文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 今天大盘整体上涨，截止到收盘，大盘回到3.90星，距离3.8星也很近了。 大中小盘股都上涨。 中小盘股上涨较多多。 中证1000、2000已经到高估。 中证500、500低波动也以很快的速度，向着高估靠拢。 500低波动也是咱们的一个老指数了。 2018年5星的时候就重点定投过。随后7年时间里，500低波动没有到高估。 但是从2018年以来，500低波动上涨约1倍，主要是估值上涨+盈利增长+低波动调仓带来的低买高卖。 看看今年500低波动是不是可以来一波高估机会。 红利等价值风格微涨，波动不大。 港股也略微上涨。港股中小、港股红利领涨。 螺丝钉也收集了港股指数的估值，供参考，见文章下方图片。 1. 有朋友问，牛市现在在什么阶段呢？还会不会继续上涨呢？ A股港股的牛市，通常有几个特点： （1）结构性牛市。 不是所有品种同涨同跌。 例如上一轮牛市大涨的消费，这一轮牛市就比较低迷。 上一轮牛市是大盘成长风格上涨较多，这一轮则是小盘指数上涨较多。 这也是A股常见的风格轮动。 （2）大约7%的时间里大幅上涨，其他时间里阴跌或者震荡。 从2024年9月以来，A股中证全指，大约从底部 ...

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 大部分投资者对股票指数基金都耳熟能详，但是对债券指数基金知之甚少。债券指数基金该如何投资？ 这里有一门限时免费的福利课程，介绍了债券指数基金的投资方法。 想要获取这个课程，可以添加下方「课程小助手」，回复「 债券 」领取哦～ 更有课程笔记、思维导图，帮您快速搞懂课程脉络，学习更高效。 所以，大爷大妈也都可以做好货币基金的 投资。 (2) 债券基金 难度稍高一些的，是「债券基金」。 因为债券基金，已经会出现波动。 像咱们的365天组合,假设遇到极端情 况，波动达到3%-5%，但也不会太大。 ◆◆◆ 1 | | 不同? 不同资产，在投资的时候，难度也不同。 (1) 货币基金 这类品种，投资起来是最简单的。 因为货币基金的波动很小，几乎没有下跌 的情况。 ヨ忍，叫비拉瓦后，腹宗甲吻釜卧定下册 上涨邮。 所以沪深300、中证500这类股票基金，主 要是波动风险，而不是涨不回来的风险。 (4) 股权投资 难度更高的，就是「股权投资」。 我们上面说的股票基金，包括指数基金, 都是投资的一篮子上市公司。 这些上市公司，上市的时候，需要满足盈 利、资产等要求，同时也需要定期披露自 己的 ...

Core Viewpoint - The article discusses the recent appreciation of the Chinese Yuan against the US Dollar, primarily driven by the decline in US interest rates, and its implications for various financial markets including US bonds, US stocks, and Chinese assets [3][4][19]. Group 1: Currency Trends - Over the past year, the Chinese Yuan has appreciated significantly against the US Dollar, mainly due to the decrease in US interest rates [3]. - The decline in US interest rates has narrowed the interest rate differential between the US Dollar and the Yuan, facilitating the Yuan's appreciation [4]. - The US Dollar Index, which measures the Dollar's value against a basket of major currencies, reflects the Dollar's performance in the international currency market [6]. Group 2: Impact of Interest Rates on Currency - The cycle of interest rates is closely related to currency exchange rates; during periods of US interest rate hikes, the Dollar tends to appreciate, while during rate cuts, it depreciates [7][8]. - The Federal Reserve's significant interest rate hikes from 2021 to 2022 resulted in a 25%-30% appreciation of the Dollar against other currencies [8]. - Following the Fed's first rate cut in September 2024, the Dollar has depreciated against other currencies, including the Yuan [9]. Group 3: Effects on Financial Markets - Rising interest rates typically lead to a bear market in bonds, as higher rates decrease bond market values [11]. - The bond market has shown a slow bullish trend since the Fed's rate cut in September 2024, with bond index funds beginning to recover [12]. - The overall US stock market has also seen an upward trend since the onset of the rate cut cycle in September 2024 [16]. Group 4: Influence on Chinese Assets - Changes in US interest rates affect the exchange rate, which in turn impacts A-shares and Hong Kong stocks [18]. - The previous US interest rate hike cycle led to significant depreciation of other currencies, causing capital outflows and increased volatility in weaker markets like Hong Kong [18]. - Since the rate cut cycle began in September 2024, the Yuan's appreciation has attracted capital inflows into Chinese assets, boosting both A-shares and Hong Kong stocks [19][20]. Group 5: Investment Strategies - Interest rates are short-term factors that can create opportunities for undervalued buying and overvalued selling in the market [22]. - A rising Dollar often leads to asset price declines, presenting buying opportunities during bear markets, while a falling Dollar can lead to price increases, creating selling opportunities during bull markets [22]. - Long-term investment strategies should focus on the intrinsic value and valuation of stocks, as interest and exchange rate fluctuations primarily provide opportunities for buying low and selling high [27].

