据了解，骑士乳业早在2019年就涉足期货市场，初期以投机交易为主，2020年才转向套期保值。然而， 其风控体系显然未能匹配业务扩张速度。公司在2024年报中坦承："期货交易内部决策流程设置不合 理，未规定止损限额和处理流程，也未建立重大风险投资监督机制。"这种制度性缺陷，让期货从"风险 对冲工具"异化为"业绩黑洞"。 主营业务承压，业绩变脸 公开资料显示，骑士乳业以"农、牧、乳、糖"全产业链模式为核心，主营业务涵盖四大板块：牧草种 植、奶牛养殖、乳制品加工与销售、制糖业务。 截至2024年末，骑士乳业在各业务板块的布局已具相当规模：农业板块自控饲草种植约10万亩，基本满 足养殖对于粗饲料的需求；公司拥有大型集约化、现代化、标准化奶牛养殖基地（场）5座，截至前述 报告期末，养殖奶牛22000余头，其中成母牛近1.2万头，日产鲜奶350吨左右。乳制品工厂拥有奶粉、 酸奶、巴氏奶、乳饮等生产线十几条，可日处理鲜奶1500吨。现代化制糖工厂可日处理甜菜5000吨，可 年产10万吨白砂糖，2024年共计收购甜菜约65万吨，制糖工厂甜菜加工量已基本达到设计规模。 日前，骑士乳业（832786.BJ）因期货投资亏损未及时披 ...

1、 《黄金四周高点止步：非农临近，多头在蓄力？》 摘 要 ■ 虽然美元在技术性反弹下小幅走强，黄金出现短线回落，但市场主流预期认为，美联储将在2025年 内开启降息周期，尤其是在近期通胀数据温和的背景下，这一宽松预期成为支撑金价的核心力量。 ■ 随着利率上行周期接近尾声，实际利率下行趋势明确，黄金作为零息资产的机会成本降低，中期看 涨逻辑稳固。 ■ 美国财政赤字扩大引发市场对美债可持续性的担忧，加之拜登政府在国际贸易上的强硬姿 态，引发投资者对美元和美国资产的系统性疑虑。 2、 《 脑机接口，现在可以刷医保了》 摘 要 ■ 湖北省将侵入式脑机接口手术纳入医保、定价6552元（约936美元），相比Neuralink高达5万美元 的手术成本，优势显著。 ■ 这种价格差距不仅源于制造与手术成本低，更反映出中国在医疗政策和产业配套上对脑机接口的系 统性扶持，有望催生大规模市场需求，特别是在康复、养老、神经疾病治疗等刚需领域。 ■ 阶梯医疗的超柔性电极尺寸仅为头发丝的1/100，帮助瘫痪患者实现脑控游戏；脑虎科技的"北脑一 号"让癫痫患者通过脑控操作微信和淘宝，技术水平接近Neuralink。 3、 《 巨子生物陷胶 ...

2025 年 5 月 29 日，由山东省畜牧协会主办，山东省畜牧协会奶业分会、山东得益乳业股份有限公司承办的"健康山东・优质奶相伴" 乳品公益科普宣传活 动在得益乳业低温奶智慧工厂隆重启动。本次乳品公益科普宣传活动以"健康山东・优质奶相伴"为主题，旨在培养一批乳品科普公益宣讲员，普及乳制品 知识和科学饮奶习惯，助力全民营养升级和提高全民身体素质，推动我省奶业高质量发展和国民营养健康深度融合。 山东省畜牧协会奶业分会会长、山东农业大学教授王中华从专业角度解读了乳制品的营养价值。他指出，牛奶被称为"最接近完美的食物"，特别是低温巴 氏奶，能最大限度保留牛奶中的天然活性营养，如乳铁蛋白、免疫球蛋白等，这些活性营养在提升免疫力、维护机体健康方面具有重要作用。他表示得益 乳业作为山东省畜牧协会奶业分会的副会长单位，连续多年积极参与山东奶业艺术文化节，在推动奶业科普教育、倡导科学饮奶方面做出了突出贡献，充 分展现了企业的社会责任与使命担当。 本次活动制定了《乳制品公益宣传员培训与招募方案》，编写了《乳品知识科普手册》，首批30名经过专业培训的公益宣讲员获颁聘书，他们将深入社 区、学校、企事业单位，开展乳品科普宣传活动。 ...

