然而，无论是《赢得竞赛：美国人工智能行动计划》还是如今的"创世纪计划"，特朗普政府想要发展AI 技术的雄心面临着现实因素的掣肘。值得注意的是，当前全球AI发展十分迅猛，但更好的性能需要更 多的模型、数据以及算力。然而，想要训练大模型，建设和发展数据中心，都离不开大量的能源消耗， 这种消耗大量能源的模式是不可持续的。 加拿大卡车自动驾驶公司Waabi的创始人兼首席执行官拉克尔.乌尔塔森曾表示，据估计，一个大型语言 模型(LLM)单次训练所消耗的电量相当于130户美国家庭一年的用电量。随着模型变得更加庞大，这一 数字还会继续增加。 更重要的是，大力发展AI对美国经济而言并非百利而无一害。对于美国的劳动力市场，有分析指出， AI的迅速发展和普及正在削弱劳动力需求。对于一些初级的入门岗位，都可以使用AI，这让很多刚毕 业的大学生很难找到合适的工作。 国金证券在《全景式扫描AI对美国经济的影响》研究报告中指出，2022年的AI横空出世产生了"影子财 政"的效果，而2025年行业头部企业开始缩圈，聚合产业资源并持续宣布长远的规划则更像是"影子财政 2.0"。对实体经济而言，AI支出的退坡和放缓对美国经济的打击要远胜于已经 ...

市场消息 美联储决策迷雾未散！迟来的9月非农数据难以照亮降息前景。美国劳工统计局将于周四发布9月份的非农就业数据，从而结束 因政府停摆导致的官方就业数据空白期——尽管这份数据提供的无疑是过时信息。该报告预计将显示非农就业人数增加5万 人，高于最初报告的8月份的2.2万人，但仍表明劳动力市场疲软。由于这些是9月份的数据，它们对试图在艰难局面中寻找方向 的政策制定者帮助有限，并可能被市场忽视。美联储主席鲍威尔最近将这种情况比作"在雾中驾驶"，并告诫不要将进一步降息 视为板上钉钉。 AI热潮还在持续赋能!巴克莱看好大型科技股引领标普500指数突破7400点。巴克莱策略师将2026年底标普500指数的目标预期上 调至7400点，较该基准指数周三收盘位6642.16点有11.4%的潜在涨幅，理由是超大市值科技股的强势，以及尽管经济增长缓 慢，但货币和财政环境有所改善。7400点的目标较此前7000点的目标上调了5.7%。该行策略师还将标普500指数2026年的每股 收益目标从295美元上调至305美元，因为他们认为科技行业的利润增长将超过华尔街的普遍预期，"超大市值公司在宏观低增长 环境中继续表现出色，且人工智能竞赛没 ...

Core Viewpoint - The competition among U.S. tech giants for artificial intelligence (AI) dominance has intensified, leading to a surge in debt financing for data center construction, raising investor concerns about the sustainability of this trend [1][4]. Group 1: Debt Financing Trends - Amazon launched its first dollar bond issuance in three years, raising $15 billion, exceeding its initial target by $3 billion [3]. - Other tech companies are also heavily issuing bonds, with Alphabet raising approximately $17.5 billion in the U.S. and €7.5 billion in Europe, while Meta raised $30 billion in late October [3]. - Oracle plans to issue $38 billion in bonds to fund its AI infrastructure projects, contributing to a total of over $200 billion in corporate bonds issued by U.S. companies this year for AI-related infrastructure [3][4]. Group 2: Market Expectations and Concerns - Analysts estimate that global data center spending will reach nearly $3 trillion by 2028, with $1.4 trillion covered by cash flow from large U.S. tech companies, leaving a $1.5 trillion funding gap to be filled by other sources [4]. - The optimistic market outlook for AI revenue anticipates growth from $45 billion last year to $1 trillion by 2028, driven by demand from enterprises, public sectors, and individuals [4]. - Despite the robust cash flow and credit status of leading tech companies, doubts remain about the commercial viability of AI applications and the sustainability of investments in the sector [4]. Group 3: Risks and Market Reactions - If AI technologies fail to deliver expected returns in the coming years, heavily indebted companies may face significant losses, potentially impacting the broader economy [5]. - The current trend of shifting towards debt financing is reminiscent of the late 1990s internet bubble, raising concerns about the repayment of substantial debts incurred by tech companies [6]. - Recent market reactions include a sell-off in AI stocks, with Oracle's 30-year bonds dropping about 8% since their peak, indicating growing investor unease regarding the debt accumulation for AI infrastructure [6].

