Weichai Power (000338.SZ) A shift in investment narrative warrants a rerating; reiterate Buy with higher estimates and TPs | 000338.SZ | 12m Price Target: Rmb34.00 | Price: Rmb24.31 | Upside: 39.9% | | --- | --- | --- | --- | | 2338.HK | 12m Price Target: HK$37.00 | Price: HK$27.18 | Upside: 36.1% | We raise our long-term earnings projection, ahead of the Street, and our 12-m TPs substantially for Weichai (to Street highs of HKD37.0/Rmb34.0 for H/A-share), to reflect the strengthened outlook for its power g ...

Summary of the Conference Call on Yonghui Supermarket Company and Industry Overview - **Company**: Yonghui Supermarket - **Industry**: Retail Supermarket Sector Key Points and Arguments 1. **Understanding Brand and Channel Dynamics**: The report emphasizes the evolving relationship between brands and channels, suggesting a shift towards a focus on channel capabilities as economic conditions become more rational and consumers prioritize cost-effectiveness [1][2][3] 2. **Historical Context**: Yonghui Supermarket has previously excelled in the market from 2012 to 2019 due to its differentiated fresh produce capabilities and effective management across multiple provinces, leading to significant market share growth [3][4] 3. **Current Market Challenges**: The retail sector has faced challenges over the past five years, including the impact of the pandemic and increased e-commerce penetration, resulting in revenue declines and store closures across the industry [6][7][8] 4. **Future Growth Potential**: Despite current challenges, the report expresses optimism about Yonghui's growth potential over the next 3-5 years, particularly as the company has undergone significant strategic adjustments, including store closures and operational modifications [6][7][19] 5. **Management and Structural Changes**: The company has restructured its management team, bringing in younger leaders and external talent to support its transition towards a quality retail model [16][19] 6. **Focus on Quality Retail**: Yonghui is shifting its strategy towards quality retail, emphasizing product differentiation and enhancing its private label offerings to meet evolving consumer demands [17][18][19] 7. **Financial Performance**: The report notes that while Yonghui's revenue growth has stabilized, profit volatility has been significant due to high operational costs and aggressive expansion strategies in previous years [10][12] 8. **Consumer Demand Trends**: The analysis indicates that consumer demand for quality products remains strong, and the company is well-positioned to capitalize on this trend as it refines its product offerings [19][20] Additional Important Insights 1. **Regional Strengths**: Yonghui has established a strong presence in regions like Chongqing and Fujian, which have contributed significantly to its revenue [9][10] 2. **Adaptation to Market Trends**: The company has shown a proactive approach in adapting to retail trends, although some initiatives have not yielded expected results [10][11] 3. **Logistics and Supply Chain**: Yonghui has developed a robust logistics network that supports its operational needs, which is crucial for its future growth and efficiency [13][14] 4. **Consumer Behavior Shifts**: The report highlights a shift in consumer behavior towards more discerning purchasing decisions, which aligns with Yonghui's strategic focus on quality and differentiation [18][19] This summary encapsulates the key insights from the conference call regarding Yonghui Supermarket's current position, strategic direction, and the broader retail landscape.

我先做一几个方面的一个，这个提问。陈总、王总，那个我看那个咱们 1 月 30 号左右的 时候，是看到上交所是受理了咱们那个资产收购的事项。就是我想请您帮忙更新一下，一 个是这个受理，一般它的规定的最长的审核时间是多长？然后另外就是能否给大家再更新 一下资产收购的预计，还需要有哪些流程，预计完成时间。然后包括我们可能在什么时候 可能完成这个收购资产的一个并表，先是这个问题。 中国神华投关处陈总: 这个，现在就是我们 30 号发了公告，然后说受理了。然后这个，整个从沟通的情况看， 在监管这边，他们是通过快速通道去做一些处理所以预估上这个时间会比较快，然后但具 体时间表，这个还需要是这个监管的这个进程去推进。我们现在公司整体的安排，是争取 在上半年能够完成相应的这种资产交割呀，还包括后续的增发。尽量往前推，争取是尽快 能够安排。但具体的时间表，我现在其实也不太好说，三四月份或者是争取能够完成这个 资产交割，目前可能按这个节奏去推进。 具体时间，因为涉及审批，可能如果是说来回沟通的话，时间就不太好好定了。 分析师 1: 明白。那个上交所之后，我们还有哪些流审批的流程要走？ 中国神华投关处陈总: 这个我不太清楚，因为我 ...

