暂列业绩榜首的产品收益率达81.59% 随着6月最后一个交易日结束，A股市场将正式开启下半年征程。回顾上半年，市场结构性行情特征显 著，人形机器人、创新药、新消费、北交所等多个主题轮番表现，这也直接影响着公募基金"半程赛"的 成绩。 在二季度市场反弹的推动下，主动权益基金业绩迎来明显修复，近八成产品上半年斩获正收益，显著优 于去年同期的表现。其中，医疗保健、北交所赛道成为半年度最大赢家。截至上周五（27日），暂列业 绩榜首的中信建投北交所精选两年定开A年内收益率达到81.59%，以领先第二名超8个百分点的优势， 几乎提前锁定半程冠军。 在细分方向上，DeepSeek指数（8841905）、北证50指数表现尤为突出，上半年涨幅分别达到42.51%、 39.45%；创新药、人形机器人等指数同期也有20%以上的上涨。相比之下，煤炭板块、白酒指数等延续 调整态势，年内跌幅均超10%。 伴随市场赚钱效应显现，主动权益类基金整体业绩较去年同期明显提升。Wind数据显示，截至6月27 日，剔除年内新成立的产品，在有可比数据的4459只主动权益类基金（包括普通股票型、灵活配置型、 偏股混合型、平衡混合型，仅计算初始基金，下同 ...

上周有35只个股受到公募机构调研青睐，调研次数均不少于5次，其中4只个股被调研突破20次。 公募排排网数据显示，上周(6月23日—6月29日)共有122家公募机构参与到A股公司调研活动中，覆盖到 26个申万一级行业中的112只个股，合计调研次数达491次。 上周有色金属行业有2只个股受到公募机构扎堆调研，分别是藏格矿业（000408）和金力永磁 （300748），参与调研公募机构均不少于11家。 华夏基金上周调研次数居首，达14次，其调研个股中，聚辰股份、金力永磁、大地熊受到较多关注。 美容护理行业个股稳健医疗（300888）上周被调研次数居首，达43次，嘉实基金、招商基金等公募机构 参与到该股调研。 上周公募机构调研过程中，18个申万一级行业受到重点关注，调研次数均不少于5次，其中机械设备、 电子、医药生物、美容护理等4个行业被调研次数均超40次。 机械设备上周获得公募机构调研次数居首，达71次，该行业中有17只个股吸引到公募机构调研关注，其 中精智达、冰轮环境（000811）等深受公募机构扎堆调研。此外，电子行业的聚辰股份、中石科技 （300684）较受公募机构调研青睐。 瑞迈特（301367）、中航成飞 ...

晨会纪要（2025/06/30） 编辑人 022-28451618 SAC NO：S1150511010016 cuijian@bhzq.com 崔健 渤海证券研究所晨会纪要（2025.06.30） 多重因素影响下，工业企业利润下降——2025 年 1-5 月工业企业效益数据点 评 未定之路，既定之行——2025 年宏观经济中期报告 固定收益研究 大浪难寻，细浪掘金——利率债 2025 年下半年投资策略报告 趋势更迭，低利率时期的巩固与突破——信用债 2025 年下半年投资策略 基金研究 证 基于卡尔曼滤波的高频行业仓位测算研究——基金专题报告 券 行业研究 研 黄金动能依旧，稀土出口转机，固态产业提速——金属行业 2025 年半年度投 资策略报告 究 ADA 大会召开，关注创新产业链——医药生物行业周报 宏观及策略研究 报 告 晨 会 纪 要 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 10 晨会纪要（2025/06/30） 宏观及策略研究 多重因素影响下，工业企业利润下降——2025 年 1-5 月工业企业效益数据点评 宋亦威（证券分析师，SAC NO：S115051 ...

