以下文章来源于螺旋实验室 ，作者螺旋君 螺旋实验室 . 公众情绪瞭望者 古典互联网的黄昏， 终于在一代人的叹息中降临。 文 ｜ 追命 编辑 ｜ 坚果 来源｜ 螺旋实验室（ID：spiral_lab） 封面来源 ｜ Unsplash 近日，互联网老粉那些死去的记忆又开始发起攻击。短短半个月内，互联网领域就先后爆出了两起并购案——迅雷以5亿吞下虎扑，腾讯音乐29亿美元收 购喜马拉雅。 虎扑和喜马拉雅虽然是不同细分领域的独角兽企业，但两者都有一个共同点，就是都有着古典互联网的"味儿"。可惜的是，这两家成立超十年，拥有亿级 用户的垂类王者，最终却都以低于巅峰时期一大截的市值卖身求生。 不过，也有网友表示，相较于天涯论坛在2023年彻底关闭的命运，虎扑和喜马拉雅能够"卖身续命"已经是最好的结局。 更早之前，猫扑、天涯论坛、人人网等内容社区早已先后关闭，留下来的豆瓣、虎扑，要么躺平任由用户流失，要么积极转型求变。古典互联网的退潮已 成定局，属于一代人的互联网记忆，又还能保留多少呢？ 一代人的记忆 2012年，余建军创建喜马拉雅时，或许想象过另一种结局。2021年，喜马拉雅在第一次寻求上市时其估值一度高达约50亿美元。 根 ...

作者丨追命 1 一代人的记忆 2012年，余建军创建喜马拉雅时，或许想象过另一种结局。2021年，喜马拉雅在第一次寻求上市时其估值一度高达约50亿美元。 编辑丨坚果 封面来源丨Unsplash " 近日，互联网老粉那些死去的记忆又开始发起攻击。短短半个月内，互联网领域就先后爆出了两起并购案——迅雷以5亿吞下虎扑，腾讯音乐29亿美元收 购喜马拉雅。 虎扑和喜马拉雅虽然是不同细分领域的独角兽企业，但两者都有一个共同点，就是都有着古典互联网的"味儿"。可惜的是，这两家成立超十年，拥有亿级 用户的垂类王者，最终却都以低于巅峰时期一大截的市值卖身求生。 不过，也有网友表示，相较于天涯论坛在2023年彻底关闭的命运，虎扑和喜马拉雅能够"卖身续命"已经是最好的结局。 更早之前，猫扑、天涯论坛、人人网等内容社区早已先后关闭，留下来的豆瓣、虎扑，要么躺平任由用户流失，要么积极转型求变。古典互联网的退潮已 成定局，属于一代人的互联网记忆，又还能保留多少呢？ 根据多家媒体报道，2021 年腾讯曾接触过喜马拉雅，当时的开价远高于现在，且谈判已到了最后一轮，但最终收购还是没能达成。不过兜兜转转后，喜 马拉雅还是"卖身"于腾讯，只是其估 ...

音频市场正经历一场静水深流的演进。 6月10日晚间，腾讯音乐娱乐集团（简称"腾讯音乐"）发布公告称，与喜马拉雅控股（简称"喜马拉雅"）签订并购协议及计划。 根据协议，腾讯音乐拟通过12.6亿美元现金，外加不超过总股数5.1986%的A类普通股（总股数基于交易交割前五个工作日的已发行及发行在外普通股计 算）收购喜马拉雅，以及喜马拉雅创始股东可获得总数不超过总股数0.37%的A类普通股激励。 打破声音想象的上限。 公告一出，对"长音频"生意的探讨甚嚣尘上，质疑内容产业兑现不了资本的想象。从音频行业发展历程来看，喜马拉雅做出的选择实则是对"声音价值"的重 新锚定。 长音频赛道竞争激烈且多元发展，早期通过喜马拉雅、蜻蜓FM、荔枝FM为代表的在线音频平台，为市场完成了早期的消费者培养和教育，建立起市场 对"长音频"的初步认知。随后互联网巨头腾讯、字节凭借流量入场，还诞生了专注营造社会氛围，构筑社区黏性的小宇宙APP，这些竞争对手改变了国内音 频的原有格局。 不过，喜马拉雅由于成立时间较久且内容品类涵盖面广，受到用户的喜爱。喜马拉雅继2022年第四季度实现首次盈利后，2023年经调整净利润达2.24亿元， 2024年净利 ...

