丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨运输 [Table_Title] OPEC+加速增产，航空和油轮 Q2 盈利拐头 ——交运周专题 2025W19 报告要点 [Table_Summary] OPEC+已经连续两个月加快增产步伐，在此背景下，我们认为油轮和航空这 2 个板块有望在 Q2 迎来业绩增速的拐点。对油轮来说，将打消供给增加带来的焦虑并使需求曲线上扬；而对航 空来说，考虑到票价绝对水平非常低，行业 Q2 单位毛利有望显著改善，大航有望扭亏为盈， 小航经营利润有望显著增加。 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490512020001 SAC：S0490520020001 SAC：S0490519060002 SAC：S0490520080027 SAC：S0490524120001 SFC：BQK468 韩轶超 赵超 鲁斯嘉 张银晗 胡俊文 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Title OPEC+加速增产，航空和油轮 2] Q2 盈利拐头 ——交运周专题 2025W19 [Table_Summary2] ...

5月10日上午，一列装载着108个标箱小苏打和电冰箱的货物列车从湖南衡阳南站湖南红光物流有限公司 铁路专用线开出。该班列抵达广州南沙港南站后，货物将换装海运船舶，发往最终目的地。这标志 着"衡阳南—广州南沙港"点对点班列正式开通，这是湖南铁路部门进一步推动湘粤非铁海联运通道高质 量发展的重要举措。（新华社） ...

美国政府滥施关税的影响正在持续恶化。据美国消费者新闻与商业频道（CNBC）6日报道，由于美国政府执意挑起"关税战"， 许多企业取消了制造订单，美国的进口量出现暴跌，如今美国各地港口的出口也出现下滑。 报道称，维齐恩全球海运订单追踪系统（Vizion）分析了关税生效前后的集装箱订舱数据，他们发现，美国全国大多数港口的出 口量都出现明显下降。 维齐恩首席执行官凯尔·亨德森表示："这意味着，原计划在未来六到八周内到达的货物根本无法送达。此外，由于关税推高了成 本，小型企业正在暂停订单，曾经有可靠运输渠道的商品现在价格翻了一倍，迫使进口商作出艰难的抉择。"这种成本增加和订 单减少的双重压力，进一步加剧了出口下滑的趋势。 涨价、失业关税对美国经济带来连锁冲击 美国银行全球研究部门的报告指出，尽管美国企业在今年年初提前"囤货"，商品库存却没有大幅度增加，许多零售商可能只有 一到两个月的库存，任何不可预见的需求或供应中断都可能影响零售商在美国的商品供应和商品价格。 美国南加州海事交易所执行董事基普林·洛蒂特警告说，到美货船数量和集装箱量减少，将导致供应链中的劳动力、卡车、火车 等方面出现运力过剩，"由于货物抵达量的减少，他 ...

丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨运输 [Table_Title] "五一"客座率大增，蒙煤库存加速去化 ——交运周专题 2025W18 报告要点 [Table_Summary] 出行链：客座率大增，"五一"票价略跌 海运：油轮运价回调，散运大船续涨 物流：快递件量维持快增，蒙煤库存加速去化 分析师及联系人 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com [Table_Title "五一"客座率大增，蒙煤库存加速去化 2] ——交运周专题 2025W18 [Table_Summary2] 出行链：客座率大增，"五一"票价略跌 5 月 3 日，本周获益于"五一"小长假旺季，出行需求景气度提升，国内客运量增长提速，七 日移动平均同比增加 13%，增速环比持续爬升；国际客运量延续高增，七日移动平均同比增加 24%。"五一"小长假影响下，客座率大幅提升，4.30-5.03 期间平均国内客座率同比增加 4.9pcts，平均国际客座率同比增加 5.2pcts；收益表现仍然疲弱，国内含油票价持续承压，七 日移动平均同比下跌 10.0%，4.30-5.03 期间平均含油票价同比 ...

2025 年 4 月 29 日 二 〇 二 五 年 度 期货研究 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 集运碳成本更新：英国碳市场扩围影响与指标 编制方案修订——绿色金融联合研究（二） 唐惠珽 投资咨询从业资格号：Z0021216 tanghuiting@gtht.com 郑玉洁 投资咨询从业资格号：Z0021502 zhengyujie@gtht.com 报告导读： 2025 年 3 月 25 日，英国交通部发布了《海事脱碳战略》，该战略为英国国内海运排放设定了新目标， 与国际海事组织的最高雄心水平保持一致。为实现上述目标，2026 年起，英国碳市场将扩展至海上运输业。 然而，不同于欧盟碳市场，英国碳市场计划仅对国内海运业排放进行定价。 英国碳市场拓展至国内海运业的技术细节尚未公布，在缺乏技术细节的情况下，仍有一些问题值得探 讨，例如英国海港是否会被欧盟确定为"邻近集装箱转运港"，这将极大地影响承运人的显性碳成本。尽 管英国海港存在被纳入欧盟"邻近集装箱转运港"清单的可能性，但是欧盟委员会最新监测报告表明，欧 盟短期内可能不会这么做。 既然欧盟短期可能不会将英国海港纳入清单，那么"集运（欧线）碳排放交易成本" ...

