机构：华兴证券 研究员：姜雪烽 预计1H25 营收与归母净利润分别同比+2%/ -16%：1）当前李宁跑鞋矩阵表现良好，但篮球品类仍承 压，短期缺乏催化剂，我们预计李宁2Q/1H25 流水同比增长1%-2%。由于春/夏换季所涉及产品差异相 对有限，李宁上半年营收增速与流水增速基本趋同，我们预计1H25 营收同比增长2.0%至146.3 亿元。 2）销售承压下，2Q25 零售折扣可能有所加深，我们预计1H25 毛利率同比下降0.5pct 至49.9%；费用摊 销效应也将有所减弱，预计归母净利率同比下降2.4pcts 至11.2%，对应归母净利润同比下滑16.0%至16.4 亿元。 区间交易逻辑不变：李宁去年在扩张承压下，大幅加深商品宽度驱动增长（宽度增加35%-40%、深度下 降高单位数），但今年在更高基数之下继续加宽风险收益比可能有所降低，尤其库存管理难度势必继续 增加。今年产品端除跑鞋与篮球鞋矩阵的常规迭代与继续丰富以SOFT 系列为代表的性价比产品以外， 李宁将进一步完善户外尤其轻户外系列产品线，秋冬季将推出更多软/硬壳与户外鞋履，未来至年底户 外品类有望导入~5,000 家门店。虽然流水占比有望翻倍提升 ...

Core Viewpoint - The logistics industry in China is experiencing an upward trend in business volume and overall prosperity, with the logistics prosperity index reaching 50.8% in June, an increase of 0.2 percentage points from the previous month [1] Industry Performance - The total business volume index has remained in the expansion zone for four consecutive months this year [1] - The central and western regions of China have business volume indices that exceed the national average [1] - Various sectors, including road transport, rail transport, air transport, and postal express, are all showing indices within the expansion range [1] Specific Sector Insights - The postal express and air transport sectors have particularly strong performance, with business volume indices of 69.3% and 52% respectively, driven by online shopping and seasonal demand for fresh cold chain products [1] - Seasonal characteristics are evident in logistics development for June, with increased coal transport demand due to summer peak seasons, and a rise in orders for home appliances and 3C products driven by trade-in programs [1] - The summer travel season is boosting demand in tourism, e-commerce, and outdoor products, with data indicating a recovery in demand across rail transport, road transport, and e-commerce express sectors [1]

安踏体育 20260626 摘要 安踏体育 2025 年下半年利润率预计同比改善，主要受益于 2024 年下 半年较低的利润率基数。FILA 品牌 2025 年全年指引为中单位数增长， 且有信心达成目标。FILA KIDS 和 FILA Fusion 子品牌增长速度快于 FILA 主品牌。 2024 年安踏体育鞋类产品营收占比约为 44%，显著高于 2021 年约 20%的占比，得益于 FILA 鞋类产品的战略部署，包括潮流鞋款和功能 性鞋类的推出。FILA 品牌计划加大力度对现有门店进行装修升级，并已 开设 ICONA 店和 FILA Box 店等新形象门店。 安踏冠军店店效达到 50 多万至近 60 万元，是安踏所有门店平均店效的 两倍以上。SNEAKERVERSE 概念店店效超过 150 万元，表现可观。超 级安踏门店数量已增至超过 80 家，但上海门店效果相对一般，仍在调 试统一的开店模型。 安踏线上业务增速预计全年快于线下，盈利能力表现良好，尽管线上打 折活动较多导致毛利率较低，但销售及管理费用占比更低。跑步品类在 鞋类销售中占比最高，达到 40%以上，篮球品类近期面临挑战，增长表 现不佳。 Q&A ...

"中国制造的优势在于完善的产业链、高效的生产能力和严格的质量控制体系，这些为蕉下提供了坚实 的品质保障。我们选择扬帆出海，目的也是希望让全球消费者有更好的消费体验。"蕉下品牌相关负责 人表示。 【深圳商报讯】（首席记者刘琼）6月5日，深圳品牌蕉下Beneunder泰国首店在曼谷尚泰中央世界购物 中心正式开业，受到业界高度关注，引发消费者热捧，一度登上当天社交媒体泰国热搜版第二。 蕉下品牌创立于2013年，隶属于深圳减字科技有限公司旗下，是轻量化户外生活方式的引领品牌。蕉下 的出海之路始于2023年底。其海外首家门店在新加坡西门购物广场正式开业，迈出了线下出海的第一 步。 此后，蕉下在东南亚市场不断发力。2024年9月5日，蕉下门店在老挝万象百盛购物中心正式亮相，进一 步扩大了其在东南亚的市场版图。 此次正式进军泰国市场，成为蕉下出海征程的又一重要节点。曼谷尚泰中央世界购物中心是亚洲第二大 购物中心，每年吸引着海量的游客和消费者。蕉下选择在此开设泰国首店，不仅为当地消费者带来全新 的轻量化户外生活方式，也为中国品牌在东南亚市场的拓展树立了新标杆。 据悉，蕉下国内市场的门店总数今年预计将突破1000家。在海外，蕉 ...

