这些知情人士警告，谈判及任何潜在协议都可能因唐纳德·特朗普的个人想法而生变;这位重返白宫的美 国总统尚未就正在讨论的潜在贸易安排公开表态。知情人士指出，任何协议都将取决于特朗普的想法与 正式决定。特朗普近日已向约二十个国家发出关税信函，单方面设定关税税率，但还未设定与欧盟的关 税，表明特朗普政府与欧盟的贸易谈判正在加速推进且特朗普政府对于与欧盟这一最大规模贸易合作伙 伴之一的关税设置相对谨慎。 据知情人士透露，欧盟委员会在谈判进行期间拒绝评论双边谈判状态。 此前有媒体报道称，美欧之间正在讨论一项初步协议，内容是对大多数欧盟出口产品征收10%关税，并 对航空、医疗器械等少数行业给予有限豁免。欧盟同时争取降低烈酒与葡萄酒关税，并力争通过配额方 式缓解特朗普对钢铝所实施的50%这一历史性关税;美方贸易谈判代表则提议对农产品征收17%关税，而 不是欧盟所希望的10%。 双方之间的贸易协议还将涵盖非关税壁垒、经济安全合作以及战略采购。知情人士称，剩余与贸易相关 的问题彼此关联，任何协议的整体平衡只有在达成后才能评估。任何初步框架都将使美欧继续就临时贸 易协定以外的具体细节进行磋商。 智通财经APP获悉，据知情人士透露， ...

Q： 请问重阳投资， 如何看待特朗普再提对等关税 ？ A：7月7日，特朗普签署行政令，将此前对等关税的暂缓期从7月9日延长至8月1日，同时在其社 交媒体上宣布将对日本、韩国等国家调整关税税率，绝大多数国家的新税率与此前公布的对等关税 税率相差不大。 本次关税声明仍是特朗普政府的极限施压。 特朗普在其社交媒体上明确说明，后续还会向更多政 府发出明确的关税信函，并表态8月1日的关税正式生效日不会变化，为最终贸易谈判达成再留出 三周时间，这些行为与其4月2日刚宣布对等关税时如出一辙，区别在于目前特朗普政府有更多极 限施压的空间。一方面特朗普力推大而美法案在7月4日前成功通过，时间超市场预期，显示出特 朗普政府已经逐步理顺共和党党内关系；另一方面，由于TACO（Trump Always Chickens Out） 交易盛行，金融市场重新回归美国经济软着陆叙事，对特朗普政策的反应明显钝化，美股重回新 高，美债利率和美元汇率略有降低，这反而为特朗普政府提供了极限施压的空间。在这一背景下， 特朗普政府重新回归对外主动出击的姿态。首批国家主要是亚洲国家，也是因为这些国家对美依赖 度更高，极限施压效果更好。 ▲向上滑动阅览 【 ...

再 call 铜：库存供应双底的历史时刻 20250702 摘要 铜价上涨行情或已接近尾声，预计价格高点在 10,500 至 11,000 美元 之间。上游补库存、冶炼减产及潜在的 LME 和沪铜逼仓现象，将显著提 升 7 月和 8 月铜价的上涨弹性。 若发生逼仓，铜价有望突破 2024 年 5 月的 11,000 美元高点，当前的 市场条件，包括更低的供应增速、更差的库存水平和较低的非商业多单 持仓，均优于 5 月。 美国补库将继续推动未来几个月铜价上涨。尽管美国库存已处高位，但 价差依然驱动补库存，预计 7 月和 8 月铜价表现将优于去年 5 月。232 关税延期至 9 月或 10 月，也为补库存提供了机会。 第二轮补库预计将从中国和欧洲开始，因美国补库后，中欧库存消耗殆 尽。欧洲 LME 库存极低，中国甚至可能出现逼仓。下一轮铜价上行取决 于中欧补库时机，或由需求预期转好或财政刺激驱动。 预计下一波行情将在 2026 年或 232 关税落地后开始，商品价格可能回 到 11,000 至 12,000 美元区间。 美国补库将继续推动未来几个月（7 月和 8 月）铜价上涨。尽管美国库存目前 已达到较高位置，但 ...

大宗商品研究所 有色研发报告 有色金属日报 2025 年 7 月 2 日星期三 研究所副所长、有色及贵 金属板块负责人：车红云 期货从业证号：F03088215 投资咨询从业证号：Z0017510 研究员：王伟 期货从业证号：F03143400 投资咨询从业证号：Z0022141 研究员：陈婧 FRM 期货从业证号：F03107034 投资咨询从业证号：Z0018401 研究员：陈寒松 期货从业证号：F03129697 投资咨询从业证号：Z0020351 联系方式： 上海：021-65789219 北京：010-68569781 【市场回顾】 1.期货：今日沪铜 2508 合约收于 80540 元/吨，涨幅 0.65%，沪铜指数增仓 4906 手至 60.10 万手。 2.现货：持货商积极出货，沪铜现货升水直线下降，报升水 120 元/吨，较上一交易日下跌 80 元/吨。广东和天津地区受铜价走高影响，消费受冲击较为明显，持货商不愿低价出 货，分别报升水 85 元/吨，下跌 5 元/吨和报贴水 140 元/吨，下跌 20 元/吨。 【重要资讯】 1. 由于非正式矿工设置的路障，秘鲁矿山的物流运输遭到破坏，这些矿 ...