分析师 1: 你好的，各位投资者们，大家上午好，我是华宝有色研究员骆易成。然后这个我们今天这 个策略会，非常荣幸的邀请到了四川黄金的这个董秘周总，还有这个 AR 杨总，就给我们 跟我们线上投资者做一个线上交流。然后麻，还麻烦这个，还麻烦杨总跟周，周总跟杨总 就是叫我们的这个四季度的这个经营情况，做个简要的回顾，然后主要是还是对后面的整 体的一个后续，咱们公司的一些经营状状况，或者说一些这个采矿权、探矿权这样一个展 做一些相关的这样的展望吧，谢谢。 四川黄金董秘杨总: 好的。首先感谢各位投资者今天通过电话会议进入我们数字黄金今天的一个交流会。首先 是非常感谢，其次的话，我们那个向各位同事汇报一下我们 2525 年度的主要的一个情况 吧。然后我们于上周也发布了公司 2025 年度的一个业绩预告。然后我们 25 年度的话， 实现预计净利润的话是在 4.2~4.8 亿之间。然后这个的话净利润的话也是同比，你的大幅 的一个增长。这个增长的主要，动，主要的原因，主要来自于我们这个国际金价的一个同 步的上涨。以及我们 2025 年度销售的金属量同比 2024 年有所增加导致的。 所以说这个从我们公司的生产经营基本面上来看， ...

李含稚 华福证券轻纺分析师: 各位投资者大家上午好，我是华孚轻纺的李涵智，欢迎大家参加我们 2026 年春季策略会 的上市公司交流。本场次是共创草坪的线上交流。然后我们很荣幸的邀请到了公司的副总 裁、董事会秘书以及财务总监江总来参加本场次的交流。然后共创草坪作为这个全球人造 草坪的龙头公司，这几年的一个基本面的表现一直都是一个比较亮眼的水平，而且历史业 绩的这个兑现程度也是比较好的，是属于咱们出口链当中比较稀缺的优质标的。那么接下 来要不我们先有请江总帮我们回顾一下，就是刚过去的四季度，在这个全球三个主要市场 的一个大致的表现。 以及近期咱们一些订单的情况大概是怎么样的？江总，您好。 共创草坪副总裁、董事会秘书、财务总监江总: 各位投资人大家上午好。还是非常感谢华福证券组织的这场线上交流活动，也感谢各位投 资人对这个共创草坪的持续的关注。那么应该是从 Q4 以来的话，总体来讲我们的订单还 是不错的。Q4 的这个订单应该有这个 2020 以上的这样的，20 以上的这样的一个增长。 那么到了这个今年 1 月份，情况应该还是延续了去年这个，Q4 这样的一个订单的增幅。 也就是说我们的现在整个从需求端来看的话，我们认 ...

浦俊懿 东方证券计算机首席: 尊敬的各位投资者，大家早上好，我是东方计算机的首席蒲俊屹。今天的话，我们是与国 内民生一起，组织国内日新的这个电话交流会。上周五的时候的话，发改委和国家能源局 是发布了关于完善发电侧容量电价机制的通知，对于这个电网侧的独立进行储能。只是这 个容量电价的这个政策，这块的话其实我们认为还是比较超预期的。另外的话，在完善电 力市场交易价格和价格机制等方面，也有相应的这种配套。我们认为的话这个相关的政策 对于国能日新这个多个板块的业务都形成一个比较明显的这样的利好。 好的，谢谢蒲老师，谢谢郭老师。然后今天上午也很有幸，然后给大家做一个电话分享。 昨天其实市场上就有很多人问到关于这次容量电价出台对公司的一些这个业务上面的影响 那么今天也是趁这个机会吧，然后简单给大家分享一下我们对这个政策出台的一些的认知 和我们最近的一些变化。那么第一块，就是首先来讲还是聊一下我们对这次容量电价出台 政策的一个理解和我们的一个看法。那么从这个政策出台的整个核心目标上来看，其实这 次我们是这个感感觉到就是实际上它是在这个出台的目的上，实际上是为了完善我们这个 136 号文之后出台的这个我们说的市场化交易。 实 ...

刘小龙 西部证券电新分析师: 好的，各位投资者上午好，我是西部电信的研究员刘小龙。那我们也是非常有幸邀请到了 咱们家园的董秘和郑代两位领导跟大家进行一个线上的小范围的沟通。那在这个会议开始 前，我还是再重述一下我们对于这个锂金属负极，包括家园的一个核心的观点。我们这个 西部电信团队是，如果我没有记错的话，是在 24 年的 10 月 18 号，当时我们开了这个同 博的一个线下的闭门会。那在那个时间点，基本上也是我们同博核心主业这块就是加工费 开始正式的上涨，那从那个时间之后，其实我们也是一直在推荐家园，那家园的话，其实 这一年去年一年走下来。 整个走势还是非常的强劲，我们也觉得是还是这个符合很多人的这个预期的那么当然在这 个发展的过程中，其实家园也是不断的在进行一定的扩充，一方面是主页的反转，另外的 话也有这个 AI 的一些加持，包括到现在的话，我们也看到有一些这个锂金属负极。就回 到了固态电池这个板块的一些这个逻辑上的加持。所以我们觉得，后面的话应该家园还是 会持续走一个这个双击的路线，从业绩上和估值上，我们觉得都会有这个给投资者有更大 的一个回报。 那下面的话，我就把时间交给我们这个董秘李总，跟这个各位投资 ...

