邮箱：hekang@htsc.com 今日早参 2025 年 7 月 11 日 易峘 首席宏观经济学家 邮箱：evayi@htsc.com 何康 策略首席研究员兼金融工程联席首席 研究员 座机：021-28972202 今日热点 宏观：7 月上旬全球贸易仍有韧性｜关税影响高频跟踪（7 月 10 日） 概览：贸易量上，7 月上旬美国进口仍有韧性，但持续性存疑；6 月中国出 口仍有韧性；6 月全球制造业继续修复。通胀上，微观零售数据显示 6 月下 半月价格有所回落，但金融市场中长期通胀预期有所升温。企业信心上，关 税不确定性导致 6 月企业资本开支预期继续走弱。向前看，由于 7 月 9 日豁 免结束推迟至 8 月初，不排除 7 月下旬美国再度出现"抢进口"，但考虑到 当前美国企业库存水平不低，贸易量短期弹性或相对有限。 风险提示：特朗普关税政策不确定性，美国抢进口力度超预期。 研报发布日期：2025-07-10 研究员 易峘 SAC:S0570520100005 SFC:AMH263 胡李鹏 SAC:S0570525010001 SFC:BWA860 策略：关注二季报亮点和反内卷受益 ——中观景气与战术配置 月报 ...

下面我们来看下今日龙虎榜情况： 7月9日，A股三大指数早盘集体走高，但尾盘跳水。全天成交1.53万亿元，较前一交易日增量528亿元，全市场超3300股下跌。 市场热点聚焦多元金融、Kimi概念、银行、医疗服务、文化传媒等板块，芯片、稀土永磁、贵金属普。 今日共53股涨停，连板股总数18只，30股封板未遂，封板率为64%（不含ST股、退市股）。 焦点股方面，电力股华银电力7天6板、华光环能5连板、新中港4连板，PCB板块金安国纪5连板，包装印刷板块森林包装5连板。 | 代码 | 名称 | 价格 | 张唱 | 几天几板 涨停分析 | 换手率 | 成交额 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 600744 华银甲力 | | 8.11 | +10.04% | 7天6板 中报预增+电力+新能源+国1 | 10.98% | 17.747. | | 002636 | 金安国纪 | 15.09 | +9.99% | 5连板 玻璃布+PCB概念+车工电子· | 0.99% | 1.08 7 | | 605500 | 森林包装 | 12.07 | +10.03% | 5连 ...

根据广州市最新印发的《广州市关于推动直播电商产业高质量发展助力传统商贸数字化转型的若干意 见》，到2027年，广州力争孵化建成10个以上年销售规模超10亿元的直播电商产业园区，打造30个以上 大型直播电商基地，引进培育300家以上直播电商产业相关重点企业等等，最大限度发挥广州直播电商 产业"人、货、场"的优势，推动广州限额以上实物商品网上零售额超3100亿元，直播场次、活跃店铺 数、带货主播、直播商品数量领跑全国，带动广州网络零售经济实现质的飞跃，将广州打造成为全国直 播电商领头羊。 在此背景下，白云印象直播产业园应运而生，拟打造数学经济赋能实体经济全国示范产业园区基地。据 介绍，项目前身为丛云路815号、819号工业园，建筑总面积5万平方米，包含8栋商办主楼，由道胜明洋 团队投资近1亿元改造运营，预计将容纳200+企业进驻，辐射60万消费客群。 据悉，项目集直播产业、文化旅游、新兴业态于一体，设有商务办公区、网红公寓、创业创客孵化器中 心等功能模块，不仅是具备商业用途的电商产业园，更是拥有自主品牌的网红直播文旅艺术街区，顺应 广州加快直播电商全产业链布局的发展大势。 广州白云印象联合创始人巩仔伟介绍，此次印 ...

