Claude Code的爆火重新点燃了市场对软件行业遭AI颠覆的担忧，美国软件股正遭遇多年来最糟糕的年 度开局。 开年以来，摩根士丹利追踪的一篮子SaaS股票已累计下跌15%，继2025年11%的下跌后进一步走低， 创下自2022年以来最差的开年表现。估值方面，大摩追踪的软件股目前以未来12个月预期收益的18倍交 易，创下有记录以来最低水平，远低于过去十年平均55倍以上的水平。 这场抛售加剧了软件公司与科技板块其他领域的表现分化。在纳斯达克100指数逼近历史高点之际， ServiceNow Inc.等公司股价却跌至多年低位。TurboTax母公司Intuit Inc.上周暴跌16%，创2022年以来最 大单周跌幅；Adobe Inc.和Salesforce Inc.均下挫超11%。 尽管估值已极具吸引力，但华尔街分析师指出，面对AI带来的颠覆性不确定性，许多买方机构认为目 前"没有理由持有"软件股，且短期内看不到估值重估的催化剂。 Claude Code加剧颠覆性恐慌 此次抛售的导火索是Anthropic发布的"研究预览版"服务Claude Cowork。据该公司介绍，该工具能够通 过屏幕截图创建电子表格，或 ...

Group 1 - Major US stock indices remained nearly flat last week as the fourth quarter earnings season approaches, hovering near historical highs [1] - The Russell 2000 index, representing small-cap stocks, reached new closing highs in the last three trading days, while the Dow Jones Industrial Average led the major indices, influenced less by tech giants and the AI theme [1] - The S&P 500 index remained flat for the week, and the Nasdaq Composite index declined by approximately 0.4% [1] Group 2 - Geopolitical issues and domestic policy proposals, including credit card fee caps and housing assistance plans, are expected to be key discussion topics during Trump's upcoming appearance at the World Economic Forum [2] - The fourth quarter earnings releases are accelerating, with notable attention on Netflix and Intel's performance [2] - Netflix is attempting to acquire Warner Bros. Discovery while fending off a competing bid from Paramount Global, with plans to increase its offer to a cash acquisition [2] Group 3 - The Russell 2000 index is trading at historical highs, indicating a positive outlook for the US economy, as these companies typically derive more revenue from domestic customers compared to S&P 500 constituents [3] - The equal-weighted S&P 500 index reached a record high on January 13, while software stocks have seen significant declines, with companies like Intuit and Adobe dropping over 12% year-to-date [3] - The Russell 2000 index has risen approximately 20% over the past six months, compared to a 10% increase in the S&P 500 index [3] Group 4 - The current market rally is driven by the AI theme, with stocks across various sectors, including energy and defense, participating in the uptrend [4] - Companies like Bloom Energy and Kratos Defense have seen substantial stock price increases, driven by demand for AI data centers and rising gold prices benefiting mining companies [4] - Leading stocks in the S&P 500 this year include those associated with AI investments, such as Sandisk and Intel, which are primarily hardware-focused [4] Group 5 - The market's bullish sentiment is reinforced by strong rotations into new derivative areas under the same AI investment theme as it enters its fourth year [5]

智通财经APP获悉，新年伊始，美股市场原本期待低迷的软件股能迎来复苏的机会。然而，事与愿违， 该板块却遭遇了多年来最糟糕的开局。数据显示，摩根士丹利追踪的一组软件即服务股票今年迄今已下 跌15%，此前预计2025年将下跌11%，这是自2022年以来最糟糕的开局。 Osterweis Capital Management的投资组合经理Bryan Wong表示："我们从Anthropic获得的消息凸显了评 估未来增长前景的难度，变化的速度之快，是我记忆中最快，这也使得未来的不确定性达到了前所未有 的程度。"该公司管理着79亿美元的资产。 据Anthropic公司称，其推出的Claude Cowork服务目前以"搜索预览版"的形式发布，可以根据屏幕截图 创建电子表格，或根据各种笔记生成报告草稿。该服务开发迅速，主要依靠人工智能技术。 1月12日，初创公司Anthropic发布了一款新的人工智能工具，这再次引发了人们对颠覆性创新的担忧， 这种担忧在2025年一直困扰着软件制造商。TurboTax的母公司财捷(INTU.US)上周股价暴跌16%，创下 自2022年以来的最大跌幅，而Adobe(ADBE.US)和赛富时( ...

