行 业 及 产 业 家用电器 行 业 研 究 / 行 业 深 度 证券分析师 刘正 A0230518100001 liuzheng@swsresearch.com 刘嘉玲 A0230522120003 liujl@swsresearch.com 联系人 刘嘉玲 (8621)23297818× liujl@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 2025 年 07 月 09 日 内销政策拉动延续，关税扰动出口 不改长期趋势 看好 ——家电行业 2025 年中报业绩前瞻 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 证 券 究 报 告 相关研究 - ⚫ 25 年 1-5 月空调内销增长、外销高增，地产+以旧换新政策催化白电、大厨电需求。根据产业在线 数据显示，2025 年 1-5 月空调行业实现累计产量 10154 万台，同比增长 8%；2025 年 1-5 月空调 行业实现销量 10349 万台，同比增长 9%，其中内销量同比增长 7%。冰箱 2025 年 1-5 月内销量同 比增长 1%；洗衣机 2025 年 1-5 月内销量同增长 10%。出口方面，20 ...

以下文章来源于镜相工作室 ，作者镜相作者 镜相工作室 . 商业世界的风向与人 将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 工作日的下午，义乌丁店村一座两千平米的工厂深处，一排注塑机轰隆作响，空气中有新塑料加热后 的气味。一大袋粉色的pc颗粒灌入注塑机，仅需十来秒，就变成一个个带蝴蝶结形状的马桶坐浴 盆，再由机械臂取走放置在传送带上，最终整齐地码在箱子里。 十几位工人的工作更多是最后的组装和打包。有的正在组装方形冰桶，有的打包手办展示柜，还有的 给纸巾盒打上塑封。大卡车停在工厂门口，这些日用小百货即将通过义乌极尽成熟的物流网络，送进 千家万户的冰箱、厨房、卫生间。 这些看似不起眼的塑料小物件，背后有着精妙的设计：红色的冰桶由带按键和时间刻度的盖子、软胶 冰格、收纳冰块的抽屉组成，只要按压一下，冰块就能脱模，掉落到抽屉里收纳起来。手办展示柜不 仅是一个透明塑料盒子，还加入了可拆卸的挡板、用于固定手办的防滑条，还能搭配贴纸、灯带等配 件自己DIY。这些是张小杰拼多多店铺里最畅销的商品。他29岁，在拼多多上做生意的第九年，靠卖 这些小物件卖出了两个亿。 作者丨 李丹 编辑丨 王悦闻 来源丨 镜相工作室 义乌最不缺的 ...

在格兰仕入主惠布浦（中国）公司4年后，公司不只是收获了经营利润的扭亏为盈，更实现了经营战略 的系统变革：逐步放弃中国市场的正面竞争和内卷，全面转向海外市场的代工与拓展。这种"先活下去 再寻找新出路"的务实态度，值得一些家电企业借鉴。 孙力||撰稿 2024年财报表明：惠而浦（中国）前五名客户销售额32.93亿元，占年度销售总额90.59%；其中前五名 客户销售额中关联方销售额26.83亿元，占年度销售总73.52%。报告期内公司向单个客户的销售比例超 过总额的50%，前5名客户中存在新增客户的或严重依赖于少数客户的情形。 过去多年间，格兰仕一直是美国惠而浦在中国市场稳定的家电产品供应商，除了提供微波炉等生活电器 产品代工，还有冰箱、洗衣机等大家电产品。现在随着惠而浦（中国）公司收归格兰仕集团麾下，美国 惠而浦的很多家电产品代工业务，自然交予惠而浦（中国）公司，可以说是"水到渠成"，而且实现了多 方利益的共赢。上述五名客户销售占据惠而浦（中国）高达九成的比重，甚至单一客户的采购占比超过 50%，充分验证了这一代工业务已经由格兰仕转向惠而浦（中国）公司。 日前， 惠而浦 （中国）股份有限公司（简称"惠而浦（中国） ...

