在世界能源方面，俄罗斯一直手握着成品石油这张王牌，坐拥全球近十分之一的成品油出口，随便跺跺脚就能影响国际油价。 可谁能想到，到了2025年10月，这位能源巨头竟然要因为加油的事情而发愁。 俄罗斯一个卖油的，现在要找人买汽油了，这剧本是不是拿错了？到底究竟发生了什么，能让一个能源大国陷入燃油短缺？ 自2025年8月，乌克兰开始了一场针对俄罗斯的炼油厂打击计划。用成本相对低廉的无人机打击俄罗斯的炼油厂，截至9月底，全国38座主要炼油厂中，已有 21座遭到了攻击。 这场打击的破坏力，远超外界想象。9月份俄罗斯全国排名第二的基涅夫炼油厂和五大炼油厂之一的梁赞炼油厂在内的4家巨头被迫停产。 紧接着10月的前五天，又有4座年产能合计超过1700万吨的炼油设施接连中招。这些无人机专挑炼油厂的心脏——蒸馏塔下手，这种高耸的设备一旦被毁， 整个工厂就得停产。 面对如此情况，俄罗斯官方最初的做法，是将问题归咎于积极的经济因素。他们对外宣称，燃油短缺是"经济活跃导致需求激增"的结果。这种说法，想将一 场由外部攻击引发的危机，包装成经济向好的幸福烦恼，以此稳定民心。 当持续不断的爆炸声让这种说辞变得不堪一击。当炼油产能的瘫痪比例飙升 ...

智通财经APP获悉，华尔街金融巨头摩根士丹利近日发布对于HF Sinclair Corp(DINO.US)的2025年第三 季度业绩预测上修报告，该机构的核心观点在于，炼油端在裂解价差环比走强(约+5% Q/Q)与检修后吞 吐提升的带动下，业绩在环比基准下降显著改善;虽有捕获率略弱的拖累，但整体盈利仍优于市场一致 预期。因此大摩维持对于于HF Sinclair 股票的"增持(Overweight)"评级，目标股价仍然定于60美元/股。 大摩股票分析团队对于HF Sinclair业绩前景的最新预测模型显示：3Q25每股收益预期EPS1.92美元(相比 之下市场一致预期1.80美元)，公司层面的EBITDA 7.22亿美元(一致预期大约6.93亿美元，高于大摩此前 预期的大约6.75亿美元)。 2025年全年调整后EBITDA预期19.75亿美元(较大摩此前预期+2%);2026E大约21.16亿美元、2027E大约 19.63亿美元的预期基本不变。 2025年全年经营EPS预期3.82美元(此前预期约3.62美元，+6%);2026E大约4.52美元、2027E大约4.04美元 的预期基本不变。 2025年全年 ...

智通财经APP获悉，华尔街金融巨头摩根士丹利近日发布对于HF Sinclair Corp(DINO.US)的2025年第三 季度业绩预测上修报告，该机构的核心观点在于，炼油端在裂解价差环比走强(约+5% Q/Q)与检修后吞 吐提升的带动下，业绩在环比基准之下将显著改善;虽有捕获率略弱的拖累，但整体盈利仍优于市场一 致预期。因此大摩维持对于于HF Sinclair 股票的"增持(Overweight)"评级，目标股价仍然定于60美元/ 股。 大摩股票分析团队对于HF Sinclair业绩前景的最新预测模型显示：3Q25每股收益预期EPS1.92美元(相比 之下市场一致预期1.80美元)，公司层面的EBITDA 7.22亿美元(一致预期大约6.93亿美元，高于大摩此前 预期的大约6.75亿美元)。 对于各项业务的最新预期，大摩均予以乐观预测。首先是炼油(Refining)方面，该机构预计基准裂解价 差环比约+5%，计划检修完成后吞吐回升;公司总吞吐量估计为 675 kbpd(与一致预期677 kbpd接近);大摩 预计中大陆(Mid-Con)捕获率环比走弱，原因包括喷气/柴油裂差偏弱与WCS价差偏紧;预计西部(W ...

