Global Robotics Global Markets Research EQUITY: TECHNOLOGY 2026 humanoid and quadruped robots outlook China leads on volume, Tesla share uncertain; selectively positive on names with visible growth in core business Tesla Optimus 2026F: 60–80k units with uncertainties around supply chain share The global market for humanoid robots and quadruped robots remains in nascent stages, with mass production timelines progressing more slowly than initial projections amid persistent supply chain complexities and techno ...

December 7, 2025 09:00 PM GMT The Robot Almanac Vol. 1: AI Gets Physical; Cambrian Explosion of Bots Morgan Stanley Global Embodied AI Team December 2025 The content addressing private companies is being provided for informational purposes only and does not constitute a solicitation or imply future research coverage if the company goes public. Content is based on unaudited information. No investment recommendation is provided as there is limited public information available for private companies. Investors ...

奥飞娱乐 20251205 摘要 奥飞娱乐 AI 陪伴玩具销量主要由移动合作伙伴贡献，产品在语音交互方 面接入豆包、元宝、通义等大模型平台，提升响应速度和内容质量，硬 件方面通过芯片调整降低延迟，提高反应速度。 奥飞娱乐在 AI 陪伴玩具市场竞争中，凭借独家喜羊羊和懒羊羊 IP 形成 差异化优势，并通过持续优化产品功能与体验满足消费者需求，未来 IP 资源将成为核心竞争力。 奥飞娱乐积极开展 IP 合作，动漫玩具业务与孩之宝、三丽鸥家族合作， 潮玩业务授权网易系、腾讯游戏及日本二次元 IP，同时保持喜羊羊、超 级飞侠等头部原创 IP 的内容更新和电影输出。 奥飞娱乐与荣耀合作落地，公司提供 IP 及相关产品，荣耀提供技术支持， 预计明年上半年推出相关产品，并通过荣耀渠道销售，但具体 IP 尚未最 终确定。 奥飞娱乐通过飓风战魂项目推动竞技娱乐运动发展，打造线上动画内容、 社媒传播和线下赛事覆盖的沉浸式竞技体验，升级为全球赛事，提升玩 具业务增量。 Q&A 自 2024 年底至 2025 年初，奥飞娱乐推出了 AI 智能玩具，包括喜羊羊和懒羊 羊两个角色。到 2025 年底，我们预计销售量约为 10 万台，其中 ...

ab 2 December 2025 China Pharmacy Sector Opportunities from industry consolidation, product diversification Consolidation: a multiple-decade theme; from store openings to M&A To better gauge future growth opportunities for leading Chinese pharmacies from industry consolidation and product diversification, we invited UBS Japan Head of Consumer Research Takahiro Kazahaya to share his insights on Japan's drugstore sector. As per Kazahaya-san, Japan's drugstore sector has seen consistent consolidation over the ...

藏格矿业 20251205 摘要 公司 2025 年氯化钾目标产量 100 万吨，销量 90 万吨；前三季度产量 70.16 万吨，销量 78.38 万吨，含税售价近 2,920 元，同比增长 26.88%，受益于全球高钾肥价格及国内冬储需求。 碳酸锂板块前三季度产量 6,021 吨，销量 4,800 吨，全年产销目标调整 至 8,510 吨，预计 2026 年产量目标在 1~1.2 万吨之间。同时，公司 对未来锂价持乐观态度，专注于成本优化。 参股巨龙铜业贡献显著利润，前三季度投资收益 19.50 亿元，占公司净 利润约 71%。巨龙铜业前三季度产铜 14.25 万吨，销量 14.24 万吨， 全年产量目标 18.5~19 万吨，二期稳步推进，力争年底建成投产。 马米错项目一期预计明年建成投产，冬季施工影响有限，成本预计每吨 3 万元。公司享有优先收购权，或在一期投产前收回部分股权。二期已 预留基础设施，采矿证无需重新办理。 公司通过创新基金间接持有国能矿业股份，其下属盐湖采矿权规划远期 年产能 13 万吨，一期 3,300 吨已建成，预计 2026 年可实现 1 万吨的 产能。 Q&A 请介绍一下公司 2 ...

摩尔线程的成立背景及团队构成有哪些特点？ 摩尔线程成立于 2020 年，其团队由前英伟达全球副总裁兼中国区总经理张金 忠带领，核心成员多来自英伟达。这使得摩尔线程在国内算力平台中具备较高 的技术基因和差异化优势。公司从成立到 IPO 进程非常迅速，从 2024 年 11 月启动上市辅导，到 2025 年 9 月 26 日过会，仅耗时 88 天，是科创板最快过 会速度之一。 在政策支持与海外芯片管制背景下，国产替代速度将加快，国产 AI 芯片 份额提升明显，总量与份额双升逻辑进一步演绎，互联网厂商预计明年 在资本开支方面投入将显著增加。 除摩尔线程外，航新科技、海光信息等龙头公司凭借产品竞争优势、大 客户导入优势以及产能释放，有望在未来几年实现快速增长。即将上市 的沐曦股份也是值得关注的重要标的。 摩尔线程的产品布局及其差异化优势是什么？ 从摩尔线程上市看国产算力投资机遇 20251205 摘要 摩尔线程由前英伟达高管领衔，核心团队具备深厚技术背景，使其在国 内算力平台中拥有差异化优势。公司成立至科创板过会仅耗时 88 天， 速度领先，显示出市场对其高度认可。 摩尔线程是国内少数实现全功能 GPU 量产的厂商， ...

