另外，从不同部门的发文数量数据也可以看出，在经济深度转型期，保险业在社会经济中的地位和作用 也愈加凸显；而金融监管机构的把控力也在增强。 来源：观潮财经 2025是承前启后的关键之年。 从数据来看，这一年保险业的政策大调整、大转向逐步进入尾声。疾驰而来的2026年必然是一个全新的 世界。 观潮财经梳理了2025年全年保险业相关政策发现，去年共有130条政策出台，较2024年少，且节奏上也 发生了明显变化：政策制定者层面对行业发展预期基本稳定下来，2025年下半年也基本进入政策大幅调 整尾声。 政策牵引之下，保险资金运用迎来重大变革，权益类资产配置占比提升至22.5%，举牌次数创九年新 高。同时政策聚焦科技创新、国际化、养老、医疗等核心领域。纵观近十年发展，保险从"回归保障"的 行业命题，到涉及社会经济方方面面的顶层设计，经济深度转型期保险业起的作用愈发重要。 全新的一年开始了，2026年保险业将迎来怎样的发展？ 01 观数据丨政策大幅调整尾声，保险业地位显著提升 据观潮财经不完全统计，2025年截至12月31日，总局、部委层面共有约130条保险相关政策出台（不包 括地方机构），与2024年同期约133条较为接 ...

"支持商业健康保险与基本医保衔接互补、差异化发展。积极落地商保创新药品目录，鼓励商业健康保 险将更多基本医保目录外的合理医疗费用纳入保障范围。鼓励商业健康保险机构扩大对创新药的投资规 模，促进创新药研发。"会议称。 一种业界观点认为，在商业健康险市场规模逼近万亿级之后，很难维持两位数增速，其发展势必需要从 "单一追求规模增长"转为"稳扎稳打地调结构"，推出更多惠及老年人和带病体，满足多元化需求的多层 次创新产品。但目前商保创新仍然处于"拿着菜单点菜"的阶段，要想真正发挥商保推动新药、新技术临 床应用的作用，实现参保人健康风险减量，仍有很长一段路需要走。 目前商保创新仍然处于"拿着菜单点菜"的阶段 2025年被业界视为商业健康险"元年"，这一年商保创新药目录发布，监管部门鼓励开发带病体保险创 新、规范惠民保发展的信号接连发出，医保数据开放也取得实质性进展。 近日召开的2025年全国医疗保障工作会议在部署下一年工作时，继去年后再度提及"商业健康险"，同时 还首次将"支持商业健康保险发展"置于"健全多层次医疗保障体系"之前，加以强调。 在即将到来的2026年里，商业健康险有哪些值得关注的创新趋势？第一财经梳理了三大 ...

联合研究 基本医保作为我国医疗体系的重要支付方，近年来压力显现；为构建更健康可持续的支付体系 ，我国正处于医疗改革转型的重要时期。在 当下紧平衡的背景下，医保定位于"保基本"[1]，面对日益增长的医疗需求与支付端缺口的矛盾，我们认为商保或可发挥其社会管理功能、 在变革趋势中成为重要的筹资和支付方。承接 中国商业健康险系列1）：现状、困境与破局 ，本文着重通过梳理医保改革脉络，展望我国 多层次医疗保障体系的发展方向。（文章有删减，完整内容详见报告原文） Abstract 摘要 政策力度、行业基建不及预期；居民意识提升慢于预期。 Text 正文 多重因素影响，医保收支平衡压力显现 医保基金为我国医疗的主要支付方，当下处于相对紧平衡状态 我国卫生支付体系呈现多元化趋势，医保当前为支付主力。 我国卫生支付体系中，若不考虑以基建投入、公共卫生服务为主的政府卫生支出和慈善、捐 赠等较小组成部分，2024年医保支出、商保支出、自费支出合计金额5.8万亿元，医保承担其中51%，商保占7%，自费比例达到42%，基本医疗保险目前 仍然是我国卫生支付体系当中的最大支付方。 医保收支平衡压力显现，改革进入关键阶段，行业经历阵痛。 受 ...

