Core Viewpoint - The article discusses the recent fluctuations in the stock market, particularly focusing on the impact of liquidity tightening and the potential for future market rallies, emphasizing the characteristics of bull markets in A-shares and Hong Kong stocks. Market Performance - The overall market saw a slight decline, with the CSI All Share Index down by 0.28%, currently rated at 4.2 stars [1] - Large-cap stocks like the CSI 300 experienced minor gains, while small-cap stocks faced declines [2] - The previously overvalued CSI 2000 index saw a drop of 1.4% [3] - Value stocks demonstrated resilience against market downturns [4] - Indices related to undervalued sectors, such as Hong Kong and Shenzhen dividend and free cash flow indices, showed an increase [5] - Growth sectors, particularly the STAR Market, experienced more significant declines, with a correction of over 10% from their peak [6] Liquidity Concerns - Recent market volatility is attributed to concerns over the uncertainty of the Federal Reserve's interest rate cuts in December, leading to short-term liquidity tightening [12] - This liquidity tightening has resulted in a simultaneous decline across various asset classes, including stocks, gold, and cryptocurrencies [13] - Historical precedents for such liquidity crises were noted, with global stock indices experiencing an average pullback of approximately 3.9% from their highs [17] - The A-share market's decline was relatively modest at about 3.2% from its peak, with dividend-related stocks reaching historical highs last week [20] Future Liquidity and Market Outlook - The company anticipates that the Federal Reserve will eventually enter a phase of interest rate cuts, given the high interest burden on U.S. debt, which exceeds $1 trillion annually [23] - The timing of these cuts may vary, potentially being delayed by several months [23] - The article asserts that there will be future phases of market increases, particularly in A-shares and Hong Kong stocks [24] Characteristics of Bull Markets - Bull markets in A-shares and Hong Kong stocks are characterized by rapid increases rather than gradual rises, with significant gains occurring in short bursts [25] - Since September 2024, A-shares have risen by 40-50%, with most gains concentrated in the last two weeks of September and select days in August and September 2025 [26][27] - The fastest recorded increase in A-shares over the past decade occurred in late September 2024 [28] - The article emphasizes that substantial market gains typically occur in only about 7% of trading days, which contribute to the majority of returns [31] Investment Strategy - Investors are advised to be patient and prepared for potential waiting periods between market rallies, as significant increases may be separated by months of sideways movement [34] - The article highlights that despite the overall positive performance of A-shares and Hong Kong stocks, a significant portion of retail investors may still be at a loss due to poor timing in buying and selling [43] - The article concludes with a reminder that good investment returns come from a combination of quality assets, favorable pricing, and long-term holding strategies [46]

中国银河（601881）(06881)公布，公司已于2025年11 月19日完成向专业投资者非公开发行2025年公司 债券(第三期)。本期债券的发行规模为人民币50亿元，面值及发行价均为每单位人民币100元。本期债 券包括期限为两年和期限为三年的两个品种。两年期品种的最终发行规模为人民币37亿元，最终票面利 率为1.92%;三年期品种的最终发行规模为人民币13亿元，最终票面利率为1.97%。本期债券发行所募集 的资金将用于偿还到期公司债券本金。 ...

人民财讯11月19日电，中毅达（600610）11月19日公告，中金公司（601995）拟换股吸收合并信达证券 （601059）（该吸收合并事项以下简称"本次实际控制人重组"），信达证券系公司的实际控制人。本次 实际控制人重组不会导致公司控股股东发生变化，亦不会影响公司正常生产经营活动。 ...

"高质量的披露工作有效提升了我国上市公司的国际形象。"近日，证监会上市司副司长张艳在2025年上 市公司可持续发展交流会上表示，截至上周末，MSCI中国A股指数成分股有36.8%的企业ESG评级提 升，全球领先评级(AAA、AA级)的家数占比由去年底的7.2%大幅跃升至14%，是近年来最大的一次提 升，领先评级公司数量由"十三五"末期的2家增长至54家。 张艳表示，证监会将继续按照"积极借鉴、以我为主、兼收并蓄、彰显特色"的原则，坚定不移逐步完善 可持续披露制度；继续按照"区分重点、试点先行、循序渐进、分步推进"的策略，坚定不移推动政策落 地；继续按照"行胜于言、言必求实"的实践导向，坚定不移引导以高质量发展推动高质量披露。 上市公司可持续披露量质齐升 去年出台的新"国九条"提出，要健全上市公司可持续信息披露制度。据张艳介绍，证监会在原有多年探 索实践的基础上，系统谋划上市公司可持续披露规则体系和推进路径，构建了衔接有序、特色鲜明的上 市公司可持续披露规则体系。 与上市公司可持续实践相呼应的是，可持续投资规模持续增长。截至2025年10月底，中证、国证可持续 指数产品规模合计约1250亿元，较2020年底增长 ...

