Global Research 首次覆盖 纽威股份 abc 2026 年 01 月 20 日 全球能源与电力上行周期的主要受益者；首次 覆盖给予买入评级 全球高端阀门有力竞争者 纽威是中国最大的品牌阀门制造商（按销售额计），2010-24年海外销售占 比平均超过60%。尽管由于下游资本开支持续性弱，该股长期被视为周期 股，但我们自上而下和自下而上的分析显示，该股有望持续实现强劲且更稳 定增长，2024-30年每股收益CAGR或达22%（2022-24年为57%，2019-22 年则持平）。该股当前股价对应22x 2026E PE，我们认为其增长潜力被低 估。首次覆盖给予买入评级。 能源与电力上行周期：为阀门带来庞大且可持续的潜在市场空间 我们认为全球AI、多岸外包和电气化推动能源和电力资本支出进入上行周 期，其有望持续至2030年。高端阀门约占项目总资本支出的3%，我们预计 到2030年有望为纽威带来290亿美元且利润丰厚的市场空间（2025-30 CAGR为11%）以及更好的竞争格局，对应阀门整体潜在市场规模为1150亿 美元（CAGR：6%）。此外，公司未来增长与全球海上浮式生产储卸油装 置（FPSO）、 ...

张晓锋 开源证券化工分析师: 各位机构领导、各位投资者，下午好，我是开源证券的化工研究员张晓峰。今天给各位领 导汇报一下，就是新疆化纤，我们写的一个这个首次覆盖报告。我们标题是氨纶、粘胶长 丝双龙头，看好氨纶景气上行时，公司有望大幅受益。最主要还是从氨纶跟粘胶长丝两个 维度来讲吧，当然这里面相对看好的还是未来公司关于氨纶这边的一个弹性。所以先简单 介绍一下这个公司的一个情况吧。那公司就是粘胶长丝跟氨纶行业的一个双龙头，那么最 早其实以前公司主要是粘胶长丝跟粘胶短纤，那在 2017 年之前，就把粘胶短纤给退出了， 然后后面去重点发展这个。 所以要是起周期的话，其实就比如说按照上一轮周期的高度去看，那么公司的一个弹性其 实也是比比上面的空间要更大一些。所以现在看公司的一个，就尝试的，领导尝试的一个 行业产能，是这个位列这个行业第一。根据这个 24 年年报的一个数据来看，然后就是氨 纶这边的一个产量也是，就是位居国内第二了。氨纶的产能主要是在这个新乡这边。然后 公司这个股权结构也比较简单，那么就是它的一个控股股东主要是新乡白鹭投资集团有限 公司。安伦的品牌其实就是公司安伦的一个品牌，就是叫做白鹿。 然后实控人就是新 ...

分析师 1: 各位老师大家好，我是国投机械的分析师孙然。我们最近出了国投，最近出了魔塑科技的 这个深度报告，我这边给大家也简单讲一讲。首先我们来看一下这个魔术科技的这个核心 看点。这公司其实是在汽车保险杠这块，是一个民营企业的一个龙头。那在这块的话，其 实相当于汽车外饰件，那算是一个深耕了 30 余年的这个企业，他把握这个汽车产业链国 产化的一个机遇，包括这波新能源汽车的这个放量机遇，那一步一步成长为我们国内的一 个塑料件或者说外饰件的一个头部企业。 那从整个汽车外饰的一个格局来看的话，整体我们觉得还是一个呈现一个格局逐步优化， 头部企业强者恒强的一个情况。那整个汽车的一个外饰，我们从整个市场来看，我们觉得 还是会有一个缓慢增，慢慢增长的一个情况。主要原因是随着这个汽车智能化的一个提升 包括汽车对这个轻量化的一个需求提升，那它的对这个塑料件的这个需求量还是会逐步增 长的，所以整体的这个汽车外饰件。它这个市场增速其实是比汽车的这个增速是要快的。 那未来随着这个新能源汽车渗透率的一个增长的话，那特，在这个外饰，尤其是保险杠领 域，我们觉得整体市场还是比较好的。 而且随着近几年来我们认为这个国产的这个汽车逐步竞争格 ...

