国泰海通发布研报称，2月25日，上海发布"新七条"，涉及限购调减、公积金优化、房产税完善等七项 内容。预计本次组合拳将有效释放积压合理需求，带动新房、二手房市场同步回暖。维持房地产业"增 持"评级。展望26年，属"十五五"开局之年。监管高质量发展要求有望引领市场。考虑十四五期间行业 总量出清深刻，当前8万亿平新房市场具备购买承接能力。关注财政发力节奏及蓝筹竞争优势显现时 点。 精准施策，关注小阳春"量升价稳" 此次新政以梯度松绑、分区施策，形成"资格+资金+成本"的组合发力。具体来看，限购政策松绑主要 针对非沪籍家庭或单身人士，能够有效承接市场刚需与改善增量，对于带动外环内楼市具有明显提升作 用。其次，公积金贷款政策同步优化，可直接降低购房成本、打通置换链条核心，有效降低刚需与改善 家庭首付和月供压力。最后，房产税政策优化，属于对沪籍家庭改善置换需求的实质性松绑，确保新增 改善性需求能够快速传导至一二手市场。该行认为本次组合拳将有效释放此前所积压的合理需求，带动 新房、二手房市场同步回暖。上海政策动向及楼市稳定有望为全国市场注入更多信心。 风险提示 销售不畅，行业总量下行风险。 国泰海通主要观点如下： 沪"新 ...

智通财经APP获悉，香港地产股温和上涨，截至发稿，新鸿基地产(00016)涨2.49%，报139.8港元；长实 集团(01113)涨1.93%，报47.56港元；恒基地产(00012)涨0.58%，报34.78港元；九龙仓置业(01997)涨 0.54%，报26.22港元。 消息面上，2月25日，香港财政司司长陈茂波在香港立法会发表最新《财政预算案》中指出，一亿港元 以上的住宅物业交易印花税税率，将由4.25%调高至6.5%，影响约百分之零点三的住宅物业交易，估计 每年可增加约10亿港元收入。措施将于条例修订草案获通过后，追溯至明日开始生效。 汇丰研究指出，继香港特区政府当局公布将价值超过1亿港元的住宅物业印花税由4.25%上调至6.5% 后，部分发展商股价于昨日(25日)下跌约2%。该行认为，考虑到板块年初至今的强劲升势，此次股价回 调属健康。该措施的影响应属有限，因为其仅占市场总成交量的0.3%。此举的意图很可能是增加财政 收入，而非打压整体住宅市场。该行预期，香港楼市政策立场将继续有利于地产市场；房地产信托基金 或迎来新机遇。香港本地地产股中，该行偏好新地、恒地及信置，全部给予"买入"评级。 ...

Core Viewpoint - Goldman Sachs reports that the Hong Kong government's budget did not announce any significant stimulus measures for the residential market, which has bottomed out since mid-2025, but the overall tone is more positive due to active capital market activities and economic recovery [1] Group 1: Economic Outlook - The budget revision indicates a fiscal surplus of HKD 2.9 billion for the fiscal year 2025/26, driven by higher-than-expected stamp duty and corporate tax revenues, alongside continued control of fiscal spending [1] - The improved economic outlook, supportive talent visa and immigration policies, and relatively low land sale prices are expected to benefit future market sentiment and developers' profitability recovery [1] Group 2: Market Recommendations - Despite the lack of major stimulus measures for the residential market, Goldman Sachs remains optimistic about the Hong Kong residential market and continues to recommend it [1] - The firm has assigned "Buy" ratings to New World Development, Henderson Land, and Sun Hung Kai Properties [1]

港股频道更多独家策划、专家专栏，免费查阅>> 里昂指出，根据往绩，香港地产股股价在反弹后往往会出现调整，因此预期今年余下时间内房发展商将 跑赢香港地产股，首选股为华润置地及领展，预期前者将受惠于政策环境，后者则受惠于潜在的房托基 金互联互通措施，均予"跑赢大市"评级，目标价分别为35.4港元及51港元。 风险提示：此文章不构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎。 责任编辑：山上 2月26日，里昂发表研报指，中国房地产市场政策走向正呈现分化趋势，上海出乎预期推出多项宽松措 施，而香港则在新一份财政预算案中收紧楼市政策。里昂认为上海的宽松措施较以往数轮更为有效，应 有助于为二手楼市带来支持，而香港上调1亿港元以上豪宅印花税，是2018年以来首次收紧政策，则可 能反映香港楼市已进入收紧周期。 ...

