其 他 研 究 沪深300 及创业板指数近1年走势 数据来源：聚源 -16% 0% 16% 32% 48% 64% 2024-07 2024-11 2025-03 沪深300 创业板指 昨日涨跌幅前五行业 | 行业名称 | 涨跌幅(%) | | --- | --- | | 房地产 | 3.195 | | 石油石化 | 1.541 | | 钢铁 | 1.445 | | 非银金融 | 1.372 | | 煤炭 | 1.095 | | 数据来源：聚源 | | 源 证 券 证 券 研 究 昨日涨跌幅后五行业 | 行业名称 | 涨跌幅(%) | | --- | --- | | 汽车 | -0.617 | | 传媒 | -0.539 | | 国防军工 | -0.411 | | 电子 | -0.310 | | 公用事业 | -0.304 | | 数据来源：聚源 | | 吴梦迪（分析师） wumengdi@kysec.cn 证书编号：S0790521070001 观点精粹 总量视角 【策略】经济信心提升下，次新股扬帆起航——投资策略专题-20250710 【电子】特种玻纤布供不应求，国产厂商加速渗透——行业深度报告-2025 ...

周期底部，看好涨价和科技材料 - 2025 年化工中期策略 20260626 摘要 基础化工板块估值处于历史低位，PB 分位数低于 10%时配置性价比凸 显，但需关注不同品类周期位置带来的阶段性机会，建议标配有边际变 化的子行业，如荣耀和甜味剂。 市场对油价关注点在于 OPEC 增产和美国页岩油供给。OPEC 增产策略 因沙特和俄罗斯财政赤字难以长期维持，美国页岩油储量理论寿命下降， 未来产量可能见顶。 基础化工板块整体承压，但新增产能、库存、需求及估值或已见底。固 定资产指数经历多轮扩张周期，库存处于底部，需求平稳但有差异，大 部分子行业 PB 分位数较低。 2025 年上半年看好白金烯和甲维盐，受益于供需双好，无新增产能且 需求增长。同时关注草甘膦，中国占全球产能 61%，国内竞争格局良好。 甜味剂市场供需格局较好，化工行业协同可能发生边际变化。以安赛蜜 为例，供给格局集中，市场具有稳定性和潜力。 Q&A 2025 年中期基础化工板块的投资策略是什么？ 2025 年中期基础化工板块的投资策略可以总结为"新趋势持续加强"，主要 分为三个部分：边际变化、贸易通和业绩兑现。当前基础化工板块处于赔率较 高但胜率不 ...

Group 1 - The company held its 12th meeting of the 9th Board of Directors on June 24, 2025, to discuss significant investment and guarantee proposals [2][4][11] - The Board approved an investment agreement with the People's Government of Huai Shang District, Bengbu City, for a new specialized fertilizer project, with a total investment of 1.15 billion RMB [3][41] - The project aims to enhance the company's product structure and market presence in East China, targeting regions such as Jiangsu, Jiangxi, Zhejiang, and Fujian [3][41] Group 2 - The Board also approved a guarantee for a bank credit line of up to 160 million RMB for its affiliate, Hubei Yifeng Lianfeng Mining Co., Ltd., in which the company holds a 40% stake [5][11][20] - The financial risks associated with this guarantee are considered manageable and will not affect the company's normal operations [5][18] - The company has a total guarantee amount of 3.4575 billion RMB, which is 32.69% of its latest audited net assets [20] Group 3 - The investment project includes the construction of a 1 million tons/year specialized fertilizer facility, comprising various types of fertilizers and associated infrastructure [36][41] - The project is expected to take approximately 12 months to complete, with an anticipated start date by December 31, 2025, and completion by December 31, 2026 [36][41] - The agreement with the local government includes commitments for land use and infrastructure support to facilitate the project's development [38][39]

