Zijin Mining (2899.HK) 23 Mar 2025 16:45:22 ET │ 15 pages Flash | | Price (21 Mar 25 16:10) | HK$17.28 | | --- | --- | | Target price | HK$24.40↑ | | from HK$21.90 | | | Expected share price | 41.2% | | return | | | Expected dividend yield | 2.4% | | Expected total return | 43.6% | | Market Cap | HK$459,260M | | | US$59,081M | Jack Shang, CFAAC +852-2501-2441 jack.shang@citi.com 2024 NI +52% YoY, Raise TP to HK$24.4/sh, Maintain Buy CITI'S TAKE Zijin reported 2024 net profit of Rmb32.1bn, up 52% YoY, in lin ...

Summary of China Coal Energy Co., Ltd. Conference Call Company Overview - **Company**: China Coal Energy Co., Ltd. - **Industry**: Coal and Energy - **Market Cap**: US$17,206 million - **Stock Rating**: Equal-weight - **Price Target**: HK$9.12 - **Current Price**: HK$8.12 Key Financial Results - **2024 Net Profit**: Rmb18.2 billion, down 10% YoY, slightly below estimates of Rmb18.6 billion and Rmb18.4 billion [1][2] - **Final Dividend Declared**: Rmb0.258/share, maintaining a 35% payout ratio similar to the previous year [2] - **Cost of Goods Sold**: Decreased by 2% YoY to Rmb344.8/ton [2] - **EBIT**: Down 20% YoY in the chemicals and machinery segment [2] - **Average Selling Price (ASP)**: Thermal ASP dropped 6.6% YoY to Rmb562/ton [2] Revenue and Production Data - **Quarterly Revenue**: - 1Q23: Rmb59,158 million - 2Q23: Rmb50,198 million - 3Q23: Rmb46,852 million - 4Q23: Rmb36,760 million - 1Q24: Rmb45,395 million - 2Q24: Rmb47,590 million - 3Q24: Rmb47,428 million - 4Q24: Rmb48,987 million - **YoY Revenue Growth**: 33% [4] Market Dynamics - **Contract vs. Spot Prices**: Convergence of contract and spot prices indicates potential risks for contract price cuts, which account for 75% of China Coal's volume [3][8] - **QHD5500 Price**: Rmb687/ton, indicating a slight decrease [9] Risks and Outlook - **Downside Risks**: - Potential for contract price cuts due to convergence with spot prices [3][8] - Weak performance in the chemicals and machinery segment [2] - **Upside Risks**: - Stronger-than-expected recovery in coal demand [13] - Higher realized domestic coal prices [13] Valuation Metrics - **EPS Estimates**: - 2024: Rmb1.41 - 2025: Rmb1.26 - 2026: Rmb1.10 [6] - **P/E Ratio**: 4.2 for 2024 [6] - **EV/EBITDA**: 3.9 for 2024 [6] - **Dividend Yield**: 8.7% for 2024 [6] Conclusion - The financial results for China Coal Energy Co., Ltd. reflect a modest shortfall compared to expectations, with stable dividend payouts. The company faces challenges in the chemicals and machinery segment while navigating market dynamics that could impact pricing strategies. The outlook remains cautious, with potential upside from demand recovery and pricing but significant risks from market price fluctuations.

长江通信 20250325 摘要 • 长江通信业绩增速进入新周期，预计到 2026 年市盈率约为 21-22 倍，业 绩增速预测到 2026 年为 4%，2025 年有望达到 70%。若卫星互联网保 持良好发展态势，公司 PEG 仍处于较低估状态，维持买入评级。 • 低轨卫星互联网国内外加速发展，SpaceX 星链已发射超 8,000 颗卫星， 国内上海元晶 G60 和千帆 90 星座进展迅速，千帆 90 已发射 72 颗，总规 划发射量或达 14,150 颗，资源到位，预计后续发射节奏加快。 • 长江通信通过收购迪艾斯与上海元晶紧密合作，在零星座地面站建设中占 据优势份额。随着卫星发射加速，地面站建设同步加速，公司卡位优势明 显，将推动业务发展。 • 公司绑定国内两大低轨道卫星系统之一上海元晶 G60，产品以地面站设备 为主。2023 年并表 DS 后业绩承诺以扣非归母口径计算，大概 23 年的水 平是 5,000 多万，但实际测算规模可能达到 6,000 至 7,000 万左右。 • 全球低轨竞争激烈，国内两大系统进入批量发射阶段，新氧计划 25 年底 提供服务。地面站是连接地面网络与卫星网络的重要桥梁， ...

