Core Viewpoint - The home appliance industry is expected to experience significant retail growth during the 2025 618 shopping festival, driven by low-priced small appliances and sustained growth in major appliance categories, with leading companies benefiting from policy incentives and leading the upgrade of product structures [1][2]. Group 1: Retail Growth and Performance - The overall retail performance of the home appliance industry has significantly improved, with online sales accelerating during the 618 shopping festival, showing a weighted average year-on-year growth of +15% across 20 representative categories [2]. - High-priced major appliances saw volume growth, while average prices remained stable, with air conditioners, washing machines, and black appliances experiencing retail growth rates exceeding 20% [2]. - Low-priced small appliances also showed strong performance, with online average prices for products like rice cookers, pressure cookers, and air fryers increasing by over 10% year-on-year [2]. Group 2: Leading Brands and Product Upgrades - Leading brands performed exceptionally well during the 618 shopping festival, with Midea's retail sales growing over 20% and Gree's air conditioner sales leading the market, particularly the "Wind Does Not Blow" series, which saw a 240% year-on-year increase [3]. - In the black appliance sector, Hisense maintained a 24% market share in television sales, with strong performance in the high-end market [3]. - The cleaning appliance segment saw strong growth, with Ecovacs and Roborock leading in sales, achieving first and second place in the 618 shopping festival [3]. Group 3: Subsidy Policies and Market Outlook - The continuation of the national subsidy program for appliance replacements is expected, with approximately 500 billion yuan in subsidy funds utilized by the end of May, indicating a faster-than-expected pace [4]. - An additional 138 billion yuan in central funds will be allocated in July and October 2025, ensuring a steady release of demand in the home appliance sector [4]. - The home appliance industry is anticipated to maintain stable demand release in the second half of 2025, supported by a more balanced use of subsidy funds [4].

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拥抱补贴红利，龙头引领产品升级 国联民生（601456）证券发布研报称，维持行业"强于大市"评级。2025年618大促期间家电行业零售额 增长全面提速，低单价小家电产品价格突围，大家电核心品类延续增长，龙头充分享受政策红利，引领 行业产品结构持续升级。此外，2025年下半年消费品以旧换新工作仍将稳步推进，国补资金接续在即， 且后续补贴资金使用节奏或更为稳健，全年需求有望持续稳健释放。站在当前时点，家电行业内需提振 预期向上，板块对美敞口或不高，龙头结构升级、全球产能布局等应对空间充裕，叠加龙头经营高质量 高股息，建议积极关注家电投资价值。 国联民生证券主要观点如下： 行业零售全面提速，小家电均价突围 以旧换新政策加持下的618大促期间，家电行业整体景气提振显著，线上销售额全面提速，20个代表品 类在2025年W20-24(5月12日至6月15日)线上零售额同比增速加权均值为+15%，拆分至量价来看，统计 期间20个核心品类的线上零售量、价同比增速加权均值分别为+13%、+1%。分品类看，高价大家电产 品以量增为主，均价走势相对平稳，空调、洗衣机、黑电零售增速突破20%，均明显快于前期;低价小 家电等产品量价齐 ...

（图片来源：腾讯元宝生成） 出品｜搜狐财经 作者｜李保铭 一周前，备受关注的"对等关税"迎来90天"窗口期"，家电企业及家电从业者们对美贸易开启新周期。 搜狐财经与多位从业者交流，无论是抢货柜、抢产能还是抢时效，"抢工"成为此次"对等关税"减少后， 家电从业者提到最多的话题。 不过，在黄珏皓看来，这也导致对美贸易并未像之前多数人预期的"关税下降就马上变得很顺畅"，反而 因为抢不到货柜等问题而带来流程上的卡壳。 面对90天"窗口期"，家电从业者们有喜有忧；面对未来对美市场的不确定性，家电企业如何看待？ "只要有柜子就能发货" "一个柜子差不多涨了2万-4万块钱"，一位扫地机企业从业者告诉搜狐财经。美国"对等关税"下降后， 货柜涨价成既定事实，但他直言"忙得要死"，"都在忙着出货"。 现在的发货量到了什么程度？这位扫地机企业从业者告诉搜狐财经，"我这么跟你说吧，你只要有柜 子，就能发。" 他所在的企业呈现出"货比柜子多""抢着要柜子"的现状，"而且这些柜子基本上都被这些大牌给定了。" 中山金广家电海外业务负责人黄珏皓告诉搜狐财经，"对等关税"下降后，海运更紧张了。 "我们是做FOB出口，所以很多海运费用是由客户承 ...