音频市场正经历一场静水深流的演进。 6月10日晚间，腾讯音乐娱乐集团（简称"腾讯音乐"）发布公告称，与喜马拉雅控股（简称"喜马拉雅"）签订并购协议及计划。 根据协议，腾讯音乐拟通过12.6亿美元现金，外加不超过总股数5.1986%的A类普通股（总股数基于交易交割前五个工作日的已发行及发行在外普通股计 算）收购喜马拉雅，以及喜马拉雅创始股东可获得总数不超过总股数0.37%的A类普通股激励。 公告一出，对"长音频"生意的探讨甚嚣尘上，质疑内容产业兑现不了资本的想象。从音频行业发展历程来看，喜马拉雅做出的选择实则是对"声音价值"的 重新锚定。 长音频赛道竞争激烈且多元发展，早期通过喜马拉雅、蜻蜓FM、荔枝FM为代表的在线音频平台，为市场完成了早期的消费者培养和教育，建立起市场 对"长音频"的初步认知。随后互联网巨头腾讯、字节凭借流量入场，还诞生了专注营造社会氛围，构筑社区黏性的小宇宙APP，这些竞争对手改变了国内 音频的原有格局。 不过，喜马拉雅由于成立时间较久且内容品类涵盖面广，受到用户的喜爱。喜马拉雅继2022年第四季度实现首次盈利后，2023年经调整净利润达2.24亿 元，2024年净利润突破5亿元，现已连续 ...

一起并购让 "声音" 的生意从小众走向大众。 2025 年 6 月 10 日，腾讯音乐娱乐集团与喜马拉雅签订并购协议， 腾讯音乐将以总计 12.6 亿美元的 现金、不超过截至不晚于交易交割前五个工作日的工作日当天腾讯音乐已发行及发行在外的普通股总 数 5.1986% 的 A 类普通股，以及不超过总股数 0.37% 的该等A类普通股， 作为对价全资收购喜马拉 雅。喜马拉雅将保持现有品牌不变、现有产品独立运营不变、核心管理团队不变、公司战略发展方向 不变。此次并购事项也将于各项前置条件满足后正式交割。 据我们了解，两家公司在几年前就讨论过合并的可能性。喜马拉雅 CEO 余建军在 2022 年曾意识到， 喜马拉雅必须成为一家能正向盈利的公司。同时，为了公司下一步发展，管理层也将 IPO 和与巨头合 作同时纳入了战略选项。 余建军当时也提醒团队，"不能让是否可以上市，影响喜马拉雅去做一家真正的好公司。" 他认为，最 极端的情况下，如果两年三年不上市、不 IPO，也要不影响喜马拉雅的节奏。 根据我们获得的最新数据，喜马拉雅在继 2022 年第四季度实现首次盈利后，2023 年全年经调整净利 润达 2.24 亿元。202 ...