我们看张小杰和父亲两代人的创业史，恰似管窥义乌制造业的发展史：当时代在快速变化，制造业在转型升级，什么样的商家才能成为新一代的操盘手？ 一、冰格、加热盖和玛特盒 工作日的下午，义乌丁店村一座两千平米的工厂深处，一排注塑机轰隆作响，空气中有新塑料加热后的气味。一大袋粉色的pc颗粒灌入注塑机，仅需十来 秒，就变成一个个带蝴蝶结形状的马桶坐浴盆，再由机械臂取走放置在传送带上，最终整齐地码在箱子里。 十几位工人的工作更多是最后的组装和打包。有的正在组装方形冰桶，有的打包手办展示柜，还有的给纸巾盒打上塑封。大卡车停在工厂门口，这些日用 小百货即将通过义乌极尽成熟的物流网络，送进千家万户的冰箱、厨房、卫生间。 义乌最不缺的，除了铺天盖地的小商品，大概就是各种各样的广告。 人还没到义乌，去程飞机的座椅靠背就已经被广告占领了。机场的天花板、公交车站的站牌、街口转角的展板、路边楼上的墙壁……无一例外。和你在媒 体上能见到的那些光鲜精致不同，这里的广告实用且直接，只提供最必要的信息：商品、手机号、微信二维码。简单高效，正如这座城市的气质。 张小杰就具备这样的气质。在义乌的一座工厂里，我们见到了这位出生于1996年的年轻工厂主。他 ...

"换了一辆新的电动自行车，骑着轻便，还可以享受补贴。"多处销售门店，遇到的顾客正在办理以旧换 新业务。手机上领取补贴券，填报信息、申请发票上牌，半个小时内就可以骑新车回家了。 老去又逢新岁月，春来更有好花枝。过去旧产品处置不便、价值过低常成为阻碍换新的"拦路虎"。今天 再看，各地多处卖场的智能家电都参与换新补贴活动，还提供"一站式收旧、送新和安装"等服务。消费 者购置新商品，直接以旧电器抵扣。卖场将回收后的废旧家电统一打包后送入回收工厂，拆解成再生金 属、再生塑料等原材料，重新循环利用。数字化让回收循环利用更高效，从商品销售、回收、拆解到再 利用等环节全程溯源可控。每一次规范的回收转化和利用，都在为可持续发展的未来增添一份实在的积 累。 经济社会长足发展，市民的生活理念和消费观念都在积极转变。通达的公路上，可见到各式的新能源车 和燃油车并驾齐驱；老旧的小区里，进行着旧房焕新、厨卫等局部更新，以及居家适老化改造；专卖 店、商超和网络平台上，越来越多的人选择新能源汽车、高效节能家电等绿色产品。 融入日常生活的智能产品引领生活新风尚。千家万户的焕新愿景已然融入国家发展大局，"以旧换新"使 得消费升级与产业转型同频共 ...

当代人很容易陷入一个怪圈中，赚得越多，离具体的生活越遥远。 吃饭不用自己动手，外卖平台有翻不到底的商户供顾客选择，出门不用走远路，点开打车软件，五分钟内就能坐上一辆开着空调的专车，还有咖啡机、早 餐机、炒菜机等等层出不穷的新技术，让我们什么都不用做，就能享受轻松便利的生活。 有人自嘲在技术的包围下，自己变成了"废物"，四体不勤五谷不分。也有人发现，在这个科技蓬勃发展的社会里，技术的目的，好像已经完全替代了生活 的过程。做一顿饭，炒一次菜本身似乎并不重要，重要的只有最后填饱肚子的结果。但是，真的是这样吗？ 但是写字真的不重要吗？其实不一定。写字是比打字更加调动手眼协调的一件事情。对于大部分人来说，读写的学习是通过笔和纸来完成的，神经和学习 能力发展的关键阶段，都是用书写在构筑。写字这个动作，能够激发更多的神经元活动。比起电脑上面一个一个打出字符，写字更加自由，通过写写画 画，往往能够让我们有更多的灵感、更清晰的思路。 科技社会学博士李子，从技术、人与社会的关系出发，讨论我们愈发依赖技术的同时，也失去了在过程当中习得的、感受到的东西。而这种学习和感受， 建立了我们的大脑和肢体之间必不可少的一种联结，也是让我们变得 ...

2025-07-02 15:41:48 作者：狼叫兽 "系统升级"提示引发虚惊一场，发改委与财政部紧急辟谣：这不是终点，而是1380亿元新一轮补贴的起点。2025年7月，随着多地"国补系统暂停"页面陆 续恢复亮起绿灯，一场由政策调整引发的消费焦虑终于尘埃落定。国家发改委与财政部联合发声，澄清此前"额度用尽"提示仅为阶段性技术调配，全国统 一截止时间仍锁定2025年12月31日。首批1620亿资金在短短5个月内消耗过半后，中央财政果断追加1380亿元，"真金白银"的消费红利正加速驶入下半 场。 首先,划重点!家电家居国补资格的领取方法入口是:京东APP搜「家电省2000」国补直接立减2000元,手机数码国补的领取方法入口是:京东APP搜「手机省 500」或「数码省2000」领2000元补贴资格。 一定要先领,名额有限! 秘诀:先在app搜一下上面的口令,以后每天点历史搜索记录就可以! 一、暂停真相：资金消耗超预期，7月重启规则升级1. "秒光"的额度与紧急调配 - 截至5月底，全国3000亿补贴资金池消耗超1500亿元，河南、湖南等多地 告急： * 重庆：首批12亿家电补贴6月初耗尽； * 山东：每日500万额 ...