今年上半年即将收官，回顾来看，在热点轮番演绎的结构性行情下，近年来经历深度调整的医药生物板 块，今年以来迎来强势上涨。 风险提示： 本资料所引用的观点、分析及预测仅为个人观点，是其在目前特定市场情况下并基于一定的假设条件下 的分析和判断，并不意味着适合今后所有的市场状况，相关指数、行业等的过往表现不代表未来表现， 也不代表本公司旗下基金的业绩表现，不构成对阅读者的投资建议。基金过往业绩不代表未来表现，基 金管理人管理的其他基金的过往投资业绩不预示基金的未来表现。过去持仓不代表现在持仓，也不代表 未来持仓预测，不作为投资建议。投资有风险，投资需谨慎。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金 合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益 特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、 资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断 并谨慎做出投资决策。本资料不构成本公司任何业务的投资建议或保证，不作为任何法律文件。本公司 或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行 ...

| 计算机 | 1399.24 | -1.50 | -0.11 | | --- | --- | --- | --- | | 传媒 | 412.02 | -1.65 | -0.40 | | 煤炭 | 153.12 | -1.73 | -1.12 | | 食品饮料 | 516.85 | -1.81 | -0.35 | | 基础化工 | 787.26 | -3.42 | -0.43 | | 电力设备 | 1295.54 | -4.18 | -0.32 | | 医药生物 | 1311.98 | -4.54 | -0.34 | 注：本文系新闻报道，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。 （文章来源：证券时报网） 截至6月27日，市场最新融资余额为18274.60亿元，较上个交易日环比增加9.06亿元，分行业统计，申万 所属一级行业有11个行业融资余额增加，银行行业融资余额增加最多，较上一日增加30.44亿元；融资 余额增加居前的行业还有汽车、非银金融、电子等，融资余额分别增加7.65亿元、7.47亿元、5.59亿 元；融资余额减少的行业有20个，医药生物、电力设备、基础化工等行业融资余额减少较多，分别减少 4.54亿 ...

证券研究报告 | 策略定期报告 2025 年 06 月 29 日 突破在望，进攻为主 ——A 股 2025 年 7 月观点及配置建议 展望 7 月，市场可能会呈现指数突破上行，科技非银等进攻性板块占优的格局。 资金面上，财政指数的发力和消费的韧性，使得二季度总需求增速进一步边际 改善，使得即将到来的中报业绩期，在科技、消费、中游制造领域均存在业绩 边际改善的可能，半年报披露窗口期成为 A 股有利的上行动力。从资金面看， 目前利率仍处于较低水平，资产荒趋势依然存在，上半年市场赚钱效应的积累 为指数后续突破上行、触发关键正反馈效应创造了有利条件。风格方面，从当 前景气趋势和产业趋势来看，7 月科技风格占优的可能性较大。 ❑大势研判和核心逻辑：展望 7 月，市场可能会呈现指数突破上行，科技非银等 进攻性板块占优的格局。从基本面的角度来看，财政指数的发力和消费的韧性， 使得二季度总需求增速进一步边际改善，使得即将到来的中报业绩期，在科技、 消费、中游制造领域均存在业绩边际改善的可能，半年报披露窗口期成为 A 股 有利的上行动力。尽管高频数据显示出口下半年承压，但是预计在积极财政政 策的支持下，预计下半年总需求仍将保持 ...

2025 年 06 月 29 日 继续高位震荡 本期要点：继续高位震荡 前期提到，市场或以以时间换空间的方式来完成调整，可以先防守再 择机寻找进攻机会。事后来看，本轮调整的时间比预期的要短，并且 在上周上半周放量向上突破近期高点。 从纯技术面的角度来看，连续放量上涨一举突破近期高点，无疑是有 效突破的明显证据，一旦阻力位被有效突破之后，将转变成比较重要 的支撑位。从过去一段时间的均线多头排列状态，以及每次调整之后 的调整幅度和修复节奏来看，二季度市场的多头承接力度还是非常强 的。因此，虽然当前市场在急涨之后或有一定的技术性调整压力，但 潜在的调整风险或较小。 虽然大盘上周放量突破了近期高点，但很难有足够的证据表明是否即 将再次迎来一波有效且持续的上涨。当下，即使以较保守的区间震荡 的思路来分析，那么正常而言应该将 3509 作为过去三个季度里的震 荡区间上轨，而 3674 则是极端情形下的极限上轨。从这个角度看， 未来一段时间市场或仍将至少维持震荡或震荡上行格局。 在行业板块上，我们的四轮驱动模型建议关注计算机、汽车、机械设 备、医药生物、非银、传媒、电子、通信等板块的机会。 风险提示：根据历史数据构建的模型 ...

