期货研究报告 宏观金融研究 [Table_ReportType] 股指日报 走势评级： 震荡 宋婧琪 从业资格证号：F03100886 投资咨询证号：Z0021165 联系电话：0571-28132632 邮箱：songjingqi@cindasc.com 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.LTD 杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼 邮编：311200 建议谨慎做多，预计 3 月高点突破难度大 [Table_ReportDate] 报告日期： 2025 年 07 月 08 日 报告内容摘要: [Table_Summary] 宏观股市信息： 股指盘面回顾： 核心逻辑小结： 短期来看，日线连续向上突破代表投资者情绪偏强，但需要注意，成交量上 周仍未有效放大，股指期货贴水逆势扩大，这代表中小资金的投机情绪未能 同步跟随。此外，本轮反内卷政策主要锚定中游制造领域，相较于上一轮供 给侧改革，其政策效果的兑现需要更长时间，因此相关板块的行情持续性预 计有限。综合来看，我们维持当前牛市准备期的预判，尽管一揽子政策强化 了股指中期上涨的预期，但实质性的改善最快也要等到 25Q4 或 2026 年才 能看 ...

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内外因素共振 节后市场情绪有望持续修复，且国内刺激政策将进入兑现阶段，A股市场或迎来趋势性做多机会。由于 大盘价值股盈利预期较为稳定，投资者可继续持有IH和IF多头头寸。 宽基指数PE/G(PE为市盈率，G为利润增长率)方面，仅上证50和沪深300指数的PE/G偏低，其他宽基指 数的PE/G都明显大于2，说明市场对盈利端的预期仍较低，随着财报期的结束，市场主要交易逻辑可能 从盈利预期切换到估值层面。 虽然人民币贬值可能提振中国商品的出口竞争力，但若以此对冲高关税影响，贬值幅度将非常大，且人 民币大幅贬值将使中国面临资本外流的压力，因此，国内刺激政策升级或是对冲关税影响的重要手段， 主要依靠财政、货币、住房和信贷政策支撑国内需求韧性。后续如果中美贸易谈判开启，人民币升值态 势将更加明确。 港股方面，随着离岸人民币汇率的走强，港股表现强势，5月2日香港恒生指数反弹1.74%。4月底中共 中央政治局会议定调积极，稳定了市场情绪，指出"外部冲击影响加大"，并强调加紧实施更加积极有为 的宏观政策，预计相关政策将在6月底之前陆续落地。 从A股市场情绪指数看，4月底A股市场情绪已出现小幅提升，虽然绝对水平仍偏低，但是A股市 ...