2025年，全球化发展进入一个新的时期。贸易保护主义加剧，一些国家更加强调"保护本国"的经贸政 策，全球贸易摩擦升级，也促使关键产业回流本土。与此同时，后疫情时代以来，在地缘政治局势紧张 的背景下，主权国家与跨国企业对供应链安全重视度的提升，进一步加速了全球产业链、供应链的调整 优化。这些都给中国企业未来一段时间的全球化发展带来更多不确定性。 近年来，全球化进程深刻调整，地缘政治紧张、贸易壁垒重构、科技"脱钩"加剧，国际营商环境越发复 杂多变。面对逆全球化浪潮的冲击，中国企业的出海之路不再是一条单向扩张的增长逻辑，而是正转变 为一场更具战略主动性与结构弹性的全球再布局。无论是平台企业加快海外落地，制造业加码本地化生 产，还是高科技企业开辟"绕行"通道，众多中国企业正通过差异化路径重塑全球化战略，从"走出去"迈 向"扎下去""融进去"。本章聚焦当前全球经贸环境的新变化，系统梳理中国企业在出海过程中所面临的 挑战、风险与转型趋势，重点分析在产业链重构、合规压力、技术壁垒等多重变量下，中国企业如何以 制度敏感性、策略灵活性与技术自主性应对逆全球化挑战，打造具有韧性和可持续性的全球竞争力。 一、逆全球化趋势的新特征 ...

6 证券研究报告 点评报告 2025 年 12 月 30 日 晨会纪要 核[心Ta观bl点e_：Summary] 第一创业证券研究所 一、产业综合组： 美国最大的电网运营商 PJM 最新拍卖显示，2027/2028 年容量电价触及 333.4 美元 上限，模拟的"影子价格"更暗示真实成本高出 60%。高盛警告，若未来拍卖取消价 格封顶，电费恐将翻倍。数据显示，11 月美国数据中心电力需求容量单月新增 1.6GW，远超 2017 年至 2024 年间月均 0.26GW 的增长水平，使美国数据中心总容 量达到 44.6GW。从美国容量电价的上涨看，美国 AI 发展主要受制于电力的逻辑获 得越来越多事实的证实，因此我们继续看好电力设备行业的景气度提升。 29 日中芯国际(688981.SH)公告称，子公司中芯南方注册资本将由 65 亿美元增加 至 100.773 亿美元。增资主要由中芯控股、国家集成电路基金、国家集成电路基 金二期、国家集成电路基金三期、上海集成电路基金、上海集成电路基金二期、 泰新鼎吉、先导集成电路基金现金出资 77.78 亿美元，增资后中芯国际将持有中 芯南方 41.56%股权。中芯南方的大幅增 ...

小红书再次成为舆论场上的"大红人"。 近期，丽江古城公开喊话小红书，谈及因平台不实避雷帖企业退订100余万元，间接损失超500万元。小红书并不想为此认账，随后回应称，暂未发现消费 者虚构相关经历的违规情况。 紧接着，丽江旅拍协会回应文旅局喊话小红书称，曾与平台沟通现已放弃，计划起诉。这场闹剧短时间恐难以结束。 小红书作为国民级社交流量的入口，在诸多citywalk宝藏路线的笔记下，攻略、避雷等亦是平台功能自然延伸出来的现象。 这一幕也恰似小红书过去一年来的缩影，作为生活方式分享的核心阵地，它手握海量高价值消费决策流量，却始终面临将其转化为本地生活乃至其他方面 商业变现的挑战。 总结小红书的这一年，有两个关键词值得注意，一是合规；二为增长。 其中，关于合规内容涉及诸多领域，如账号的规范管理、假冒伪劣产品的处置以及不良信息的干预。按照时间线理下来，小红书这一年的确足够忙乎。 年初，多家媒体报道称有不法分子通过"小红书"社交平台冒用"大华银行上海分行""大华银行"名义注册账号，发布虚假信息及开展非法金融活动。而类似 现象又在美妆个护、食品、3C数码、生活服务等多个行业出现。 公众开始疑问"账号泛滥"，小红书如何建立 ...

