以下文章来源于和讯商业 ，作者康嘉林 和讯商业 . 商业世界的故事、逻辑、认知。由"和讯商业"团队出品。 不过，在国内市场在线音乐用户规模趋于饱和的当下，行业头羊也不能独善其身， 始终 面临 着 用户增 长趋缓、收入动能不足的双重压力。据 腾讯音乐集团 第一季度财报数据显示，其月活跃用户已经连续 多 个季度流失，一季度该数字为 5.55 亿，环比减少 了 100 万。 为 缓解 增长 乏力 ，腾讯音乐 双手入泥， 拓展韩娱资源 ， 收割饭圈，更斥重金 收购头部音频平台 ， 用 于进攻字节系同类型产品，已逐渐成效。 回顾历史，每当人们开始彷徨焦虑、省吃俭用的时候，总会出现一些娱乐产品，帮助他们宣泄情绪，释 放压力。 腾讯音乐 娱乐 集团最近的 这 两步新棋，就切中了用户的精神需求， 推着 腾讯音乐过一个肥 年。 抵御番茄 曾经的在线音乐平台信奉版权， 谁能 手 握有更多的独家 优质版权 ， 谁 就能拥有 坚实的护城河， 但随 着独家版权时代的终结，行业的 "胜负手" 正 在悄悄转移 。 如今，在线音乐行业早已不仅只是听歌 那么 简单 ，而是 向着 多元化的音乐娱乐生态 逐步演进 。 7 月 7 日，腾讯音乐 娱 ...

国泰海通证券股份有限公司 研究所 国泰海通晨报 2025 年 06 月 25 日 [Table_Summary] 1、煤炭价格见底回升，预计随着全国气温的逐步攀升，再考虑到库存去化，预计未来 4 个月是 关键的基本面验证时点。 2、内容领先，流量优势和资本能力突出，打造全场景声音娱乐帝国。 3、6 月 21 日新加坡海外首店开业，品牌出海进程有望加速，打开出海成长空间。 4、重视航空长逻辑。5 月受益于需求增长与航司收益管理积极改善，国内票价同比首次转正，估 算航司实现行业性盈利。预计暑运供需乐观，盈利有望再创新高。 [汤蔚翔 Table_Authors] 电话：021-38676666 登记编号：S0880511010007 [Table_ImportantInfo] 今日重点推荐 行业跟踪报告：煤炭《煤价开始反弹，基本面底部确立》 2025-06-23 黄涛（分析师）021-38676666、王楠瑀（研究助理）021-38676666 投资建议：从板块推荐角度，依然推荐红利的核心中国神华、陕西煤业、中煤能源；继续 推荐兖矿能源、晋控煤业。 上周五（2025.6.20）港口煤炭价格上涨 1 元/吨，背后反映 ...

喜马拉雅创始人余建军哭了，却并不是喜极而泣。 近日，腾讯音乐娱乐集团（TME）正式宣布将以总价约205亿人民币（12.6亿美元现金加不超过5.1986%的腾讯音乐股 票）全资收购喜马拉雅。 老大难当，喜马拉雅"规模不经济" 投资人想要的无非两个字：变现，而这正是喜马拉雅多年来最头疼的问题。 消息宣布的第二天，喜马拉雅在内部举行了一场关于收购的沟通会，余建军泪洒现场。 根据过往招股书显示，余建军通过其控股公司 Xima Holdings Limited 持有喜马拉雅 10.61% 的股份，折算下来，此次 收购完成后，余建军将套现超过20亿人民币。 套现20个小目标却伤心落泪，这看似凡尔赛的背后，或许是余建军作为喜马拉雅创始人的不甘心。 公开数据显示，早在2023年，喜马拉雅就已经坐上了行业老大的位置，平均月活用户达到3.03亿，以同期在线音频收 入计，占据25%的市场份额。 另外，根据每日经济新闻报道，喜马拉雅已经连续9个月实现盈利。 天眼查APP显示，喜马拉雅控股成立于2012年。十几年过去，喜马拉雅做到了行业第一，也实现了持续盈利，却在这 时候以"卖身"收场，余建军不甘心也可以理解。 但是，资本不相信眼泪， ...

