| 本期观点——螺纹钢、热卷 | | | --- | --- | | 品种 | 主要逻辑 策略建议 风险点 | | | 供应：全国螺纹周产量214.65万吨（环比-2.63%，同比+33.66%），全国热卷周 | | | 产量325.24万吨（环比+3.06%，同比+4.82%）。螺纹钢减产，热卷增产。 | | | 消费：螺纹钢表观消费194.8万吨（环比+2.56%，同比-10.79%），热卷表观消费 | | | 321.27万吨（环比+2.07%，同比+0.84%）。螺纹钢和热卷需求均环比小幅回升 | | | 库存：螺纹总库存607.04万吨（环比+3.38%，同比-6.87%），热卷总库存361.44 | | | 万吨（环比+1.11%，同比-18.27%）。螺纹钢累库趋缓，热卷小幅增库。 | | | 宏观不 | | | 成本：铁水日产小幅回升0.09万吨至240.75万吨，同比高出去年16.29万吨，原 | | 螺纹 | 及预期、 震荡偏强 料端形成支撑。且淡季逐步转向旺季，钢厂维持利润情况下，难以形成明显负反 | | 热卷 | 需求不 | | | 馈压力。 及预期 | | | 总结：宏观方面，美联储 ...

聚酯数据周报 国泰君安期货研究所·贺晓勤（高级分析师），钱嘉寅（联系人） 投资咨询从业资格号：Z0017709 期货从业资格号：F03124480 日期：2025年8月17日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 本周PX观点总结：需求改善，单边下方空间或有限 | | 本周中国PX开工率84.3%（+2.3%），亚洲整体开工率74%（+0.4%）。威联化学100万吨PX已重启，福化集团计划8月下重启，宁波大榭、 | | --- | --- | | 供应 | 盛虹炼化均有负荷提升，国内供应宽松。 周内韩华113万吨PX检修至9月底，马来西亚55万吨装置停车检修、韩国SK40万吨装置重启，未来出光40万吨意外停车装置陆续重启、 | | | ENEOS预计有61万吨、海外沙特134万吨正在重启。整体来看日韩PX供应量重启和检修共存，产量影响不大。 | | 需求 | 本周PTA开工率76.0%（-0.2%），本周台化150万吨，逸盛225万吨装置停车，威联化学250万吨，嘉兴石化220万吨装置重启。 | | 观点 | PX供增需 ...

事件评论 事件描述 公司发布2025 一季报，2025Q1 实现收入77.7 亿元（同比-2.6%，环比-14.1%），实现归属净利润7.1 亿 元（同比-33.7%，环比-17.2%），实现归属扣非净利润7.0 亿元（同比-34.2%，环比-13.3%）。 公司具备领先的生产工程化能力，产品具备显著的成本优势，德州本部与荆州基地拟投项目支撑未来发 展，多元化产品组合，一定程度上或将平移经营波动。预计2025-2027 年归属净利润分别为 37.2/41.6/47.0 亿元，维持"买入"评级。 风险提示 1、下游需求恢复不及预期； 2、新项目进度低于预期。 一季度景气回落产品销量有所回落，季度业绩环比有所下滑。价格，公司主要产品25Q1市场价格环比 变化：尿素（-2.5%）、DMF（-1.7%）、己二酸（-2.1%）、醋酸（1.9%）、辛醇（-12.4%）、己内酰 胺（-3.8%）、尼龙6（-6.3%）、三聚氰胺（-10.7%）、DMC（-14.2%）、草酸（-6.5%）。销售， 24Q4 公司荆州基地52 万吨/年尿素产能投产放量，25Q1 有机胺系列产品、化学肥料、醋酸及衍生品、 新能源新材料相关产品销量 ...