在成交额方面，1月12日至16日，宽基ETF成交活跃，跟踪中证A500指数和沪深300指数的ETF成交额领 先，跟踪科创板50指数、中证500指数、创业板指、中证1000指数的宽基ETF也有较大成交额。 在具体的产品方面，股票型ETF中，沪深300ETF华泰柏瑞上周成交额达745.58亿元，中证500ETF □本报记者 万宇 1月12日至16日，半导体相关ETF领涨，科创半导体ETF鹏华和科创半导体ETF的一周涨幅超过10%，科 创100增强ETF、半导体设备ETF广发等周涨幅超8%。航空航天相关ETF跌幅居前，航天航空ETF、航空 航天ETF天弘等跌超6%，多只航空航天相关ETF周换手率超100%。 在资金净流入方面，1月12日至16日，在净流入额最多的10只ETF中，多为行业ETF，包括软件、有色 金属、传媒、卫星等行业的相关产品。与此同时，宽基ETF成交活跃，跟踪中证A500指数和沪深300指 数的ETF成交额领先。 航空航天相关ETF回调 1月12日至16日，半导体相关ETF领涨，在周涨幅排名前十的ETF中，多数是这类产品。其中，科创半 导体ETF鹏华和科创半导体ETF周涨幅超过10%，排名前二，科创 ...

Core Viewpoint - Dongguan Huali Industrial Co., Ltd. has received an inquiry letter from the Shanghai Stock Exchange regarding its proposed acquisition of a 19% stake in Shenghui Clean Group Holdings Limited for HKD 47.5 million, raising questions about the rationale and implications of this cross-industry investment [1][2]. Group 1: Transaction Purpose - The company has shifted its focus from decorative composite materials to water services and membrane filtration materials since November 2024, and previously attempted to acquire a 51% stake in Beijing Zhongke Huilian Technology Co., Ltd. but terminated the deal due to a lack of consensus on key terms [2]. - The proposed acquisition aims to make the company the second-largest shareholder in Shenghui Clean, which specializes in property cleaning and public space cleaning services [2]. - The company's net cash flow from operating activities was negative at CNY 90 million for the first nine months of 2025, a significant decline from the positive cash flow in the same period of 2024 [2]. Group 2: Inquiry on Transaction Details - The acquisition price is set at HKD 0.128 per share, with the target company's stock price having increased by 179% over the last 60 trading days and 253% over the last 120 trading days [4]. - The target company reported a 10.14% increase in revenue for the first half of 2025, but its net profit decreased by 21.78% [4]. - The target company had a workforce of 8,160 employees, generating an average revenue of CNY 82,500 per employee, and its accounts receivable increased by 15.40% to CNY 268 million by the end of 2024 [4]. Group 3: Additional Information Requested - The company is required to disclose the decision-making process and rationale behind the acquisition, especially in light of the previous failed acquisition of Zhongke Huilian [3]. - The inquiry also seeks clarification on the necessity of the investment given the significant cash flow issues and whether it aligns with the company's strategic development plan [3]. - The company must explain the rationale for acquiring a stake in a business that differs significantly from its core operations and how it plans to achieve business synergy and resource sharing [3].

大家好，我是小圆！2026年开年，华尔街给了创意软件巨头Adobe一份不那么喜庆的"见面礼"：在短短 几天内，包括高盛、奥本海默在内的四家知名投行相继下调了它的评级。市场反应立竿见影，其股价一 度大跌近8%。 更扎心的是，自2023年底以来，Adobe的市值已经蒸发近半，累计下跌超过45%。与之形成鲜明对比的 是，同期纳斯达克指数和软件板块ETF都在大涨。曾经的行业霸主，如今似乎正站在聚光灯外，看着AI （人工智能）这位新主角改写游戏规则。 其他机构的报告也纷纷提到，来自各类AI工具的竞争压力正在加剧，尤其是在学生、自由职业者和中 小型企业这些未来增长主力军中，替代品正越来越受欢迎。市场的悲观情绪直接反映在数字上。Adobe 的股价走势与整个科技板块的牛市形成了巨大背离。 有数据统计，其目前的"共识评级"已跌至十年来的最低水平。这让人想起它上一次遭遇重大信任危机， 还是十多年前从卖软件光盘转向订阅制的时候。历史仿佛重演，只是这次的挑战者从新的商业模式，变 成了彻底颠覆工作方式的新技术。 从专业技能到自然语言描述 要理解Adobe的困境，得先看看AI对创意工作流程的革命性改变。在过去，制作一张精美的海报或一段 ...