主板ST股或将告别5%限制。 6月27日，沪深交易所均发布通知，拟调整主板风险警示股票价格涨跌幅限制比例，由目前的5%调整为 10%。 值得注意的是，上述通知尚处于征求意见阶段，反馈截止时间为2025年7月4日。 记者梳理发现，目前沪深主板风险警示股票合计有132只。 主板风险警示股涨跌幅拟调整为10% 可能涉及哪些股票？ 6月27日，沪深交易所发布公告称，为进一步完善股票交易制度，提升定价效率，维护市场交易秩序，保 护投资者合法权益，在中国证监会统筹指导下，起草了关于《调整主板风险警示股票价格涨跌幅限制比例 及有关事项的通知（征求意见稿）》（简称"征求意见稿"），拟将主板风险警示股票价格涨跌幅限制比例 由5%调整为10%，调整后与主板其他股票保持一致，现就有关安排向市场公开征求意见。 若最终按照征求意见稿中的相关规则变动施行，沪深主板风险警示股票价格涨跌幅限制比例，将统一变为 10%。 记者梳理发现，截至目前，沪深主板风险警示股票目前合计有132只。需要说明的是，因后续可能会有主 板风险警示股票"摘星脱帽"，或者有新的主板股票被实施风险警示，相关股票名单还会出现变动。 目前主板风险警示股票有何特点？ 上述主 ...

证券研究报告 | 2025年06月28日 核心观点 金融工程周报 港股精选组合绩效回顾 本周，港股精选组合绝对收益 3.88%，相对恒生指数超额收益 0.68%。 **Acknowledgement** I am grateful to my supervisor, who has been a great advisor of my supervisor, who has been a great advisor of my supervisor. 本年，港股精选组合绝对收益 38.64%，相对恒生指数超额收益 17.59%。 港股市场创新高热点板块跟踪 我们根据分析师关注度、股价相对强弱、股价路径平稳性、创新高连续性等 角度在过去 20 个交易日创出过 250 日新高的股票池中筛选出平稳创新高股 票。 近期，美丽田园医疗健康等股票平稳创出新高。 按照板块来看，创新高股票数量最多的是大金融板块，其次为医药、科技、 周期和消费板块，具体个股信息可参照正文。 风险提示：市场环境变动风险，模型失效风险。 港股市场一周回顾 宽基指数方面，本周恒生小型股指数本周收益最高，累计收益 4.51%；恒生 大型股指数本周收益 ...

（原标题：主力资金丨尾盘资金异动，2只金融科技股出逃超2亿元） 通信、银行、电子、医药生物等行业获得主力加仓。 今日（6月27日），A股市场冲高回落，算力硬件股再度走强，有色板块集体拉升，"马"字辈个股午后大涨，玉马科技、云中马等涨停，CPO、多 元金融等板块涨幅居前，银行、油气、跨境支付、白酒等板块跌幅居前。 资金流出个股中，有85股净流出超1亿元。指南针的主力资金净流出额最多，达7.71亿元。 东方财富的主力资金净流出额位居第二位，净流出7.02亿元。 3股尾盘净流出规模超亿元 尾盘市场主力资金净流出22.52亿元。行业方面来看，医药生物行业尾盘获净流入额最多，达1.96亿元；计算机、非银金融、国防军工等行业净流 出规模居前。 从资金流向看，沪深两市主力资金净流出154.13亿元。行业方面，申万31个行业中，有10个行业获得主力资金净流入，通信、银行、电子、医药 生物等行业获得主力资金加仓，其中通信行业净流入规模居前，为27.58亿元。计算机、国防军工、基础化工等7个行业的主力资金净流出规模较 大，均超10亿元。 CPO概念获资金追捧 63只个股获得主力资金净流入超1亿元。恒宝股份净流入额居首，金额为8. ...