齐鲁晚报·齐鲁壹点记者 蔡宇丹 又是一年毕业季。得大学生者得未来。济青烟"三核"人才强磁场吸力下，非核心城市分化的加剧正在撬动原有人才市场格局。 近日出炉的齐鲁人才网《山东2025届校招报告》显示，2025年，在对2025年届毕业生的，临沂占据电商+物流的特色赛道，一举超过潍坊和济宁，跻身2025 山东校园招聘岗位需求量全省第四；在大学生就业城市偏好选择上，威海首次进第六；县域在抢人大战中逆天改命，百强县胶州成毕业生首选。非核心城市 在山东校招市场上的座次频繁变换，体现了产业结构深度调整和消费型社会转型中，山东的"尖子生"正加速成长为高成长性就业市场。 1.岗位贡献临沂跻身前四，电商+物流占比超三成 齐鲁人才网《山东2025届校招报告》显示，从近五年山东校园招聘岗位需求量变化看，校招需求经历了一个"上升-回落-调整"的完整周期，2025年降幅比缩 小了0.71个百分点，释放出企稳信号。齐鲁人才网有关人员表示，虽然近两年岗位总量持续收缩，但结构性优化趋势明显。岗位缩减主要集中在传统行业或 受经济周期影响较大的领域，而人工智能、新能源、智能制造等新兴行业都在积极吸纳人才，且对高质量毕业生需求持续增长。 2025 ...

"三二一，上链接！"杭州上城区新禾联创电商基地内灯火通明。一旁的选品会上，运营团队正在激 烈讨论直播间的营销策略。上城区作为杭州直播电商的领先区域，积极先行，在多个方面进行了创新性 的探索，构建"直播电商数字治理平台"，确立多部门联席会议机制和行业自律引导机制，制定出台《绿 色直播间管理规范》《上城区"绿色直播间"星级评定办法》和《直播产品质量内控细则》，明确平台、 商家、主播以及MCN机构管理规范。"都说无规矩不成方圆，有了这些具体的合规要求，对我们来说也 是一种保护，并且有利于帮助电商行业树立良好形象。"卓昆电子电商平台负责人说。 行业治理的关键在于规范先行，合规经营是直播电商行业健康、长远、稳定发展的基石，在合规基 础之上进行的商业创新，其价值才会得到全社会的认同，企业、行业和产业才能实现高质量长效发 展。"下一步，我们将坚持规范与创新并重，给予数字技术新发展、新应用充分的培植和成长空间，持 续优化法治化营商环境，为直播行业健康发展提供有力司法服务和保障，推动直播行业合规经营，进一 步实现避雷与增效的双赢。"杭州市委社会工作部行业协会商会发展处有关负责人表示。 近年来，不少来自全国各地的主播和直播机构纷 ...

"消费市场持续复苏",以包装、跨境社交电商为主业的吉宏股份（002803）观察到这一现象。今年上半 年，吉宏股份预计归母净利润同比增长55%至65%。 7月2日，吉宏股份发布的业绩预告显示，2025年半年度公司实现归母净利润为盈利1.12亿元至1.19亿 元，比上年同期增长55%至65%。扣除非经常性损益后，吉宏股份净利润增幅进一步提升至68%至 79%。 对于业绩增长原因，吉宏股份介绍道，随着消费市场持续复苏，带动下游客户包装需求稳步增长，受益 于与快消品细分领域行业龙头企业长期战略合作的良好基础，公司通过集团化精细管理，运营和资源利 用效率不断提高，盈利能力显著提升。 此外，在跨境社交电商业务方面，吉宏股份不断完善供应链管控系统，保持高水平的数字化运营能力。 与此同时，公司继续深化销售区域拓展及业务模式复制，营收规模与利润实现较大幅度增长，促进公司 整体业绩进一步提升。 2024年，吉宏股份业绩走低，全年归母净利润同比下滑超47%。吉宏股份表示，受整体社会经济环境、 通货膨胀及汇率波动频繁等因素影响，去年各国家/地区消费信心不足、消费意愿降低，行业市场竞争 日益激烈，包装业务下游客户销售增速放缓，订单增长 ...

2025 年 07 月 02 日 传媒 四种主要变现方式中，当下，我们认为 电商最好 四种主要变现方式中，当下，我们认为电商最好。移动互联网 时代，用户注意力从线下转为线上，互联网平台围绕细分场景产 业链环节在竞合中找到了生态卡位，并积累了庞大的用户规模， 基于所在场景及生态链位置，探索出四大主要的变现模式，即电 商、广告、游戏、直播： 原因一：广告增长受加载率约束，内容平台电商化。广告是以 抖音、快手为代表的内容平台最主要的收入来源之一，其规模取 决于平台用户数量、用户使用时长、广告加载率等核心指标，而 移动互联网时代用户规模见顶，用户使用时长增长放缓，广告加 载率过高影响平台内容调性而受限，因此广告天然存在天花板。 以抖音、快手为代表的内容平台从 2018 年开始切入电商变现，得 益于内容营销与电商转化的流畅链路，其电商规模快速扩大，2024 年抖音电商 GMV 总额约 3.5 万亿元，同比增长 30%。 原因二：品牌在弱宏观下倾向于直接转化为交易，电商业绩相 对更稳健。2024 年社零总额为 48.79 万亿，同增 3.5%，消费端需 求疲软抑制了企业的投放需求，2024 年 A 股上市公司销售费用率 ...

