丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨晶科能源（688223.SH） [Table_Title] Q2 毛利率环比大幅修复，上半年储能发货超预 期 报告要点 [Table_Summary] 晶科能源发布 2025 年半年报，2025H1 公司实现收入 318.31 亿元，同比下降 32.63%；归母 净利-29.09 亿元；其中，2025Q2 实现收入 179.88 亿元，同比下降 25.57%，环比增长 29.95%； 归母净利-15.19 亿元；扣非归母净利-13.09 亿元，环比改善 5.57 亿元。 分析师及联系人 [Table_Author] %% %% research.95579.com 1 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% 邬博华 曹海花 王耀 任佳惠 申浩树 SAC：S0490514040001 SAC：S0490522030001 SAC：S0490524120006 SAC：S0490524070005 SAC：S0490525060004 SFC：BQK482 晶科能源（688223.SH） cjzqdt11111 [Table_Title Q2 毛利率环比大幅修复，上半年储能 ...

博威合金 202509004 摘要 博威合金新材料业务受益于新能源汽车、算力服务器、AI 手机和半导体 等行业的高速增长，尤其是在高低压连接器、高速连接器材料及散热材 料方面需求显著增加，为公司带来新的增长动力。 新能源业务方面，美国光伏市场需求旺盛，但受产业链不完善和贸易政 策影响，供给受限。博威合金计划通过股权调整满足补贴政策，并搬迁 越南电池片项目，同时新增组件项目，预计提升盈利能力。 博威合金汽车电子业务占比已超 20%，预计 2025 年产销量将达 25,000 吨，汽车电子连接器用板带是主要增长点，未来三年将继续作 为公司的主力增长产品。 公司与战略级客户合作密切，加工费调整基于项目需求，反内卷对材料 端影响不大，美国关税成本由客户承担，加工费提升主要依赖新项目、 新产品和新技术。 博威合金为 iPhone 17 提供 VC 板散热材料，预计全生命周期销量中 1.25 亿部手机将使用，总量约为 4,100 吨，与苹果合作盈利能力优于 其他客户。 公司与英伟达在板带和液冷棒材方面展开合作，应用于 GB200、GB300 及 GD300 机柜，一台 GD300 机柜约使用 200 公斤 液冷铜材料和 ...

环球市场动态 预 期 年 底 金 价 有 望 超 3,730 美 元 股 票 A 股周三涨跌不一，航天军工板块 跌幅居前；港股高开低走，医药股、 黄金股表现突出；欧股反弹，欧元 区 PMI 回暖和债市趋稳带动大市情 绪回升；美国 7 月职位空缺数据低 于预期，降息预期走高，科技股带 动纳指标指上涨，Alphabet (GOOGL US) 反垄断判决好于预期领证大 市。 外 汇 / 商 品 报道指 OPEC+旗下八个成员国将 在周日的会议上考虑进一步增产， 消息拖累周三油价下跌。美国数据 弱提振降息预期，金价续创纪录新 高。美国就业数据疲弱，美元下跌， 日圆则结束 3 天跌势。 固 定 收 益 美国国债上涨，收益率曲线趋平。 JOLTS 数据表现逊于预期。投资者 关注本周将公布的非农就业数据。 亚洲债市表现各异，中国投资级债 券利差走阔 1-3 个基点。 产品及投资方案部 注：bp/bps=基点；pt/pts=百分点 中信证券财富管理 (香港) 免责声明请参考封底 资料来源：相关公司、中信证券 风险等级：由低至高分 1 至 5 级 2025 年 9 月 4 日 ▪ 2025 年 4 月底以来黄金处在震荡市中，我 ...