11月18日，受到日韩等周边股市以及大宗商品、加密货币等风险资产全线走弱拖累，今日三大指数再度陷入弱势探底行情，个股超4100只飘绿，而跌停家数 也大幅增至30余家。沪深两市成交额1.93万亿，截至收盘，沪指跌0.81%，深成指跌0.92%，创业板指跌1.16%。 跌破6725点! 失守50日均线! 华尔街:美股技7 原创 环球市场情报 2025-11-18 15:27 星期二 财联社 黄君芝 原创 环球市场情报 2025-11-18 10:24 星期二 财联社 潇湘 ①标普500指数周一是139个交易日以来首次收于50日移动平均线下方，打破了本世纪以来维! 势线上方第二长的纪录; ②当天另一个关键数字则是被高盛誉为多空分水岭的6725点，标普500指数周一的收盘位667. 点位低出了逾50点。 "互联网泡沫"为鉴, 沃顿商学院教授直指AI繁 "我认为人工智能最大的风险不在于它是否可行，我认为它一定可行，但它可以更低成本地实现。"( 西格尔将当前的人工智能繁荣与互联网泡沫时期进行了比较,认为那个时代最重要的启示是,成7 沫最终破裂的主要原因之一。 而隔夜的市场无疑再度出现了这一幕。周一股市回调之际,亚马逊正计 ...

本报讯 （记者毛艺融）11月17日，瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）发表观点称，科技公司正在加大对人工智能 （AI）基础设施的投资，会利好AI、电力和资源主题相关股票。 "当前AI并非泡沫。尽管股市估值较高，但并未达到极端水平，这是因为过去几十年来，市场的构成发生了变化，愈来愈 偏重市盈率较高的板块，如IT和通信服务。"瑞银财富管理认为，当前的估值也远低于此前泡沫时期的水平，头部科技公司的 12个月远期市盈率为30倍，而1999年领先科技公司的市盈率则超过70倍。 "上周四科技行业领跌美国市场，周五仅小幅回升，因市场参与者仍对AI涨势的可持续性表示担忧。积压的官方经济数据 尚待公布之际，美联储政策前景的不确定性也令市场情绪承压。"瑞银财富管理表示，该机构仍然确信AI的结构性增长将继续 利好股票表现。 （编辑 李家琪 张昕） 瑞银财富管理认为，AI需求增长和变现速度有所提高。近期科技公司业绩持续表明对AI算力和服务的需求超预期。同时， 随着领先科技公司的资产负债表保持强劲，AI支出占全球GDP的比例适中，预计未来生产率的增幅将足以证明持续AI投资和相 关折旧的合理性。 该机构还提到，随着数据中心需求上升，A ...

上周美股全线回落，纳斯达克综合指数下跌超3%，创近七个月来最大跌幅。根据美国银行发布的最新 数据，面对近期科技股因估值担忧引发的指数调整，机构投资者正借鉴 "散户资金"的操作策略选择逢 低买入，而个人投资者则陷入犹豫。在市场板块轮动的背景下，关注估值风险的讨论依然火热。 机构入场抄底 美国银行股票交易部门数据显示，上周交易所交易基金（ETF）的净买入额达43亿美元，创下2022年12 月以来的单周最高纪录。 标普全球在周二发布的一份研究报告中指出，衡量市场情绪转变最显著的指标，是主要科技子板块的空 头头寸数据。目前，北美半导体及半导体设备品类下公司的空头利率已达0.285%，为今年以来的最高 水平。 美银全球研究部的分析师团队在周报告中指出，这一买入规模足以抵消个股的资金流出。但与近期趋势 不同的是，此次大举买入的主体是美银的机构客户 ——他们在此前一周还处于卖出状态；而今年以来 在股市回调期间始终稳步买入的个人投资者，此次却并未入场。事实上，这是自9月底以来，美银零售 客户首次在股市回调中选择观望。 近期，投资者似乎陷入两难：一方面担心错失AI相关投资机会，另一方面又忧虑市场可能出现类似互 联网泡沫时期的风 ...

上周美国股市波动有所加剧，人工智能（AI）相关股票因市场对其估值过高的担忧持续存在而出现回 调，推动三大股指均迎来四周以来单周下跌。同时，美国政府停摆继续陷入僵局，在数据真空的背景 下，就业和消费者数据低迷也引发了市场对经济的担忧。 未来一周，市场将持续关注政府停摆问题能否获得突破。在传统美股表现最强月份，这可能成为带动市 场企稳的关键因素。 降息预期略有上升 受美国政府持续停摆影响，近一周官方经济数据发布再次受限，而部分私营调查数据呈现疲软态势。 就业市场方面，尽管ADP就业报告止跌回升好于预期，但挑战者企业裁员人数（Challenger Job Cuts） 10月较前一月激增183%，达15.3074万人，为2003年以来同期最高水平。值得一提的是，今年也是自 2009年以来企业宣布裁员规模最大的一年。 消费者信心与通胀预期方面，密歇根大学消费者信心指数降至50.3，创下该指数历史次低纪录。细分数 据显示，经济现状指数从58.6降至52.3，经济预期指数从50.3降至49.0；环比来看，1年期通胀预期从 4.6%微升至4.7%，长期通胀预期则从3.9%降至3.6%。 从积极面来看，供应管理协会ISM服务业 ...

