北卡罗来纳州罗利, Jan. 10, 2026 (GLOBE NEWSWIRE) -- Attindas Hygiene Partners 的增长战略通过今日收购 Società Italiana Lavorazione Cellulosa (SILC S.p.A.) 迈出了重要一步。Attindas 已与 SILC 签署股份收购协议，收购这家拥有 53 年历史的家族企业的全部股份。 SILC S.p.A. 为整个欧洲的客户提供高品质的吸收性卫生用品及护肤产品。这些产品在其位于米兰东南约 22 英里处 Trescore Cremasco（特雷斯科雷-克雷马斯科）的生产设施中制造。SILC 的客户群与 Attindas 在欧洲南北部的强势布局形成理想互补，为公司高效服务欧洲本土及出口市场开辟了新机遇。 “Attindas 的战略议程聚焦于满足北美和欧洲对基础卫生用品日益增长的需求。今天，通过将 SILC 纳入 Attindas Hygiene Partners，我们加速了自身的增长步伐，” Attindas 首席执行官 Esther Berrozpe 表示。“从地域分布、所服务的市场、声誉以及核心价值观来看，S ...

国海证券发布研报称，首次覆盖，给予乐舒适(02698)"买入"评级，公司以非洲市场为基本盘，受益于 行业渗透率提升与公司份额增长，在婴儿纸尿裤核心品类基础上，卫生巾品类成长迅速，拓展中亚等新 兴市场。公司处于高成长赛道，龙头地位稳固，随着产品结构优化与市场拓展，规模与毛利率同步提 升。 国海证券主要观点如下： 公司深耕非洲市场所构建的竞争壁垒与可持续性 扎根非洲、辐射全球的卫生用头品。乐舒适是一家专注于非洲、拉美、中亚等快速发展新兴市场的跨国 卫生用品公司，成立于2009年。主要从事婴儿纸尿裤、婴儿拉拉裤、卫生巾和湿巾的开发、制造与销 售。经过超15年发展，已成为非洲多国市场的领军企业，并在12个国家设立了18个销售分支机构，拥有 超过2800家渠道合作伙伴的广泛网络。 非洲及新兴市场的卫品市场空间 赛道高成长，新兴市场卫生用品需求蓬勃增长。据弗若斯特沙利文数据，非洲婴儿纸尿裤、婴儿拉拉裤 及卫生巾市场规模预计从2024年的38亿美元增长至2029年的56亿美元，2025-2029年复合年增长率为 7.9%。渗透率提升与人口结构年轻化驱动市场快速扩容。中亚市场婴儿纸尿裤、婴儿拉拉裤及卫生巾 的市场规模由202 ...

公司在非洲及新兴市场卫生用品行业中的竞争地位与成长潜力 销售x品牌x制造，构筑深厚的本土化护城河。公司自2018年起在非洲本地建厂，是非洲工厂布局最多的 卫生用品企业，供应链稳定且响应迅速。公司拥有广泛且稳固的销售网络，覆盖非洲核心国家80%以上 人口，批发商与经销商合作关系稳固，渠道壁垒高。公司已经建立了完善的品牌矩阵，以核心品牌 Softcare为主，延伸出Maya、Cuettie等子品牌，覆盖不同消费群体，品牌认知度高。据弗若斯特沙利文 数据，2024年在非洲婴儿纸尿裤和卫生巾市场按销量计份额分别达20.3%和15.6%，均排名第一。 风险提示 市场竞争加剧风险、国际政治环境波动、业务拓展不及预期、原材料价格波动风险、汇率波动风险、未 来年份各业务毛利率下滑风险、港美股与A股估值体系存在差异。 公司深耕非洲市场所构建的竞争壁垒与可持续性 扎根非洲、辐射全球的卫生用头品。乐舒适是一家专注于非洲、拉美、中亚等快速发展新兴市场的跨国 卫生用品公司，成立于2009年。主要从事婴儿纸尿裤、婴儿拉拉裤、卫生巾和湿巾的开发、制造与销 售。经过超15年发展，已成为非洲多国市场的领军企业，并在12个国家设立了18个销售分 ...

