生成式AI与消费硬件的结合成为目前最热的产业趋势，正在拉动对端侧AI芯片的强劲需求。 6月23日晚间，泰凌微主动公告称，2024年底成功推出了端侧AI芯片，很快就有无线音频、智能家居、 智能穿戴、运动监测等多个领域的客户开始导入产品，进入规模量产，并透露今年Q2新品营收已达千 万元。 从苹果、三星，到华为、小米、OPPO、vivo，多家手机厂商均在积极布局AI手机领域，并推出了具有 创新AI功能的机型。Canalys预计，2025年全球AI手机渗透率将达到34%。 这也带动了AI落地智能手表：从2023年至今，ZeppHealth、谷歌（Fitbit）、三星、苹果、360集团等厂 商宣布在自家的智能手表里植入云生成式AI。 前述高管举了这样一个例子：用户可以让手机/手表AI助理帮忙给最频繁联系的30个用户发送定制化的 新年祝福，这时候大模型需要打开微信查找聊天记录，确认相应用户并自动化生成信息。这些信息涉及 用户隐私安全，不能上传到云，因此需要端侧大模型芯片。 AIPC方面，苹果、英特尔、联想、华为、小米均在积极布局AI个人电脑领域。开源证券指出，AIPC的 核心在于通过本地运行大模型，更定制化、更高效、更安 ...

作者 | 弗雷迪 数据支持 | 勾股大数 据（www.gogudata.com） 去年，国内消费政策拉动了智能设备消费需求，譬如 可穿戴腕带设备，中国出货量占了全球 30% ，去年增速达到了 20% 。 其中， "小孩哥""小孩姐"人手一只的智能手表居然卖爆了。 根据洛图科技线上监测数据， 2024 年儿童智能手表在传统电商平台的销量占比达到了 31.5% ，与成人智能手表（ 34.4% ）和智能手环（ 34.4% ）的占比几乎持平。 在消费政策驱力下，跟着智能设备复苏的芯片公司终于熬到了头，股价在一年时间里发生了翻天覆地的变化。 譬如瑞芯微，从去年 2 月低点 39 块 / 股迄今，一年时间经历了接近 3 倍的涨幅。 业绩增长是估值修复的主要动因，但下游 AI 硬件的扩散，则把估值抬到了目前这个位置。 DeepSeek 送的大礼，他们接得住么？ 01 智能终端卖爆了 国内 SoC 芯片厂商受下游主要应用领域—消费电子需求和自身库存，研发创新周期影响，近几年逐渐从周期底部爬出。 2021 年 芯片 缺货 带来了一段高景气时期 ， 但紧接着 2022 年开始产业链整体进入去库存阶段 ， SoC 芯片厂商面临着 ...

我们一直在讲一个主线——端侧AI，在全球经济与科技发展的浪潮下，今年端侧AI产品也的确如雨后春笋一般纷纷出现。不论是手机、PC、可穿戴设备 等消费电子产品纷纷向端侧智能靠拢、还是机器人、汽车等大型硬件走向高阶智能化，这些产品的演进本质上都是对"智能泛在化"趋势的集体回应。 对普通消费者来说，随着大家对于生活品质提升、操作便捷性以及个性化体验的追求不断攀升，消费电子设备的智能化发展是必然趋势。同时"智能泛在 化"想要实现也必须引导消费市场打开市场需求，有场景有需求才能落地。 端侧AI技术以其强大的本地数据处理能力和智能决策能力，在消费电子领域展现出的无与伦比的优势，这种技术优势不仅满足了消费者对于即时性、隐 私性和便捷性的多重需求，还激发了消费市场对于智能设备的全新期待，满足了消费市场的智能变革需求。 报告中也明确指出，将AI技术融入消费电子产品是市场变化的一大趋势。同时，IDC的一份报告中也指出，国内终端设备市场中，AI终端的销售占比在 2027年预计将攀升至接近80%的水平。这些趋势很明显预示着，AI技术与终端的融合正在走向深水区。 在端侧AI趋势下，传统功能设备向智能终端的全面转型正在打开消费电子行业智能 ...