本报讯(记者毛艺融)作为上半年受"内卷"影响最深的行业之一，光伏板块在半年报中集体发声，强调"去 价格战"的重要性。 记者注意到，多家沪市光伏龙头公司在报告中提及"反内卷"，并将技术升级与现金流改善作为下半年的 核心战略。 通威股份（600438）有限公司2025年上半年实现营收405.09亿元，同比下降7.51%，归母净利润亏损 49.55亿元。公司高纯晶硅实现销量约16.13万吨，全球市占率约30%；电池销量49.89GW，累计出货量 突破300GW，继续保持全球第一；公司组件业务海内外渠道齐头并进，实现销量24.52GW，同比增长 31.33%，其中海外市场销量5.08GW，保持爆发式增长。饲料业务持续为公司贡献稳定的利润及现金 流，公司强调，面对行业底部周期带来的挑战，公司将继续聚焦"绿色能源"+"绿色农业"两大主业协同 发展，致力于进一步实现各业务板块经营提质增效，并将与产业各相关方共同努力，推动行业实现高质 量、可持续发展。 晶科能源股份有限公司2025年上半年营收318.31亿元，同比下降32.63%，归母净利润亏损29.09亿元， 由盈转亏。公司表示，凭借前瞻性的全球布局战略，不仅深耕海外传统 ...

2025年上半年，国内光伏行业仍在跌宕前行，从上半年整体财务表现来看，行业"寒冬"尚未结束。经Wind统计，2025年上半年，申万（是指上市公司所对 应申银万国行业分类）二级行业为光伏设备的70家企业中，34家净利亏损，占比近半，其中以通威股份、TCL中环、天合光能为代表的部分主产业链龙头企 业上半年净利亏损依然严重。身处行业周期之中，债务压力也成为众多光伏企业无法回避的问题。截至上半年末，超六成光伏企业资产负债率超过50%，24 家公司账上货币资金已无法覆盖短期借款。行业"内卷"之下，光伏企业"出海"持续。上半年，13家光伏企业境外业务收入占比超五成，其中艾罗能源境外收 入占比居首，高达97.14%。针对相关问题，艾罗能源方面于9月4日接受了北京商报记者的采访。 | 序号 | 证券代码 | ♪ | 证券简称 | ▶ | 所属申万行业名称(2021) ▽ 归属母公司股东的》 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | [交易日期] 最新收盘日 | [报告期] 2025中报 | | | | | | [行业级别] 二级行业 | [报表类型] 合并报 | | ...

截至收盘，中证光伏产业指数上涨0.6%，中证新能源指数上涨0.3%，国证新能源电池指数下跌0.3%，中证上海环交所碳中和指数下跌1.2%，储能电池ETF （159566）全天获6400万份净申购，截至昨日，该产品已连续6个交易日获资金净流入，合计达1.3亿元，最新规模超3亿元，居同标的ETF第一。 该指数聚焦储能领域,由 50只业务涉及电池制造、 储能电池逆变器、储能电池 系统集成、电池温控消防等 领域的公司股票组成,有望 受益于未来能源发展机遇。 今日，工信部、市场监管总局印发《电子信息制造业2025-2026年稳增长行动方案》，其中提出，持续支持集成电路、先进计算、未来显示、新型工业控制 系统等领域科技创新；提升协同攻关效率，支持人工智能、先进存储、三维异构集成芯片、全固态电池等前沿技术方向基础研究。 �日 该指数涨跌 -0.3% 光伏ETF易方达 跟踪中证光伏产业指数 该指数聚焦的光伏是代表 性较强的未来能源之一, 由50只产业链上、中、下 游具有代表性的公司股票 组成。 �日 该指数涨跌 0.6% 碳中和ETF易方达 ( NO. 跟踪中证上海环交所碳中和指数 每日经济新闻 ...