按照这些官员的说法，美方"密切参与了行动规划的全过程"，如确定飞行路线、飞行高度、打击时 机等，使乌方的远程单程攻击无人机得以突破俄罗斯防空系统。 就上述报道，美国白宫、乌克兰总统办公室和乌克兰外交部均暂未回应，俄外交部也暂未作出评 论。 本月1日，多家媒体报道说，特朗普政府已同意美国国防部和情报机构向乌克兰提供情报，用于支 持乌克兰对俄罗斯境内的能源设施发动远程打击。 新华社北京10月13日电 英国《金融时报》12日报道，几个月来，美国一直在协助乌克兰远程打击 俄罗斯能源设施。 这家报纸援引多名熟悉相关行动的美国和乌克兰官员的话说，美国与乌克兰共享情报，使乌克兰得 以打击"远离前线"的俄罗斯重要能源设施，包括多家炼油厂。 特朗普去年在竞选总统期间承诺会很快解决俄乌冲突，但今年1月就任总统以来在此事上一直未能 取得实质性进展。今年9月联合国大会期间，特朗普的表态明显变化，宣称在欧盟和北约支持下，乌克 兰有望"夺回整个乌克兰"，并表示美国将继续为北约提供武器。（胡浩东） 俄罗斯方面2日回应，美国早就开始定期向乌克兰提供情报。俄总统新闻秘书德米特里·佩斯科夫当 天说："显而易见，北约和美国动用一切基础设施来收集并 ...

面对技术难题，延炼成立油雾治理技术攻坚组。攻坚组结合生产实际梳理问题根源，结合现场调研形成 的80余组基础参数报告，最终确定引入油雾回收技术实施系统性改造。改造项目采用"源头收集+高效 净化"的技术路径，即在油箱顶部增设密闭收集装置，通过负压系统将挥发油雾全部引入专用回收设 备，再利用离心分离与深层过滤组合工艺，使油雾中的油分充分凝结，净化后气体排放。攻坚组还优化 了系统密封性设计，消除了原氮封系统存在的泄漏点，实现了油气"产生即收集、收集即净化"的全流程 管控。 近日，延长石油炼化公司延安炼油厂氮封油箱油雾回收技术改造项目成功实施，不仅大幅降低了润滑油 箱油气排放浓度，更彻底解决了长期困扰生产的油污堆积难题。 改造完成后，润滑油箱油气排放浓度降至2毫克/立方米以下，周边设备表面油污附着现象减少90%以 上，作业环境清洁度显著改善，为企业持续推进绿色生产提供了有力支撑。 气压机组润滑油箱长期采用氮封辅助系统维持微压环境。该系统油箱内高温润滑油挥发产生的油雾随氮 气一同排出，导致设备表面油污堆积快、清洁难度大。 ...

当华盛顿在一个并不显眼的周四递出一叠又一叠的制裁清单时，真正被瞄准的是海上的那条看不见的油路。不到两周前，联合国以"快速恢复制裁"的方式， 把伊朗的核与导弹问题再度推到国际舞台的聚光灯下；这一次，美国财政部与国务院几乎同时按下按钮，试图在全球能源贸易的细枝末节里，掐住伊朗的现 金流入口。政策语言往往枯燥，但在航线、码头与账本之间，人们能嗅到一场无形的拉锯。 谁在出手，打向哪里 这次的组合拳分两路而来。财政部公布了五十多个制裁对象，重点对为伊朗液化石油气等能源运输"搭桥"的个人与企业下手；国务院则紧接着宣布对另约四 十个对象采取措施，点名的是按交易量和交易额而言购买伊朗石化产品的"大户"，以及在背后推动交易的企业高层。从分工上财政部更像盯着资金与物流链 条的节点，国务院则把枪口对准交易生态里的"关键买家"和决策层。两者交叉覆盖，意在让通道与终端一并承压。 当制裁延伸到港口与终端，讨论就超出了"买不买"的选择题。港口作业涉及保险、引航、计量、储运等多方，任何一方一旦担心触碰美国的"长臂管辖"，就 有可能抽身。名单之外的企业，被迫成为合规风险的计算者。 制度节奏与政治背景的叠加 这一轮并非孤立存在。根据财政部的说法 ...

