随着关税战的来临，私募信贷投资者正积极调整其投资组合，以应对美国市场面临的风险。 据媒体周五报道，根据在5月7日至8日于香港举行的SuperReturn私募信贷亚洲会议上的发言，越来越多 的投资组合经理正在积极寻求其投资组合的地域多元化，以应对来自美国市场日益增长的不确定性。 私募信贷经理们一直在积极评估特朗普关税对其投资的影响，许多人承认，大规模的新关税将会损害企 业，高度多元化的投资组合显得尤为重要。 Albourne Partners Asia Ltd.的亚洲对冲基金和私募信贷投资尽职调查负责人Susan Lee在会议上表示， 即使全球经济增长放缓，亚洲或新兴市场的某些地区仍可能保持强劲的增长势头。也许以资 本解决方案为导向的私募信贷将是一个绝佳的机会，可以利用这种增长，同时获得下行保 护。 许多人仍然看好澳大利亚市场，因为该市场在很大程度上与关税动荡隔绝。 Wingate Group另类投资经理Nick Jacobson在会议上表示，他预计澳大利亚的私募信贷市场将在未来三 年内至少翻一番。QIC Ltd.的澳大利亚私募债务主管Phil Miall表示，这种增长可能来自该国的企业杠杆 贷款和房地产领域， ...

近期，哈佛、耶鲁带头，美国大学捐赠基金争相出逃私募股权基金的新闻引发市场关注，"新债 王"Jeffrey Gundlach警告称"潜在的流动性问题值得关注"。 5月8日，他在接受CNBC采访时表示，2007年次贷危机的爆发，最初被认为只是一个小问题，但最终引 发了广泛的连锁反应。当前私募信贷市场的状况与次贷危机前的市场动态相似，值得警惕。 双B级和三C级债券之间的利差扩大，表明市场中许多资产已经开始感受到压力，私募信贷 市场的流动性风险正在上升。 说到这个话题，这个行业最大的名字，你知道，他们中的大多数刚刚在洛杉矶的某次会议上 露面，并且仍在为私募信贷辩护。他们几乎嘲笑私募信贷存在新兴问题、存在泡沫的观点。 像约翰·格雷（John Gray）和其他人继续为此辩护。去年9月，我们在"未来证明"（Future Proof）会议上讨论这个问题时，你告诉我你认为当时私募信贷已经达到了顶峰。你看到今 天的情况了。 Jeffrey Gundlach： 在哈佛大学等精英院校的案例中，这些院校虽然资产丰富但现金匮乏，例如哈佛大学拥有 530亿美元的捐赠基金，却不得不两次进入债券市场以获取运营资金。 Gundlach用三点驳斥 ...

Gladstone Capital (GLAD) Q2 2025 Earnings Call May 07, 2025 08:30 AM ET Company Participants David Gladstone - Chairman & CEOErich Hellmold - Deputy General Counsel (All Gladstone Companies)Bob Marcotte - PresidentNicole Schaltenbrand - CFO & TreasurerMickey Schleien - MD - Equity ResearchErik Zwick - Managing Director, Equity ResearchHeli Sheth - Equity Research Associate Operator Greetings. Welcome to Gladstone Capital Corporation's Second Quarter Earnings Call. At this time, all participants are in a lis ...

Gladstone Capital (GLAD) Q2 2025 Earnings Call May 07, 2025 08:30 AM ET Speaker0 Greetings. Welcome to Gladstone Capital Corporation's Second Quarter Earnings Call. At this time, all participants are in a listen only mode. A question and answer session will follow the formal presentation. As a reminder, this conference is being recorded. It is now my pleasure to introduce Mr. David Gladstone, Chief Executive Officer. Thank you, sir. You may begin. Speaker1 Thank you, Sherry. This is David Gladstone, Chairma ...

今年，美国的对冲基金疯狂地做空私募贷款机构，而且已经赚了17亿美元。 5月4日，据媒体报道，今年以来，美国的七家最大直接贷款机构（如阿波罗全球管理公司、Ares资管公 司和Blue Owl资本公司）正面临空头投资者的强力冲击。据S3 Partners LLC的数据，空头投资者从这些 机构的押注中已经获得了17亿美元的账面收益。 "如果我们真的陷入经济衰退，另类资产管理公司的风险将非常大。如果公司收入下降，现 金流下降，这意味着杠杆率上升，自由现金流就会消失。" 有人悲观就有人乐观。穆迪评级私募信贷团队副总裁Clay Montgomery表示，商业发展公司（一种私人 贷款机构）杠杆率低，就算经济衰退要减记投资组合，也有资本缓冲。但从股价表现来看，资产管理公 司的股价今年普遍疲软。 PIK贷款的高估问题 除此之外，还有一个不容忽视的潜在风险——直接贷款的估值。国际清算银行去年指出，向美国证券交 易委员会报告数据的私募信贷基金中，只有40%使用第三方评估。 管理620亿美元资产的Adams Street的Jeffrey Diehl和Bill Sacher上周在一份报告中写道： 私募贷款机构的运作模式通常是为中小企业 ...

他特别指出，目前的抛售潮更多是投资者"在（市场）下跌前脱身"的主动避险行为，而非源于大规模的 强制平仓或严重的流动性危机。"迄今为止，我们尚未看到强制抛售，"奥利里表示。 值得注意的是，奥利里认为，当前的折价抛售尚未伴随明显的信用质量恶化。但随着经济前景进一步黯 淡，这种折扣可能扩大："目前市场还未出现被迫出售，但未来投资者的焦虑会加剧，抛售折扣将进一 步扩大。" 信贷质量隐忧 近年来，美国私募信贷近年来迅速扩张，市场规模已达1.6万亿美元，其快速增长与相对宽松的监管环 境，引发投资者对其在经济下行周期中资产质量的广泛担忧。 奥利里表示，私募信贷贷款普遍存在"承销不严谨"的问题，如果经济持续恶化，高收益债务的违约率可 能达到高个位数，私募信贷违约率甚至可能达到两位数。 过去几年，私募领域债务规模激增，但与公开市场相比，私募信贷市场的资产减记速度更慢。奥利里表 示，一些负债过重的企业勉强维持经营，但长期来看，会对借款方和贷款方的利益都造成损失。 面对经济进一步恶化的担忧，美国私募信贷投资者开始大幅折价出售资产，最低交易价格甚至仅为资产 面值的一半。 折价交易涌现，投资者"未雨绸缪" 橡树资本联席CEO罗伯特·奥 ...