免责声明: LPG早报 研究中心能化团队 2025/11/26 L P G 日期 华南液化气 华东液化气 山东液化气 丙烷CFR华 南 丙烷CIF日本 CP预测合 同价 山东醚后碳四 山东烷基 化油 纸面进口利润 主力基差 2025/11/19 4345 4325 4370 565 508 491 4590 7040 -280 -49 2025/11/20 4350 4325 4360 562 509 486 4570 7040 -253 -47 2025/11/21 4400 4315 4340 558 502 485 4530 7040 -165 68 2025/11/24 4405 4305 4400 560 498 489 4440 7080 -174 200 2025/11/25 4330 4310 4430 - 484 - 4470 7100 - 100 日度变化 -75 5 30 - -14 - 30 20 - -100 日度变化 周二，民用气方面，华东4310（-5），山东4430（+30），华南4330（-75）。醚后碳四4470（+70）。最低交割地为华东，基差-2 6（-53），01-0 ...

液化石油气日报 | 2025-11-25 外盘偏强运行，市场阻力仍存 市场分析 1、\t11月24日地区价格：山东市场，4300-4440；东北市场，4010-4150；华北市场，4250-4390；华东市场，4170-4350； 沿江市场，4420-4760；西北市场，4300-4350；华南市场，4300-4450。（数据来源：卓创资讯） 2、\t2025年12月下半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷569美元/吨，涨7美元/吨，丁烷559美元/吨，涨7美元/吨，折 合人民币价格丙烷4438元/吨，涨53元/吨，丁烷4360元/吨，涨53元/吨。（数据来源：卓创资讯） 3、\t2025年12月下半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷561美元/吨，涨7美元/吨，丁烷551美元/吨，涨7美元/吨，折 外盘延续震荡反弹态势，高贴水提振到岸成本，国内LPG现货与盘面受到一定支撑。随着国内炼厂商品量下滑、 到港量减少，LPG基本面一度呈现边际收紧的态势，但持续性存疑，上周到货与港口库存再度出现回升。中期来 看，整体供需格局并未逆转，海外货源相对充裕，下游化工需求受制于利润增长动力不足，将抑制市场的上方空 间。整体来看，LPG市 ...

免责声明: 以上内容所依据的信息均来源于交易所、媒体及资讯公司等发布的公开资料或通过合法授权渠道向发布人取得的资讯，我们力求分析及建议内 容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但公司对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会 发生任何变化。且全部分析及建议内容仅供参考，不构成对您的任何投资建议及入市依据，客户应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交 易后果，凡据此入市者，我公司不承担任何责任。未经公司授权，不得随意转载、复制、传播本网站中所有研究分析报告、行情分析视频等全 部或部分材料、内容。对可能因互联网软硬件设备故障或失灵、或因不可抗力造成的全部或部分信息中断、延迟、遗漏、误导或造成资料传输 或储存上的错误、或遭第三人侵入系统篡改或伪造变造资料等，我们均不承担任何责任。 LPG早报 研究中心能化团队 2025/11/25 L P G 日期 华南液化气 华东液化气 山东液化气 丙烷CFR华 南 丙烷CIF日本 CP预测合 同价 山东醚后碳四 山东烷基 化油 纸面进口利润 主力基差 2025/11/18 4345 4335 4380 567 523 493 4590 70 ...

免责声明: 以上内容所依据的信息均来源于交易所、媒体及资讯公司等发布的公开资料或通过合法授权渠道向发布人取得的资讯，我们力求分析及建议内 容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但公司对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会 发生任何变化。且全部分析及建议内容仅供参考，不构成对您的任何投资建议及入市依据，客户应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交 易后果，凡据此入市者，我公司不承担任何责任。未经公司授权，不得随意转载、复制、传播本网站中所有研究分析报告、行情分析视频等全 部或部分材料、内容。对可能因互联网软硬件设备故障或失灵、或因不可抗力造成的全部或部分信息中断、延迟、遗漏、误导或造成资料传输 或储存上的错误、或遭第三人侵入系统篡改或伪造变造资料等，我们均不承担任何责任。 LPG早报 研究中心能化团队 2025/11/24 L P G 日期 华南液化气 华东液化气 山东液化气 丙烷CFR华 南 丙烷CIF日本 CP预测合 同价 山东醚后碳四 山东烷基 化油 纸面进口利润 主力基差 2025/11/17 4390 4364 4440 559 505 485 4670 70 ...