持续过热的军工业也进一步加剧了俄罗斯民用工业的衰退，尤其是在银行贷款和吸引劳动力方面。 路透社报道称，随着战争经济放缓、国内需求停滞和出口枯竭，俄罗斯一些最大的工业公司正让员工休 假甚至被迫裁员，涵盖行业已从铁路、汽车扩大到了金属、煤炭、钻石和水泥等行业，这些俄罗斯大型 公司试图在不增加失业率的情况下减少工资支出。 乌克兰无人机昨天刚刚袭击了距离1300千米，位于巴什科尔托斯坦的乌法炼油厂，该炼油厂为俄军提供 燃油和润滑油，分析显示，此次袭击击中了乌法炼油厂最重要的AVT-5装置，该装置是原油初级加工的 关键设备，其被毁导致后续精炼工序全部停滞。 俄罗斯最大的水泥制造商Cemros将每周工作4天的政策延续到了年底，该公司在全俄各地拥有18家工厂 和1.3万名员工，"这是必要的反危机措施，我们的目标是保住所有员工"：由于伊朗和白俄罗斯等国进 口产品的冲击，加上新建房屋数量持续下降，俄罗斯的水泥需求持续下降，今年预计不到6000万吨，跟 疫情期间一样。 俄罗斯工业部和劳工部没有回应路透社就调查结果置评的要求，但俄罗斯宏观经济分析与短期预测中心 表示，自今年年初以来，与军事无关的经济部门已萎缩5.4%，该中心预测， ...

证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] [Table_StockAndRank] 石油加工行业 刘红光 石化行业联席首席分析师 执业编号：S1500525060002 邮箱：liuhongguang@cindasc.com 刘奕麟 石化行业分析师 执业编号：S1500524040001 邮箱：liuyilin@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B 座 邮编：100031 [Table_Title] 大炼化周报：原料 价格跌幅较大，炼化产品价差小幅改善 [Table_ReportDate0] 2025 年 10 月 12 日 本期内容提要： [Table_Author] 自 2020 年 1 月 4 日至 2025 年 10 月 10 日，布伦特周均原油价格涨幅为-3.46%，我们根据设计方案，以即期市场价 格对国内和国外重点大炼化项目做价差跟踪，国内重点大炼化项目周均价差涨跌幅为+3.68%，国外重点大炼化项目周 均价差涨跌幅为+22.31%。 截至 10 月 10 日当周，国内重 ...

The latest U.S. sanctions on Iranian petroleum exports deal a blow to Chinese refining giant Sinopec by targeting a terminal through which the state major handles one-fifth of its crude oil imports, i... ...

困局之下，俄罗斯被迫转向东方，中国成了那根救命稻草。 为啥是中国？很简单，咱们手握硬实力——全球最大炼油蒸馏塔出口国，2022年设备输出量达 38万台，比2018年翻了三倍！技术和产能全在线，足够帮俄重建一座炼油厂。但合作不止于救急，更踩中了全球能源转型的鼓点。巴西正把汽油乙醇掺混比 提到30%，越南全力推广E10乙醇汽油，而中国已是乙醇汽油技术的领头羊。俄罗斯这次免税进口（取消5%关税和13%增值税），每月能补上35万吨汽油缺 口，还计划用中欧班列开专线运输，把"原油换成品"的老模式升级成灵活双向补给。这像极了古代丝绸之路的复兴，但背后是残酷的现实：俄方别无选择。 然而，进口汽油只是止痛药，治不了根。 20天的海运加高昂转运成本，会吃掉免税红利。乌克兰已放话要扩大无人机生产，持续轰炸能源设施；西方设备 禁运更是长期枷锁。冬季临近，危机只会雪上加霜——民生挨冻、前线断油，俄经济稳定的地基正被侵蚀。孙子兵法云"知己知彼，百战不殆"，俄方若只靠 外援，战略主动权就丢了。短期进口能缓一时，但产能修复和防袭难题无解。这场困局已演变成影响全局的变量，稍有不慎，地缘天秤就会倾斜。 谁曾想，那个曾掌控全球近一成成品油出口的 ...