以下文章来源于潮生TIDE ，作者J、Haru 潮生TIDE . 36氪旗下生活方式内容品牌。潮来潮去，生活不息。 生活潮汐，每月浮沉。信息涌浪，日日不息。 潮生TIDE为你捕捉10件最值得关注的事， 它们包含城市生活、消费趋势与潮流热点。 我们关注事件，更关注事件之间的关联与延伸。 潮汐Mail第10期，让我们看看5月那些值得回看的新闻。 01 用蜜雪冰城做菜， 年轻人又进化了 在外卖大战中被资本"搞大了肚子"的网友们，顺手 把"雪王"送上了调料界的大擂台。 香柠百香果在酸汤牛肉的红汤里打个滚，秒变提味担当；五分糖的棒打鲜橙摇身一变，成了糖醋排骨的浇汁，香得隔壁小孩都馋哭了；圣代 更是跨界王者，它可以是韩式火鸡面里的奶油，也可以是蘑菇意面里的浓香灵魂（不知道意大利人看了是否会沉默）…… 只要是吃的，雪王都能来掺一脚， 甜品赛道更不在话下：用小料做出的冰淇淋蛋糕、以圣代为原料的葡氏蛋挞都让人大开眼界。 ● 图源：小红书截图 锅铲一挥，奶茶非茶，菜却更香。这一届年轻人，你给他一杯蜜雪冰城，他能还给你一桌子菜。 在料理界，永远不缺留子灵机一动的神话。 ● 英区单价40元的果汁被代购炒到了138元，图源@淘宝截图 ...

美国密歇根大学消费者信心指数连续第五个月下降，初值为50.8，为历史第二低点。 15日，沃尔玛首席财务官雷尼（John David Rainey）表示，"任何零售商都有承受的极限"，消费者将从 5月底左右开始看到价格上升，到6月物价上涨会更明显。 他称，价格上涨不仅限于家具、潮品衣物等非必需商品，基本生活必需品的价格也在上涨，例如，香蕉 价格已从每磅50美分提高到54美分。此外，对哥斯达黎加、秘鲁和哥伦比亚等国的关税抬高了牛油果、 咖啡和玫瑰等的商品成本。婴儿推车和汽车座椅等中国制造的商品也都会涨价。 哈佛大学经济学教授弗曼（Jason Furman）说，零售业的利润率低，"这不是沃尔玛在利用全球形势， 而是除了涨价别无选择"。 除沃尔玛外，其他在美运营的公司也宣布了提价计划。 受美国政府关税冲击，沃尔玛等美国零售企业宣布涨价计划，美国总统特朗普却于当地时间17日，在社 交媒体发布帖文称，"沃尔玛应停止再将提价的原因归咎于关税"，而应自行"消化关税"。 在15日的财报电话会上，沃尔玛首席执行官麦克米伦（Doug McMillon）称，鉴于当前的关税规模以及 利润空间微薄，该公司难以承受全部的成本上升压力，涨价 ...

pusiness nsion 商业洞察 | 趋势分析 Yotpo 首席执行官 Tomer Tagrin 表示："品牌应依据季节变化调整营销策略，并通过展示客户使用场景及提供详尽的产品推荐，突出产品在不同气候条件 下的性能与特性。" 户外产品的强劲表现表明，高性能品牌正有效满足消费者对身心健康新体验的追求。根据 Yotpo 借助人工智能技术整理的超过 5100 万名消费者在户外等 多领域的产品评论数据，可以看出消费者对户外产品设计细节的关注度持续提升，并越来越注重其是否符合自身的期望。 户外产品消费者的购买行为会随着季节的变化呈现出显著差异，这种变化不仅体现在其参与的活动类型上，还反映在对产品描述细节的需求程度上。具体 而言，冬季消费者更倾向于关注详细的性能评估数据，而夏季消费者则更加依赖产品的视觉呈现效果。 市场热潮下, 户外品类吸引消费者的 多重因素 报告作者指出，这一发现表明零售商应明确标注口袋的数量与位置，从而帮助消费者更好地做出购买决策。与此同时，这表明消费者对这类细节表现出积 极的反应。 Tomer Tagrin 对此表示："实用性正在影响户外产品的购买决策。多口袋背包的流行表明购物者更注重收纳整理 ...

