特种电子布系列：企业利润&估值空间如何？ 当前时点怎 么看？20250706 摘要 宏和科技在高端电子布领域具有较强竞争力。今年（2025 年），公司高端电 子布业务净利润约 1.1 亿元，明年（2026 年）预计增至 3.1 亿元。今年整体 净利润约 4.3 亿，明年至少可达 8.6 亿。如果按照 30 倍 PE 估算，宏和科技明 年的合理市值约 173 亿，而后年的合理市值则可能达到 257 亿，目前仍有 50%以上的市场空间。 AI 硬件需求驱动高端 CCL 市场快速增长，预计 2024-2026 年增速达 26%，英伟达 GPU 和 800G 交换机对 PCB 的需求分别带来 116 亿元和 150 亿元的市场规模，低介电常数电路板市场规模预计 2025 年达 21 亿元，2027 年增至 78 亿元。 中材科技在低介电电子布领域表现突出，预计 2025 年 Low DK 和 Q 部 产品业绩达 2.9 亿元，2026 年增至 7.7 亿元，对应市值潜力巨大。公 司产品体系完善且产量大，是值得重点关注的公司。 宏和科技在高端电子布领域具有较强竞争力，预计 2025 年高端电子布 业务净利润约 1.1 ...

建筑建材 25 年中期展望：焕新提速，供给转型 20250612 摘要 2025 年上半年，建筑行业收入和利润下行，应收账款周转率影响 ROE，毛利率平稳。下半年关注化债对现金流的影响，若有积极变化， 基本面有望改善。 消费建材经历三年调整，2024 年表现不佳。城市更新是关键，资金来 源多元化。关注出海业务、高端电子布、消费类建材及去地产化公司。 建筑领域推荐存量翻新、城市更新、新兴产业服务及出海业务，关注中 材国际、中国化学、中国核电、中国建筑国际等公司。 建材领域关注出海业务、高端电子布、消费类建材及去地产化公司，如 中国联塑。高股息公司如海螺创业值得关注。 一季度国内订单和产值承压，但设计订单增长良好。地方政府投资聚焦 产业投资，影响项目进度。下半年预期招投标改善。 玻纤行业自去年一季度触底后，价格和盈利逐季恢复。今年一季度完成 新一轮复价，上半年表现良好。关注风电和电子领域需求。 碳纤维需求回升，出口高速增长，库存下降，价格企稳。关注新增产能 投放、库存下降持续性以及新兴应用领域的需求推动。 Q&A 2025 年上半年建筑和建材板块的整体表现如何？ 2025 年上半年，建筑和建材板块处于政策预期与基 ...

证券研究报告 建筑材料 行业定期报告 hyzqdatemark 2025 年 06 月 04 日 证券分析师 戴铭余 SAC：S1350524060003 daimingyu@huayuanstock.com 王彬鹏 SAC：S1350524090001 wangbinpeng@huayuanstock.com 郦悦轩 SAC：S1350524080001 liyuexuan@huayuanstock.com 朱芸 SAC：S1350524070001 zhuyun@huayuanstock.com 唐志玮 tangzhiwei@huayuanstock.com 板块表现： 高端电子布景气度进一步验证，关注玻纤企业新一轮军备竞赛 投资评级： 看好（维持） ——建筑材料行业周报（25/05/26-25/06/01） 投资要点： 联系人 高端电子布需求释放提速，玻纤企业开启军备竞赛。2025 年 5 月 27 日，日商三 菱瓦斯化学（MGC）发出交期延宕通知，低热膨胀系数（Low CTE）玻璃布原 料短缺、订单需求暴增，导致 BT 材料交期大幅拉长，进一步印证了今年以来高 端电子布供不应求的局面,市场对该领域关注 ...