国泰君安期货·能源化工 C3产业链周度报告 国泰君安期货研究所 陈鑫超 投资咨询从业资格号：Z0020238 日期：2025年11月23日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint CONTENT 总结 01 LPG部分 02 丙烯部分 03 价格&价差 供应 需求&库存 价格&价差 平衡表 供应 需求 下游库存 Special report on Guotai Junan Futures 2 | | 本周LPG观点：下游需求分化，关注成本变动 | | --- | --- | | 供应 | 国产方面，液化气总商品量50.6万吨，较上周环比减少0.9%；其中，民用气商品量20.4万吨（+0.3%），醚后商品量17.4万吨（-1.6%）；当前， | | | 国内民用气商品量处于低位水平，而醚后碳四商品量维持高位。国际市场供应方面，美国丙烷库存环比回落，中东供应偏紧；需求方面，亚洲 | | | 裂解极限进料叠加燃烧旺季来临，国际采购热情较高，买盘支撑周前期丙烷价格上行；成本传导则主要于周后期体现，原油大幅下挫带动丙烷 | | | ...

液化石油气日报 | 2025-11-21 现货涨跌互现，市场驱动有限 市场分析 1、\t11月20日地区价格：山东市场，4260-4400；东北市场，4040-4150；华北市场，4250-4400；华东市场，4170-4350； 沿江市场，4510-4810；西北市场，4300-4350；华南市场，4250-4450。（数据来源：卓创资讯） 2、\t2025年12月下半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷567美元/吨，跌1美元/吨，丁烷557美元/吨，跌3美元/吨，折 合人民币价格丙烷4426元/吨，跌5元/吨，丁烷4348元/吨，跌20元/吨。（数据来源：卓创资讯） 3、\t2025年12月下半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷559美元/吨，跌3美元/吨，丁烷549美元/吨，跌5美元/吨，折 合人民币价格丙烷4364元/吨，跌20元/吨，丁烷4285元/吨，跌36元/吨。（数据来源：卓创资讯） 近期在外盘价格上涨、LPG到岸成本受到高贴水支撑的背景下，PG盘面呈现震荡偏强运行。现货方面，昨日整山 东、华北区域部分下调，其余区域维稳，整体氛围尚可，下游按需采购。就LPG自身基本面而言，海外供应相对 充裕，国内商品受检 ...

部或部分材料、内容。对可能因互联网软硬件设备故障或失灵、或因不可抗力造成的全部或部分信息中断、延迟、遗漏、误导或造成资料传输 或储存上的错误、或遭第三人侵入系统篡改或伪造变造资料等，我们均不承担任何责任。 LPG = FA 图H 研究中心能化团队 2025/11/21 LR G GARP 内院CFR华 CP预测合 山东烷基 丙烷CIF日本 纸面进口利润 日期 华南液化气 华东液化气 山东液化气 山东醚后碳四 主力基差 目似 化油 E 4440 2025/11/14 4460 4364 506 482 4630 7050 -78 ୧୧୧ 110 2025/11/17 4364 4440 4670 4390 559 202 485 7050 -20 - 2025/11/18 4335 4590 7030 4345 4380 567 523 493 -6 l 2025/11/19 4325 4370 -280 4345 ୧୧୧ 208 491 4590 7040 -49 4325 2025/11/20 4350 4360 498 4570 7040 -47 l - l 日度变化 -10 08 -10 -20 0 2 ...

Report Industry Investment Rating - Not provided Core View of the Report - The PG main contract is running strongly. The domestic chemical industry is firm, and there are expectations for the civilian sector to strengthen during the peak season, but the market valuation is high. The international propane market pattern is loose. Attention should be paid to the weather and the situation of cold snaps in the United States [4] Summary by Relevant Catalogs Daily Changes - On Wednesday, for civil gas, the price in East China was 4325 (-10), in Shandong was 4370 (-10), and in South China was 4345 (+0). The price of etherified C4 was 4590 (+0). The lowest delivery location was East China, with a basis of -60 (-62), and the 12 - 01 month spread was 81 (+20). FEI was 502 (-10) and CP was 486 (+14) dollars per ton [4] Weekly Views - The PG main contract showed a strong trend. The basis was 1 (-101), and the 12 - 01 month spread was 93 (+21). The cheapest delivery products were civil gas in East China at 4364 (-10), in Shandong at 4440 (+60), and in South China at 4460 (+10); etherified C4 was 4630 (+130). The overseas paper goods prices rose, the oil - gas ratio weakened slightly, the month spread strengthened, the domestic - foreign price difference weakened, PG - CP reached 128 (-9), and PG - FEI reached 111 (-2). The discount strengthened. The arrival discount of propane in East China was 78 (+8), and the FOB discounts of propane in AFEI, the Middle East, and the United States were -2.75 dollars (+3.75), 22 dollars (+13), and 39 dollars (+13) respectively. The freight weakened slightly. The FEI - MOPJ spread narrowed to -66 (+7). The naphtha crack spread changed little and remained at a relatively high level this year. The profit of propylene production from PDH in Shandong improved slightly, the profit of alkylation units deteriorated, the MTBE production profit fluctuated, and the export profit remained good. Domestic production decreased slightly, the arrival volume was limited, factory inventories decreased slightly, and port inventories decreased. The PDH operating rate was 71.74% (-3.71), Donghua Zhangjiagang restarted, and Juzhengyuan and Haiwei stopped for maintenance [4]