新浪科技讯 12月26日午间消息，近日，云南丽江市古城区文化和旅游局发布《关于请小红书平台强化 丽江市婚拍领域信息审核监管和监测的函》（以下简称函件），引发热议。 函件称，小红书在履行平台信息监测及管理方面的主体责任和审核义务不到位，导致大量消费者为达到 其超合理诉求，在企业无过错责任情况下利用平台发布不实避雷帖、曝光帖等内容，威胁企业退钱退款 的情况，企业针对此类不实内容申诉难，造成大量企业商誉受到诋毁，退单退订大面积发生。截至12 月，因不实避雷帖企业退订100余万元，间接损失超500万元。 对此，小红书客服表示，"平台一直以来鼓励真诚、真实的经验分享，持续治理虚构个人经历、夸大不 实等违规内容。目前，平台设有多个受理举报及侵权的公开渠道，商家可以对存在争议的笔记内容进行 举报并提交证据材料，后续会有平台工作人员进行审核。若确认内容存在违规行为，平台会尽快处 理。" 新浪科技讯 12月26日午间消息，近日，云南丽江市古城区文化和旅游局发布《关于请小红书平台强化 丽江市婚拍领域信息审核监管和监测的函》（以下简称函件），引发热议。 函件称，小红书在履行平台信息监测及管理方面的主体责任和审核义务不到位，导致大量 ...

央广网北京12月25日消息（总台中国之声记者任梦岩）据中央广播电视总台中国之声《新闻纵横》 报道，云南丽江市古城区文化和旅游局近日公开发布《关于请小红书平台强化丽江市婚拍领域信息审核 监管和监测的函》。指出接到当地旅拍行业协会反馈，小红书在履行平台信息监测及管理方面的主体责 任和审核义务不到位，导致有消费者为达到其超出合理范围的诉求，在企业无过错责任情况下利用平台 发布不实避雷帖、曝光帖等内容，威胁企业退钱退款的情况。 发婚拍旅拍所谓"避雷贴"造成商家损失，平台要承担责任吗？合理投诉的边界又在哪里？ 谈起这次向小红书"公开喊话"，丽江市古城区旅拍行业协会监事长、丽江市旅游监督员于涛向中国 之声记者介绍，这是他们协会近百家旅拍企业共同的心声。于涛强调，他们反对的绝不是因拍摄质量不 佳导致的投诉，而是一些消费者在拍摄完表示满意且拿到底片后，为了退款而恶意发帖。 于涛说："真实维权，没有任何问题。企业做错了，我们会直接跟企业对接，要求企业妥善处理消 费者合理合法的诉求。给你化妆的时候是不是满意，你回复满意，拍摄的时候是不是满意，你也回复满 意，然后精修过程当中你也回复满意。产品拿到手以后，你就对你所有的满意都不认， ...

因为"踩雷"被吐槽的事件并不新鲜，可因为"避雷"太多被地方文旅部门喊话，小红书恐怕是头一个。 12月23日下午，云南丽江市古城区文化和旅游局在公众号"文旅古城"上公开发布《关于请小红书平台强化丽江市婚拍领域信息审核监管和监测的函》，直 指小红书履行平台信息监测及管理方面的主体责任和审核义务不到位。 函件称，大量消费者为达到其超合理诉求，在企业无过错责任情况下利用平台发布不实避雷帖、曝光帖等内容，威胁企业退钱退款，企业针对此类不实内 容申诉难，造成大量企业商誉受到诋毁，退单退订大面积发生。据丽江市古城区旅拍行业协会调查摸排，截至到12月，因不实避雷帖企业退订100余万 元，间接损失超500万元。 丽江古城区文旅局有关人士对媒体表示，此前曾通过打电话、邮件发送函件等方式试图与小红书取得联系，但均未成功。 这并非丽江第一次就此事喊话小红书。12月12日，丽江市古城区旅拍行业协会曾发表联合声明，敦促小红书平台履行主体责任、打击不实言论与恶意勒索 行为。 这一函件很快引发热议，围绕"避雷帖"的讨论也分成两派：一部分用户认为"避雷即是避坑"，不少笔记反映的正是长期存在的消费乱象；也有用户担忧， 若平台和监管过度介入，可能 ...

12 月 23 日，云南丽江市古城区文化和旅游局公开发布《关于请小红书平台强化丽江市婚拍领域信息审 核监管和监测的函》。 文件中提到，小红书在履行平台信息监测及管理方面的主体责任和审核义务不到位，导致大量消费者为 达到其超合理诉求，在企业无过错责任情况下利用平台发布不实避雷帖、曝光帖等内容，威胁企业退钱 退款的情况，企业针对此类不实内容申诉难，造成大量企业商誉受到诋毁，退单退订大面积发生。 据丽江市古城区旅拍行业协会调查摸排，截至到 12 月，因不实避雷帖企业退订 100 余万元，间接损失 超 500 万元。 于涛向新浪科技透露，"我们有 80、90 家会员单位，我 们问了一遍都被避雷过，消费者不会花时间去分辨这个 帖子的真实性，有消费者已经交完定金，结果看到了避 雷帖觉得这家有坑，就要求退款，不给退钱那就再发避 雷帖，过去一年给行业造成的间接损失肯定超过了 500 万元。" 他还谈到了一个案例："我们这边一家旅拍企业在完整交 付产品后，遭遇了一位消费者以撰写'避雷帖'为威胁要 求退款。企业为平息事态无奈退款，但该消费者随后在 小红书创建群组，并设置了入群门槛 —— 必须持有该企 业的合同方可加入，并在群内传 ...

