价值和成长两类股票具有明显基本面差异，价值类股票往往具备更好的安全边际，而成长类股票则可能 具备更好的盈利前景。成长与价值的盈利增速差和两者收益率差呈现高度正相关性，当成长与价值的盈 利增速差值扩大时，成长表现将会超过价值。因此，观察风格间的相对业绩增速趋势，有助于进行风格 配置。除此之外，市场中也有投资者通过估值指数来衡量价值与成长之间的风格轮动。 风格轮动是依据ETF特征进行交易的行为，常见的风格轮动有大小盘轮动、成长价值轮动等。风格轮动 的逻辑也依赖于权益资产价格的两个驱动因素——盈利和估值。盈利是主导风格强弱的关键因素，绝对 差值和边际变化也同样是判断风格强弱的重要指标。 （1）价值成长轮动策略 大小盘轮动通常根据市场环境和经济周期的变化来进行，并根据月频公告的宏观经济数据来进行辅助判 断。大盘股占国民经济中的比重更高，因此大盘股相比于小盘股更容易受到经济周期的影响。在经济增 长上行阶段，大盘股盈利上升速度大概率高于小盘股，大盘风格表现就更为强势。在经济下行阶段，大 盘股受到影响更大，表现可能相对弱势。另外，流动性环境对股票估值有重要影响：在流动性充裕的市 场中，资金会外溢到小盘股中，因此小盘股对流动 ...

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 今天大盘整体微涨，截止到收盘，还在5星。 大中小盘股都上涨，小微盘股上涨略多。 成长风格比较强势，科技主题领涨。 价值风格微涨。 港股也整体上涨。 港股科技指数领涨。 港股科技指数上涨后，估值又摸到正常偏低水平了。 港股的波动大一些，后面也不缺少低估机会的。 1. 今年小盘股指数比大盘表现强一些。 A股也有大小盘轮动的特点。 像去年就是大盘股比较强，小盘股比较弱。 不过这不是因为上涨导致的。 今年上半年变成了小盘股强势。 过去两年因为经济低迷，上市公司盈利增长停滞。 对小公司来说，受经济周期影响程度更大。 以中证1000指数为例， 2023年盈利下降近18%，2024年盈利下降2%。 市盈率=市值/盈利。 盈利下降，导致市盈率被动提高。 单看市盈率位置，1000指数达到最近10年的50%多，不算低。 指数还是盈利的，净资产还在增长，所以看市净率的位置会比较低。 1000指数的市净率还在过去10年的15-20%上下。 2. 今年一季度，一些品种出现了盈利复苏的迹象。 （1）A股港股的盈利同比都出现了增长，港股的盈利增速快一些。 恒生指数Q1盈利同比增长16%。 （2）A股 ...

关键因素 图利 绝对差值和边际变化 重要指标 II 价值成长轮动策略 II 深圳证券交易所 ( SHENZHEN STOCK EXCHANGE 深交所ETF投资问答(42) 如何的身上了 II t FE ALKE 0 n - 编者按 - 近年来我国指数型基金迅速发展,交易型开 放式指数基金(ETF) 备受关注。为帮助广 大投资者系统全面认识ETF,了解相关投资 方法,特摘编由深圳证券交易所基金管理部 编著的《深交所ETF投资问答》（中国财政 经济出版社2024年版）形成图文解读。本 篇是第42期,一起来看看如何通过ETF构建 风格配置策略。 风格轮动是依据ETF特征进行交易的 行为，常见的风格轮动有大小盘轮动、 成长价值轮动等。风格轮动的分析框 架需要对比指数间的相对强弱，因此 预测难度更大。 II 影响风格轮动强弱的因素 II 价值和成长两类股票具有明显基本面 的差异。 价值类股票往往具备更好 的安全边际 成长类股票则可能具备更 好的盈利前景 观察风格间的相对业绩增速趋势,有 助于进行风格配置。除此之外，市场 中也有投资者通过估值指数来衡量价 值与成长之间的风格轮动。 u 大小鱼论动策略 ! 大小盘轮动通常 ...