4月28日10时40分，运载1375吨高钙石的集装箱班列从崇左市渠黎站驶向钦州港东站，到达港口后 由中铁集装箱公司负责换乘海运班轮，发往河北唐山市京唐港。这是中国铁路南宁局集团有限公司与安 通控股股份有限公司联合签发的广西首张集装箱多式联运"一单制"运单，开启了广西西部陆海新通道铁 海联运新模式。 据介绍，集装箱多式联运"一单制"具有统一货物运单、优化运输组织、共享数据信息等特点，铁路 及水运对货物品名、箱型、包装等标准规则互认，科学匹配班列运行时刻和水运船期，最大限度压缩全 程运输时间，并实现铁路与水运数据信息共享。 集装箱多式联运"一单制"运输模式下，铁路运输企业作为多式联运经营人，对整个运输链条进行统 筹规划，负责全程"包邮"；铁路运输企业与航运企业作为全程多式联运承运人，联合受理需求、联合签 发多式联运运单，客户可在铁路95306平台直接"下单"，提报铁水联运全程物流需求。 国铁南宁局持续深化铁路货运市场化改革，推动落实托运人一次委托、费用一次结算、货物一次保 险、多式联运经营人全程负责的多式联运"一单制"。 "去年11月试运行'南丹—钦州港东—上海港'的'一单制'锌锭专列采用线下签订运输合同的方式办 ...

每经记者 石雨昕 每经编辑 陈旭 4月28日，中国贸促会举行4月例行新闻发布会。 记者注意到，大阪世博会中国馆开馆半个月了，中国馆运营情况和世界各国观众参观感受如何？下一步，中国馆有哪些亮点活动？ 中国贸促会新闻发言人赵萍回答《每日经济新闻》记者在发布会现场提出的上述问题时表示，中国馆围绕"共同构建人与自然生命共同体—绿色发展的未来 社会"这一主题，以融合竹简、汉字、书卷等中国传统文化符号的建筑和贯通过去、现在、未来的精彩展陈内容，受到各国观众的热情追捧和高度评价，让 世界看到了一个充满机遇、开放合作、自信包容的中国，让世界感受到了一个以自身"确定性"对冲世界"不确定性"、为世界带来更多信心与力量的中国。 截至目前，中国馆累计接待游客近9万人次，平均每天有5700多位游客入馆参观，周末有时达8000人，成为本届世博会最热门的展馆之一。 赵萍在发布会上回答记者提问 每经记者 石雨昕 摄 中国馆展现绿色发展理念与传统文化智慧 赵萍回答《每日经济新闻》记者提问时表示，日本大阪世博会以"构想焕发生机的未来社会"为主题。在当前国际形势下，世界各国人民对未来社会发展的可 能性充满期待，同时也对不确定性充满忧虑。 中国馆展 ...

丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨运输 [Table_Title] 客运量增长提速，油轮中东领涨 ——交运周专题 2025W17 报告要点 [Table_Summary] 出行链：国内客运量增长提速，票价跌幅收窄 海运：油轮中东领涨，集运持续阴跌 物流：蒙煤库存持续去化，大宗运价降幅收窄 分析师及联系人 [Table_Author] SFC：BQK468 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 韩轶超 赵超 鲁斯嘉 张银晗 胡俊文 SAC：S0490512020001 SAC：S0490520020001 SAC：S0490519060002 SAC：S0490520080027 SAC：S0490524120001 [Table_Title 客运量增长提速，油轮中东领涨 2] ——交运周专题 2025W17 [Table_Summary2] 出行链：国内客运量增长提速，票价跌幅收窄 4 月 25 日，本周国内客运量增长提速，七日移动平均同比增加 10%，主要由于去年同期广深 雷暴天气频发，导致国内客运量基数较低；国际客运量延续高增，七日移动平均同比 ...

130.6亿吨、173.9亿人次、10万公里…… 交通运输部数据显示，一季度我国完成营业性货运量130.6亿吨，同比增长4.9%，增速较去年全年加快 一个百分点。港口吞吐量保持增长，集装箱吞吐量增长较快。一季度，我国港口货物吞吐量达42.2亿 吨，同比增长3.2%，其中内、外贸同比分别增长4.1%和1.4%。集装箱吞吐量达8303万标箱，同比增长 8.2%，其中内、外贸航线同比分别增长3.6%和11.5%。 此外，一季度跨区域人员流动持续旺盛，"春运"规模创历史新高。跨区域人员流动量一季度达173.9亿 人次，同比增长4%。"春运"期间完成跨区域人员流动量90.2亿人次、规模创历史新高。 交通运输部：我国计划今年新改建农村公路10万公里 24日，交通运输部举行新闻发布会。交通运输部相关负责人介绍，今年将实施新一轮农村公路提升行 动，全年计划新改建农村公路10万公里，新增通三级及以上等级公路乡镇250个。同时加快推进农村公 路危桥改造和安全生命防护工程，今年实施农村公路危旧桥改造3000座、安全生命防护工程5万公里。 交通运输部：锂电池水上安全运输行业标准5月起实施 记者从交通运输部了解到，《船舶载运锂电池安全 ...

丨证券研究报告丨 请阅读最后评级说明和重要声明 行业研究丨专题报告丨运输 [Table_Title] 持仓比例回落，顺丰更受青睐 ——交运行业 2025Q1 基金持仓分析 报告要点 [Table_Summary] 2025Q1，交运行业在所选口径公募基金重仓占比环比下降，一季度基金明显增持科技板块，交 运各细分板块普遍减配。个股来看，顺丰控股重仓基金数持续回升，更受机构青睐。Q1 末北向 资金持股环比下降，受市场热点影响，港口板块换仓积极。 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490512020001 SAC：S0490520020001 SAC：S0490519060002 SAC：S0490520080027 SAC：S0490524120001 SFC：BQK468 %% %% %% %% research.95579.com 1 韩轶超 赵超 鲁斯嘉 张银晗 胡俊文 [Table_Title 持仓比例回落，顺丰更受青睐 2] ——交运行业 2025Q1 基金持仓分析 [Table_Summary2] 【公募基金】交运细分板块普遍减配 2025Q1 交运行业在所选口径（包含普通股票 ...