丽江古城，这座以柔软时光和文艺情怀闻名的世界文化遗产地，近日却因一纸公函陷入舆论漩涡。 12月23日，丽江市古城区文化和旅游局公开发函喊话小红书平台，指责其审核不力导致"不实避雷帖"泛 滥，造成当地企业经济损失。这份"官方喊话"迅速引发舆论热议。 "避雷帖"的真假可以讨论，假的"避雷帖"应该依法打击，但是，古城里绝不能埋有真"雷"。丽江古城的 文艺情怀，需要的不仅是诗意的宣传，更需要诚信的底色与优质服务的支撑。只有真正尊重游客体验、 持续改进服务、将消费者评价视为进步动力的城市，才能在旅游市场中行稳致远。 毕竟，一座没有"真雷"的丽江，才是对"假避雷帖"最有力的回应。 （文章来源：每日经济新闻） 对于丽江而言，在"喊话"不实信息发布者的同时，也不妨倾听一下游客的声音，切实解决一些长期存在 的服务短板。从长远角度来说，消除"真雷区"，远比争论"避雷帖"更为重要。旅游城市的长远发展，永 远建立在口碑的持续积累之上，而这只能通过不断优化服务质量、真诚回应游客关切来实现。每一次对 消费者意见的重视，都是对城市旅游品牌最有效的投资。 从丽江事件延伸开去，我们需要思考几个根本问题：旅游目的地的声誉究竟由谁塑造？是平台宣传 ...

云南省丽江市古城区文化和旅游局（以下简称"丽江古城文旅局"）公开"喊话"小红书"强化丽江市婚拍 领域信息审核监管和监测"引起业内热议。12月24日，针对丽江古城文旅局在公函中提到的"避雷帖"问 题，小红书客服回应北京商报记者称，平台设有多个受理举报及侵权的公开渠道，商家可以对存在争议 的笔记内容进行举报并提交证据材料。在消费者看来，"避雷帖"一定程度上能够帮助自己筛选优质商 家，但有知情人士表示，恶意发帖、向商家索求利益的现象也存在。这一情况反映出，消费者维权仍存 在困难，但平台保障用户发声自由的同时，也应当为商家打通更便捷高效的申诉和自证渠道。文旅部门 也应当从真实的消费反馈入手，进一步规范商家的经营行为。 小红书回应 12月23日，丽江古城文旅局公开发布《丽江市古城区文化和旅游局关于请小红书平台强化丽江市婚拍领 域信息审核监管和监测的函》（以下简称"函件"），并表示希望小红书能重视此事，强化平台关于丽江 婚拍领域信息的监管和监测，指派专人与丽江古城文旅局接洽。 内容审核与申诉机制遇挑战 在小红书平台上，北京商报记者搜索"丽江旅拍避雷"发现，12月以来，仍有不少用户发布了"避雷帖"。 有知情人士向北京商报记 ...

小红书：设有多个受理举报及侵权的渠道 12月23日，丽江古城文旅局公开发布《丽江市古城区文化和旅游局关于请小红书平台强化丽江市婚拍领 域信息审核监管和监测的函》（以下简称"函件"），并表示希望小红书能重视此事件，强化平台关于丽 江婚拍领域信息的监管和监测，指派专人与丽江古城文旅局接洽。 北京商报记者24日从知情人士处获悉，小红书已与丽江古城文旅局取得联系。 函件显示，小红书在履行平台信息监测及管理方面的主体责任和审核义务不到位，导致大量消费者为达 到其超合理诉求，在企业无过错责任情况下利用平台发布不实"避雷帖""曝光帖"等内容，威胁企业退钱 退款，企业针对此类不实内容申诉难，造成大量企业商誉受到诋毁，退单退订大面积发生。 云南省丽江市古城区文化和旅游局（以下简称"丽江古城文旅局"）公开"喊话"小红书，"强化丽江市婚 拍领域信息审核监管和监测"引起业内热议。12月24日，针对丽江古城文旅局在公函中提到的"避雷 帖"问题，小红书客服回应北京商报记者称，平台设有多个受理举报及侵权的公开渠道，商家可以对存 在争议的笔记内容进行举报并提交证据材料。在消费者看来，"避雷帖"一定程度上能够帮助自己筛选优 质商家，但有知情人 ...