Group 1: Acquisition Details - Tencent Music announced the acquisition of Ximalaya for a total consideration of approximately $2.8 billion, which includes $1.26 billion in cash and 5.1986% of Class A common stock [1][3] - The acquisition price represents a significant discount compared to Ximalaya's peak valuation of $5 billion in 2021, reflecting current market conditions [1][3] - Following the announcement, Tencent Music's stock rose by 8% in pre-market trading [1] Group 2: Ximalaya's Financial Performance - Ximalaya's revenue for 2021, 2022, and 2023 was reported at 5.86 billion, 6.06 billion, and 6.16 billion yuan respectively, with adjusted net profits of -718 million, -296 million, and 224 million yuan [5] - The company achieved its first quarterly profit in Q4 2022 and turned profitable in 2023, primarily through cost-cutting measures, including a nearly 40% reduction in full-time employees [5][10] - Ximalaya's sales and marketing expenses as a percentage of total revenue decreased from 44.9% in 2021 to 33.6% in 2023 [5] Group 3: Market Position and Strategy - Ximalaya holds a 60.5% market share in mobile listening time and approximately 25% market share in online audio revenue, making it the largest online audio platform in China [6][10] - The average monthly active users for Ximalaya reached 303 million in 2023, with a growth rate of only 4% year-on-year [10] - The company has struggled with user engagement, as the percentage of users listening to UGC content decreased from 45.4% in 2021 to 33.2% in 2023 [10] Group 4: Industry Context and Challenges - The online audio industry in China is projected to grow to 28.7 billion yuan in 2024, with a compound annual growth rate of 35.12% over the past five years [8] - The competitive landscape is challenging, with ByteDance's entry into the audio market posing significant threats to existing players [11] - Ximalaya's attempts to diversify revenue streams through podcasts and short dramas have not yielded significant results [10][11] Group 5: Future Outlook - The acquisition is expected to enhance Tencent Music's content ecosystem and user engagement, addressing its declining monthly active user numbers [6][11] - Ximalaya is focusing on AI and IoT as key growth areas, with AI-generated content accounting for 6.6% of its audio offerings by the end of 2023 [11][12] - The future of the audio market remains uncertain, with ongoing challenges in balancing commercial viability and user experience [12]

Group 1 - Tencent Music announced plans to acquire Himalaya for a total consideration of approximately $2.8 billion, which includes $1.26 billion in cash and 5.1986% of Class A common stock [1] - The acquisition price represents a significant discount compared to Himalaya's peak valuation of $5 billion in 2021, indicating a favorable outcome given the current market environment [1] - Following the announcement, Tencent Music's stock surged by 8% in pre-market trading [1] Group 2 - The acquisition of Himalaya is part of a broader trend where companies are integrating "IPO difficulties" into their portfolios, with Tencent Music also acquiring a 9.38% stake in SM Entertainment for $1.29 billion [3] - Himalaya has faced multiple failed IPO attempts, with four unsuccessful attempts leading to a loss of investor patience, ultimately resulting in the decision to sell [3][4] - From 2021 to 2023, Himalaya's revenue showed modest growth, with figures of 5.86 billion, 6.06 billion, and 6.16 billion yuan respectively, while achieving its first quarterly profit in Q4 2022 [5] Group 3 - Himalaya has significantly reduced its workforce from 4,342 employees in 2021 to 2,637 in 2023, a nearly 40% reduction, alongside a 50% cut in executive salaries [6] - The company's sales and marketing expenses as a percentage of total revenue decreased from 44.9% in 2021 to 33.6% in 2023, indicating a focus on cost management [7] - Despite the acquisition, Himalaya has committed to maintaining its brand, product independence, and core management team, while fulfilling existing contracts with partners [7] Group 4 - The acquisition is expected to enhance Tencent Music's competitive position against ByteDance, as it aims to create a comprehensive entertainment ecosystem combining online music streaming, social entertainment, and audio content [8] - In Q1 2023, Tencent Music reported a decline in monthly active users for 14 consecutive quarters, highlighting the need for user engagement strategies [8] - Himalaya holds a 60.5% market share in mobile audio listening time and 25% in online audio revenue, making it a strategic asset for Tencent Music [8] Group 5 - The online audio industry in China is projected to grow to 28.7 billion yuan in 2024, with a compound annual growth rate of 35.12% over the past five years [11] - Despite being the leading player, Himalaya's average monthly active users grew only 4% year-on-year in 2023, indicating challenges in user engagement and monetization [14] - Himalaya's advertising revenue is heavily reliant on opening screen ads, which limits its ability to expand advertising opportunities [15] Group 6 - The audio business faces significant challenges, with competition from ByteDance and other platforms, leading to a fragmented market landscape [10][17] - Himalaya has attempted to diversify its revenue streams through podcasts and short dramas, but these efforts have not yielded significant results [16] - The future of the audio market remains uncertain, with companies like Himalaya and Tencent Music seeking to balance commercial viability with user experience [20]

