每经记者｜孙宇婷 每经编辑｜何小桃 董兴生 在安踏体育（HK02020）宣布收购彪马29.06%股权后的首份财报发布窗口，德国运动品牌彪马（PUMA）于当地时间2月26日交出了一份充满转型印记的 2025财年成绩单。 在这份财报中，彪马完全没有提及任何关于安踏入股的信息，也未对股权结构变动做出任何评论，展现出公司管理层专注于内部事务的姿态。但数据本身 并不轻松：2025财年全年销售额同比下降约8.1%至72.96亿欧元；调整后息税前利润（EBIT）为-1.66亿欧元，计入1.92亿欧元重组和商誉减值费用后，报 告期内EBIT达-3.57亿欧元。而彪马方面对2026年的展望同样不容乐观。 不过，在随后的电话会议上，彪马首席执行官亚瑟•霍尔德坦言，由于安踏更倾向于直接面向消费者（DTC）的策略，而不是彪马通过零售商销售的模 式，因此短期内彪马在中国的销售额可能会受到影响。 据悉，大中华区目前仅占彪马销售额的约7%。考虑到安踏的零售运营优势及成功先例，多家券商机构预期，一旦完成股权收购，这一比例将会提高。 彪马首席执行官霍尔德表示："2025年是我们全力推进的'重置'之年。我们要将彪马打造成全球前三的运动品牌，中期 ...

瑞银分析师在给客户的一份报告中称，彪马的复苏努力已取得初步进展，但仍有大量工作要做。这些分 析师称，这家德国体育用品公司公布的第四季度业绩引发了积极的股价反应，这既反映了业绩发布前的 低预期，也反映了该公司在库存管理方面更具建设性的基调。他们补充说："虽然这可能会让人们对复 苏的步伐产生希望，但我们提醒说，这仅仅是基于一个季度的数据。"瑞银称，该集团的战略与之前的 战略相比基本没有变化，这可能不会使其在2027年及以后重返行业领先水平，也不会使其息税前利润率 如市场平均预期的那样到2028年复苏。该股下跌4.3%。 来源：滚动播报 ...

责任编辑：刘万里 SF014 来源：安踏集团 责任编辑：刘万里 SF014 来源：安踏集团 ...

李宁(02331):升评级至"买入"目标价28.6港元,料首季销售增长加速 瑞银发布研报称，将李宁(22.28,0.14,0.63%)(02331)投资评级由"中性"上调至"买入"，预期今年首 季销售增长将按季显著加速，由低单位数跌幅转为中高单位数升幅，主要受Glory系列、新户外类别以及羽毛 球和跑鞋产品持续强劲所带动。该行将2025至2027年净利润预测上调4%至7%，目标价由21.8港元升至28.6港 元，相当于预测2027年市盈率18倍。瑞银料李宁2026年至2029年每股盈利预测各为1.18元、1.37元、1.55元及 1.7元人民币。 瑞银华宝 ...

不过，在随后的电话会议上，彪马首席执行官亚瑟·霍尔德坦言，由于安踏更倾向于直接面向消费者 （DTC）的策略，而不是彪马通过零售商销售的模式，因此短期内彪马在中国的销售额可能会受到影 响。 据悉，大中华区目前仅占彪马销售额的约7%。考虑到安踏的零售运营优势及成功先例，多家券商机构 预期，一旦完成股权收购，这一比例将会提高。 对于彪马在国内市场的销售情况，有知情人士向《每日经济新闻》记者透露："去年其实卖得一般，但 有一说一，彪马的产品力还是不错的，就看安踏接手后，在中国市场能不能翻盘。" 在安踏体育（HK02020）宣布收购彪马29.06%股权后的首份财报发布窗口，德国运动品牌彪马 （PUMA）于当地时间2月26日交出了一份充满转型印记的2025财年成绩单。 在这份财报中，彪马完全没有提及任何关于安踏入股的信息，也未对股权结构变动做出任何评论，展现 出公司管理层专注于内部事务的姿态。但数据本身并不轻松：2025财年全年销售额同比下降约8.1%至 72.96亿欧元；调整后息税前利润（EBIT）为-1.66亿欧元，计入1.92亿欧元重组和商誉减值费用后，报 告期内EBIT达-3.57亿欧元。而彪马方面对2026年的 ...

在这份财报中，彪马完全没有提及任何关于安踏入股的信息，也未对股权结构变动做出任何评论，展现 出公司管理层专注于内部事务的姿态。但数据本身并不轻松：2025财年全年销售额同比下降约8.1%至 72.96亿欧元；调整后息税前利润（EBIT）为-1.66亿欧元，计入1.92亿欧元重组和商誉减值费用后，报 告期内EBIT达-3.57亿欧元。而彪马方面对2026年的展望同样不容乐观。 不过，在随后的电话会议上，彪马首席执行官亚瑟•霍尔德坦言，由于安踏更倾向于直接面向消费者 （DTC）的策略，而不是彪马通过零售商销售的模式，因此短期内彪马在中国的销售额可能会受到影 响。 在安踏体育（HK02020）宣布收购彪马29.06%股权后的首份财报发布窗口，德国运动品牌彪马 （PUMA）于当地时间2月26日交出了一份充满转型印记的2025财年成绩单。 据悉，大中华区目前仅占彪马销售额的约7%。考虑到安踏的零售运营优势及成功先例，多家券商机构 预期，一旦完成股权收购，这一比例将会提高。 彪马首席执行官亚瑟•霍尔德 图片来源：公司官网 对于彪马在国内市场的销售情况，有知情人士向《每日经济新闻》记者透露："去年其实卖得一般，但 有一说一 ...