敬请阅读末页的重要说明 整体维持震荡，结构转为看好小盘 ——技术择时信号 20250411 DTW 择时模型是基于相似性原理和 DTW 算法的量价择时模型，外资择时模型 是基于外资和内资关联资产背离情况的择时模型，样本外表现均较为出色。模 型最新信号及历史表现上线万得 PMS 平台——"DTW 择时模型_指数 6 位代 码"。"外资择时模型_多空/仅多_000300"也在万得 PMS 平台上定期跟踪。 表 择时模型最新信号 | 指数 | 最新信号 | 上周信号 | | --- | --- | --- | | 沪深 300 | 无信号 | 乐观 | | 上证 50 | 乐观 | 乐观 | | 中证 500 | 无相似片段 | 无信号 | | 中证 1000 | 乐观 | 中性 | | 中证 2000 | 无相似片段 | 无信号 | | 上证指数 | 中性 | 中性 | | 万得全 A | 中性 | 中性 | | 中证全指 | 中性 | 中性 | | 中证 A500 | 中性 | 乐观 | | 创业板指 | 中性 | 无信号 | | 科创 50 | 中性 | 中性 | | 红利低波 100 | 乐观 | 乐观 | ...

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 今天大盘开盘下跌，盘中一度下跌1.5%。 不过下午突然出现神奇两点半，快收盘的时候大盘整体反弹，涨了回来。 到收盘的时候还在4.9星。 沪深300等大盘股整体上涨。 小盘股略微下跌。 小盘股的弹性更大，在上涨阶段涨幅更高，例如2025年1月中旬到3月中旬，小盘股上涨幅度就超过大盘股。 遇到下跌的时候跌幅也更大，例如2024年11月到1月，这段时间小盘股也回调比较多。 盈亏同源。 价值风格整体上涨。 红利、价值等指数上涨。 港股盘中也一度下跌。 下午两点半之后，港股也逐渐上涨。 港股科技、恒生科技等指数领涨，上涨超1.5%。 1. 有朋友问，现在指数基金也有很多不同品种了。 不同类型的指数，投资的时候有什么需要注意的地方呢？ 指数有四大类：宽基、策略、行业、主题。 2. 宽基指数投资，注意大小盘的搭配。 A股也有大小盘轮动的特点。 去年是300等大盘股表现好，小盘股比较低迷。 今年以来则是小盘股比较强势，大盘股低迷。 如果希望再增加一些小盘股，那就是沪深300+中证500+中证1000这样。 还有更小的中证2000，不过基金规模还比较小。 小盘股的波动风险比较大。 像首批 ...

Market Overview - The A-share market experienced a decline last week, with the Shanghai Composite Index closing at 3364.83 points, and the total trading volume around 1.5 trillion yuan [1] - The week saw a notable pullback in growth sectors, with the ChiNext Index, STAR 50, and Innovation Index showing significant declines, while the value style represented by the CSI Dividend Index remained relatively resilient [1] - The Shanghai Composite Index fell by 0.31%, the Shenzhen Index by 0.90%, and the ChiNext Index by 1.20% [1] Industry Performance - The average decline across Wind's first-level industry indices was 0.37%, with 62% of the Wind Top 100 Concept Index showing positive returns [8] - 42% of sectors achieved positive returns, with notable gains in automotive (up 3.04%), household appliances (up 1.73%), and building materials (up 1.70%) [1][8] - Conversely, sectors such as food and beverage, media, and beauty care experienced significant declines, with losses of 2.54%, 3.08%, and 3.16% respectively [1][8] Fund Issuance - A total of 34 funds were issued last week, including 20 equity funds, 5 mixed funds, 7 bond funds, and 2 FOF funds, with a total issuance of 31.87 billion units [1][14] Fund Performance - The Wind China Fund Total Index decreased by 1.15% last week, with the ordinary equity fund index down by 2.18% and the mixed equity fund index down by 2.25% [2][6] - The bond fund index saw a slight decline of 0.05% [2][6] Global Asset Review - Global major asset classes returned to an upward trend last week, with developed market indices rising, influenced by the results of the Federal Reserve's monetary policy meeting [2] - The Asian markets performed strongly, particularly the Indian SENSEX30 index, which showed significant gains [2] Bond Market Overview - The U.S. Treasury yield curve flattened, with 10-year Treasury futures rising, while Chinese and U.S. bond futures exhibited inverse fluctuations [3] - The domestic bond market saw a slight decline in the government bond futures index, with the 10-year government bond yield at 1.85% [10][12]