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 这里有一门限时免费的福利课程，介绍了债券指数基金的投资方法。 想要获取这个课程，可以添加下方「课程小助手」，回复「 债券 」领取哦～ 更有课程笔记、思维导图，帮您快速搞懂课程脉络，学习更高效。 ◆◆◆ 自银基金溢价风险是怎么回事? 有朋友问,最近的白银基金溢价套利是 怎么回事呢? 白银基金是LOF基金。 我们以前介绍过基金有很多类型,在场 内基金中，主要是ETF和LOF两种形态。 大部分投资者对股票指数基金都耳熟能详，但是对债券指数基金知之甚少。债券指数基金该如何投资？ 这种风险平均每年会出现一两次。通常 在一些限购的基金，或一些场内流动性 比较差的基金上，容易遇到。 LOF基金,可以按照基金净值申购赎 回，也按照交易价格买卖。 正常情况下,净值和交易价格差异不 大。但偶尔有一些时间段，因为部分场 内投资者对基金不了解，会以较高的溢 价买入基金。 例如，白银基金在2025年12月24日收盘 时，基金净值在1.928元上下，但基金交 易价格，在3.116元，溢价率高达60%。 假设有投资者,场内以3.1元买入这个基 金,相当于多掏了60%的溢价,是非常 不划算的。 到了2 ...

来源：资管网 基金行业里，能穿越牛熊周期、跨越不同类型平台，在每一段职业生涯中带来改变的管理者并不多。 刘翔，正是其中之一。 这位在金融业深耕近三十年的老将，近日将出任诺德基金总经理。消息一出，就引起业内关注的目光。 这并非简单的"履新"，更像是一次"双向奔赴"——一家亟待突破的基金公司，与一位善于在关键时 期"开新局"的资深管理者，在行业发展的又一节点相遇。 我始终认为，评价一位基金经理，关键看其净值曲线；而评价一位基金公司的掌舵人，则要看他在不同 阶段留下的"发展曲线"。从这条曲线来看，刘翔的每一步，都踩在了行业演进的关键节奏上。 01 从银行到基金：被验证的变革能力 刘翔的职业生涯始于1990年代，大学毕业后即加入银行业。在深圳发展银行境内外分支机构以及招商银 行总部的工作履历，为他打下了扎实的金融根基。那个年代，深发展曾是代码000001的唯一上市银行， 深市龙头，资产利润率银行业第一；而招行作为银行业的标杆，锐意进取，奋发有为，资本回报率银行 业第一。这两家股份制银行的工作经历非常重要，能让刘翔深刻理解金融的逻辑，这或许是后来他能在 市场端和管理端厚积薄发的深层原因。 真正的蜕变发生在他进入基金行业 ...

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 大部分投资者对股票指数基金都耳熟能详，但是对债券指数基金知之甚少。债券指数基金该如何投资？ 这里有一门限时免费的福利课程，介绍了债券指数基金的投资方法。 想要获取这个课程，可以添加下方「课程小助手」，回复「 债券 」领取哦～ 更有课程笔记、思维导图，帮您快速搞懂课程脉络，学习更高效。 ◆◆◆ 为什么说波动是把双刃剑? 对于一个有投资经验、能扛得住波动的投 资者来说，波动大是更有利的。 因为波动越大,越能够买在更极端的低 估,同时到了牛市可以在更极端的高估卖 出去。 以茅台为例，十年前的时候，最低估值能 够低到不到十倍市盈率； 而到牛市的时 候,涨的也会非常极端,可能一年时间里 就上涨三四倍。 所以波动越大，对有经验的投资者而言， 能够赚得更多。 但是对于没有经验的投资者来说，波动越 大，反而会亏得更多。 因为这些对投资不太了解的散户，通常都 是在牛市高位的时候，追涨买进去，看到 下跌就容易恐慌卖出。 如果波动大，牛市冲涨到特别高的位置， 那这时散户就会亏得更多。 所以说波动是一把双刃剑。 这也是为什么螺丝钉坚持日更文章、介绍 投资理念的原因。 ▼点击阅读原 文，免费学习 ...