• 2025 年 2-3 月，国补政策显著修复小家电行业，多数品类恢复增长。电 饭煲、电磁炉等年初至今增速达 12%，电蒸锅 19%，养生壶高达 37%， 豆浆机、榨汁机等长尾品类亦有 17-18%的增长，整体呈现可观增长态势。 • 刚需品类中，电饭煲、电压力锅、微波炉受益于 2025 年 Q1 纳入国补范 围，增长主要依赖价格拉动；养生壶、榨汁机、豆浆机等动力型小家电量 价齐升，市场表现尤为突出。 • 2025 年 Q1，苏泊尔收入从 2024 年 Q4 的下滑恢复至正增长，增幅约 4- 5%。摩飞、九阳、小熊等公司也显现修复迹象，内销预期普遍高于去年 Q4，国补政策带动行业整体趋势向上。 • 偏刚需品类占比高且顺应消费升级的企业受益最明显，尤其享受京东自营 平台最高 20%补贴力度的企业。中高端价格带企业亦受益于国 VI 标准下 刚需品类价格升级趋势。 • 美的和苏泊尔在饭煲、电压力锅及微波炉领域市占率领先，一季度合计达 51%。美的、苏泊尔小家电线上销售中相关产品占比分别达到 25%和 30%，凭借市场领导地位和较高定价策略优势显著。 Q&A 天猫和淘宝在补贴政策方面有何变化？ 天猫和淘宝的补贴政策与去 ...

近期，苏泊尔（002032）、小熊电器（002959）、九阳股份（002242）等厨房小家电公司先后发布了 2024年年报，显示出了明显的业绩分化。"其背后是多元化和国际化业务进展的差异。"业内人士表示， 此前，早餐机、榨汁机、空气炸锅等小巧精致的厨房小家电乘着"宅经济"的东风，实现了销量大幅上 涨。然而，随着消费需求逐步放缓，市场已经开始降温。未来，相关企业的增长点在于对海外市场和细 分市场的开拓。 市场开始降温 2020-2021年，全球"宅经济"拉动了厨房小家电的销量增长。2022年，随着需求逐步放缓，小家电销量 出现下滑。到了2023年，在新型直播电商渠道崛起的背景下，小熊电器、苏泊尔、新宝股份（002705） 等品牌产品销量提升，行业有所回暖，但一些品牌产品销量仍然处于下滑态势。去年，得益于"以旧换 新"国补活动的开展，多个品牌产品销量回升，但仍然不敌势头正盛的2021年。 奥维云网数据显示，去年，厨房小家电整体零售额609亿元，同比下降0.8%。其中，豆浆机、养生壶等 健康养生品类和台式微蒸烤一体机等多功能集成品类零售额增长；电磁炉、电饭煲、电水壶、电压力锅 等刚需大单品零售额变化较小；空气炸锅、 ...

内容概况：根据奥维云网数据，2024年我国电压力锅全渠道销售额为51亿元。随着居民生活水平的提高 和厨房电器消费的升级，电压力锅作为一种集多种烹饪功能于一体的高效厨房电器，受到越来越多消费 者的青睐。电压力锅的功能不断丰富，已经从最初简单的煮饭、炖肉功能发展到现在能够进行无水炖、 智能调压、营养烹饪等多种功能。同时，消费者对于电压力锅的品质和功能要求越来越高。他们不再满 足于简单的烹饪功能，而是更加注重产品的安全性、耐用性、智能化程度以及对不同食材的烹饪效果。 相关上市企业：美的集团（000333）、苏泊尔（002032）、九阳股份（002242）、爱仕达（002403）、 老板电器（002508）、双喜电器（833146）、小熊电器（002959） 相关企业：佛山市富士宝电器科技有限公司、尚朋堂（广州）电器有限公司、顺德市怡达电器制造有限 公司 二、电压力锅行业产业链分析 电压力锅行业的产业链是一个紧密相连、协同发展的系统。上游环节主要由原材料供应商构成，他们提 供不锈钢、铝合金等金属材料以及塑料、电子元件等关键部件，这些原材料的质量直接决定了电压力锅 的性能和耐用性。中游是整机制造环节，众多制造企业通过技 ...

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