黄曲霉毒素——这个名字你可能没听过，但它就藏在你吃的花生、坚果以及大豆里。 中国农科院油料作物研究所李培武院士团队通过20多年研究验证：土壤中的黄曲霉菌和寄生曲霉作用产 生的黄曲霉毒素，不仅能"随果入壳"，还极难清除，世界卫生组织明确定义它为一级致癌物，是农业和 健康领域的"隐形杀手"。 为从源头控制污染，新洋丰联合李培武院士团队，率先将"ARC生物耦合技术"落地推广，目前，含有 ARC菌剂的新洋丰高富专花生肥和大豆肥已经上市，能够有效降低田间黄曲霉菌含量，提高花生、大 豆的产量与品质。 从"治标"到"治本"，新洋丰用实际行动筑牢食品安全防线。 20年研发！"院士团队+头部企业"联手攻坚难题 在2025中关村论坛年会上，一项聚焦食品安全与绿色农业的创新成果登场，受到特别关注——由中国农 科院李培武院士团队历经20余年研发、新洋丰担纲产业化的"ARC生物耦合技术"重磅发布。 这项技术不需要人为添加"外源菌"，而是通过靶向调控微生物群落，进而调节土壤微生态系统。李培武 院士表示，ARC技术在田间收获前就能将黄曲霉毒素产生菌的丰度控制在60%以上。 此外，ARC技术还有提质、结瘤、固氮、增产等多个"大招"！其中，" ...

复合肥行业周度报告 [2025年6月5日] 市场逻辑： ① 夏季肥市场收尾阶段，复合肥新接单有限，生产积极性下降，供应下降3.3%。 ② 原料中磷钾暂稳，而尿素偏弱，影响复合肥成交重心，局部交投下滑。 ③ 扫尾阶段，市场操作心态较为谨慎。 表1 复合肥及相关产品周度价格一览表 | 产品 | 区域/类别 | 本期均值 | 上期均值 | 涨跌值 | 涨跌幅 | 单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 尿素 | 山东临沂 | 1866 | 1869 | -3 | -0.16% | 元/吨 | | 磷酸一铵 | 湖北55%粉 | 3391 | 3400 | -9 | -0.26% | 元/吨 | | 氯化钾 | 国产 | 2900 | 2900 | 0 | 0.00% | 元/吨 | | 硫酸钾 | 曼海姆52%粉 | 3700 | 3700 | 0 | 0.00% | 元/吨 | | 复合肥 | 45%S(3*15) | 2930 | 2940 | -10 | -0.34% | 元/吨 | | | 45%Cl(3*15) | 2511 | 2513 | ...

2025年Q1营收、归母净利润同比仍实现正增长，氟化工、氯碱、农药、复合肥、食品及饲料添加剂等 子行业表现亮眼 2025年Q1化工行业整体实现营业收入5860.15亿元，同比增长5.84%，环比下降5.64%;实现归属母公司所 有者净利润为360.16亿元，同比增长5.63%，环比增长539.10%。从子行业表现来看，同比方面，18个子 行业实现归母净利润同比增长，其余15个子行业同比下滑;环比方面，29个子行业盈利环比改善，仅4个 子行业盈利环比有所下滑。其中，氟化工、氯碱、农药、复合肥、食品及饲料添加剂等子行业同环比表 现较为亮眼。 2025年Q1行业在建工程同比增速首次转负，行业扩张步伐收紧 智通财经APP获悉，兴业证券发布研报称，把握三条主线，掘金化工行业投资机会。1、关注高ROE类 核心资产。化工品价格、价差底部区域，龙头白马中长期性价比凸显。2、聚焦新材料国产替代的成长 机遇。3、从确定性出发，重视农化与民爆板块。复合肥随肥料施用结构优化渗透率提升，龙头市占率 持续提升;海外农药库存去化，细分品类农药价格迎来触底反弹。新疆、西藏等地民爆增量需求旺盛， 供给端则严约束促进行业集中度提升，行业龙头有望 ...