珠江实业金融城项目坐拥金融城东区黄金滨水岸线，区位与配套优势显著。项目将打造高端复合型滨水 住区，"筑巢引凤"厚植金融城沃土，有效促进金融城从产业集聚向"职住平衡、功能复合"的产城融合高 级阶段迈进，为区域可持续发展注入鲜活人居动力，进一步支撑珠金琶核心区功能升级与能级跃升，以 实实在在的项目建设服务城市发展、满足民生需求。 2月25日，广州马年开年重磅土拍——天河马场核心地块限时竞价圆满落槌，成为广州土地市场的一次 标志性盛事。本次土拍吸引了保利、华润、越秀、珠江实业、广州地铁、广州建筑、广州城投、招商等 多家头部房企参与，现场竞价火爆，历经243轮激烈角逐，最终以超236亿元总价成交，展现出市场对广 州核心区域价值的坚定信心，为城市高质量发展注入强劲动能。 天河马场地块地处"珠金琶"黄金三角核心，是广州中央活力区稀缺优质开发资源，区域优势突出、配套 成熟、规划高端。其开发建设将有力推动珠江新城增强国际影响力，助力"珠金琶"核心区打造文体生 活、国际消费、新兴科创三大标杆，是城市价值与产业活力双向提升的生动体现。 作为颐德公馆、岭南公馆等广州地标豪宅的缔造者，并与太古集团合作开发聚龙湾太古里高端商业区的 广 ...

港股频道更多独家策划、专家专栏，免费查阅>> 责任编辑：磐石 商业地皮方面，连续第二年没有商业用地推出发售，将透过改善供需情况来支持写字楼及零售物业市 场。而各项人才计划已吸引27万人来港，其中逾10万人透过高端人才通行证计划来港，为香港创造额外 的住屋需求。 另外，政府正寻求将房托基金(REITs)纳入互联互通机制，并引入修订条例草案以促进REITs私有化或重 组，以及可能豁免寻求上市的REITs转让非住宅物业的印花税；此举对领展属正面因素。整体而言，该 行对香港楼价复苏保持建设性看法，预期今年楼价升10%，且不预期年内会推出任何收紧措施。香港地 产股年初至今股价已累升约20%至50%，部分上行空间已被消化。即将展开的业绩期，在利润率下降及 2026年盈利展望疲弱下，可能带来波动。 2月26日，摩根士丹利发表研报指，港府新一份《财政预算案》宣布将价值超过1亿港元的住宅物业印花 税率上调至6.5%。该行估算此类物业在2025年占总成交量0.3%，但占总成交额8%，预期措施将对九龙 仓集团构成负面影响；其他有此类物业风险敞口的公司包括恒隆地产、长实、恒地及新地。 ...

Market Performance - The three major A-share indices showed mixed performance in the morning session, with the Shanghai Composite Index down 0.08%, the Shenzhen Component Index up 0.28%, and the ChiNext Index down 0.39% [1] - The total trading volume in the Shanghai, Shenzhen, and Beijing markets reached 16,498 billion yuan, an increase of 1,176 billion yuan compared to the previous day [1] - Over 2,300 stocks in the market experienced gains [1] Sector Performance - The top-performing sectors included CPO, optical fiber, copper cable high-speed connections, PCB, liquid cooling servers, power grid equipment, cultivated diamonds, and aerospace engines [1] - Conversely, the sectors that saw the largest declines were film and television, insurance, real estate, complete automobiles, epoxy propane, short drama games, construction materials, and duty-free shops [1] Influencing Factors - Nvidia's better-than-expected earnings report boosted sentiment in the AI industry chain, leading to significant gains in AI hardware stocks such as CPO, copper cables, liquid cooling servers, and PCBs [1] - Stocks like Tianfu Communication, Shenling Environment, and Huafeng Technology reached historical highs during the session [1] - The power grid equipment sector also benefited from the AI wave, with Beijing Keri and Hangdian Co. hitting the daily limit [1] Specific Events - Zimbabwe announced a suspension of lithium concentrate and raw ore exports, which positively impacted the lithium extraction sector, with stocks like Jinyuan Co. and Xianfeng Holdings hitting the daily limit [1] - Other sectors that saw gains included cultivated diamonds, computing power leasing, and commercial aerospace [1] - The real estate sector experienced a pullback as the market reacted to the previous day's favorable policies in the Shanghai housing market, with Huaxia Happiness and Shilian Holdings leading the decline [1] - The battery storage sector faced pressure due to concerns over rising lithium carbonate prices squeezing profits, with stocks like Sungrow Power and CATL dropping over 5% [1]

