[Table_Title] 产品价格分化，季度业绩环比提升 报告要点 [Table_Summary] 公司发布 2025 年中报，上半年实现收入 157.6 亿元（同比-7.1%），实现归属净利润 15.7 亿元 （同比-29.5%），实现归属扣非净利润 15.6 亿元（同比-30.3%）。2025Q2 实现收入 79.9 亿元 （同比-11.2%，环比+2.8%），实现归属净利润 8.6 亿元（同比-25.6%，环比+21.9%），实现归 属扣非净利润 8.6 亿元（同比-26.7%，环比+21.7%）。公司拟每股派发现金红利 0.25 元（含 税）。 分析师及联系人 [Table_Author] 马太 王明 SAC：S0490516100002 SAC：S0490521030001 SFC：BUT911 SFC：BVA881 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨华鲁恒升（600426.SH） 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 华鲁恒升（600426.SH） cjzqdt11111 [Table_Title2] 产品价格分化，季度业绩环比提升 ...

事件评论 事件描述 公司发布2025 一季报，2025Q1 实现收入77.7 亿元（同比-2.6%，环比-14.1%），实现归属净利润7.1 亿 元（同比-33.7%，环比-17.2%），实现归属扣非净利润7.0 亿元（同比-34.2%，环比-13.3%）。 公司具备领先的生产工程化能力，产品具备显著的成本优势，德州本部与荆州基地拟投项目支撑未来发 展，多元化产品组合，一定程度上或将平移经营波动。预计2025-2027 年归属净利润分别为 37.2/41.6/47.0 亿元，维持"买入"评级。 风险提示 1、下游需求恢复不及预期； 2、新项目进度低于预期。 一季度景气回落产品销量有所回落，季度业绩环比有所下滑。价格，公司主要产品25Q1市场价格环比 变化：尿素（-2.5%）、DMF（-1.7%）、己二酸（-2.1%）、醋酸（1.9%）、辛醇（-12.4%）、己内酰 胺（-3.8%）、尼龙6（-6.3%）、三聚氰胺（-10.7%）、DMC（-14.2%）、草酸（-6.5%）。销售， 24Q4 公司荆州基地52 万吨/年尿素产能投产放量，25Q1 有机胺系列产品、化学肥料、醋酸及衍生品、 新能源新材料相关产品销量 ...