来源：智通财经 近期以白银为首的金属上涨狂潮周一遭遇明显调整，随着深夜美盘阶段的跌势加剧，金银铂钯期货和现 货均录得显著跌幅。 截至发稿，现货白银从周一早盘一度上涨近6%，转为跌超8%，日内一度跌近11%，振幅超过16个百分 点；Comex白银也跌超7%。早些时候收盘的沪银期货夜盘也收跌超8%。 受此拖累，现货黄金和Comex黄金日内跌近200美元，单日跌幅超过4%。现货和期货铂金跌近13%，钯 金产品也跌超15%。 消息面上，芝商所集团上周五发布保证金调整通知，全面上调白银、黄金、铂金、钯金、碳酸锂等近期 热门合约的期货及对应结算价交易合约（TAS）的履约保证金。新的保证金要求于周一（12月29日）收 盘后生效。 在期货品种遭遇热炒时，交易所通常会通过"降杠杆"以降低市场失序风险。不过，由于芝商所与白银炒 家的对决太过有名，所以更容易受市场关注。 简而言之，1980年和2011年两次白银历史大顶，都与芝商所有密切关系。2010至2011年期间，白银在量 化宽松和欧债危机的推动下，从8.5美元飙升至接近50美元。而在当时白银创出历史新高后，芝商所短 短两周内连续5次上调保证金，抽掉市场中最激进资金的杠杆，引发 ...

近期以白银为首的金属上涨狂潮周一遭遇明显调整，随着深夜美盘阶段的跌势加剧，金银铂钯期货和现货均录得显著跌幅。 截至发稿， 现货白银从周一早盘一度上涨近6%，转为跌超8% ，日内一度跌近11%，振幅超过16个百分点； Comex白银也跌超7% 。早 些时候收盘的沪银期货夜盘也收跌超8%。 受此拖累，现货黄金和Comex黄金日内跌近200美元，单日跌幅超过4%。现货和期货铂金跌近13%，钯金产品也跌超15%。 消息面上， 芝商所集团上周五发布保证金调整通知，全面上调白银、黄金、铂金、钯金、碳酸锂等近期热门合约的期货及对应结算价交易 合约（TAS）的履约保证金 。新的保证金要求于周一（12月29日）收盘后生效。 在期货品种遭遇热炒时，交易所通常会通过"降杠杆"以降低市场失序风险。不过，由于芝商所与白银炒家的对决太过有名，所以更容易受市 场关注。 简而言之， 1980年和2011年两次白银历史大顶，都与芝商所有密切关系 。2010至2011年期间，白银在量化宽松和欧债危机的推动下， 从8.5美元飙升至接近50美元。而在当时白银创出历史新高后，芝商所短短两周内连续5次上调保证金，抽掉市场中最激进资金的杠杆，引 发单周2 ...

近期以白银为首的金属上涨狂潮周一遭遇明显调整，随着深夜美盘阶段的跌势加剧，金银铂钯期货和现货均录得显著跌幅。 截至发稿，现货白银从周一早盘一度上涨近6%，转为跌超8%，日内一度跌近11%，振幅超过16个百分点；Comex白银也跌超7%。早些时候收盘的沪银期 货夜盘也收跌超8%。 受此拖累，现货黄金和Comex黄金日内跌近200美元，单日跌幅超过4%。现货和期货铂金跌近13%，钯金产品也跌超15%。 消息面上，芝商所集团上周五发布保证金调整通知，全面上调白银、黄金、铂金、钯金、碳酸锂等近期热门合约的期货及对应结算价交易合约（TAS）的履 约保证金。新的保证金要求于周一（12月29日）收盘后生效。 在期货品种遭遇热炒时，交易所通常会通过"降杠杆"以降低市场失序风险。不过，由于芝商所与白银炒家的对决太过有名，所以更容易受市场关注。 简而言之，1980年和2011年两次白银历史大顶，都与芝商所有密切关系。2010至2011年期间，白银在量化宽松和欧债危机的推动下，从8.5美元飙升至接近 50美元。而在当时白银创出历史新高后，芝商所短短两周内连续5次上调保证金，抽掉市场中最激进资金的杠杆，引发单周25%的大幅跳水。 （ ...