大摩闭门会-人形机器人 AlphaWise 调查反馈 20251205 摘要 调研显示，90%的受访企业已应用不同类型机器人，10%测试人形机器 人，62%未来三年内愿尝试。仓储、制造和客服零售被认为是人形机器 人的主要应用场景，分别占比 80%、79%和 70%。 企业对人形机器人的需求侧重于特定场景功能，50%认为有限多项工作 能力即可，仅 32%期望通用能力。未来五年和十年内，机器人可能替代 11%和 28%的工作。 90%的受访者计划未来三年增加机器人支出，但仅 23%对现有产品满 意，25%非常不满意，表明市场对现有产品仍有较高改进需求。 企业选择人形机器人首要考虑可靠性、安全性、功能性、成本及融合性， 定制化服务亦重要，零部件品牌及供应商生态体系相对次要。 92%的受访者认为人形机器人价格需低于 20 万人民币才能广泛应用， 但目前市场价格普遍偏高，多数超 50 万人民币，成本是普及关键制约。 品牌偏好方面，语数（Yusu）最受欢迎（60%），其次是云深处 （28%）、优必选（23%）等，但各品牌仍需提升产品质量以赢得市场。 人形机器人短期内难爆发式增长，明年预测应用量保守，仅 2 万台左右。 长 ...

中石科技 20251207 摘要 中石科技收购东莞迅龙，旨在增强液冷市场布局，迅龙在液冷模组设计 和制造方面拥有 15 年经验和技术积累，2024 年营收近 1 亿元，预计 2025 年达 1.3 亿至 1.5 亿元，其中服务器液冷收入占比约两三千万。 东莞迅龙主要产品为液冷模组，包括 CPU、GPU、交换机、电源等设备 的液冷板或模组，已开发多款定制化产品并进行订单落地。中石科技计 划通过宜兴子公司协同供应热管或均热板等零部件，支持迅龙整体供货。 中石科技将以东莞迅龙为核心团队，加速开拓国内外数据中心及服务器 市场。国内客户包括中科曙光、浪潮及超级变等 ODM 厂商，并对接字 节跳动、阿里巴巴和华勤等云服务厂商。海外市场则借助现有资源服务 谷歌、Meta、微软及诺基亚等客户。 国内服务器业务将主要集中在东莞迅龙公司，根据超级店和浪潮等大订 单情况评估是否扩产。国外市场如谷歌、Meta 和 NVIDIA 的开发则主要 放在宜兴。迅龙公司需完成业绩对赌：2024 年 800 万元，2025 年上 千万，2026 年 1,100 万元。 中石科技光模块产品主要面向美国通讯公司 Cina，预计 2026 年增速较 ...

中美机器人共振，更新观点&深度报告 20251207 2025 年机器人行业呈现出中美之间前所未有的共振局面，尤其是科技板块的 发展趋势、龙头公司的表现以及二级市场定价方面。北美 T 公司一直引领硬件 开发，而中国则在硬件成本和效率上占据优势。今年初以来，中国的宇树和智 元等公司在资本市场上的动作，以及国产人形机器人的崛起，标志着中美进入 加速共振阶段。 特朗普政府对机器人板块的高度重视，加上马斯克对机器人的 展望，使得美国几乎以举国体制投入这一领域。这种国家意志将倒逼国内政策 层面出台更强有力、更易落地的相关举措。近期商业航天领域如火如荼的发展， SpaceX 重新定价就是一个典型案例。未来一年内，类似量级的催化事件将在 恒立液压重新布局线性执行器业务，总投资额约 50 亿人民币，今年产 值约为 1 亿元人民币，并有望实现微亏或不亏状态，预计明年产值将达 到数亿元甚至更高水平，远期目标是替代国内外竞争对手，实现百亿级 收入体量。 恒立液压在人形机器人零部件方面也取得进展，与北美客户建立合作关 系可能性很大，并计划提供丝杠及线性执行器模组，公司传统主业净利 润率接近 30%，随着高端产品增加，盈利水平将进一步 ...

冰轮环境是一家在制冷压缩机领域拥有深厚积累的公司，已有近 70 年的历史。 其核心业务涵盖冷链装备、能源化工装备、中央空调以及工业热管理四大板块。 2024 年，公司冷链装备收入占比超过 30%，主要服务于地方国企和食品企业； 能源化工装备收入占比约为 25%，涉及天然气、炼化化工、多晶硅、锂电、氢 能和碳捕集等多个方向；中央空调业务由子公司盾安布什承担，收入占比约为 33%；工业热管理由控股 60%的还原泰盟负责，主要提供余热回收设备。 冰 轮环境的竞争优势主要体现在以下几个方面： 1. 技术体系完整：冰轮是国内唯一拥有螺杆制冷压缩机自主知识产权的企 业，并且在整个冷链装备行业中经营规模最大。其产品覆盖从零下 271 度到零上 200 度的宽温区间。 冰轮环境 20251207 摘要 冰轮环境是国内冷链装备行业龙头，拥有螺杆制冷压缩机自主知识产权， 产品覆盖宽温区间，具备技术体系完整和技术水平领先的竞争优势，并 通过全球化生产制造基地服务全球市场。 子公司盾安布什专注于数据中心等特种领域，提供一次侧制冷装备，技 术水平高，项目经验丰富，与多家大型客户合作密切，2024 年实现收 入 22.6 亿人民币，净利 ...