Group 1 - The US stock market experienced increased volatility last week, with AI-related stocks undergoing a correction due to concerns over high valuations, leading to declines in all three major indices for the first time in four weeks [2] - The ongoing government shutdown has created a data vacuum, contributing to market worries about the economy, particularly with weak employment and consumer data [2][3] - The Challenger Job Cuts report indicated a significant increase in layoffs, with October's figures rising by 183% month-over-month to 153,074, the highest level for this period since 2003 [3] Group 2 - Consumer confidence is declining, as evidenced by the University of Michigan's Consumer Sentiment Index dropping to 50.3, marking a near-historical low [3] - The ISM Services Index rose to 52.4, indicating a return to expansion in the services sector, while the S&P Global US Manufacturing PMI increased slightly from 52.0 to 52.5, suggesting a modest improvement in manufacturing [3] - The market is anticipating a potential interest rate cut by the Federal Reserve, with the probability of a 25 basis point cut in December rising from 68% to 72% [5] Group 3 - The S&P 500 index is testing its 50-day moving average, which has not been closed below since April, indicating a critical technical support level [8] - Despite strong quarterly results from AI stock Palantir, the stock faced selling pressure post-earnings, raising questions about the sustainability of high valuations in the tech sector [8] - The prolonged government shutdown is impacting consumer confidence and contributing to signs of weakness in the labor market, with a decrease in the breadth of market participation [8]

Core Viewpoint - The article discusses the recent volatility in the U.S. stock market, particularly concerning AI-related stocks, amid concerns over high valuations and the ongoing government shutdown, which has led to economic uncertainty and low consumer confidence [3][4]. Economic Indicators - The Challenger Job Cuts report indicated a significant increase in layoffs, with October's figures rising by 183% month-over-month to 153,074, the highest for this period since 2003 [4]. - The University of Michigan's Consumer Sentiment Index fell to 50.3, marking a historical low, with the current economic conditions index dropping from 58.6 to 52.3 and the economic expectations index declining from 50.3 to 49.0 [5]. - The ISM Services Index rose to 52.4, indicating a return to expansion in the services sector, while the final manufacturing PMI increased from 52.0 in September to 52.5 [5]. Interest Rate Expectations - Market expectations for a potential rate cut by the Federal Reserve have increased, with the probability of a 25 basis point cut in December rising from 68% to 72% [6]. - Federal Reserve officials have not provided clear signals regarding rate cuts, with the Vice Chair emphasizing a cautious approach as the policy nears neutral levels [6][7]. Stock Market Performance - The U.S. stock market experienced a notable decline, with the Nasdaq Composite falling by 3.3%, marking its largest weekly drop since March 31 [9]. - Concerns over high valuations have been prevalent, with warnings from financial executives about the risks of a significant market correction in the next 6 to 24 months [9]. - The S&P 500 is testing its 50-day moving average, which has not been breached since April, indicating a critical technical support level [10]. Market Sentiment and Future Outlook - The ongoing government shutdown is impacting consumer confidence and contributing to a deteriorating market breadth, suggesting fewer stocks are participating in market gains [10]. - There is speculation that if the S&P 500 can establish support at the 50-day moving average, it may encourage buying interest in the short term [10].

标普500指数迎来关键短线均线支撑考验。 上周美国股市波动有所加剧，人工智能（AI）相关股票因市场对其估值过高的担忧持续存在而出现回 调，推动三大股指均迎来四周以来单周下跌。同时，美国政府停摆继续陷入僵局，在数据真空的背景 下，就业和消费者数据低迷也引发了市场对经济的担忧。 未来一周，市场将持续关注政府停摆问题能否获得突破。在传统美股表现最强月份，这可能成为带动市 场企稳的关键因素。 然而美联储官员在降息问题上并未释放明确信号。美联储副主席杰斐逊（Philip Jefferson）表示，在政 策制定者逐步接近中性利率的过程中，"谨慎推进是合理的做法"。他称："当前的政策立场仍带有一定 限制性，但我们已将其调整至更接近中性水平——中性利率是指既不抑制也不刺激经济的利率水平。" 施瓦茨向记者表示，美国联邦政府停摆正给市场带来巨大的困扰，预计这将对第四季度的经济造成冲 击。尽管一旦政府重启，这一冲击将有所逆转，但劳动力市场放缓与高企的通胀仍将使消费者信心在更 长时间内保持疲软。 降息预期略有上升 受美国政府持续停摆影响，近一周官方经济数据发布再次受限，而部分私营调查数据呈现疲软态势。 就业市场方面，尽管ADP就业报 ...