董伯骏 国海证券化工分析师: 各位投资者，大家晚上好，欢迎大家来到我们本次国海化工组组织的航亚科技的深度报告 的汇报会。我是国海化工董博俊。那么今天，我和我们同事王鹏，给大家做一个航亚科技 的这个深度报告的一个解读。咱这篇报告，实际上是我们在 2025 年 9 月份第一次发布的。 然后后续也根据我们的这个后续的一些点评、跟踪报告，做了一个简单的更新。那事实上 来说，是我们从去年 2025 年的 9 月份，那个发布报告重点推荐航亚科技。那么航亚科技， 其实让它主要的这个逻辑，我觉得整体是有三点，第一点，实际上随着全球航空发动机的 这个需求爆发，那么这个是包括这个飞机的这个直接的这个配套端。 以及飞机后市场的这个维修市场的需求爆发，那么这两个方面同时带动了整个航空的这个 零部件的需求增长。那么第二个逻辑，实际上是本身航亚科技在精锻叶片这个环节的技术 壁垒高，目前在国际客户上面。也受到了一个非常好的认可。那么第三个核心点，实际上 我觉得重点关注就是海外的供应链，在这个环节的供应链是非常紧张的。所以其实作为中 国企业，公司掌握了非常好的一个技术，那么它是目前在加速的切入到海外供应链里边。 那么整体来说我们的这个我再稍 ...

Read-Across from Veichi Electric CITI'S TAKE We talked to mgmt. of Veichi Electric (688698.SS, not rated) today (20 January) to get a sense of key humanoid robots' development status. Veichi is a supplier of inverters, servo motors, and PLCs (Programmable Logic Controllers). Recently, it not only supplies rotary joint modules, coreless motors, frameless motors, as well as dexterous hands to Chinese humanoid robot makers but also penetrates the leading US humanoid robot maker by offering micro motors used on ...

三安光电 20260123 摘要 三安光通信从 LED 起家，2023 年独立运营，专注于光通信领域，产品 覆盖砷化镓和铟磷两大材料体系的激光器和探测器。2025 年高速数据 中心相关产品实现量产突破，并计划未来两年内快速增长，产能已扩展 至每月 6,000 片。 公司在 5G 领域布局 OT 端 50G EML、电视端 1,286 等产品，以及 25GPD、50GPD 等，处于验证阶段。互通方面，70 毫瓦与 100 毫瓦 CW laser 已量产，200 毫瓦以上 CW laser 预计 2026 年 Q4 推出。 100G EML 预计 2026 年 3 月上市，200G EML 计划 2026 年 Q2 推出。 三安光电在电信侧业务市场占有率约为 30%，主要供应国内头部客户。 中低速产品（100G 及以下）市场占有率约为 25%。高速产品自 2025 年开始逐步上量，正处于快速增长阶段，未来将成为业务的重要组成部 分。 公司拥有 88 台 MOCVD 设备，纳米压印方面，主要使用 DUV 组合，每 月产能约为 3,000 片。拥有 8 台 S 龙 G4 型号 MOCVD 设备，每月产能 从 3,00 ...

Flash | 21 Jan 2026 12:00:00 ET │ 12 pages Hengli Hydraulic (601100.SS) Citi Call Takeaways: More Than Just Strong Core Business + Humanoid Robot CITI'S TAKE We hosted IR Mr. Zhou Jiali on 21 January for a pre-blackout business update. We realize that Hengli's growth drivers in 2026 onwards may not only be the growth acceleration of core business and humanoid robot exposure but also the contribution from the aerospace and brain- computer interface. Mr. Zhou guided that revenue growth could accelerate to 20% ...