近日，腾讯音乐娱乐集团（TME）宣布与喜马拉雅控股及其他相关方达成了并购协议，计划以约28.47亿美元（折合人民币约204.6亿元）的价 格收购喜马拉雅。这笔交易若成功完成，将标志着TME在音频领域的布局迈出重要一步，实现音乐与音频的深度融合。 喜马拉雅的收入结构主要包括会员服务、广告收入和直播业务。尽管近年来喜马拉雅在直播和播客等新兴业务上有所布局，但整体收入增长却 呈现出疲态。2021年至2023年，其营收增速从43.7%骤降至3.5%，再降至1.7%。 在内容生态方面，喜马拉雅虽然拥有庞大的用户基础，但内容护城河相对有限。面对番茄和TME等竞争对手的咄咄逼人攻势，喜马拉雅的先 发优势正在逐渐松动。 喜马拉雅作为在线音频市场的领头羊，其发展历程中吸引了众多资本的关注，包括腾讯、创新工场、小米等知名企业和机构。其估值一度高达 43亿美元，创始人余建军曾期望公司估值能达到100亿美元。然而，四次IPO尝试均未成功后，喜马拉雅最终选择了"卖身"这条路。 市场逻辑的转变和融资难度的增加是喜马拉雅选择出售的重要原因。随着市场环境的变化，投资者更加看重企业的盈利能力，而喜马拉雅在寻 求新融资时遇到了重重困难。同时，A ...

以下文章来源于黄青春频道 ，作者黄青春Youth 黄青春频道 . 看清流量迁徙的切面 需要指出的是，虽然三款产品都是社区生态，但虎扑至今仍未探索出闭环商业模式——最多算是一 个"半成品"，推上"货架"不代表可以想当然拿用户体量简单对标小红书的估值，更遑论基于此嘲讽此 前"男人商业价值小于狗"的谬论。 出品｜虎嗅黄青春频道 作者｜商业消费主笔 黄青春 头图｜《让子弹飞》剧照 喜马拉雅"上岸"，应该感谢字节。 6 月 10 日，腾讯音乐娱乐集团（TME）发布公告，其与喜马拉雅控股及若干其他订约方就其拟议收 购喜马拉雅订立并购协议及计划。根据协议，喜马拉雅整体作价约为 28.47 亿美元（ 12.6 亿美元现 金 + 15.87 亿美元股权），按最新汇率折合人民币约 204.6 亿元。 一旦收购达成，TME 能进一步完善其在音频领域的全产业链布局，实现音乐与音频的深度融合发 展；喜马拉雅则将成为 TME 全资附属公司，继续保持独立运营。 坦白说，喜马拉雅一路突围最终做到在线音频市占率第一，身后资本早已星光熠熠，腾讯、创新工 场、小米、好未来、索尼音乐、阅文集团、百度悉数在列，估值也摸高至 43 亿美元，甚至有媒体透 ...

对于喜马拉雅而言，这是最好的选择。 作者丨薛皓皓 编辑丨关雎 图源 丨Midjourney 6 月 10 日 ，腾讯音乐娱乐集团发布公告称，拟通过 12.6 亿美元和腾讯音乐股票并购国内最大的网 络音频公司喜马拉雅。并购完成后，喜马拉雅将成为腾讯音乐娱乐集团的全资子公司。有媒体计算， 本次并购交易总额超过 27.3 亿美元（约合人民币 200 亿元）。 同日，喜马拉雅向全体员工发布站内信，称本次交易为慎重选择，并表示现有品牌、现有产品独立运 营、核心团队和公司战略均不会发生改变。 不过，并购公告显示，根据并购协议，喜马拉雅将进行与交易相关的若干现有业务的重组。 喜马拉雅创办于 2012 年，是国内用户规模最大的在线音频公司，自 2023 年起开始扭亏为盈。截至 目前，喜马拉雅已连续 9 个季度保持盈利。不过，短视频、网络小说平台以及 AIGC 崛起抢夺着喜 马拉雅的用户注意力，以网络音频为主业的喜马拉雅的"发展天花板"可能就在"眼前"。 此外，业内人士认为，喜马拉雅能够持续盈利，和"降本"有着较大关联，而非持续增收。根据公开资 料显示， 公司员工总数从 2021 年底的 4342 人 ，下降至 2025 年 ...