2025年节能宣传周于6月23日在山东青岛拉开帷幕，今年节能宣传周的主题是"节能增效焕'新'引领"， 展示我国在重点领域节能降碳、用能产品设备更新和能效提升、全民行动节能低碳生活等领域发生的新 生事物，让节能增效成为各领域绿色转型升级的金钥匙，让更多消费者了解更多节能降碳的新技能，共 同开启绿色发展的全新篇章。 在全球气候变化形势日趋严峻、能源结构转型加速的形势下，节能增效早已不是简单的环保倡议，而是 关乎经济可持续发展与人类未来命运的战略抉择。 2024年以来，我国以节能降碳为重要导向，通过实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策，让更多新 技术、新产品走进企业和家庭。2025年，我国将加力扩围推动"两新"政策实施，新增微波炉、净水器、 洗碗机、电饭煲等4类家电参与以旧换新，家电补贴范围扩大到12类，单件最高可享受销售价格20%的 补贴；新增手机、平板、智能手表手环等3类数码产品的购新补贴；将符合条件的国四排放标准的燃油 车纳入报废更新补贴范围等。在设备更新方面，新增电子信息、安全生产、设施农业等领域，重点支持 高端化、智能化、绿色化设备应用，进一步提高新能源城市公交车及动力电池更新等补贴标准。2025年 加 ...

白色家电作为钢铝的"衍生产品"被列入了美国对钢铁和铝制品征收的加征关税的对象。将自北京 时间23日下午0点1分开始征收。将根据钢铝的含量加征50%的关税。对美出口较多的韩国、墨西 哥和中国企业将受到影响…… 韩国LG电子的白色家电在美国市场拥有一定存在感 特朗普政府3月对钢铁和铝制品加征25%的关税。6月4日上调至50%。 白色家电被视为钢铝的"衍生产品"，将根据钢铝的含量加征50%的关税。除洗衣机之外，还包括 烘干机、冰箱、洗碗机、燃气灶、微波炉和电烤箱等。 在美国市场，日本白色家电企业的此类产品份额较低。对美出口较多的韩国、墨西哥和中国企业 将受到加征关税的影响。 美国特朗普政府6月23日将洗衣机和冰箱等白色家电列入了对钢铁和铝制品征收的加征关税的对 象。美国东部时间当天凌晨0点1分（北京时间当天下午0点1分）开始征收。此举旨在促进制造业 回归美国国内。 一部分韩国企业为了避免高关税，提出了在美国国内扩大成为关税对象的冰箱和电烤箱的生产这 一方针。 特朗普政府希望利用高关税来加强美国国内的制造业。如果对特朗普政府来说的"成功案列"增 加，还有可能进一步加强要求日本向美国转移生产。 版权声明：日本经济新闻社 ...

风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： modest_ 来源：雪球 01 从公司治理来讲 （ 1 ） 美的是一家能够不断进步 ， 不断变革的企业 ， 公司管理层的迭代能力也很强 。 何享健自己有儿 有女 ， 为什么董事长的位置能够传给方洪波 ， 因为何享健很早就意识到 ， 公司治理需要靠机制 ， 自己 儿女不一定适合做美的未来的管理 ， 美的需要更适合自己的职业经理人 。 前段时间 ， 一篇方洪波的采访中他提到自己只是一个美的的过客 ， 了解美的的公司治理就知道其中的缘由 了 ， 从长远来看 ， 方洪波只是美的管理机制下选择出来的职业经理人 。 未来还会有更多类似方洪波一样 的优秀的经理人在美的的管理体系下选出来作为公司的董事长 ， 站在未来的角度来看 ， 方洪波的确只是美 的历史上的一个过客 （ 董事长 ） 。 美的历史上曾经出现过几次大的变革 ， 每一次变革都带来了美的成长 ， 也最终反应在了美的的财务数据上 ： 1996年前 ， 美的经过多年的快速发展 ， 产品线变多 ， 产销不协调导致库存积压 ， 组织僵化 ， 规模不 经济等各种问题开始集中爆发 ...