[Table_Industry] 证券研究报告 海南封关叠加旺季红利，重点关注免税板块 [Table_ReportDate] 2025 年 12 月 22 日 行业研究 [Table_ReportType] 行业事件点评 [Table_StockAndRank] 免税 投资评级 上次评级 [Table_Author] 范欣悦 商社行业首席分析师 执业编号：S1500521080001 邮 箱：fanxinyue@cindasc.com 陆亚宁 商社行业分析师 执业编号：S1500525030003 邮 箱：luyaning@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B 座 邮编：100031 [Table_Title] 海南封关叠加旺季红利，重点关注免税板块 [Table_ReportDate] 2025 年 12 月 22 日 本期内容提要: 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 [Table_S [➢Table_Summary 事件：ummar海南自由贸易港于 y] ...

封关政策显著带动海南旅游市场升温，机票预订量迎来快速增长。2026年元旦期间，飞往海口、三亚的 机票预订量同比分别增长19%/51%，其中三亚作为核心免税目的地，机票需求增幅领先。国际客流同样 表现强劲，海口入境国际机票订单量增长超40%，2026年春节飞往海口的国际机票销售量更是同比翻 倍，俄罗斯、新加坡、澳大利亚等国成为主要客源地。旅游客流的持续涌入，为离岛免税消费提供了充 足的需求支撑，形成"旅游+免税"的良性互动格局。 信达证券（601059）发布研报称，海南自由贸易港于2025年12月18日正式启动全岛封关运作，封关运作 带来的政策红利直接惠及离岛免税消费领域。建议关注：商社免税赛道及海南板块相关标的：中国中免 （601888）(601888.SH，海南离岛免税龙头，全牌照+全渠道布局)、王府井（600859）(600859.SH， 2020年获离岛免税牌照，运营万宁王府井国际免税港，"免税+有税"双轨运营)、海南机场（600515） (600515.SH，机场流量+物业+参股三重参与，参股海口美兰机场免税店)、珠免集团（600185）(有税 +跨境为主，与三亚旅文集团合资运营"珠海免税-三亚旅投商 ...

恒指报收25801.77点，涨0.43%；恒生科技指数报收5526.83点，涨0.87%。半导体板块走强，中芯国际 涨近6%，华虹半导体涨超5%；中国中免涨超15%。（AI生成） 来源：第一财经 ...

12月22日，A股三大股指高开高走，全天高位震荡，截止收盘，沪指涨0.69%报3917.36点，深成指涨1.47%报13332.73点，创业板指涨2.23%报3191.98点， 科创50指数涨2.04%报1335.25点；沪深两市成交额1.86万亿，全市场超2900只个股上涨。 二、涨跌停温度 三、涨跌家数 从板块来看，海南自贸概念全线爆发，海汽集团、海南海药等近20股涨停。算力硬件概念表现活跃，新易盛再创历史新高，长飞光纤4天3板。机器人概 念股午后拉升，首开股份、卧龙电驱等多股涨停。商业航天概念反复走强，神剑股份回封涨停。 今日全市场共80股涨停，连板股总数16只，32股封板未遂，封板率为71%（不含ST股、退市股）。 一、板块异动 | | | 全融界股员的工作公司 | | | --- | --- | --- | --- | | 代码 | 简称 | 最大大 被 几天几板 | 原因 | | | | 图成 | | | 002163 | 海南发展 | 9:30 | 2 免税注入预期+海南 | | 203069 | 海汽集团 | 9:31 | 2 拟收购海旅免税+海南 | | 002596 | 瘦肉垢菜 | 9: ...

今日（12.22），A股全面回暖，大消费震荡逆市回调，消费ETF（159928）微跌0.25%，全天成交额高达5.69亿元！资金面上，消费ETF（159928）全天获 净申购2.44亿份，近20日已累计"吸金"超4.2亿元！截至12月19日，消费ETF（159928）最新规模超211亿元，同类持续领先！ 海南本地股掀涨停潮。消息面上，12月18日，海南自由贸易港全岛封关运作正式启动。据三亚市商务局统计，封关首日，三亚全市免税销售额达1.18亿元。 其中，三亚国际免税城进店客流超3.6万人次，同比增长逾60%。 港股方面，港股通消费50ETF（159268）小幅收涨0.42%，喜提两连阳，全天成交额超3000万元！资金面上，港股通消费50ETF（159268）近10日累计净流 入超7400万元！港股新消费概念股过半飘红：泡泡玛特涨超4%，农夫山泉涨超1%，百胜中国、安踏体育微涨（标的指数成分股仅做展示，不作为个股推 介）。 聚焦大消费板块，估值性价比仍极具吸引力。截至12月22日，消费ETF（159928）标的指数市盈率TTM为19.4，处于近10年3.13%分位点，比近10年历史上 近97%的时间便宜，估值性 ...

智通财经12月22日讯，今日80股涨停，32股炸板，封板率为71%，胜通能源7连板，鹭燕医药、庄园牧场4连板，嘉美包装7天5板，神剑股份3连板，安记食 品15天8板，东百集团12天6板，北交所田野股份30cm首板。市场高开高走，三大指数集体反弹，创业板指涨超2%。沪深两市成交额1.86万亿，较上一个交 易日放量1360亿。盘面上，市场热点快速轮动，全市场超2900只个股上涨。板块方面，海南自贸区、贵金属、算力硬件等板块涨幅居前，医药商业、影视院 线、教育、银行等板块跌幅居前。截至收盘，沪指涨0.69%，深成指涨1.47%，创业板指涨2.23%。 人气及连板股分析 连板晋级率降至33.33%，除去股权转让概念连续7日一字涨停的胜通能源外，换手板连板高度降至4板，浙江世宝、上海九百尾盘双双炸板跳水，此前3连板 华体科技和2连板的中天服务盘中几乎上演"天地板"。上周尾盘竞价炸板的东百集团今日反包涨停，但福建、海峡两岸概念分歧依旧，龙洲股份、合富中国 等继续深幅调整，福建、海南两大板块间开始持续走出分离行情，或不利于短线"炒地图"行情的重新加强。 | 连板数 | 晋级率 | 2025-12-22连板股分布图 | | ...