超级赛道迎来重磅利好政策。 今日午后，工业和信息化部、市场监督管理总局印发《电子信息制造业2025—2026年稳增长行动方案》（以下简称《行动方案》），其中提出，鼓励各地推 动人工智能终端创新应用，推动5G/6G关键器件、芯片、模块等技术攻关。 关于光伏、锂电池等新能源产业，《行动方案》明确，在破除"内卷式"竞争中实现光伏等领域高质量发展，依法治理光伏等产品低价竞争。引导地方有序布局 光伏、锂电池产业，指导地方梳理产能情况。《行动方案》还指出，提升协同攻关效率，支持人工智能、先进存储、三维异构集成芯片、全固态电池等前沿 技术方向基础研究。 从官方公布的数据来看，电子信息制造业对工业生产的推动作用较强。工信部公布数据显示，今年上半年，规模以上电子信息制造业增加值同比增长11.1%， 增速分别比同期工业、高技术制造业高4.7个和1.6个百分点。6月份，规模以上电子信息制造业增加值同比增长11%。 两部门重磅发布 9月4日，工业和信息化部、市场监督管理总局印发《电子信息制造业2025—2026年稳增长行动方案》，从促进产业升级，深化构建高质量供给体系、促进国 内外市场畅通经济循环，深挖需求潜力、推动科技创新和产业创 ...

证券日报网讯9月4日晚间，天合光能发布公告称，2025年9月1日至2025年9月4日，公司通过上海证券交 易所交易系统以集中竞价交易方式回购公司股份1，349，809股，支付的资金总额为人民币22，840， 159.05元(不含印花税、交易佣金等交易费用)。截至2025年9月4日，公司通过上海证券交易所交易系统 以集中竞价交易方式回购公司股份17，899，255股，占公司总股本2，179，365，412股的比例为 0.82%，回购成交的最高价为24.91元/股，最低价为13.64元/股，支付的资金总额为人民币295，926， 555.49元(不含印花税、交易佣金等交易费用)。 ...

★ 宏观动态 ★ 国务院办公厅印发《关于释放体育消费潜力进一步推进体育产业高质量发展的意见》 据新华社，国务院办公厅印发《关于释放体育消费潜力进一步推进体育产业高质量发展的意见》，《意见》提出6项20条 重点举措。一是扩大体育产品供给，丰富体育赛事活动，优化赛事服务管理，发展户外运动产业，培育壮大冰雪经济， 推动体育用品升级。二是激发体育消费需求，拓展体育消费场景，举办体育消费活动，实施消费惠民举措，扩大体育消 费群体。三是壮大体育经营主体，做大做强体育企业，搭建优质对接平台，深化体育产业交流合作。四是培育体育产业 增长点，深化行业融合发展，促进区域协调发展，推动体育数字化发展。五是强化产业要素支撑，加强人才队伍建设， 加大金融支持力度，丰富体育场地供给。六是提升服务保障水平，营造良好市场环境，做好体育产业统计监测工作。 国家标准委：将围绕人工智能、物联网等领域制修订国家标准4000余项 央行：9月5日将开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月 为保持银行体系流动性充裕，2025年9月5日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元 买断式逆回购操作，期限为3个月（91天） ...

A股复盘 | 为之努力 为之买单 / 2025.09.04 关于今天的标题，我想了好多，比如"套在初秋"，"踩着油门倒车"，[收到绿包，请在同花顺上查看] 不过我忽然想到财经发的那篇社评文章，以科技牛引领的新周期，需要更多的投资者为之努力，为之买单。 我以为是嘲讽，没想到是预告！ 昨天搜集了好多段子，结果存活了一个小时左右就被删了，我心想不好，这是不敢坦然面对这下跌行情啊！ 结果今早开盘前，彭博社发了一篇文章，说监管要抑制股市投机，高开的创业板顿时泪如雨下！ 彭博的知情人士表示，因担心市场大幅波动可能会导致散户投资者蒙受巨大损失， 近几周决策层在考量的措施包括取消部分卖空限制和抑制 投机交易等选项。 尚不确定这些政策是否会被采纳或者实施。 指数就止不住的跌啊，差点3700都守不住！双创的跌幅更是没眼看，当然涨的时候也是很欢乐的！ 一些卖方出来"心理 按摩， 但是一点用没有啊！ 寒王前几天挣的面子，今天都输进去了！相较于1595元的高位，短短几天就跌了25%。不过寒武纪大跌也跟指数样本调整有关。 之前上证科创板50成份指数发布编制方案，单个样本权重不超过10%，前五大样本权重合计不超过40%。截至9月2日，寒武 ...