金工量化周报 核心结论 摘要内容 全球市场概况：上周， A 股市场表现分化，其中，科创 50 指数涨幅最大， 为 2.58%；港股市场有所上涨，恒生指数上涨 2.34%。涨幅居前的 ETF 跟 踪标的多为 TMT 板块指数。 ETF 新发情况：上周内地市场上报股票 ETF 10 只，其中 2 只为有色主题 ETF；新成立股票 ETF 8 只。美国市场上周新成立权益型 ETF 8 只。 A 股 ETF 资金流向：上周，净流入排名前 10 的多为 TMT 板块 ETF；净流 出前 10 的多为沪深 300 指数 ETF。宽基 ETF 中，跟踪科创 100 指数的 ETF 净流入居前，跟踪沪深 300 指数的 ETF 净流出居前；行业 ETF 中，TMT 板 块 ETF 净流入居前；主题 ETF 中，专精特新 ETF（563210）净流入居前， 金融科技 ETF（159851）净流出居前；主动 ETF 中，沪深 300 指增 ETF 净流入居前，科创 50 增强 ETF 净流出居前；Smart Beta ETF 中，红利 ETF （510880）净流入居前，兴全沪深 300 质量 ETF（563960）净流出居前。 ...

关注美债收益率和波动性走向。 随着美股去年四季度财报季拉开帷幕，三大股指最终均录得周线下跌，美国总统特朗普对美联储、金融 业和格陵兰岛等密集言论成为打击风险偏好的主要原因。 未来一周，备受投资者关注的科技股财报将开始陆续披露，与此同时，美联储政策预期和地缘政治因素 将继续扰动市场神经，三大股指或将在震荡中等待方向确认。 上周市场消化了大量经济数据，其中月度通胀数据与零售销售数据尤为引人关注。 就通胀数据而言，核心消费者物价指数（CPI）同比涨幅小幅低于预期，核心生产者物价指数（PPI）环 比涨幅同样不及预期。不过需要指出的是，受去年美国联邦政府停摆导致数据可得性受限的影响，解读 这些通胀数据时应持审慎态度。 美国经济基本面依旧稳健——零售销售数据整体零售销售环比增长0.6%（预期值为0.4%），剔除汽车 后的零售销售环比增长0.5%（预期值为0.3%）；同比增长3.3%，高于2.7%的预期值。就业市场方面， 初请失业金人数维持低位，上周环比下降9000人降至19.8万人，远低于市场预估的21.2万人；续请失业 金人数从190.3万人降至188.4万人。亚特兰大联储将去你那四季度国内生产总值（GDP）的实时预测 ...

随着美股去年四季度财报季拉开帷幕，三大股指最终均录得周线下跌，美国总统特朗普对美联储、金融 业和格陵兰岛等密集言论成为打击风险偏好的主要原因。 未来一周，备受投资者关注的科技股财报将开始陆续披露，与此同时，美联储政策预期和地缘政治因素 将继续扰动市场神经，三大股指或将在震荡中等待方向确认。 美联储降息预期继续降温 施瓦茨向第一财经记者表示，他预计联邦公开市场委员会（FOMC）将在9月前把政策利率区间下调至 3.00%~3.25%，这一利率水平或将成为本轮降息周期的终点利率。"不过，若新任美联储主席的政策立 场更为鸽派，这一不确定性因素可能会影响联邦公开市场委员会委员的决策倾向，进而推动利率进一步 走低。"他分析道。 市场波动或升级 过去一周，影响市场的议题十分广泛，既包括对美联储独立性受威胁的担忧，也涉及伊朗和格陵兰岛地 区地缘政治风险的升级。 随着财报季正式启动，伦敦证券交易所集团（LSEG）的数据显示，市场预计美国大中型市值公司上季 度利润将增长10.8%，其中科技板块领跑，盈利增幅预计达到19.32%。 板块方面，率先打响头炮的美国大型银行公布的业绩大体稳健。但受特朗普提议对信用卡利率设置为期 一年、上 ...

关注美债收益率和波动性走向。 随着美股去年四季度财报季拉开帷幕，三大股指最终均录得周线下跌，美国总统特朗普对美联储、金融 业和格陵兰岛等密集言论成为打击风险偏好的主要原因。 未来一周，备受投资者关注的科技股财报将开始陆续披露，与此同时，美联储政策预期和地缘政治因素 将继续扰动市场神经，三大股指或将在震荡中等待方向确认。 美联储降息预期继续降温 上周市场消化了大量经济数据，其中月度通胀数据与零售销售数据尤为引人关注。 施瓦茨向第一财经记者表示，他预计联邦公开市场委员会（FOMC）将在9月前把政策利率区间下调至 3.00%~3.25%，这一利率水平或将成为本轮降息周期的终点利率。"不过，若新任美联储主席的政策立 场更为鸽派，这一不确定性因素可能会影响联邦公开市场委员会委员的决策倾向，进而推动利率进一步 走低。"他分析道。 市场波动或升级 过去一周，影响市场的议题十分广泛，既包括对美联储独立性受威胁的担忧，也涉及伊朗和格陵兰岛地 区地缘政治风险的升级。 随着财报季正式启动，伦敦证券交易所集团（LSEG）的数据显示，市场预计美国大中型市值公司上季 度利润将增长10.8%，其中科技板块领跑，盈利增幅预计达到19.32% ...