2026 年 01 月 09 日 晨会纪要 研究所： 证券分析师： 余春生 S0350513090001 yucs@ghzq.com.cn [Table_Title] 晨会纪要 ——2026 年第 4 期 观点精粹: 事件: 近期，部分地方政府债的借贷量有所增加，本文对此展开一定分析。 点评: 最新报告摘要 交易盘借贷做空地方债了吗？--固定收益点评 2025 年销量创新高，看好硬派越野扩容--长城汽车/乘用车(601633/212805) 公司点评 2025 年圆满收官，2026 年销量目标 345 万辆--零跑汽车/乘用车(09863/212805) 点评报告（港股美股） 乐舒适（2698.HK）深度报告：非洲卫生用品龙头，本土化护城河深厚--乐舒适/个护用品(02698/217701) 公 司 PPT 报告（港股美股） "AI+制造"政策重磅发布，或将驱动工业软件需求释放--事件点评 证券研究报告 1、最新报告摘要 1.1、交易盘借贷做空地方债了吗？--固定收益点评 分析师：颜子琦 S0350525090002 分析师：洪子彦 S0350525100001 本篇报告解决了以下核心问题：1、近期地方政府债 ...

核心竞争力 （1）差异化品牌策略，打造强大的品牌矩阵。公司2009年于加纳推出核心品牌Softcare婴儿纸尿裤后， 逐步拓展至Maya、Veesper、Cuettie及Clincleer品牌，构建覆盖四大核心品类的全面品牌矩阵。截至2025 年4月末，四大核心品类SKU超340个。 （2）本土化产能深耕叠加全链条精细管控，构筑供应链核心竞争壁垒。公司2018年于加纳启动本土化 生产，截至2025年4月末已在非洲8国布局8家工厂、51条生产线，是非洲本地工厂数量最多的卫生用品 企业。"本地产、本地销"模式大幅缩短销售链路、降低成本，同时提升消费者触达效率与情感联结。 （原标题：海通国际：首予乐舒适(02698) "优于大市"评级 目标价40.5港元） 智通财经APP获悉，海通国际发布研报称，预计2025-27年乐舒适(02698)营收各5.5/6.5/7.6亿美元，同比 各增长21%/17%/17%；经调净利各1.1/1.3/1.5亿美元，同比各增长14%/17%/17%。参照可比公司，考虑 到乐舒适在非洲卫品市场的绝对龙头地位，且受益于非洲人口红利与卫品渗透率提升的结构性机遇，给 予2026年25xPE，对 ...

人口红利与低渗透率驱动高增长，双品类领跑非洲市场 非洲人口增长与城市化进程加速叠加非洲婴儿及女性卫生用品低渗透率，构成行业高增长核心驱动，市 场提升空间大。乐舒适凭借覆盖中高档、中端及大众市场的产品矩阵，在非洲婴儿纸尿裤与卫生巾市场 中均展现出领先的增长势头。 核心竞争力 (1)差异化品牌策略，打造强大的品牌矩阵。公司2009年于加纳推出核心品牌Softcare婴儿纸尿裤后，逐 步拓展至Maya、Veesper、Cuettie及Clincleer品牌，构建覆盖四大核心品类的全面品牌矩阵。截至2025年 4月末，四大核心品类SKU超340个。 (2)本土化产能深耕叠加全链条精细管控，构筑供应链核心竞争壁垒。公司2018年于加纳启动本土化生 产，截至2025年4月末已在非洲8国布局8家工厂、51条生产线，是非洲本地工厂数量最多的卫生用品企 业。"本地产、本地销"模式大幅缩短销售链路、降低成本，同时提升消费者触达效率与情感联结。 海通国际发布研报称，预计2025-27年乐舒适(02698)营收各5.5/6.5/7.6亿美元，同比各增长 21%/17%/17%；经调净利各1.1/1.3/1.5亿美元，同比各增长14% ...

研究报告 Research Report 31 Dec 2025 乐舒适 Softcare (2698 HK) 首次覆盖：聚焦新兴市场卫生用品赛道，本土化布局构筑竞争护城河 Focusing on the Hygiene Products Sector in Emerging Markets, Localized Deployment Builds Competitive Moat: Initiation [Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus [Table_Info] 首次覆盖优于大市 Initiate with OUTPERFORM 评级 优于大市 OUTPERFORM 现价 HK$31.76 目标价 HK$40.50 HTI ESG 4.6-4.5-4.0 E-S-G: 0-5, (Please refer to the Appendix for ESG comments) 市值 HK$19.68bn / US$2.53bn 日交易额 (3 个月均值) US$9.76mn 发行股票数目 619.52mn 自由流通股 (%) 31% 1 年股价最高最低值 HK$33.54 ...

