Flash | 30 Nov 2025 19:35:05 ET │ 12 pages China Humanoid Robots Weekly Highlights; Positive Implications for Hengli Hydraulic and UBTECH CITI'S TAKE We summarize in this note the key updates in the humanoid robot space over the past week: 1) Hengli Hydraulic (601100.SS) confirmed that it has entered the leading US humanoid robot supply chain; 2) UBTECH (9880.HK) won another Rmb143mn humanoid robot order from the Jiangxi Jiujiang humanoid robot data collection and training center, increasing accumulated hum ...

December 1, 2025 12:45 AM GMT Humanoids Humanoid Horizons: Overhyped yet Underappreciated Investor interest remains strong, and the industry is accelerating rapidly. Most players have aggressive targets for 2026, but near- term hurdles cannot be ignored. The industry will need to wait for verification of commercialization before realizing its significant long-term potential. We provide our latest thoughts as developments in humanoids & embodied AI continue to evolve rapidly. | M | | Global Idea | | --- | -- ...

J P M O R G A N Asia Pacific Equity Research 26 November 2025 This material is neither intended to be distributed to Mainland China investors nor to provide securities investment consultancy services within the territory of Mainland China. This material or any portion hereof may not be reprinted, sold or redistributed without the written consent of J.P. Morgan. Nari Technology - A Group call takeaways: ESS/overseas momentum is a bright spot Nari's 11M25 operating trends are largely in line, and the key high ...

Ac t i o n | 26 Nov 2025 22:47:23 ET │ 15 pages Leader Drive (688017.SS) Price Performance (RIC: 688017.SS, BB: 688017 CH) Upbeat Humanoid and Industrial Robot Outlook with Positive GPM Guidance; Lift TP to Rmb187 CITI'S TAKE We raise our 2025/26E earnings forecasts by 10%/18% and lift our TP by ~7% to Rmb187.0 for Leader Drive (LD) to reflect the positive updates during our industrial tour last week (takeaway note), including 1) humanoid robot product shipment could grow exponentially in 2026, 2) industria ...

Asia Pacific Equity Research 27 November 2025 This material is neither intended to be distributed to Mainland China investors nor to provide securities investment consultancy services within the territory of Mainland China. This material or any portion hereof may not be reprinted, sold or redistributed without the written consent of J.P. Morgan. China Property & Banks Vanke's bond extension - what are the implications? Jocelyn Gao (852) 2800-8529 jocelyn.gao@jpmorgan.com J.P. Morgan Securities (Asia Pacific ...

28 November 2025 | 3:39PM HKT Equity Research Navigating China Internet: Top AI/apps tracker: Continued contest in State-of-the-Art AI models & new AI chatbot launches Key bright spots in AI developments since our last monthly edition include 1) Further breakthroughs in AI multi-modal capabilities, with US AI models regaining top spots vs. China AI models in rankings, where Google (covered by Eric Sheridan) recently released Gemini 3 Pro and Nano Banana Pro, achieving superior capabilities compared to exist ...

泸州老窖 20251128 摘要 白酒行业正经历深度调整期，外部环境和政策影响是主要压力来源，行 业触底或拐点尚未到来，预计未来一段时间内行业压力依然存在。消费 环境疲软是根本原因，政策影响边际递减但时间不定。 泸州老窖四季度及全年业绩预期面临压力，报表数据与终端动销情况基 本匹配，但动销压力影响库存消化。公司坚持渠道政策，不弥补低价甩 货造成的亏损，价格相对稳定。 泸州老窖暂未披露 2026 年经营规划，将根据市场环境和经济规律进行 规划，保持销售生态链健康。公司不对经销商强行规定打款要求，经销 商按需进货，但需符合公司销售政策。 泸州老窖高低度白酒产品表现分化，低度产品相对坚挺，公司将综合考 虑量价平衡，维护高档酒品牌形象。低度 1,573 表现稳健，低度化趋势 缓慢而长期，公司将继续重视并在传统区域导入低度产品。 老字号特曲致力于品牌复兴，价格保持稳定在 200 元左右，受行业调整 影响较小。公司将在 100~300 元价格段加强渠道建设和消费者培育， 并倾斜资源至泸州老窖系列。 Q&A 泸州老窖在 2025 年三季度的经营情况如何，是否有新的变化？ 2025 年从一季度开始，泸州老窖的业绩逐步放缓。最 ...

