策 略 研 究 2025 年 07 月 07 日 技源集团：HMB 全球市占率第一， 布局多个膳食营养细分市场 ——注册制新股纵览 20250707 本期投资提示： 证 券 研 究 证券分析师 彭文玉 A0230517080001 pengwy@swsresearch.com 朱敏 A0230524050004 zhumin@swsresearch.com 任奕璇 A0230525050002 renyx2@swsresearch.com 联系人 新股分析 朱敏 (8621)23297818× zhumin@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 申 购 策 略 报 告 相关研究 - ⚫ AHP 得分——剔除流动性溢价因素后，技源集团 1.70 分，位于总分的 22.8%分位。技源 集团于 2025 年 7 月 4 日招股，将在主板上市。剔除、考虑流动性溢价因素后，我们测算技 源集团AHP得分为1.70分、2.23分，分别位于非科创体系AHP模型总分22.8%分位、39.0% 分位，处于中游偏下、中游偏上水平。假设以 90%入 ...

Group 1: Industry Overview - The Chinese government is actively promoting the development of the marine economy, with "deep-sea technology" becoming a key focus area in national policies [2][3] - The marine economy is expected to grow significantly, with projections indicating that by 2025, the marine production value could exceed 13 trillion yuan, with deep-sea technology-related industries accounting for over 25% of this total [4] Group 2: Company Developments - Hengtong Optic-Electric plans to expand its marine communication industry chain, focusing on the development and industrialization of products related to offshore oil and gas, underwater special cables, and marine equipment [1][5] - Zhongke Haixun is leveraging its advantages in sonar equipment, promoting its HX-A200 core processing chip specifically designed for underwater acoustic equipment, with plans for mass orders by 2025 [1][6] - Qifan Cable has developed the capability to produce long-length submarine cables and has applied these products in offshore wind power projects, with ongoing investments in R&D to enhance competitiveness in high-performance cable manufacturing [1][6] - Chengyi Pharmaceutical is investing 670 million yuan in a marine biomedicine manufacturing project, focusing on the production of 1,000 tons of super fish oil EPA, aligning with national marine strategies [1][7]

对于消费者而言，吃得健康，是迈向健康生活方式的第一步。提升健康饮食消费水平，位列商务部等12 部门此前印发的《促进健康消费专项行动方案》主要任务的首位。 ● 本报记者 熊彦莎 住建部6月29日发布的数据显示，截至2024年底，全国已建设口袋公园4.8万多个，绿道超过12.8万公 里，增加健身设施18万多件；6月23日，国家体育总局对《城市体育消费活力提升指引》行业标准公开 征求意见……健康消费相关的政策红利加速释放，折射出健康理念更加深入人心，健康产业迎来发展新 机遇。 专家认为，促进健康消费的系列政策举措，将吸引更多企业参与健康消费大市场，进一步推动市场规模 增长、业态模式创新和消费结构优化。 餐桌刮起健康新风尚 "这几天，北京最高气温近40摄氏度，我更想吃些清爽健康的食物，在家里'囤'了蓝莓、酸奶和麦片等 食材，方便在下班后做健康餐。"在北京工作的赵文珍告诉中国证券报记者。 消费者的餐桌上刮起了健康新风尚。美团数据显示，6月以来，北京地区"轻食餐厅"关键词搜索量同比 增长145%。"体重管理年"带火"瘦身经济"。美团数据显示，6月1日以来，"健身月卡次卡"搜索量同比增 长31.6%。 体育旅游已被纳入地方 ...

6月25日，国际权威科学期刊Nature增刊发布"全球科技企业"专题，汤臣倍健因在精准营养领域的突破性研究成果被重 点介绍，是专题中唯一膳食营养补充剂（VDS）企业。 这是继2023年6月登上Nature增刊后，汤臣倍健再次登上国际顶级期刊，不仅印证了全球科学界对中国营养科研实力的 认可，更说明汤臣倍健已逐步成为全球VDS行业的领先企业。 前瞻布局，精准营养研究成果斐然 Nature增刊重点介绍了汤臣倍健的精准营养研究。 早在2020年，汤臣倍健已历时5年自主建成了国内首个全自动在线干血斑检测中心。仅需简单采集指尖血的微量样 本，就可以检测超过40种代谢组分，包括维生素、矿物质、脂肪酸、氨基酸等。这项技术突破，被Nature增刊称为"小 样本、大数据"式的科研创新。 为更精准地评估个体的代谢健康，2024年汤臣倍健联合中国科学院上海营养与健康研究所等权威机构，运用新理念和 新算法对人体进行全面的代谢健康评估，构建了全新的代谢健康量化模型，在全球率先对内稳态概念的多维度量化评 估取得突破性进展。 "我们希望这些科研技术成果与基因检测和肠道微生物群分析等其他技术相结合后，将有助于根据个人营养状况制定 精准营养干预 ...

智通财经APP获悉，国盛证券发布研报称，618期间全网营养保健销售总额达143亿元，同比增长55%， 美团等即时零售渠道订单量同比增长超2倍。在健康消费浪潮下，营养保健品类增速仍将保持高速增 长，电商、新零售等渠道或给予更多品牌入局机遇。抗老、护肝等高成长赛道表现突出。该行建议关 注：1)优选代工环节，竞争格局较明朗、集中趋势更确定;2)优选优质品牌商，重视内容创作及电商运 营、产品创新、品牌力等能力。 根据京东买药数据，2025年"京东买药618免单"活动会场成交额靠前的品类包括婴童营养品(维矿/DHA/ 鱼肝油)、特医食品、鱼油、氨糖等;而根据Early Data，2025年5月电商平台抗老、减少皱纹为销售额同 比增速最快的2大功效，但骨骼健康、提高免疫、肝脏保养等传统品类销售额同比仍保持个位数稳健增 长。该行认为具备强功效性的基础营养品类仍将受益于老龄化、人群渗透率提升等趋势保持增长，而抗 老、护肝等为需求多元细分化趋势下的高成长赛道。 分品牌：天猫京东两大龙头保持领先，新锐品牌以性价比、细分赛道突围 根据星图数据，2025年618期间天猫平台TOP5品牌分别为Swisse、汤臣倍健、万益蓝、WHC、金 ...