电子/半导体 恒玄科技（688608.SH） 乘端侧 AI 之东风，业绩创单季度历史新高 2025 年 04 月 29 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/4/28 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 401.60 | | 一年最高最低(元) | 424.00/118.64 | | 总市值(亿元) | 482.10 | | 流通市值(亿元) | 482.10 | | 总股本(亿股) | 1.20 | | 流通股本(亿股) | 1.20 | | 近 3 个月换手率(%) | 126.84 | 股价走势图 数据来源：聚源 -80% 0% 80% 160% 240% 2024-04 2024-08 2024-12 恒玄科技 沪深300 相关研究报告 《2024Q3 业绩高成长，看好 2800 放 量带来的成长性—公司信息更新报 告》-2024.10.26 《2024H1 业绩高速增长，新产品放量 带来充足成长性—公司信息更新报 告》-2024.8.28 《2024H1 业绩预计同比高增，看好需 求恢复+产品放量—公司信息更新报 告》-2024.7.17 陈蓉芳（分析师） 陈瑜熙（ ...

24 年公司实现营收32.63 亿元（yoy：+49.94%），归母净利润4.60 亿元（yoy：+272.47%），均创历史 新高且超过我们此前预期（33.73/3.94 亿元），主要系公司不断开拓新客户和新应用，产品市场份额进 一步提升。1Q25 公司实现营收9.95 亿元（yoy：+52.25%，qoq：+25.88%），归母净利润1.91 亿元 （yoy：+590.22%，qoq：+11.18%），营收创单季度历史新高主要源于： 1）智能可穿戴市场持续增长，国补对消费需求有明显的促进作用；2）公司智能手表芯片销售占比提 升，芯片产品不断迭代，且销售均价同比提升。产品结构变化及代工成本下降推动1Q25 综合毛利率同 环比分别提升5.54/0.77pct 至38.47%。费用端保持稳定情况下推动净利率同比提升14.93pct 至19.16%。 我们看好公司在智能可穿戴市场的发展潜力和业绩兑现，维持"增持"评级。 2024&1Q25 回顾：手表/手环营收占比提升，毛利率逐季提升公司营收结构向多元化发展，24 年蓝牙音 频芯片和智能手表/手环芯片营收占比62/32%（yoy：-9/+10pct）。其中智能手表 ...

Investment Rating - The report maintains an "Accumulate" rating for the company with a target price of 421.90 RMB [7][4]. Core Views - The company achieved a revenue of 3.263 billion RMB in 2024, representing a year-over-year increase of 49.94%, and a net profit of 460 million RMB, up 272.47% year-over-year, both hitting historical highs and exceeding previous expectations [1][2]. - In Q1 2025, the company reported a revenue of 999.5 million RMB, a year-over-year increase of 52.25%, and a net profit of 191 million RMB, reflecting a significant year-over-year growth of 590.22% [1][2]. - The growth is attributed to the expanding smart wearable market, with government subsidies boosting consumer demand, and an increase in the sales proportion of smart watch chips [1][3]. Summary by Sections Revenue and Profitability - The company's revenue structure is diversifying, with Bluetooth audio chips and smart watch/wristband chips accounting for 62% and 32% of revenue respectively in 2024, showing a year-over-year change of -9% and +10% [2]. - The smart watch/wristband chip segment saw a shipment of over 40 million units in 2024, generating revenue of 1.045 billion RMB, a year-over-year increase of 116% [2]. - The gross margin improved to 38.47% in Q1 2025, driven by product structure changes and reduced manufacturing costs [1][2]. Future Outlook - The company is expected to maintain its growth trajectory in the smart wearable market, with the potential to extend its advantages into the smart glasses market [3]. - The BES2800 chip is set to continue being adopted by new brands and clients, with significant R&D investments in NPU, Bluetooth, and low-power technologies anticipated to translate into revenue growth [3]. Financial Projections - The company forecasts revenues of 4.744 billion RMB for 2025, with a year-over-year growth of 45.39%, and a net profit of 920 million RMB, reflecting a 99.84% increase [6]. - The report projects an EPS of 7.67 RMB for 2025, with a PE ratio of 49.89 [6][4].