Z0021675 目录 第一章 综合分析及交易策略 2 | | | 第三章 贵金属基本面数据追踪 13 GALAXY FUTURES 1 227/82/4 228/210/172 181/181/181 87/87/87 文 字 色 221/221/221 208/218/234 综合分析 2 GALAXY FUTURES 基 础 色 辅 助 色 137/137/137 246/206/207 68/84/105 210/10/16 227/82/4 228/210/172 181/181/181 87/87/87 文 字 色 基 础 色 辅 助 色 137/137/137 246/206/207 68/84/105 210/10/16 221/221/221 208/218/234 ◼ 周内，美元和10年美债收益率低位盘整，贵金属延续上周向上的势能迭创新高，并在历史高点附近盘整，并且，白银也跟随黄金走势 录得上破： ➢ 伦敦金大幅上行，周内连续突破3600、3650美元大关，将历史新高刷至3674. ...

中金公司 "对等关税"后的市场 20250407 摘要 Q&A 对等关税对全球市场的影响是什么？ 对等关税对全球市场的影响显著且复杂。首先，资产波动剧烈，情绪宣泄甚至 恐慌明显。具体来看，对等关税超预期主要体现在几个方面：一是所有贸易伙 伴不加区分地加征 10%的基线关税；二是部分贸易伙伴的关税对等，但实际加 征更多，如中国已被加征两轮 20%，理论上不应再被加征，但由于非关税贸易 壁垒和其他因素，反而被加更多。此外，还有 800 美元的小额包裹和汽车行业 的关税。这些措施使得美国整体有效税率达到近 100 年来的高点，即至少 23% • 美国有效税率因关税政策大幅提升至近百年高点，至少达 23%以上，对所 有贸易伙伴统一加征 10%基线关税，部分贸易伙伴如中国实际加征更多， 叠加小额包裹及汽车行业关税，导致市场反应剧烈。 • 市场情绪受冲击表现为避险交易，恒生科技、美股纳斯达克等估值较高股 票遭抛售，美股、美元下跌，债券和黄金上涨。流动性冲击显现，所有资 产包括避险资产下跌，美元上涨，投资者需现金应对赎回或风控减仓。 • 未来货币政策框架需关注国内流动性环境与政策空间，各国央行可能采取 措施对冲关税带来的市 ...