6月10日，腾讯音乐娱乐集团（下称腾讯音乐）宣布与喜马拉雅签署并购协议，计划以12.6亿美元现金（约合人民币90亿元）及腾讯音乐相关股权组合全 面收购喜马拉雅。以6月10日港股腾讯音乐290亿美元的市值估算，交易总对价约为28.75亿美元，人民币200亿元左右。消息披露后，腾讯音乐股价应声上 涨。 本次交易完成后，喜马拉雅将成为腾讯音乐的全资子公司。这场中国互联网近五年最引人注目的收购案，似乎已经尘埃落定了。 腾讯音乐与喜马拉雅，这对CP在各自赛道早已是"顶流"。毫无疑问，两家合并后，将形成一个覆盖音乐与音频全场景的超级内容帝国。 自2016年QQ音乐合并中国音乐集团成立腾讯音乐娱乐集团以来，腾讯音乐就长期主导数字音乐市场，稳坐在线音乐市场"一哥"位置，市占率、利润近年 来更是稳步提升。 喜马拉雅则是在线音频绝对领导者，用户渗透率高达77.8%，占据超60%用户收听时长，头豹研究院报告显示，其月活用户数超过了紧随其后的九款应用 之和。换言之，中国音频产品用户有超过一半的时间都贡献给了喜马拉雅。而根据灼识咨询2023年数据，腾讯音乐也位居在线音频领域市场第二。 喜马拉雅方面表示，将保持品牌、产品独立运营，核心管 ...

喜马拉雅暂停独立上市的梦想，并入腾讯音乐长音频业务版图。 而喜马拉雅2024年招股书显示，其2023年平均月活用户已经达到3.026亿。此外，2021年至2023年，喜 马拉雅移动端平均月活跃付费用户分别为1490万、1570万、1580万。 腾讯音乐认为，移动端月活跃用户基数在2022年到2024年间有所下降主要是由于用户自然流失所致。腾 讯音乐本身具备一定付费用户增长潜力，其在线音乐服务的付费用户数量及每付费用户平均收入自2022 年至2024年均实现增长。其财报显示，2022年至2024年，在线音乐服务的付费用户数分别为8420万、 1.009亿、1.176亿；每付费用户平均收入分别为8.6元、10元、10.8元。 腾讯音乐本身具备一定付费用户增长潜力，而布局多年的长音频业务也体现出带动付费的作用。在2025 年一季度财报电话会上，腾讯音乐方面表示，无论是从用户规模还是从订阅用户数量来看，长音频用户 目前已成为SVIP（超级会员）里非常核心的驱动力。今年一季报还显示，长音频内容有效提升了超级 会员续费率。 6月10日，腾讯音乐娱乐集团（简称：腾讯音乐）发布公告称，腾讯音乐与喜马拉雅控股（简称：喜马 拉雅 ...

以下文章来源于黄青春频道 ，作者黄青春Youth 黄青春频道 . 看清流量迁徙的切面 需要指出的是，虽然三款产品都是社区生态，但虎扑至今仍未探索出闭环商业模式——最多算是一 个"半成品"，推上"货架"不代表可以想当然拿用户体量简单对标小红书的估值，更遑论基于此嘲讽此 前"男人商业价值小于狗"的谬论。 出品｜虎嗅黄青春频道 作者｜商业消费主笔 黄青春 头图｜《让子弹飞》剧照 喜马拉雅"上岸"，应该感谢字节。 6 月 10 日，腾讯音乐娱乐集团（TME）发布公告，其与喜马拉雅控股及若干其他订约方就其拟议收 购喜马拉雅订立并购协议及计划。根据协议，喜马拉雅整体作价约为 28.47 亿美元（ 12.6 亿美元现 金 + 15.87 亿美元股权），按最新汇率折合人民币约 204.6 亿元。 一旦收购达成，TME 能进一步完善其在音频领域的全产业链布局，实现音乐与音频的深度融合发 展；喜马拉雅则将成为 TME 全资附属公司，继续保持独立运营。 坦白说，喜马拉雅一路突围最终做到在线音频市占率第一，身后资本早已星光熠熠，腾讯、创新工 场、小米、好未来、索尼音乐、阅文集团、百度悉数在列，估值也摸高至 43 亿美元，甚至有媒体透 ...

Core Viewpoint - Tencent Music Entertainment Group announced the acquisition of 100% equity in the online audio "unicorn" Himalaya for a total consideration of approximately $28.57 billion, which reflects a significant decline from its previous valuations [1][3]. Group 1: Acquisition Details - The acquisition includes $1.26 billion in cash, issuance of A-class common stock not exceeding 5.5686% of total equity to Himalaya shareholders, and performance-based equity incentives of up to 0.37% for founding shareholders [1]. - The equity portion of the deal is valued at approximately $1.597 billion based on Tencent Music's current market capitalization [1]. Group 2: Financial Performance - From 2018 to 2022, Himalaya reported a cumulative adjusted net loss of 3.057 billion yuan, although it achieved a profit of 242 million yuan in 2023, primarily through significant layoffs [2]. - The average monthly active user growth rate has slowed considerably, with growth rates of 8.70% and 3.91% for 2022 and 2023, respectively, compared to double-digit growth from 2019 to 2021 [2]. Group 3: Investor Sentiment - Many venture capital and private equity investors have lost patience with Himalaya, as the acquisition price of $28.57 billion is roughly equivalent to its valuation during the E-2 round of financing in 2020 [3]. - Investors such as Sony Music and others who entered in later funding rounds are facing significant losses, with the largest loss reported by Medai Star International Limited at 31.4% [3]. Group 4: Strategic Implications for Tencent Music - The acquisition allows Tencent Music to fill gaps in its content ecosystem, particularly in long audio formats like audiobooks and podcasts, and to leverage synergies with Himalaya's user scenarios in automotive and smart hardware [4]. - Post-acquisition, Tencent Music will integrate its platforms, creating an audio ecosystem with over 500 million monthly active users across various formats [4].