开源证券发布研报称，此次新政缩短社保年限、公积金贷款额度提升等政策均在预期工具箱范围内，政 策精准度和诚意均较高，外环内购房门槛大幅降低。政策在春节后、楼市传统"小阳春"前精准落地，旨 在降低刚需及改善型购房门槛，有望进一步巩固上海楼市自年初以来的边际回暖趋势，推动市场止跌回 稳。 投资建议 开源证券主要观点如下： 推荐标的：(1)布局城市基本面较好、善于把握改善型客户需求的强信用房企：绿城中国、建发国际集 团、招商蛇口、中国金茂、中国海外发展、建发股份、滨江集团、越秀地产；(2)住宅与商业地产双轮 驱动，同时受益于地产复苏和消费促进政策：华润置地、新城控股、龙湖集团；(3)"好房子，好服 务"政策下服务品质突出的优质物管标的：华润万象生活、绿城服务、保利物业、招商积余、滨江服 务、建发物业。 事件：上海调减住房限购、优化住房公积金贷款 公积金贷款额度上调，完善个人住房房产税 本次政策灵活应用公积金工具，降低购房成本，首套最高公积金贷款额度提升80万至240万，叠加多子 女家庭和购买绿色建筑最高上浮35%，最高额度可达到324万元，有效降低了购房贷款成本。同时贷款 套数认定向商贷看齐，已结清住房公积金贷款可再 ...

www.ccxi.com.cn 目录 | 要点 | 1 | | --- | --- | | 正文 | 2 | | 声明 | 14 | 联络人 作者 结构融资部 | 阎 玉 | 021-60330988 | | --- | --- | | | yyan01@ccxi.com.cn | | 于桐宇 | 021-60330988 | | | tyyu@ccxi.com.cn | 负责人 | 结构融资部 评级总监 | | --- | | 付春香 021-60330927 | cxfu@ccxi.com.cn 编号：2026-AT05 2026 年 2 月 25 日 中诚信国际 定期报告 资产证券化 类REITs发行节奏有所放缓，CMBS和机构间REITs 项目持续发力；存续期产品底层资产现金流大多不 及预期，并伴随估值下降 ——不动产类资产证券化产品报告（2025 年度） 要点 ◼ 发行情况：2025 年，CMBS 共发行 82 单，发行规模 1,049.74 亿元，分别同比大幅增长 43.86%和 66.11%， 发行主体主要为基础设施投融资公司；类 REITs 共发行 52 单，发行规模 977.35 亿元，分别 ...

2月26日，李嘉诚旗下长和系三家港股上市平台——长江基建集团、电能实业及长实集团同步在香港联 合交易所发布公告，宣布已与法国公用事业企业Engie旗下子公司Engie UK 2026 Limited签订协议，出 售三方合计持有的英国电网运营商UK Power Networks Holdings Limited（下称"UK Power Networks"）100%股权，交易总对价约105.48亿英镑，折合港元超1100亿，本次交易为全现金支付。 根据交易安排，长江基建集团、电能实业分别持有标的公司40%股权，各自对应交易对价约42.19亿英 镑（约443亿港元）；长实集团持有20%股权，对应对价约21.10亿英镑（约221.5亿港元），三方合计实 现全额退出。 作为本次交易的卖方主体，三家公司均为长和系核心资产运营平台，业务布局各有侧重且协同紧密。长 江基建集团专注于全球能源基建与交通设施投资，业务覆盖电力、水务、燃气等领域，是长和系布局海 外基建资产的核心载体；电能实业以电力生产、输送及相关基建投资为核心业务，在香港及海外电力市 场具备稳定运营经验，与长江基建长期联合投资海外能源项目；长实集团则聚焦房地产开发 ...