Summary of the Conference Call for XinYuan Co., Ltd. Company Overview - XinYuan Co., Ltd. reported a revenue of 3.153 billion yuan in 2025, representing a year-on-year growth of 35.81% [2][5] - The company focuses on semiconductor IP licensing and ASIC custom chip services, with IP licensing accounting for approximately one-third of total revenue [3][5] - The company employs over 2,000 staff, with 89% in R&D, and has established 9 R&D centers and 11 sales offices globally [3] Financial Performance - Revenue growth was driven by a 73.98% increase in volume business and over 95% growth in the data processing sector, which accounted for about 34% of total revenue [2][5] - New orders totaled 5.961 billion yuan in 2025, a 103.41% increase year-on-year, with a backlog of 5.075 billion yuan at year-end, expected to convert over 80% within a year [2][6] - Despite a loss of 449 million yuan in 2025, the loss narrowed by over 25% compared to the previous year, indicating potential for improved profitability due to scale effects [2][7] Business Strategy and Market Position - The company maintains a leading position in the semiconductor IP field, competing with firms like ARM, but offers a diverse range of products with unique advantages [2][13] - XinYuan is actively expanding its cloud computing market presence and increasing R&D investment in end-device technologies, particularly for smartphones and tablets [2][14] - The company emphasizes business growth and market share over short-term profitability, focusing on long-term strategies [2][11][12] Product Development and Innovation - Smart glasses and AR technology are key future development areas, with sales reaching 1.78 million units in the first three quarters of the year [2][15] - The company has developed advanced process technologies, with nearly 70% of production using processes of 7nm or more, including successful development of a 5nm automotive chip [2][4][28] Challenges and Opportunities - The smart glasses market faces challenges such as technology uncertainty, design, and user experience, but also presents significant opportunities for growth if these issues are addressed [2][17] - Collaboration with Google on open-source projects is expected to accelerate technological innovation and industry development [2][18][19] Future Outlook - The founder anticipates stable revenue growth in 2026 and 2027, supported by a strong order backlog [2][8] - The company is exploring new market opportunities while ensuring existing product production progresses [2][24] - Long-term investments in emerging markets like AR glasses and phones are expected to drive future growth and profitability [2][30][31] Conclusion - XinYuan Co., Ltd. is positioned for significant growth in the semiconductor industry, with a strong focus on R&D, innovative product development, and strategic market expansion, despite current financial losses. The company's long-term vision and commitment to technology leadership are expected to yield positive results in the coming years.

中国中免 20260123 摘要 中国中免收购 DFS 澳门公司百分百股权和香港门店，以及大中华区无形 资产，包括品牌、会员体系、IT 系统和知识产权，优化业务布局，提升 国际化能力，巩固在全球免税行业地位。 中国中免与 LVMH 集团建立战略合作伙伴关系，将在产品销售、门店开 设、品牌推广、文化交流、旅游服务及客户体验等领域扩大合作，实现 互利共赢，并可能在重点项目上引入合适品牌。 中国中免将继续加强海外拓展力度，提高海外营收占比，关注高度成熟 市场（招标）、增长市场（并购，如港澳）和高潜力市场（自主试点， 如柬埔寨、斯里兰卡和越南）。 香港市场零售表现超出预期，特别是化妆品、珠宝、腕表和礼品等品类， 中免对 DFS 香港业务未来盈利充满信心，将通过调整品类、增加高毛利 产品及引入新锐品牌提升盈利水平。 中免将借助收购 DFS 增强后台实力，提高能力，以便在未来拓展更广泛 的市场，重点关注东南亚及"一带一路"沿线国家等旅游零售市场。 Q&A 中国中免近期收购 DFS 港澳地区零售门店及大中华区无形资产的具体情况是 什么？ 中国中免全资子公司中免国际以不超过 3.95 亿美元收购 DFS 港澳地区的零售 门店 ...

Flash | 23 Jan 2026 06:24:02 ET │ 11 pages Yifeng Pharmacy Chain (603939.SS) Policy Turning Point Sparks Rally, Ushering in an Era of Consolidation CITI'S TAKE Yifeng rallied on the release of the "Opinions on Promoting the High- Quality Development of the Pharmaceutical Retail Industry" by nine central government departments, incl. Ministry of Commerce. This policy marks a significant, positive turning point for the sector, shifting from a period of rectification to active encouragement of high-quality gro ...