Industry Overview - The dairy market is experiencing a contraction, with a projected 2.7% year-on-year decline in total sales for 2024 according to Nielsen IQ [1] - Dairy production companies are under significant pressure due to an oversupply of raw milk, leading to increased production of industrial milk powder and a surge in inventory [1] Company Performance - Yili's revenue for 2024 is reported at 115.393 billion yuan, a decrease of 8.24% year-on-year, with a net profit of 8.453 billion yuan, down 18.94% [2] - Mengniu's revenue stands at 88.6748 billion yuan, reflecting a 10.1% decline, while its net profit plummeted by 97.8% to 10.45 million yuan [2] - Bright Dairy reported revenue of 24.278 billion yuan, down 8.33%, with a net profit decrease of 25.36% to 722 million yuan [2] Strategic Shifts - The B2B segment, particularly in partnerships with restaurants and cafes, is becoming increasingly important for dairy companies as they seek to mitigate losses [2] - Yili has formed partnerships with major restaurant chains like Haidilao and Hushang Ayi, while Mengniu has established strategic collaborations with Yum China and Daka International [2] Pricing Dynamics - The competitive landscape has led to significantly lower transaction prices for milk powder, with major tea beverage companies leveraging this to negotiate favorable terms [3] - The decline in milk prices has helped stabilize costs for coffee companies, allowing them to maintain product pricing and profitability [4] Market Impact - The low prices in the dairy sector are seen as a potential pathway for companies to reduce losses by capturing restaurant business [5] - The pricing war in the restaurant market has eased due to the lower dairy prices, providing some relief to the sector [6]

食品饮料行业观察 及 2025 年信用风险展望 联合资信 工商评级二部 孙长征|李成帅 2024 年，受消费信心不足等因素影响，食品饮料行业需求较为疲弱；但在扩内需、促消费等政策措施助力 下，行业总体保持了平稳发展。 展望 2025 年，货币政策的适度宽松以及一系列扩内需措施的执行有望提振食品饮料消费需求，粮食等主要 原料价格的基本稳定有利于降低经营者的成本压力，食品饮料行业的景气度有望提升。在政策红利、消费复苏 与技术变革的多重驱动下，食品饮料行业有望呈现市场规模扩容与竞争格局重构的特征，头部企业加速整合， 通过并购扩张与本土化运营巩固竞争优势；部分中小企业通过专业化、个性化经营，也可以在局部领域取得竞 争优势，获得一定的发展空间。 www.lhratings.com 研究报告 1 一、行业概况 食品饮料行业是国民经济重要的支柱行业，行业整体处于产业链中、下游，其上 游主要是农业、养殖业以及食品添加剂及食品包装等行业，下游则通过商超、电商、 餐饮等环节到达终端消费者。食品饮料行业下属不同子行业间差异较大，但也具有一 定共性，整体看，多数子行业的产品具有一定消费刚性，行业进入壁垒相对较低、竞 争激烈，行业产销 ...

内容概要：随着国民生活水平和健康意识的不断提高，对乳制品的营养价值愈发关注，巴氏奶采用低温 杀菌工艺，最大限度地保留了牛奶中的活性营养物质，如维生素、铁蛋白、免疫球蛋白等，满足了消费 者对健康饮食的追求，因此受到越来越多消费者的青睐，但近几年，受宏观经济增速下滑、消费者信心 不足等诸多因素影响，我国巴氏奶消费需求有所萎缩，据统计，2024年我国巴氏奶需求量降至178.18万 吨，市场规模降至358.89亿元。 上市企业：蒙牛乳业(02319.HK)、伊利股份(600887)、光明乳业(600597)、三元股份(600429)、皇氏集团 (002329)、天润乳业(600419)、新乳业（002946） 关键词：巴氏奶市场政策、巴氏奶产业链、巴氏奶市场规模、巴氏奶竞争格局、巴氏奶发展趋势 一、概述 巴氏奶又称巴氏杀菌奶、鲜牛奶，是仅以生牛（羊）乳为原料，经巴氏杀菌等工序制得的液态奶产品。 巴氏奶需要在4℃左右的环境下冷藏保存，保质期较短，一般为2-7天，由于其较好地保留了牛奶的营养 和天然风味，深受消费者喜爱。按脂肪含量不同，巴氏奶可以分为全脂巴氏奶、低脂巴氏奶和脱脂巴氏 奶；按添加成分不同，巴氏奶可以分为纯巴 ...