证券研究报告 | 2025年08月24日 转债市场周报 加强个券业绩、条款方面的考量 核心观点 固定收益周报 上周市场焦点（8 月 18 日-8 月 22 日） 股市方面，上周权益市场继续上涨，沪指周一创十年新高并于后续交易 日持续上涨，突破 3800 点位；DeepSeek 更新模型版本至 DeepSeek-V3.1、 英伟达暂停生产 H20 芯片、2025 中国算力大会近日在大同市举办等消息 催化下，半导体及算力国产替代逻辑持续强化，科技板块全周表现靠前 债市方面，上周债市总体下跌，权益市场大幅上涨下股债跷跷板效应明 显，叠加税期资金面边际收紧、央行二季度货币政策执行报告相关表述 减弱了市场对下半年总量性宽松政策的预期，债市情绪较弱；周五 10 年期国债利率收于 1.78%，较前周上行 3.53bp。 转债市场方面，上周转债个券多数收涨，中证转债指数全周+2.83%，价 格中位数+2.82%，我们计算的算术平均平价全周+2.24%，全市场转股溢 价率与上周相比+2.07%。个券层面，金铜（液冷服务器概念）、华医（半 导体洁净室）、伟测（IC 测试）、东杰（控制权变更）、水羊（护肤品 &中报业绩大增）转债涨 ...

值得关注的是，芯上微装的先进封装光刻机已实现国内90%的惊人市占率，其高分辨率、高套刻精度等 技术特性，恰好契合AI芯片对晶圆级封测的严苛要求。此次交付盛合晶微的设备将直接服务于GPU、 CPU等高性能芯片的封装测试，这种"国产设备+国产芯片"的垂直协同，正在打破"卡脖子"环节的恶性 循环。当AI算力芯片的封装不再受制于进口设备，我国大模型等前沿领域的研发自主权便获得了根本 性保障。 更令人振奋的是技术迭代的速度——这家成立于2025年2月的年轻企业，仅用半年时间就实现500台设备 交付，其600人规模的技术团队以平均33岁的年龄结构，展现出中国半导体装备行业特有的创新活力。 这种"产学研用"深度融合的发展模式，或许比单纯的技术参数突破更值得借鉴。 近日，上海芯上微装第500台步进光刻机的成功交付，不仅是中国半导体装备制造业的里程碑事件，更 折射出国产高端设备对AI芯片等战略产业的支撑作用正在加速显现。这则看似寻常的产业新闻背后， 蕴含着中国半导体产业链从"被动跟随"到"主动突围"的深刻转型。 从产业全局看，光刻机作为"半导体工业皇冠上的明珠"，其国产化突破具有乘数效应。芯上微装35%的 全球市场份额表明，中 ...

本文源自:金融界 据报道，近日，我国自主研发的首台PL-SR系列喷墨步进式纳米压印设备已顺利通过验收并交付国内特 色工艺客户。这一里程碑事件标志着我国在高端半导体装备制造领域迈出坚实步伐，成功打破国外厂商 在该领域的技术垄断。 据悉，PL-SR系列设备实现了多项关键突破，可支持线宽小于10nm的纳米压印光刻工艺。这一技术指标 已超越国际巨头佳能同类产品FPA-1200NZ2C（支持14nm线宽）的水平。设备配备自主研发的模板面型 控制系统、纳米压印光刻胶喷墨算法系统等核心模块，展现出强大的自主创新能力。 目前，该设备已完成存储芯片、硅基微显等多个领域的研发验证。相比传统EUV光刻技术，纳米压印 技术可降低60%的设备投资成本，并将耗电量控制在EUV技术的10%。特别在存储芯片制造领域，该技 术因适合重复性图形结构而展现出独特优势，为国内存储金股讯芯片厂商突破制程瓶颈提供了新的技术 路径。 ...

Core Insights - The Yangtze River Delta (YRD) is focusing on cross-domain innovation and collaboration to enhance its development momentum and advantages, with the recent high-level forum highlighting key initiatives and partnerships [1][2][3] Group 1: Innovation and Collaboration - The second batch of YRD innovation alliances consists of 12 entities across various sectors, including biomedicine, smart robotics, integrated circuits, and artificial intelligence, aimed at addressing national strategic needs and local industry directions [2] - The YRD integrated circuit polishing technology innovation alliance aims to increase the localization rate of equipment and core components, potentially reducing costs by approximately 20% [3] - Seven cooperation agreements were signed during the forum, covering areas such as the large aircraft industry cluster, new energy vehicle export bases, and technology innovation collaboration along the Yangtze River Economic Belt [3][4] Group 2: Practical Projects and Public Services - The 2025 YRD integration development practical project list was released, focusing on enhancing cross-regional services and addressing social welfare needs, including a "satisfaction consumption" brand and integrated health services [6][7] - The new project list emphasizes broad coverage and social relevance, aiming to create over 1.5 million job opportunities through collaborative recruitment efforts [7] - Future initiatives will include improving transportation connectivity and establishing ecological protection mechanisms, as well as standardizing public service recognition across medical institutions [7]