铜行业专家会 20250627 摘要 全球铜矿供应紧张，头部矿企二季度产量下降，预计 2025 年铜矿增量 仅为 20 万至 30 万吨，远低于此前预期，主要因埃克森美孚、第一量子 及嘉能可等矿山产量下滑，卡莫尔矿甚至可能减产，加剧矿石争夺。 2025 年下半年，海外冶炼厂对铜矿需求将显著增加，自由港印尼冶炼 厂复产、印度阿达尼冶炼厂重新投料，加剧矿石争夺，海外精炼铜产量 预计不会减少，矿石供应紧张局面难以改变。 2025 年中国冶炼厂 TC 长单谈判结果为 0 美元/吨，利润压力大，但硫 酸价格坚挺和废铜制阳极的补充将支撑产量，预计下半年月均产量略低 于 110 万吨，大幅主动减产可能性较低。 2025 年 4 月中国铜表观消费量达 140 余万吨，5、6 月回落至 130 万 吨出头，系季节性淡季及需求前置所致，全年需求增速预计 3%-4%， 下半年光伏负增长或抵消部分增长。 2025 年下半年，中国铜库存大幅累积可能性小，全年需求增速预计 3%-4%，市场对库存积压担忧有限，铜价对消费回落的反应主要体现在 现货升贴水和近端月差收缩上。 Q&A 2025 年全球铜矿供应紧张的现状如何？ 2025 年上半年 ...

特朗普不断扩大的232关税案件清单如上，众多行业的特定关税调查未出炉 对许多国家而言，英国接受的部分争议协议是一则重要警示。该种协议将双边钢铁贸易的关键细节留待美国政府 进一步就配额制度和更严格的原产地要求进行谈判。与此同时，特朗普对英国生产制造钢铁的关税仍为25%，未能 达到英国政府将其降至零的目标。 智通财经APP获悉，特朗普威胁加征更多关税使得越来越多美国核心贸易伙伴对达成并签署新的贸易协议持更加谨 慎态度，而这种贸易谈判僵局对于全球股市而言可能带来重大负面催化，尤其是可能令估值重返历史高位的科技 巨头们陷入新一轮股价下行轨迹。对外贸易大国们普遍在与特朗普政府的关税谈判中陷入困局，主要因为包括日 本、印度和欧盟在内的美国重要贸易伙伴在不知晓对其芯片、医药用品和铜等工业金属出口产品征收单独关税的 程度以及会给他们带来多大经济打击之前，不愿提前与美国签署协议。 周四，全球股市基准指数——MSCI全球股指创下历史新高，主要因地缘政治紧张局势缓和以及市场对美联储年内 降息的预期增强。周五早盘，日本、澳大利亚和中国香港的股指全线上扬，此前标普500指数上涨0.8%逼近历史峰 值，纳斯达克100指数攀升0.9%助推 ...

另据媒体报道，德国总理默茨则试图争取汽车行业的特殊豁免，却被欧盟官员斥为"妄想"。 232关税成谈判核心障碍 美国商务部即将公布的232条款调查结果涵盖半导体、制药和关键矿物等多个关键行业，这些行业特定 关税的不确定性让各国在贸易谈判中举步维艰。 随着7月9日的"关税大限"将至，贸易谈判陷入僵局，"232条款"关税成最大障碍？ 据媒体报道，美国商务部将在未来几周内公布对半导体、制药和关键矿物等进行的所谓的"232条款"调 查的结果，如果认定进口这些材料"对美国安全有威胁"，预计将根据《贸易扩张法》第232条对这些行 业的外国产品征收额外关税。 随着7月9日美国关税暂停截止日期的临近，有分析指出，按照4月2日的公告，232关税可能将取代现行 的"对等关税"。 值此之际，日本、法国和德国等国与美国的贸易谈判陷入僵局，对签署贸易协定"犹豫不决"。 环球时报报道称，日本经济再生担当大臣Ryosei Akazawa已于26日赴美展开第七轮日美关税谈判，明确 表示无法接受25%的汽车关税；据央视新闻报道，法国总统马克龙27日表示，法国不能接受与自身利益 不对等的关税协议，强调如果美国维持10%关税，欧洲将对美国产业施加等 ...

白宫官员：232关税与药品命令无关。 ...