液化石油气日报 | 2025-11-19 外盘维持偏强态势，市场支撑仍存 市场分析 1、\t11月18日地区价格：山东市场，4250-4450；东北市场，4040-4150；华北市场，4300-4400；华东市场，4170-4350； 沿江市场，4510-4810；西北市场，4250-4300；华南市场，4250-4400。（数据来源：卓创资讯） 2、\t2025年12月下半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷566美元/吨，涨5美元/吨，丁烷558美元/吨，涨5美元/吨，折 合人民币价格丙烷4415元/吨，涨41元/吨，丁烷4353元/吨，涨42元/吨。（数据来源：卓创资讯） 3、\t2025年12月下半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷560美元/吨，涨5美元/吨，丁烷552美元/吨，涨5美元/吨，折 合人民币价格丙烷4368元/吨，涨41元/吨，丁烷4306元/吨，涨42元/吨。（数据来源：卓创资讯） 外盘价格延续偏强态势，叠加高贴水，LPG到岸成本受到支撑。现货方面，昨日山东、华北、华东等地价格有所 下调，下游按需采购，市场交投平淡。就LPG自身基本面而言，海外供应相对充裕，国内商品受检修影响供应呈 下降态势。此外 ...

1. Report Industry Investment Rating - Not mentioned in the provided content 2. Core Viewpoints of the Report - The PG main contract shows a relatively strong performance. The domestic chemical market remains firm, and there are expectations of a peak - season uptick in the civil gas sector, but the market valuation is on the high side. The international propane market has a loose supply - demand pattern, and attention should be paid to weather conditions and the situation of cold snaps in the US [4] 3. Summary According to the Report Content 3.1 Daily Changes - In terms of civil gas on Tuesday, prices in East China were 4335 (-29), in Shandong 4380 (-20), and in South China 4345 (-45). The price of ether - post - carbon - four was 4590 (-80). The lowest delivery location was East China, with a basis of -60 (-14) and a 12 - 01 month - spread of 81 (-8). FEI was 510.26 (+7.26) and CP was 492.18 (+9.18) dollars per ton [4] 3.2 Weekly Views - The PG main contract was on a strong trend. The basis was 1 (-101), and the 12 - 01 month - spread was 93 (+21). The cheapest delivery product was East China civil gas at 4364 (-10), Shandong at 4440 (+60), South China at 4460 (+10), and ether - post - carbon - four at 4630 (+130). The overseas paper - based futures rose, the oil - gas ratio weakened slightly, the month - spread strengthened, and the domestic - overseas price difference weakened. The PG - CP reached 128 (-9), and the PG - FEI reached 111 (-2). The discount strengthened. The East China propane arrival discount was 78 (+8), and the FOB discounts for AFEI, Middle East, and US propane were -2.75 dollars (+3.75), 22 dollars (+13), and 39 dollars (+13) respectively. The freight rate weakened slightly. The FEI - MOPJ spread narrowed to -66 (+7). The naphtha crack spread changed little and remained at a relatively high level for the year. The profit of propylene production from PDH in Shandong improved slightly, the profit of alkylation units deteriorated, the MTBE production profit fluctuated, and the export profit remained good. Domestic production decreased slightly, the arrival of goods was limited, factory inventories decreased slightly, and port inventories decreased. The PDH operating rate was 71.74% (-3.71), with Donghua Zhangjiagang restarting and Juzhengyuan and Haiwei shutting down for maintenance [4]