Group 1 - The article highlights that most investors are familiar with stock index funds but have limited knowledge about bond index funds and their investment strategies [2] - A free course is offered to educate investors on how to invest in bond index funds, including course notes and mind maps for efficient learning [2] Group 2 - Long-term investment is defined as an investment period of more than five years, which is often more challenging than most investors realize [5] - The article outlines two main benefits of long-term investment: it allows investors to ride out market cycles and achieve average returns over time [6] - For stock funds, investing for only one or two years may lead to unstable returns due to market fluctuations, while a longer investment horizon can provide more stable outcomes [6]

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 大部分投资者对股票指数基金都耳熟能详，但是对债券指数基金知之甚少。债券指数基金该如何投资？ 这里有一门限时免费的福利课程，介绍了债券指数基金的投资方法。 想要获取这个课程，可以添加下方「课程小助手」，回复「 债券 」领取哦～ 更有课程笔记、思维导图，帮您快速搞懂课程脉络，学习更高效。 ◆◆◆ 还有一种情况，最近场内一些美股ETF， 因为被炒作，溢价率一度达到50%。 买基金，会不会遇到卖不出去的情 况呢? 基金分为场外基金和场内基金。 场内基金是在证券账户里买卖交易。例如 ETF 就是场内基金。可以跟买卖股票一样 交易。 ETF有几种情况会导致无法卖出: (1) 遇到大涨大跌， ETF交易价格涨停 或者跌停。 ETF通常为指数基金。 大多数指数,很少达到像个股那样涨停跌 停的波动幅度。 只有在极端行情下可能遇到。 (2) 极端高溢价风险。 投资者如果这时候溢价买入，就会多付出 了50%的成本。 持续高溢价的 ETF,也会被暂停交易,导 致一段时间里可能无法卖出。 场外基金,是按照基金净值申购赎回。只 要场外基金是开放式基金,那投资者提交 赎回申请，就会按照基金净值成交。 ...

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 大部分投资者对股票指数基金都耳熟能详，但是对债券指数基金知之甚少。债券指数基金该如何投资？ 这里有一门限时免费的福利课程，介绍了债券指数基金的投资方法。 想要获取这个课程，可以添加下方「课程小助手」，回复「 债券 」领取哦～ 更有课程笔记、思维导图，帮您快速搞懂课程脉络，学习更高效。 A 股和港股,自从2024年9月以来，上涨 40%-50%。不过中间主要的上涨，出现 在2024年9月最后两周，以及2025年8-9 月的少数交易日。 ◆◆◆ 市场还会有上涨的阶段吗，我们 应该怎样做? 2025年11月市场出现了一些波动回调。 主要是对12月美联储降息不确定性的担 心，市场短期的流动性收紧导致的。 市场还会有上涨的阶段吗? 会的。不过A股港股的牛市特点,我们要 先了解下: (1) A 股港股的牛市，很少是慢牛，多 为闪电牛。 最近这轮牛市也是如此。 2024年9月最后两周，A股创下了最近10 年,最快上涨速度的纪录。2025年三季 度,创业板单季度上涨50%,创下了最 近10年，最大单季度上涨幅度。 A股的牛市不会是温吞吞的慢牛,通常是 闪电般大幅上涨来体现。 如果像20 ...

Group 1 - The article highlights that most investors are familiar with stock index funds but have limited knowledge about bond index funds and their investment strategies [2] - A free course is offered to educate investors on how to invest in bond index funds, along with supplementary materials like course notes and mind maps for efficient learning [2] Group 2 - The source of dividends for stock index funds primarily comes from the dividends paid by listed companies, which typically distribute 30%-40% of their profits as cash dividends to shareholders [6] - Index funds that hold stocks can accumulate these dividends and distribute them to investors in the form of fund dividends, with a growing number of dividend-focused index funds emerging in the domestic market [6][7] - Examples of dividend index funds include the Shanghai Dividend Index and the CSI Dividend Index, which have started to offer regular annual dividends [6]