张弛 长江证券建筑首席: 各位投资者下午好，欢迎参加本次的这个会议。我是长城建筑的首席张驰，今天是我们全 中主题建筑新城的，这个优质央企线上策略会的中工国际专场。我们很荣幸的邀请到了中 国际的董秘，这董，财务总监康总和我们证券部的周总参加本次的交流。那么首先我们把 时间交给公司领导，由我们公司领导先介绍一下近期的基本情况。后面，我们进入到提问 环节，有请公司管理层。 中工国际董秘郑在洲辉: 好，各位投资者，大家下午好。我是中国际郑在洲辉，下面我先将公司的 2025 年整体情 况向大家进行报告。我们是由 2026 年的 1 月披露了公司的业绩快报以及经营情况简报。 整体而言，公司 2025 年还是经营比较稳健，经营质量而言，这个合同储备都是同步增强 的。公司的营收、归母净利分别实现 114 亿元以及 3.07 亿元。同比看是有所下滑，但就 2025 年前三季度而言，降幅有所收窄。就公司收入和利润下降的原因而言，是 2024 年， 就上年同期多个项目处于执行高峰。 以及本次报告期内的美元贬值产生了一定的这个汇率损失。目前公司部分项目已经陆续进 入了执行高峰，进展顺利。同时公司也将密切关注汇率波动，积极采取远结等措 ...

东方雨虹贝总: 好嘞，那我们现在就开始交流吧。 公建集团的单月的收入和 24 年 11 月同期相比的话，实际上出现了止衰的这样的一个迹象， 所以这是一个非常明显的这么一个我们理解是一个比较好的这样一个边际上的一个变化。 这是我们的公建集团。那么当然今年的话，我们觉得今年的话，26 年整个工业集团止衰企 稳的概率就非常大了。为什么？因为我们讲整个工业集团的业务转型，那么基本上是到了 一个尾声的这样的一个状况，那么就是当时我们放弃的这种地产的大客户的这种收入，那 么包括这种直销施工为代表的一些直销的这种收入，那这块经过这几年的这种调整的话， 它的基数也比较低了。 所以现在整体的这个缺口，只有几个亿的这样的一个缺口了，对于 26 年而言，所以它完 全是可以通过我们这个小弊端，去提升我们在这种大量的非房业务的这种市场份额的方式 我们去，这个去填补刚才讲的业务调整，那个这样所带来这种缺，收入的缺口。所以整个 供电集团的话，26 年来看，收入止衰企稳的概率，应该说还是会比较大的。那么当然，如 果弓箭集团的收入是止衰的话，那么整个雨虹的集团的这个国内的这个收入，那么企稳的 这个概率就会非常大，因为毕竟弓箭的话，在整个雨虹的 ...

李宏鹏 华福证券分析师: 好的。各位投资人上午好，我是华福监管分析师李红鹏。然后我们今天也非常荣幸的邀请 到了公司的 IRD 任任总。那开始的话就是我就先抛砖引引玉的就是先提几个大家相关心的 问题。第一个就是我想请教一下任总，就大家可能也都会关心到，就最近尤其是这个去年 下半年以来，这个 Q 4，包括今年一季度，也可能也会面临到的这个国补的这个退坡以后。 就是我们目前感受到的一个终端，或者说工厂这边的一个接单的一个情况，一个紧急度大 概是一个什么样的感受？ 因为的话，反观像 2024 年，整个的一个消费降级，包括整个消费者的一个购买行为的一 个变化，其实是来得比较突然的。那整个行业的一个应对来说的话，回观 2024 年，还是 相对来说比较被动的。那现在来说的话，那整个行业也好，公司也好，已经至少吧，对这 样的一个政策性的，包括整个外部环境，甚至包括地产的，这样的一个预判，有了充分的 这样的心理准备，那么不管是从我们的营销端、产品端。还是从我们的一个治理端，我们 都是有一定的心理准备和经验累积的。 所以的话，我们第一补贴，那有那是最好。那如果的话，没有像 24 年，像 25 年的这样的 一个强政策的一个托底的话 ...