2025.12.29 本文字数：2219，阅读时长大约4分钟 作者 |第一财经 后歆桐 今年以来，由全球央行购买量增加、交易所交易基金（ETF）流入以及美联储连续三次降息推动，白银 价格跟随金价连连攀升。上周，受益于地缘政治紧张局势加剧、美元走软以及圣诞节次日市场流动性不 足，COMEX白银期货上周五创下2022年10月以来的三年多最大单日涨幅，周涨幅近18%。 现货白银价格上周五逼近80美元/盎司后，周一亚太交易时段更是一度站上83美元/盎司上方，刷新历史 新高，但稍后高位跳水，一度跌破75美元，日内振幅达9美元。截至下午2点半左右，白银价格交投在79 美元附近。即便如此，白银被认为仍有望实现160%以上的年涨幅，若真如此，也将录得自1979年以来 的最佳年度表现。 但在今日过山车行情后，市场对白银的投机和高杠杆风险被引爆的担忧加剧。芝加哥商品交易所 （CME）于12月12日将白银保证金上调了10%后，又宣布将在当地时间12月29日收盘后，全面上调包括 黄金、白银、锂等多类金属期货的履约保证金。这意味着，2026年3月到期的白银期货合约初始保证金 将被上调到2.5万美元。历史上，类似操作曾引发白银暴跌。 结 ...

12 月 29 日现货白银开盘快速上涨，首次突破 80 美元 / 盎司，随后上行至 83 美元 / 盎司，日内涨幅最高超 5%，今年累计涨幅扩大至 52 美元。 现货白银价格随后快速回落，30 分钟内最大跌幅超 6 美元，日内振幅达 9 美元，最新报 76.5 美元 / 盎司，日内跌幅超 3%。 现货黄金同期高开接近前期高点，价格一度逼近 4550 美元 / 盎司，随后回落，截至本文更新，价格跌破 4500 美元关口，报 4497 美元 / 盎司。 地缘政治局势紧张，美元走势疲软，年末市场流动性稀薄，支撑贵金属年末维持历史性涨势。多位分析师认为贵金属价格已处于高位区间。瑞银提示贵金属 短期交易风险明显增加，价格创高后短期投资者获利了结风险上升，年末流动性稀薄加剧价格波动，短期走势难度解读。 避险资产需求保持旺盛，黄金白银投资需求获得支撑，年末市场流动性稀薄放大价格波动幅度。 白银应用覆盖电气化、太阳能电池板、电动汽车及数据中心领域，上述领域需求持续增长，带动白银库存消耗。白银兼具工业用途与货币金属属性，具备价 值储存功能。 大量资本流入贵金属市场，白银价格持续走高。美联储 2026 年多次降息预期支撑市场，央 ...

华福证券 2025 年 12 月 28 日 行 业 研 究 行 业 定 期 报 告 基础化工 行业周报：11 月 TDI 出口量创单月历史最高，中 国合成树脂协会倡议规范聚甲醛行业秩序 投资要点： 本周板块行情：本周，上证综合指数上涨 1.88%，创业板指数上涨 3.9%， 沪深 300 上涨 1.95%，中信基础化工指数上涨 5.41%，申万化工指数上涨 4.23%。 化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨跌幅前五的子行业分别为膜 材料(12.18%)、合成树脂(8.23%)、磷肥及磷化工(6.5%)、钾肥(5.91%)、有机硅 (5.39%)；化工板块涨跌幅后五的子行业分别为轮胎(-1.5%)、食品及饲料添加 剂(0.41%)、农药(0.96%)、绵纶(1.12%)、印染化学品(1.33%)。 本周行业主要动态： 11 月 TDI 出口量创单月历史最高。11 月份中国 TDI 出口 5.65 万吨，创 单月出口历史最高值；1-11 月累计出口 50.63 万吨，已经远超往年总和， 2025 年出口将创历史新高。出口量方面，2025 年 1-10 月我国 TDI 累计出 口 44.98 万吨，同比增加 5 ...

花旗在最新的《Metal Matters》报告中大幅上调了铜价和锡价预测。具体而言，花旗将0-3个月铜价目标 从此前的1.05万美元/吨上调至1.1万美元/吨，并预计到2026年第二季度铜价将平均达到1.2万美元/吨。 大宗商品市场正迎来重大价格重估，花旗发布了比高盛更为激进的看涨报告。 10月9日，据追风交易台消息，花旗银行最新研报显示出比高盛更为乐观的大宗商品前景预测，预计铜 价将在0-3个月内攀升至1.1万美元/吨，并在2026年第二季度达到1.2万美元/吨的平均水平。 更重要的是，花旗报告列举了六大潜在催化剂，可能让1.2万美元的目标"提前到来"。这与高盛设定的1 万-1.1万美元/吨的"高位震荡区间"形成鲜明对比。同时，花旗对锡价给出4万美元/吨的强劲预测。 分析指出，无论是高盛，还是花旗的报告均表明，市场对铜和锡的看涨情绪正在升温，其核心逻辑是宏 观政策（如降息预期、货币贬值）和结构性供需失衡。 花旗上调预测：铜价目标1.2万美元，锡价看涨至4万美元 花旗称，尽管基准预测是2026年二季度铜价升至1.2万美元，但六大催化剂可能大幅提前这一进程。催 化因素包括美联储人事变动、贸易协议进展、财政刺激落 ...