腾讯音乐收购喜马拉雅终于尘埃落定，腾讯音乐将以12.6亿美元现金加腾讯音乐约5.2%股权的方式收购喜马拉雅，交易总价折合接近27~28亿美元 （按现在腾讯音乐股价来算约合人民币200亿元）。 值得一提的是，腾讯早在此之前即是喜马拉雅的股东，持股比例约5.33%，为其第三大机构股东。 喜马拉雅自成立十余年来经历了12轮融资，累计募资近百亿元人民币，背后不乏各路明星投资方。多次尝试IPO未果后选择卖给腾讯，某种程度上 也是寻求一个稳定出路。 那么，腾讯音乐又在想什么？ 向前看，Spotify通过大举投资播客内容，证明了音频平台不能只做音乐流媒体，必须向长音频拓展才能支撑更高的估值和用户时长。 向左看，老牌对手网易云音乐凭借独特的社区文化和音乐品味始终占据一批死忠用户，让腾讯音乐无法完全独霸市场。 向右看，字节跳动这个"野蛮人"正在用免费模式颠覆整个行业——汽水音乐两年拿下6000万月活，番茄畅听直逼喜马拉雅。 看起来音频战役结束了，实际上，音频战役才刚刚开始。 交易的背后 当前这笔收购作价相较喜马拉雅历史高点已大幅折价。 喜马拉雅在2021年市场狂热时期估值曾达约300亿元人民币（约合40多亿美元）。以此次27~ ...

音频巨头结束IPO长跑。 腾讯音乐拟收购喜马拉雅的传闻终于落地。 6月10日晚，腾讯音乐娱乐集团（TME）发布公告称，与喜马拉雅签署并购协议，计划以现金12.6亿美元及约5.2%的腾讯音乐股权组合，全资收购喜马拉 雅。 以腾讯音乐现有股价算，这笔收购总计近28亿美元（约合人民币201亿元），除此外，喜马拉雅创始股东还将分批获得价值约1.08亿美元的腾讯音乐A类普通 股。 根据并购协议，喜马拉雅将进行与交易相关的若干现有业务的重组。喜马拉雅官方发文表示，收购后公司将保持现有品牌、核心管理团队、战略发展方向不 变，产品继续独立运营。 腾讯给的200亿作价虽不菲，但作为头部在线音频平台，喜马拉雅巅峰时估值曾达300亿人民币。此番交易对双方而言意味着什么？ "与IPO的不确定性相比，喜马拉雅选择被腾讯收购可以消除很多自己可能无法掌握的风险，且整合到腾讯体系之中，也可以为喜马拉雅提供更多独立IPO可 能无法实现的资源。"香颂资本创始人沈萌对第一财经记者表示，腾讯音乐则可能看重渠道，可以利用喜马拉雅形成对受众更紧密地覆盖。 收购消息公告当晚，腾讯音乐美股开盘后跌幅近2%，报18.2美元/股。 四度IPO折戟转投腾讯 腾讯 ...

多家媒体援引知情人士消息报道，腾讯音乐（下文简称TME）计划以24亿美金收购喜马拉雅，协议最快可能在未来几周内达成。 自2018年起，TME和喜马拉雅曾有过多次交易传闻，与之相伴的是喜马拉雅四度冲击IPO未果的艰难历程。声音领域，同样陷入资本僵局的不止喜马拉 雅，荔枝FM2020年在纳斯达克挂牌上市，当前市值仅有1481.7万美元，而其上市时当日市值超6亿美元。 当声音市场缺乏自我整合能力，整合便只能通过外部力量完成。喜马拉雅曾经有机会成为整合者，但最终如猫耳FM这样的垂直平台被B站收编，成为泛 文化社区中的具体内容。 TME惯于以渠道和内容整合实现规模增长，其旗下目前拥有酷我音乐、酷狗音乐、QQ音乐、懒人听书，喜马拉雅在用户上的差异化和车载等场景的渗透 能力将为TME带来新的增量，并进一步巩固其在整个音频领域的头部位置。 无论是喜马拉雅遇到的增长困境，还是TME的扩张需求，共同的焦虑来自对规模的追求。不仅仅是音频行业，内容生产的不确定性、高成本和商业化难 题最终意味着，在这个行业，特别是中长内容，厂牌可以小而美，平台只能大而全。曾经发生在网文行业的并购整合，B站上市后的激进破圈，都遵循这 一逻辑。长视频领域 ...