智通财经APP讯，中毅达(600610.SH)公告，中金公司拟换股吸收合并信达证券。截至本公告出具日， 信达证券-兴业银行-信达兴融4号集合资产管理计划直接持有公司2.6亿股股票(占公司截至本公告出具日 总股本的24.27%)，为公司的控股股东;信达证券作为资管计划的管理人，代为行使实际控制人权利，系 公司的实际控制人。 ...

国泰海通（601211）(02611)发布公告，国泰海通证券股份有限公司2025年科技创新债券(第二期)已于 2025年11月19日发行完毕，发行总额为11亿元，票面利率为1.85%，期限为5年。 ...

策略会会场外设置服装特卖会，申万宏源（000166）这波操作火了。 据媒体报道，11月18日，2026申万宏源资本市场策略会在上海金茂君悦酒店2楼举行。策略会入门处设置了嘉麟杰品牌特卖会，销售户外羊毛服饰、抓绒衣 等产品，号称大牌同款面料，但价格十分便宜。 图片来源 网传视频截图 多名参会人士反映，前来询问、选购的人士络绎不绝，部分衣服的售价在200元以内，确实比商场实惠不少。此外，网传视频显示，申万宏源策略会场外还 设有销售食用油、小米、粉条等食品的摊位。 图片来源 网传视频截图 对此，部分网友评论称，"参加策略会还能买东西，这个模式挺不错的。不过进会场的时候还以为走错地方了"。还有部分网友猜测称，"都有广告植入了， 券商也缺钱了？"。 公开资料显示，申万宏源于2015年登陆深交所，旗下有申万宏源证券、宏源汇智、宏源汇富、宏源期货、申万宏源产业投资、申万宏源投资等子公司。 值得一提的是，近年来，申万宏源因薪酬发放问题曾多次引发争议。 例如，2022年5月，一封申万宏源证券员工《恳请公司领导加快推进2021年度年终奖发放》的邮件截图在社交媒体流传；2023年6月，一名财经媒体人爆料 称，受原单位投行同事和朋友 ...

中央汇金系券商整合迈出第一步，证券行业又新增一则并购重组案例。 11月19日晚，中金公司、东兴证券、信达证券发布《关于筹划重大资产重组的停牌公告》，三家公司正在筹划 由中金公司通过向东兴证券全体A股换股股东发行A股股票、向信达证券全体A股换股股东发行A股股票的方式 换股吸收合并东兴证券、信达证券。 三家公司均称，鉴于上述事项存在重大不确定性，为保证公平信息披露，维护投资者利益，避免造成公司股价 异常波动，A股股票将于2025年11月20日（星期四）开市时起开始停牌。 资产总额过万亿规模，直指行业第四名 此外，三家券商称，本次重组涉及A+H股两地上市公司同时吸收合并两家A股上市公司，涉及事项较多、流程 较为复杂，根据上海证券交易所的相关规定，预计停牌时间不超过25个交易日。 以2025年三季报数据为准，前三季度，中金公司实现营业收入207.61亿元，同比增长54.36%；实现归母净利润 65.67亿元，同比增长129.75%；截至三季度末，中金公司资产总额为7649.41亿元，归属于上市公司股东的所 有者权益为1155.01亿元。 东兴证券前三季度实现营收36.10亿元，同比增长20.25%；归母净利润15.9 ...

【导读】中金公司官宣合并信达证券、东兴证券 中国基金报记者 莫琳 汇金系券商大整合迈出第一步！ 11月19日晚间，中金公司、东兴证券、信达证券发布《关于筹划重大资产重组的停牌公告》，三家公司正在筹划由中金公司通过向东兴证券和信达证券全 体A股换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并东兴证券、信达证券。 这意味着，中央汇金旗下券商将减至6家，分别是中金公司、中国银河证券、中信建投、申万宏源、光大证券以及长城国瑞证券。 三家券商明日起停牌 中金公司公告称，公司A股股票将于2025年11月20日（星期四）开市时起开始停牌。本次重组涉及到A+H股两地上市公司同时吸收合并两家A股上市公 司，涉及事项较多、流程较为复杂，根据上海证券交易所的相关规定，预计停牌时间不超过25个交易日。 | 证券代码 证券简称 停复牌类型 停牌起始日 停牌期间 停牌终止日 复牌日 | | --- | | 601995 │ 中金公司 │ ▲ 股 婷牌 2025/11/20 | 信达证券、东兴证券亦公告称，公司A股股票将于2025年11月20日（星期四）开市时起开始停牌，预计停牌时间不超过25个交易日。 信达证券股份有限公司 关于筹划重大资产重组的 ...

中毅达公告称，中金公司拟换股吸收合并公司实际控制人信达证券。截至公告出具日，信达证券－兴业 银行－信达兴融4号集合资产管理计划直接持有公司2.6亿股（占总股本24.27%），为控股股东，信达证 券为实际控制人。本次重组不涉及公司控股股东持有的公司股份，不会导致控股股东变化，不影响公司 正常经营。重组方案以交易文件为准，尚需经内部决策和监管机构批准，能否实施存在不确定性。 ...