Core Viewpoint - The insurance industry is shifting its focus from scale and speed to service and internationalization, as highlighted by the recent statements from industry leaders like Yang Yucheng of Xinhua Insurance during the "14th Five-Year Plan" preparation phase [4][11]. Industry Overview - The domestic life insurance sector has transitioned from rapid growth to a period of slowing growth over the past five years, with premium income rising from 3.10 trillion yuan in 2019 to 3.54 trillion yuan in 2023, reflecting a compound annual growth rate of 3.4%, significantly down from 12.2% in 2019 [5][6]. - The low interest rate environment has compressed profit margins, with the yield on ten-year government bonds fluctuating between 2.5% and 3.0% since 2020, compared to approximately 3.6% from 2014 to 2018, impacting the profitability of savings-type products [5]. Market Dynamics - The competition in the insurance market has intensified, leading to a vicious cycle of "interest rate competition, cost subsidies, and declining value rates," with new business value rates for major listed insurers dropping to 15%-26% in 2024, down from previous years [6][8]. - Regulatory measures are increasingly guiding the industry back to its core risk protection functions, with a focus on enhancing service capabilities and value creation [7][10]. Strategic Shifts - The "15th Five-Year Plan" is seen as a critical period for insurance companies to reassess their business focus, emphasizing the importance of service in the insurance operating system [7][10]. - Major state-owned insurers are adjusting their product strategies to prioritize protection and service capabilities, moving away from a sole focus on short-term financial returns [10][11]. Internationalization Efforts - The internationalization of state-owned insurance companies is no longer exploratory but has entered a strategic implementation phase, driven by both policy support and market demand [13][15]. - Different paths are being taken by major players: for instance, PICC aims for overseas business to account for 30% of its total growth within five years, while China Life and Xinhua are adopting a more cautious approach by focusing on asset investments abroad [14][15]. Future Outlook - The next five years will see competition in the insurance industry shift from a focus on product rates and scale to a comprehensive competition based on service capabilities, risk pricing abilities, and international perspectives [17]. - The ability to effectively implement service and internationalization strategies will be crucial for determining market positions and enhancing the global competitiveness of the Chinese insurance industry [17].

本报讯 （记者何文英） 12月22日，由湖南财信金融控股集团有限公司（以下简称"财信金控"）主办，湖南财信国际经济研究院 有限公司（以下简称"财信研究院"）、财信证券股份有限公司（以下简称"财信证券"）、湖南省财信信 托有限责任公司（以下简称"财信信托"）、财信吉祥人寿保险股份有限公司（以下简称"财信人寿"）联 合承办的"筑信于心，拾阶而上"财信金控2026年度投资策略会在长沙举办。财信金控核心研究团队及客 户代表、合作伙伴齐聚一堂，立足宏观大势，深耕湖南本土，分享专业投资洞见，共商年度投资布局。 服务大局稳健前行 财信金控党委书记、董事长周建元表示，我国经济长期向好的基本趋势没有改变，新旧动能转换正处于 历史性关键期。以新产业（300832）、新业态、新商业模式为核心的"三新经济"，有望成为新的增长主 引擎。投资策略应在保持灵活的同时坚守长期主义，坚定不移当好耐心资本，做好组合再平衡和结构优 化，在因势而动、顺势而为中把握战略主动。 周建元回顾了集团的发展历程。2025年正值财信金控成立十周年，集团围绕"金融服务新质生产力发展 主力军"的定位，财信金控通过深化改革、强化研究赋能、优化多牌照协同，持续提升综合 ...

财信金控党委书记、董事长周建元指出，我国经济长期向好的基本趋势没有改变，新旧动能转换正处于 历史性关键期。以新产业（300832）、新业态、新商业模式为核心的"三新经济"，有望成为新的增长主 引擎。投资策略应在保持灵活的同时坚守长期主义，坚定不移当好耐心资本，做好组合再平衡和结构优 化，在因势而动、顺势而为中把握战略主动。 周建元回顾了集团的发展历程。2025年正值财信金控成立十周年，集团围绕"金融服务新质生产力发展 主力军"的定位，财信金控通过深化改革、强化研究赋能、优化多牌照协同，持续提升综合金融服务能 力，积极赋能湖南"三高四新"美好蓝图与"4×4"现代化产业体系建设，经营提质增效、稳中向好，总资 产首次突破2000亿元，1—11月净利润同比增长29.7%，增速创近五年新高，实现了"十四五"圆满收官。 周建元表示，作为湖南地方战略力量，财信金控始终坚持"服务大局，服务客户"的初心使命，以优质服 务回馈客户，以优良业绩回报投资者。期待以本次策略会为纽带，以"大研究"为支撑，以"大协同"为动 力，与广大客户及合作伙伴在战略协同、资源共享、项目合作等方面迈向更深层级、更宽领域，共同谱 写合作共赢的新篇章。 " ...

12月10日至11日，中央经济工作会议在北京举行。在部署明年经济工作的重点任务时，会议鲜明地提出 了"坚持民生为大"的导向，强调要努力为人民群众多办实事。从鼓励支持灵活就业人员参加职工保险， 到深化医保支付方式改革、推行长期护理保险制度，再到扎实做好安全生产与防灾减灾工作，这一系列 部署不仅是一份沉甸甸的"民生任务书"，更是金融行业，特别是保险行业转型升级、实现高质量发展 的"核心路线图"。 民生是经济发展的指南针（300803），也是社会稳定的压舱石。在当前宏观经济回升向好但仍面临挑战 的背景下，将金融资源精准配置到民生领域，不仅体现了金融工作的政治性和人民性，更是激活内需潜 力的关键一招。金融机构必须深刻认识到：算好"民生账"，就是算好最大的"经济账"；守住"民生底 线"，就是守住最稳的"发展高线"。 金融支持民生，首在织密"保障网"，让奋斗者无后顾之忧。会议特别提到要"实施稳岗扩容提质行 动""鼓励支持灵活就业人员、新就业形态人员参加职工保险"。随着外卖骑手、网约车司机等新就业群 体日益庞大，传统的社保体系和商业保险模式面临挑战。这就要求金融机构，特别是保险行业，打破传 统的思维定式，开发更具普惠性、灵 ...