纺织服饰 2026 年 02 月 27 日 亚玛芬体育 (AS) ——收入利润均超预期，26 年收入展望延续高增 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） 上 市 公 司 | 市场数据： | 2026 年 2 月 26 日 | | --- | --- | | 收盘价（美元） | 38.69 | | 纳斯达克指数 | 22878.38 | | 52 周最高/最低（美元） | 42.76/20.21 | | 总市值（亿美元） | 215.76 | | 流通股（亿股） | 5.58 | | 汇率（人民币/美元） | 6.85 | 一年内股价与基准指数对比走势： 资料来源：Bloomberg 证券分析师 刘佩 A0230523070002 liupei@swsresearch.com 联系人 刘佩 A0230523070002 liupei@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 博时基金 博时基金管理有限公司(researchreport@bosera.com) 使用。1 投资要点： 财务数据及盈利预测 | 货币单位：美元 | FY2024 | FY2025 | FY2026E | FY202 ...

在传递传统年味的同时，安踏还注重与现代技术创新的融合，活动中亦特邀合作伙伴智元机器人的四足 机器人与游客趣味互动，让消费者在体验年俗的同时近距离感受中国科技创新的魅力，立体展现中国文 化的传承与创新。 安踏品牌相关负责人表示，安踏走出国门，不仅带来中国智造的产品，更希望传递中国文化与温度。此 次新春活动是安踏首店开业后以文化为媒链接全球消费者的首批尝试，安踏将以本地化运营深度融入海 外社区，通过多元文化交流，让世界看见中国品牌的文化自信。 作为扎根北美的 "运动生活驿站"，安踏此次新春文化实践，以体育为纽带、新年为契机，将中国文化 融入海外日常，在文化共创中搭建中西交流桥梁，让中国品牌成为文化传播的鲜活载体，也为中国品牌 全球化的文化传播，探索出兼具温度与活力的新路径。 来源：环球网 （2026 年 2 月 美国洛杉矶）恰逢中国农历新年，安踏以北美首家旗舰店为文化窗口，在2月于洛杉矶本 地打造了系列沉浸式新春文化体验活动，以 "共享型文化表达" 邀请本地消费者共庆中国年，让中国传 统文化以鲜活亲切的姿态走进海外社区，传递中国品牌的文化温度与东方魅力。 安踏摒弃传统文化单向展示模式，以 "参与、体验、共创" 为 ...

在小红书上，"骑行风格"这一话题标签的浏览量超过8.7亿次，Z世代用户们分享穿搭的热情不亚于分享 风景路线和技术技巧。对于这一群体而言，骑行既是一项运动，也是一种精心打造的自我表达方式。 中国Z世代消费者正通过健身应用程序以及微信群组织集体骑行活动。这些团体在组织骑行和5公里社 交跑的同时，还兼具社交联谊、时尚展示和健康聚会功能。 这种转变重新定义了商业机遇。如今的体育消费者不仅仅是购买紧身裤或碳纤维车架自行车，更是在融 入一种生活方式。认识到这一点的品牌正在设计相关场所和活动项目，模糊零售、咖啡馆社交文化和俱 乐部会员制之间的界限。这给品牌带来的启示很明确，中国的Z世代消费者正在寻找那种具有参与感、 审美考究且与自身价值观相符的空间。（作者萨迪·巴杰隆，王从译） 来源：环球 美国 " 精奢商业观察 " 网站 2 月 25 日文章，原题：中国为 Z 世代打造的 " 第三空间 " 当中国的Z世代消费者 将目光投向购物中心和夜店之外时，体育运动正逐渐成为新的"第三空间"——一个融合了身份认同、审 美和社群的空间。骑行和跑步不仅是体育锻炼，也已成为社交仪式。对于品牌而言，这些运动为打造以 社群为导向的实体体验提供了 ...

2月25日至26日，德国总理默茨访华。继法国总统马克龙、爱尔兰总理马丁、芬兰总理奥尔波、英国首 相斯塔默之后，最近3个月内，又一位欧洲国家领导人来华。 经过几个月互动，默茨对中德关系、尤其是中方在关键问题上的立场和态度有了更多了解；美国政策的 不确定性，对欧美关系产生的冲击程度之深、幅度之大，远超德国预期，使默茨对访华有更加现实、迫 切的期待。 2．侠客岛：与上届政府不同，默茨并未将中国称为"系统性对手"。他在柏林机场讲话时表示，愿同中 国发展"平衡、可靠、公平"的伙伴关系，与中国"脱钩"是错误的，只会伤及自身。这届德国政府对华态 度有变化吗？ 崔洪建：从措辞看，他既想打破德国对华政策僵局，实现某种突破，也想营造积极氛围。在对华政策中 实现一种新的平衡，应是默茨政府的最终目标。 在错综复杂的国际形势下，默茨此行能否更新对华认知、重新校准对华政策？中德关系如何更好发展？ 北京外国语大学欧盟与区域发展研究中心主任崔洪建向侠客岛进行了深度分析。 1．侠客岛：默茨首次访华，外界关注度很高。您怎么看来访的时间点？ 崔洪建：去年10月默茨曾有访华计划，但打前站的德国外长瓦德富尔在临行前两天突然宣布推迟行程， 直接导致默茨 ...