积极应对关税影响 公司发布年报及一季报 25Q1 公司营收 21 亿同增 14%，归母净利 1.1 亿同增 10.3%，扣非后归母净 利 1.2 亿同增 25%。 24 年公司营收 81 亿同增 34%，归母净利 3.3 亿同减 19%，扣非后归母净利 3.1 亿同减 29%。 2024 年经营面临多重外部因素交织影响，全球地缘政治波动加剧，引致海 运成本上行、海运周期延长、关税加码预期等困难，对供应链稳定性提出 很大挑战，加上行业竞争加剧，给企业发展带来压力。 但公司继续沿着产品系列化、全渠道、一盘货的业务思路，深耕家具家居 品类。具体包括：1、物流优化——欧线仓网前置，美线尾程降本。2、渠 道开拓——抢占流量红利，新品成功落地。3、共创提效——数字生态共创， 标准归一降本。 公司报告 | 年报点评报告 致欧科技（301376） 证券研究报告 2024 年家具系列营收 42 亿同增 37%，家居系列营收 30 亿同增 36%，宠物 系列营收 7 亿同增 19%，运动户外营收 2 亿同增 20%。 2024 年欧洲营收 49 亿同增 31%，北美营收 30 亿同增 39%，日本营收 0.6 亿同增 30%。 ...

2024年最后一天，作为美特斯邦威创始人，周成建发布了"年终总结"，开篇就公布了美特斯邦威（以下 简称"美邦"）所取得的成绩。 周成建坦承："我那时候不知道周杰伦，就问，他很火吗？真的好吗？总监告诉我，火，真的好。我说 那你去签吧，我要睡觉了。签周杰伦当代言人这个事情，不到15分钟就定下了。" 这之后，休闲服饰的上行期、全国性扩张叠加周杰伦的"超级流量"，美邦开始走上巅峰，受到80后一代 青睐，被誉为"步行街之王"。2008年，美邦顺利登陆A股，直接把周成建送上"浙江首富"的宝座；2011 年，美邦营收破百亿，推动他三年蝉联国内"服装首富"。 按照周成建的描述，这些成绩包括：在长沙进行"5.0新零售"商业模式的试测，"完成了40天内过亿GMV 的战绩"；在武汉开出第一家全新潮流户外体验店，上海武夷路门店开业，云南文山生活馆店铺陆续落 地，"在全国各层级市场我们都赢得了市场的好评和消费者的欢迎"。 看上去似乎一片美好，整体效果却相当残酷。 4月29日，美邦服饰发布了2024年业绩报告，该报告显示，其全年营业总收入6.81亿元，同比下降 49.79%，净亏损1.95亿元，去年同期净利3174.58万元，净利润同比 ...

（文/霍东阳 编辑/张广凯） 4月29日晚，报喜鸟发布了2025年第一季度的业绩报告。 数据显示，在刚刚过去的一季度，报喜鸟营收为13.03亿，同比下降3.66%；归母净利润为1.70亿，同比大幅下降31.90%。对于业绩下滑的原因，报喜鸟在报 告中指出，主要系报告期内公司营业收入下降、期间费用增长、资产减值计提增加以及收到的政府补助减少所致。 近年来，服饰行业整体承压，但报喜鸟曾一度凭借稳定的上升势头脱颖而出。但在不久前公布的2024年年报，报喜鸟的业绩也不尽如人意。 2024年，报喜鸟营收为51.53亿，同比下降1.91%；归母净利润为4.95亿元，同比下降29.07%，暴跌近三成；扣非归母净利润为4.36亿元，同比下降27.88%； 经营现金流量净额为7.02亿元，同比缩水近四成。 | | 2024年 | 2023 年 | 本年比上年增减 | 2022 年 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(元) | 5,153,231,587.72 | 5,253,625,184.72 | -1.91% | 4.312,763,563.85 | | 归属于上市公司股东 | ...