近日，最高人民法院做出民事裁定书，准许深圳市全维知识产权运营有限公司(以下简称"全维公司")撤 回针对应城新都化工有限责任公司(以下简称"应城新都化工")和新洋丰（000902）农业科技股份有限公 司(以下简称"新洋丰")等提起的专利侵权诉讼，备受关注的"高塔专利侵权"纠纷终于迎来最终章。 风波虽停，思考未止，"高塔专利"纠纷相关进展，将专利流转及行使方式所产生的影响暴露于公众视 野。如今，围绕专利流转规范、权利行使边界及行业健康发展的讨论，正在成为复合肥行业的重要议 题。 案件回溯 全维公司与新洋丰、应城新都化工侵害发明专利权纠纷案，湖北省武汉市中级人民法院分别于2023年4 月26日、5月8日立案受理，均进行两次审理后，分别于2023年10月23日、11月6日作出一审判决，结果 均为驳回全维公司全部诉讼请求。除此之外，在与福建省中挪化肥有限公司、中盐美福生态肥业有限公 司、湖北祥云(集团)化工股份有限公司等企业的侵害发明专利权纠纷案中，全维公司的诉讼请求也均被 驳回。 新洋丰、应城新都化工等案件判决书均显示，从混融方式、加热温度、气流阻力等方面的技术特征考 虑，新洋丰、应城新都化工等企业使用的高塔造粒生产 ...

# CGS 公司深度报告 · 化工行业 2025-04-25 相对沪深 300 表现图 芦田股份 120% 100% 80% 600% 400% 资料来源:iFind,中国银河证券研究院 芭田股份首次覆盖报告 2025 年 4 月 27 日 核心观点 主要财务指标预测 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 3313.11 | 4941.22 | 5395.38 | 5926.05 | | 增长率% | 2.15 | 49.14 | 9.19 | 9.84 | | 归母净利润（百万元） | 409.14 | 1156.97 | 1408.35 | 1645.34 | | 增长率% | 57.67 | 182.78 | 21.73 | 16.83 | | 摊薄 EPS(元) | 0.42 | 1.20 | 1.46 | 1.71 | | PE | 23.50 | 8.31 | 6.83 | 5.84 | 资料来源：iFind，中国银河证券研究院 | 市场数据 | 2025-04-25 | ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Outperform" (maintained) [1] Core Views - The company's Q1 2025 performance met expectations, with a significant year-on-year increase in revenue and net profit driven by rising compound fertilizer sales [5] - The company is enhancing its integrated layout, with new production capacities coming online and a strong focus on overseas market expansion [5] - The pricing of raw materials is stabilizing, which may improve profitability in the future [5] Financial Data and Profit Forecast - Total revenue for 2024 is projected at 20,381 million, with a slight decline of 6.4% year-on-year, while Q1 2025 revenue is expected to be 5,712 million, reflecting a 15.3% increase [2] - The net profit attributable to the parent company is forecasted to be 804 million in 2024, with a year-on-year growth of 19% in Q1 2025, reaching 254 million [2] - Earnings per share (EPS) is expected to grow from 0.67 in 2024 to 0.77 in 2025 [2] Market Data - The closing price of the stock is 7.90 yuan, with a market capitalization of 6,977 million [3] - The price-to-earnings (P/E) ratio is projected to decrease from 12 in 2024 to 10 in 2025, indicating potential value [2][3] Company Performance Insights - The company achieved a gross margin of 11.69% in Q1 2025, an increase of 2.10 percentage points year-on-year [5] - The company is expected to benefit from the completion of several production projects, increasing its annual capacity to over 7.8 million tons of phosphate fertilizers [5] - The company is also investing in new projects, including a significant investment in green chemical materials, which will enhance its production capabilities [5]

上周150家上市公司获调研，化工品涨价行情受关注。 上周（3月24日至28日） 机构调研热情高涨，截至3月28日收盘， 共有150家上市公司披露机构调研纪要， 三花智控、劲仔食品、云天化等7家公司接受超百家机构调研。 上周内化工板块一度有亮眼表现，10余家上市公司集中接待机构调研，其中 云天化、卫星化学各自接待了 约140家机构调研，化工品涨价可能获得高度关注。 以磷产业为主业的云天化上周累计上涨超5%，周内最大涨幅达9%。 在调研中，云天化透露，近期国内磷 酸二铵市场维持稳定，受硫磺价格波动、春耕用肥以及复合肥开工率提升影响，磷酸一铵价格有所上涨。 受成本支撑以及供需偏紧影响，目前国际磷肥价格保持较高水平。 | 分时 多日 1分 5分 15分 = | F9 后复权 超级叠加 画线 工具 © ② > | 不大化 U | | 600096 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 600096.SHI云天化1 2025/03/28 收63.39 幅-2.56%(-1.66) 开64.95 高65.14 低63.04 均 .. 四 | | | -0.61 -2.56% | | | ...