证券研究报告 | 行业点评 gszqdatemark 2025 06 24 年 月 日 食品饮料 保健品 618 点评：健康消费风起，细分赛道亮眼 保健品 618 概览：营养保健维持高速增长，即时零售等新兴渠道表现亮 眼。根据星图数据，2025 年 618 期间（5 月 13 日-6 月 18 日）全网营养 保健销售总额 143 亿元，较 2024 年 618 期间（天猫 5 月 20 日 20:00-6 月 18 日 23:59；京东 5 月 31 日 20:00-6 月 18 日 23:59；其他平台以各 平台公布 618 起始时间截止至 6 月 18 日 23:59）全网营养保健销售总额 92 亿元增长约 55%。即时零售等渠道亦成功入局，美团于 5 月下旬加入 618 活动，美团自营大药房数据显示滋补保健品订单量同比增长超 2 倍， 表现亮眼。我们认为在健康消费浪潮下，营养保健品类增速仍将保持高速 增长，电商、新零售等渠道或给予更多品牌入局机遇。 分品类：传统品类稳步扩容，抗老、护肝等高成长。根据京东买药数据， 2025 年"京东买药 618 免单"活动会场成交额靠前的品类包括婴童营养 品（维矿/DH ...

浙江诚意药业股份有限公司 关于 2024 年度暨 2025 年第一季度 业绩说明会召开情况的公告 证券代码：603811 证券简称：诚意药业 公告编号：2025-029 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 浙江诚意药业股份有限公司（以下简称"公司"或"诚意药业"）于 2025 年 https://roadshow.sseinfo.com/通过视频直播和网络互动方式召开 2024 年度暨 一、业绩说明会召开情况 信息媒体披露了《浙江诚意药业股份有限公司关于召开 2024 年度暨 2025 年第一季 度业绩说明会的公告》（公告编号：2025-027）。 副总经理颜丽娜女士、营销中心总经理罗飞跃先生、董事会秘书柯泽慧女士、财务 总监吕孙战先生、独立董事黄明先生出席了本次业绩说明会。与投资者进行互动交 流和沟通，就投资者关注的问题进行了回复。 二、投资者提出的主要问题及公司回复情况 答：感谢您的关注！2024 年氨糖胶囊销售整体表现稳健，延续了近年来的增 长趋势。 销售规模：全年关节类药物营收达 5 亿元，同比增长 23. ...

漫 4月25日，金石亚药发布年报，2024年实现营业收入11.02亿元，同比下降8.84%；实现归母净利润9176.18万元，同比下降27.29%；实现扣非净利润8229万 元，同比下降27.88%；基本每股收益为0.23元/股。 财报显示，2024年金石亚药研发投入为4999万元，营收占比为4.54%，双氯芬酸钠缓释片一致性评价进入申报阶段，抗病毒药物磷酸奥司他韦胶囊获批上 市；完成"今幸氨糖软骨素姜黄片"批件获取，拟通过电商渠道加速推广。 海外布局方面，2024年金石亚药机械板块通过定制化磁控溅射真空镀膜设备服务全球客户，墨西哥工厂规划中，强化氢能管道技术输出能力。 金石亚药2024年拟每10股派发现金红利0.69元（含税）。 2024年，金石亚药经营活动现金净流入1.58亿元，同比增长4.6%；加权平均净资产收益率为3.75%，同比下降1.65个百分点；毛利率为57.44%，同比下降 6.44%；资产负债率为19.16%，净利率为8.03%。 分业务看，2024年金石亚药感冒药业务核心产品"快克"系列收入占比为55.49%，但受零售端需求萎缩及外资产药品冲击，收入同比下降17.16%；保健食品 与中药饮 ...

传统印象里，老年人消费是"菜市场挑挑拣拣""实体店讨价还价"，但数据却告诉我们，老年人也在5G冲 浪、疯狂"剁手"——中国互联网络信息中心数据显示，60岁以上银发网民网络购物使用率达69.8%，这 个曾经被忽视的群体，正用指尖的点击改写电商版图。 从消费结构来看，老年人的购物车呈现出实用主义与情感补偿混搭的特点：《2024年银发族消费报告》 指出，在营养保健、传统滋补市场上，蛋白粉、氨糖软骨素、辅酶Q10等成交额占比较高，肠胃益生 菌、保健酒等营养保健品成交额显著增长，这体现了他们对自身健康的关注，是实用消费的表现。但同 时，他们也会为情感因素买单。 例如在珠宝首饰方面，银发族购买戒指、翡翠项链的成交额同比增长307%、132%，这些消费背后，是 他们对美的追求以及对生活品质的向往，是情感补偿的体现。 在消费观念上，老年人也发生了很大的转变。《新时代的消费力蓝海——活力银发人群消费需求趋势研 究》提到，新银发人群消费理念呈现悦己消费、理性消费的特点。 文 | 长青研究社，作者 | 王室翱 ，编辑 | 潘利恒 "妈，您这购物车都塞了三十多件了！"女儿盯着手机屏幕哭笑不得。距离618还有1个多月，64岁的聂广 兰 ...