监管文件显示，贝索斯在6月30日当天以每股223.55美元至223.76美元的价格区间，在公开市场出售了 224，926股亚马逊普通股。这种分批出售的方式体现了其有序减持的策略安排。10b5-1交易计划的运用 使得贝索斯能够在不违反相关法规的前提下，按照既定时间表进行股票变现操作。 完成此次出售后，贝索斯仍然持有约9.05亿股亚马逊股票，继续保持其作为公司最大个人股东的地位。 这一持股规模确保了他在公司治理中的重要影响力不会因为部分股票出售而发生根本性改变。 根据美国证券交易委员会最新披露的监管文件，亚马逊创始人杰夫·贝索斯在6月27日至30日期间出售了 超过330万股公司股票。此次交易套现金额达到约7.367亿美元，这标志着贝索斯在2025年的首次股票抛 售行为。 交易计划与执行细节 此次股票出售属于贝索斯今年3月份制定的10b5-1交易计划的组成部分。该计划允许公司内部人员在预 定时间框架内出售股票，有效避免内幕交易指控的风险。根据这项预先安排的交易方案，贝索斯计划在 截至2026年5月29日的时间段内出售总计2500万股亚马逊股票。 值得注意的是，此次股票出售时间恰好发生在贝索斯与劳伦·桑切斯在威尼斯举 ...

图片来源：Unsplash 近两年，"募资难"成为一级市场的关键词，尤其缺乏政府引导或招商诉求的纯市场化资金，愈发稀缺。这类资金的沉寂，甚至波及曾经活跃在LP端的互 联网巨头。 但近期，阿里巴巴低调回归LP行列。根据Fofweekly报道，阿里创业投资有限公司近期向"无限启航海河（天津）创业投资合伙企业"出资1.4亿元，成为有 限合伙人之一。无限启航海河（天津）创业投资合伙企业成立于2025年5月，其有限合伙人还包括红杉中国等机构。根据企查查信息，无限启航海河（天 津）创业投资合伙企业应该为清华系早期基金无限基金SEE Fund的新一期基金。 事实上，阿里过去几年大幅处置非核心资产。首先，在2025年初，阿里以约131亿港元的价格，将所持高鑫零售（大润发母公司）的控股权出售给德弘资 本，这标志着阿里退出其曾经寄予厚望的线下零售阵地。紧接着，阿里又以约74亿元人民币转让了银泰商业的部分股权，进一步剥离百货与零售业务。 此外，阿里还在2023年至2024年间持续减持、退出其他不再被视为核心的持股资产。尽管具体项目未一一披露，但这些"断臂求生"的举措，使其整体回笼 资金超过200亿元人民币，为新的战略布局储备了充足 ...

证券分析师 汤莹 A0230518100004 tangying@swsresearch.com 今日重点推荐 | 指数 | 收盘 | | 涨跌（％） | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 名称 | （点） | 1 日 | 5 日 | 1 月 | | 上证指数 | 3444 | 0.59 | 2.9 | 1.86 | | 深证综指 | 2075 | 1.09 | 5.22 | 4.39 | | 风格指数 | 昨日表现 | 1 个月表现 | 6 个月表现 | | --- | --- | --- | --- | | | （％） | （％） | （％） | | 大盘指数 | 0.32 | 2.27 | 0 | | 中盘指数 | 0.86 | 4.88 | 0.32 | | 小盘指数 | 1.16 | 4.89 | 6.33 | | 行业涨幅 | 昨日涨 | 1 个月涨 | 6 个月涨 | | 地面兵装Ⅱ | 9.16 | 42.17 | 64.88 | | 游戏Ⅱ | 5.56 | 15.79 | 30.6 | | 航天装备Ⅱ | 4.87 | 11.02 | 11.73 | ...