12月14日，商务部官网显示，商务部、央行、金融监管总局联合印发《关于加强商务和金融协同更大力 度提振消费的通知》。其中提到，要扩大服务消费。丰富适合小微企业的金融产品，发展商业保险年 金、商业健康险、意外伤害险等保险产品，提高金融对服务消费的适配性，促进优化服务供给。创新多 元化消费场景，集成融资、结算、保险等综合金融服务，支持消费新业态新模式新场景建设。 ...

受访专家表示，商保创新药目录的发布有利于促进商业健康险市场产品优化和创新，增强产品吸引力， 并助力推动多层次医疗保障体系建设。 提供创新药给付依据 今年6月份，国家医保局、国家卫生健康委发布《支持创新药高质量发展的若干措施》，提出"增设商业 健康保险创新药品目录"，要求适应多层次医疗保障体系发展需要，增设商保创新药目录，重点纳入创 新程度高、临床价值大、患者获益显著且超出基本医保保障范围的创新药，推荐商业健康保险和医疗互 助等多层次医疗保障体系参考使用。 具体来看，此次共有18家创新药企业的19个药品成功纳入首版商保创新药目录，包括消化道和代谢方面 的药物、抗肿瘤药及免疫调节剂、神经系统药物等。 对外经济贸易大学创新与风险管理研究中心副主任龙格对《证券日报》记者表示，商保创新药目录的发 布将为商业健康险市场提供明确、权威的创新药给付依据，有助于险企精准设计产品、控制理赔风险， 并推动开发覆盖前沿疗法的特色健康险。 而对于多层次医疗保障体系建设，商保创新药目录的推出也具有积极意义。北京大学应用经济学博士后 朱俊生对《证券日报》记者分析称，商保创新药目录的发布为医保体系提供了补充，通过引入部分高端 创新药品弥补了 ...

Summary of Key Points from Conference Call Records Industry Overview - The current market fundamentals and expectations are misaligned, particularly affecting the technology sector due to profit-taking pressures and negative news, leading to increased volatility. The domestic demand sector is struggling with weak fundamental data, making dividend stocks a relatively beneficial alternative choice [1][3][6]. - The domestic credit cycle is experiencing fluctuations or a potential downturn. If policy measures in Q4 are insufficient, a phase of credit contraction may occur. Foreign investment in the Chinese market shows divergence, suggesting a focus on sectors that can provide credit expansion, such as technology innovation and dividend stocks [1][3][9]. Core Insights and Arguments - The macro environment appears deflationary overall, but localized liquidity excess is causing valuation disparities in the secondary markets for technology and consumption. Effective demand is insufficient, primarily determined by the credit cycle [1][5]. - Looking ahead, the credit cycle may experience fluctuations or slowdowns due to high base effects, real estate drag, and the pace of policy implementation. It is essential to seek sectors that can provide credit expansion, such as technology innovation and dividend stocks [1][6][10]. - The Hang Seng Index is projected to reach a benchmark level between 28,000 and 29,000 points by 2026, suggesting a "barbell" strategy combining dividend stocks and AI-related internet giants to balance volatility [1][8][12]. Important but Overlooked Content - Chinese residents' personal medical and health expenditure is significantly higher than that of developed countries, with a 33.6% share of total health expenditure in 2022. This creates space for the development of commercial health insurance, although challenges such as low market share and insufficient coverage of out-of-pocket expenses need to be addressed [15][16][17]. - The development of commercial health insurance is hindered by several issues, including low market share (4%-7%), inadequate coverage of out-of-pocket expenses, and insufficient cooperation between the medical service system and commercial insurance [17][18]. - To promote the development of commercial health insurance, external forces such as the Medical Insurance Bureau and financial regulatory authorities need to intervene through reforms and policy adjustments to ensure basic medical insurance returns to its fundamental role [2][19][20]. Investment Strategy Recommendations - In the current credit cycle context, it is advisable to focus on sectors that can provide credit expansion, such as technology innovation and dividend stocks, while also considering the need for further monetary easing to address the gap between costs and returns [9][11][12]. - A "barbell" investment strategy is recommended, balancing dividend stocks with sectors benefiting from AI and innovation, while also being mindful of market conditions and the timing of policy interventions [12][22].