乐舒适 20251229 摘要 Q&A 非洲卫生用品市场的发展前景如何？ 非洲卫生用品市场具有较高的发展潜力。全球主要地区卫生用品市场规模超过 400 亿美元，而非洲是增长最快的区域之一。从 2024 年至 2029 年的预测来 看，婴儿纸尿裤的年复合增长率（CAGR）预计达到 7%，而卫生巾则超过 10%。东非、中部以及北部地区是增长最快的区域，这些地区也是乐舒氏目前 主要经营区域。此外，随着人口增长及经济发展，人均可支配收入提高，将进 一步推动该行业的发展。 乐舒氏公司在非洲市场的表现如何？ 乐舒氏公司在非洲市场表现出色，是该地区婴儿纸尿裤和卫生巾行业的绝对龙 头。2024 年，乐舒氏在非洲市场的婴儿纸尿裤和卫生巾销量分别占据 20%和 16%的市场份额，均为行业第一。然而，由于其产品单价较低，从收入角度来 看，公司排名第二。乐舒氏在非洲的布局主要集中在中部、西非和东非，目前 北非和南非尚未大规模进入。公司自 2009 年起开始拓展非洲市场，最早进入 加纳，随后扩展至肯尼亚和坦桑尼亚，并逐步覆盖更多国家。 乐舒氏公司的核心竞争优势是什么？ 乐舒氏公司的核心竞争优势包括以下几个方面：首先，公司采取了品牌化、 ...

Q&A 乐舒适 20251225 摘要 乐舒适公司深耕非洲市场，市占率领先，预计 2025 年总营收达 5.4 亿 美元，同比增长约 20%。公司采取"先工厂后市场"策略，已覆盖 160 个国家，尤其在东非、西非、中非等重点国家占据领先地位。 非洲和拉美婴儿纸尿裤及个护市场潜力巨大，2024 年规模分别约为 38 亿美元和 77 亿美元，预计到 2029 年将增至 56 亿和 90 亿美元。过去 五年，非洲市场复合增速约为 7%，拉美约为 3%，远超成熟市场。 非洲市场增长主要由人口增长和产品渗透率驱动。2024 年非洲出生人 口占全球 37%，但婴儿纸尿裤和卫生巾渗透率远低于发达地区，提升空 间显著，消费升级潜力巨大。 乐舒适构建了产品力、本土供应链产能和渠道先发优势三大竞争壁垒， 通过深耕本地化运营，在西非、中非、东非等区域市占率普遍超过 50%。 乐舒适财务表现稳健，疫情期间凭借本土运营优势加速扩张。目前已实 现良好的份额卡位，收入增速维持在 15%-20%左右，净利润率稳定在 20%左右。2025 年前四个月，婴儿纸尿裤业务占比超 70%，西非和东 非分别贡献 40%和 47%的收入。 乐舒适公司在非 ...

从早期的华为，到移动互联网时代的传音和小米，中国企业在非洲和东南亚等经济欠发达国家已经有几 十年的出海历史，带去了先进的技术商业理念，也建立了自己的品牌声誉和产业生态基础。 在外界看来，这些"欠发达"国家在过去几十年来似乎从未改变。在这里做生意，只要看准时机，能吃 苦，就能淘到金子；只要价格低，就能让当地人买单；只要技术碾压，文化强势，就能让投资长期变 现。 化的制造与营销，从而使企业从生产能力到销售策略，都充分贴近一线消费者的需求。 而又一个10年后的今天，也就是2025年11月，森大集团成员公司乐舒适在香港联交所主板成功上市，被 誉为港股"非洲消费品制造第一股"。至2024年，乐舒适婴儿纸尿裤和卫生巾在非洲的销量占比均排名各 行业第一，在非洲多个国家成为家喻户晓的"国民品牌"。这也充分体现了当前"工贸一体化"转型的前瞻 性。 在王肖卿看来："大家对非洲的另一个误区在于，这里消费水平低，产品走低价策略就好。但实际上， 非洲消费者的结构性差异是很大的。既有日均消费不足2美元的较低收入群体，也有正经历消费需求升 级的中产阶级。" 然而，现实远非如此。近年来，曾经的热门景区肯尼亚内罗毕，已经集聚了不少科技互联网创 ...