舍得酒业 20251128 摘要 舍得酒业双节期间四大单品实现同比增长，节后开瓶数环比持续修复， 显示白酒消费场景逐步复苏，全年降库存策略为未来增长奠定基础。 宴席场景需求恢复最快，大众消费端保持双位数增长，T68 表现突出； 商务端恢复分区域，整体不如消费和宴席端迅速。 公司通过严格的价格管控和激励制度调整，确保动销与报表匹配，经销 商库存优化至 3-4 个月，为健康可持续增长提供保障。 品味舍得在山东市场表现突出，尤其在聊城、天津和唐山等地；公司坚 持品牌向上和渠道下沉策略，精准投放费用支持经销商活动。 T68 定位次高端，深耕渠道三年以上，在大众消费端稳健增长，未来将 巩固国民品牌口粮酒标杆地位。 29 度新品"自在"以自营为主，不进入传统渠道，通过前置仓和自营店 拓展新增量市场，探索新的销售策略。 电商渠道快速增长，占比已提升至百分之十几，公司将加大线上投入， 同时保持线下稳定发展，实现全面发展，线上文创产品是主要发力点。 Q&A 近期舍得酒业的开瓶数据和需求情况如何？是否有持续改善？ 从公司整体观察到的数据来看，目前仍处于整体修复通道中。最严峻的时刻是 从 5 月 18 日到 6 月 18 日之间。 ...

Q&A 仙鹤股份在 2025 年第三季度的业绩表现如何？未来的盈利预期是什么？ 仙鹤股份 20251128 摘要 仙鹤股份多元化原材料布局，包括芦苇浆、甘蔗浆等非桉木类纤维，湖 北基地芦苇浆生物用纸已满产，广西一期投产，二期筹划绒毛浆等，增 强抗风险能力，为新产品开发奠定基础。 仙鹤股份国内外产能扩张稳步推进，国内广西二期预计 2026 年底投产， 四川独家项目预计 2027 年底部分投放；海外柬埔寨基地预计 2026 年 底投产，并考虑中东等地布局，规避贸易壁垒，拓展国际市场。 仙鹤股份预计 2026 年行业涨价将改善利润，将推进海外基地建设，加 强成本控制和稳定原材料供应，消费出海、生产出海将显著影响公司业 务和利润表现。 仙鹤股份在柬埔寨投资旨在探索东南亚市场，服务越南和柬埔寨客户， 未来计划考察印尼、泰国和马来西亚，审慎推进海外布局，规避反倾销 风险。 纸浆价格呈周期性上行趋势，9 月已上涨，预计 2026 年将继续走高， 木片成本上升是主要推动力，利好浙江产能企业，促进行业整体利润提 升。 仙鹤股份在 2025 年第三季度的业绩超出预期，主要得益于广西和湖北基地纸 浆部分的增量贡献。公司整体上游配套 ...

2025 分析师大会 - 第七届新浪财经金麒麟分析师盛典 20251128 摘要 新浪财经通过专业报道和技术创新，提升市场效率和信息平权，为投资 者提供决策支持，并推动中国商业世界的健康发展，尤其是在 AI 技术应 用方面，重塑财经信息分发逻辑，实现专业内容与用户需求的精准匹配。 金麒麟评选注重年轻分析师的培养，结合互联网思维，为行业注入新活 力。券商研究部门需通过研究提升影响力，促进交易业务发展，并优化 考核机制，实现国家战略、公司利益及个人发展的多方共赢。 国际形势正经历深刻变化，包括特朗普归来的冲击、中美战略博弈态势 的演变、俄乌冲突的走向以及中东地缘政治的复杂性，这些变化共同影 响着全球格局，并对中国提出了新的挑战和机遇。 中国在全球经济中的地位日益提升，将继续推进开放，加强与全球南方 国家的合作。同时，社会融资结构正在经历从间接融资向直接融资的转 变，为资本市场发展带来新机遇。 利率下行趋势对实体经济有利，但对依赖息差收入的金融机构构成挑战。 货币政策需适应脱媒现象，探索新的政策工具，中介机构需转型提供综 合服务，以应对息差收窄的压力。 Q&A 新浪财经在推动中国经济发展方面有哪些具体举措？ 新浪财 ...