Investment Rating - The report does not explicitly state an investment rating for the industry, but it suggests a focus on sectors with relatively low valuations such as liquor, hotels, catering, and duty-free segments, indicating a positive outlook for these areas [3]. Core Insights - The consumer sector faced a decline in the week of December 15-19, with various sub-sectors experiencing different levels of downturn, including retail and food and beverage [3]. - The launch of the Hainan Free Trade Port on December 18, 2025, is expected to significantly boost the duty-free industry, with the proportion of zero-tariff goods increasing from approximately 21% to 74%, enhancing product availability [3]. - Retail sales growth slowed in November, with total retail sales increasing by only 1.3% year-on-year, while policies aimed at expanding domestic demand are anticipated to aid recovery [3]. Summary by Sections Market Weekly Review - The consumer sector saw a broad decline, with specific weekly changes in various segments such as retail and food and beverage [3]. Industry News and Key Company Announcements - Hainan's duty-free shopping saw a significant increase in sales growth rates in September, October, and November, with respective year-on-year increases of 3.4%, 13.1%, and 27.1% [3]. - The report highlights the importance of expanding domestic demand as a strategic focus for the upcoming year, with the central economic work conference prioritizing this initiative [3]. - Key announcements include the IPO of Lin Qingxuan, which is expected to grow its revenue from 690 million yuan in 2022 to 1.21 billion yuan by 2024, reflecting a compound annual growth rate of 32.7% [15].

Group 1 - The core point of the news is the significant surge in A-share stocks related to Hainan following the announcement of the island's customs closure, with 22 out of 27 stocks hitting the daily limit up [1][3] - On December 22, the Hainan free trade sector saw over 20 stocks reach their daily limit, including companies like Shennong Agricultural and Hainan Airport, with a total trading volume of 360.4 billion yuan and a net inflow of 42.9 billion yuan [1][2] - The customs closure, effective from December 18, marks a new phase in China's opening-up, allowing for a significant expansion of zero-tariff imports from 1,900 to approximately 6,600 product categories, covering 74% of all goods [3][4] Group 2 - The first day of the customs closure saw Sanya's duty-free sales reach 1.18 billion yuan, with a 60% increase in customer traffic and an 85% rise in sales year-on-year, indicating strong market demand [4] - China Duty Free Group, a leading player in the duty-free sector, has a significant presence in Hainan, with its revenue from the island accounting for over half of its total revenue [4][5] - Analysts predict that sectors directly benefiting from the customs closure, such as tourism, modern services, and high-tech industries, will become hotspots for capital investment [5][6]

消息面上，12月18日，王力宏成都演唱会首次引入宇树科技G1人形机器人伴舞，共同演绎《火力全 开》，实现了全球首个演唱会机器人舞台。特斯拉CEO马斯克转发并配文"令人印象深刻"，话题迅速登 上社交媒体热搜，引发市场热议。据IDC预测，2025年中国商用人形机器人出货量约5000台，到2030年 将增长至近6万台，年复合增长率超过95%。人形机器人应用场景有望逐步从表演导览，向具功能性的 服务延伸，市场空间有望快速打开。 智通财经12月22日讯，市场高开高走，三大指数集体反弹，创业板指涨超2%。沪深两市成交额1.86万 亿，较上一个交易日放量1360亿。盘面上，市场热点快速轮动，全市场超2900只个股上涨，其中有105 只个股涨停。从板块来看，海南自贸概念全线爆发，海汽集团、海南海药等20余股涨停。算力硬件概念 表现活跃，新易盛再创历史新高，长飞光纤4天3板。机器人概念股午后拉升，首开股份、卧龙电驱等多 股涨停。商业航天概念反复走强，神剑股份回封涨停。下跌方面，影视院线概念下挫，博纳影业跌停。 截至收盘，沪指涨0.69%，深成指涨1.47%，创业板指涨2.23%。 板块方面 海南板块再迎全线爆发，中国中免、神农 ...

据海口海关统计，首日"一线"进口"零关税"享惠货物3.6亿元，主要为原油、航空器材等，"二线"监管内 销加工增值免关税货物1468.9万元，免征关税80.8万元，涉及医疗器械、药品、食品等品类；封关首 日，海南离岛免税购物金额1.61亿元，购物人数2.48万人次，购物件数11.8万件，分别同比上涨61%、 53.1%、25.5%。离岛免税购物新政的积极效应，在封关首日进一步凸显。 12月22日，《证券日报》记者现场走访三亚国际免税城，封关之后三亚国际免税城人流如织，中国中免 三亚免税城相关人士告诉《证券日报》记者，封关首日三亚国际免税城迎来3.6万人次客流，同比增长 60%。 受海南自贸港封关的利好刺激，中国中免（601888）12月22日开盘后涨停，市值达1884.52亿元。 行业利好也带动了相关板块股票的上涨。资料显示，截至12月22日上午收盘，海南自贸、免税概念板块 分别大涨5.58%和3.71%。其中，中国中免的股票表现尤为亮眼，12月18日至12月22日中午收盘，中国 中免股价大涨14.26%。 2025年12月18日，海南自由贸易港全岛封关正式启动，引发市场广泛关注。三亚市商务局发布数据显 示，1 ...