• 天奈科技的碳纳米管产品因其高强度、优异导热性及柔韧性，在锂电池和 机器人领域具有广阔应用前景，尤其在人机协作机器人电子皮肤中，传感 器需求量巨大，市场潜力可观。 • 碳纳米管在机器人神经、感知、能源、动力及皮肤系统中均有应用，尤其 在电子皮肤中，通过碟式压阻传感器实现压力和温度的复合感知，提供更 全面精准的数据反馈，提升机器人与外界交互能力。 • 碳纳米管在柔性电子皮肤中优势显著，可形成可调节的导电网络，精确感 知压力变化，且在拉伸超过 40%的情况下仍保持柔韧性，优于传统炭黑材 料，更适合人造皮肤应用。 • 电子皮肤成本结构中，碳纳米管感知材料价值占比超过 60%，而柔性聚合 物和银浆电极占比相对较低，表明碳纳米管是电子皮肤的核心价值所在。 • 碳纳米管在人造肌肉和韧带方面展现出应用潜力，通过纺纱工艺制成纤维 结构，可模拟人体肌肉的收缩和舒张，有望替代传统机器人传动机构，实 现轻量化和多样化动作。 Q&A 天奈科技在锂电池材料领域的优势和进展是什么？ 天奈科技 20250325 摘要 天奈科技在锂电池材料领域具有显著优势，特别是在碳纳米管的应用方面。碳 纳米管具有高强度、高韧性和优异的导电性，这些特性使 ...

机器人运动控制技术的核心目标是什么？ 机器人运动控制技术的核心目标有两个：一是轨迹跟踪，即机器人能够精确地 移动到目标位置；二是任务执行，机器人需要完成有意义的动作，如抓取、跳 跃、打磨等。例如，在制造业中，抛光打磨任务要求机器人不仅要精准地跟踪 运动轨迹，还需具备力控柔顺性，以确保工件表面处理的一致性。此外，四足 机器人的跳跃过程也展示了身体和腿部的运动路径，这些都是机器人运动控制 的重要应用场景。 机器人的主要研究方向有哪些？ 人形机器人运动控制技术解析 20250325 摘要 • 机器人运动控制主要分为基于模型和基于学习两种方法。前者依赖精确建 模，如 PID 和 MPC 控制，后者如强化学习和模仿学习，适用于复杂环境， 但训练成本高。 • 正运动学计算关节变量与末端执行器位置关系，逆运动学则根据期望位置 计算所需关节变量，是动力学分析的基础，常用于机械臂的精准定位。 • 模型预测控制（MPC）通过优化计算选择最优轨迹，在满足系统约束条件 下，使系统性能最佳，常用于四足机器人的稳定性和适应能力。 • 全身控制（WBC）将多任务分层，根据优先级协调机器人自由度，强调短 期控制和多任务协同，与 MPC 结合 ...

丝杠设备加工深度：人形机器人量产渐行渐近，丝杠加工 设备重要性凸显 20250325 摘要 • 人形机器人板块虽经历调整，但特斯拉、华为、小米等市场催化剂密集， 年底或明年将完成 0 到 1 阶段，不必过度悲观，后续发展更注重确定性。 • 人形机器人量产元年已至，预计明后年国内外总量达 10 万至 100 万台， 厂商需在 2025、2026 年采购设备，支撑 2027 年庞大生产量，装备竞赛 提前开启。 • 四杠导轨加工工艺包括唇模制、挤压工艺、旋风铣削和车削加工，各有优 劣，其中旋风铣削适用于大批量生产，挤压工艺精度较低。 • 推荐津上机床中国和海天精工作为核心标的，卡位优势明显。顺发恒业采 用 PCBN 刀具，可高转速加工淬火后丝杠，提高生产效率和精度。 • 华晨成功推出高精密内螺纹产品，获福立旺大单，技术积累深厚，是国内 领先公司。津上机床中国结合外资技术和内资降本及服务能力，性价比高。 • 人形机器人市场预计需求 100 万台，对应 1,200 万根丝杠用量，磨床存量 市场框架约为 100 亿元，未来 3 到 5 年内逐步扩展，年需求量或达 50 至 100 亿。 • 以车代磨工艺使用 PCBN 刀 ...

尊敬的各位嘉宾 各位投资者朋友 大家上午好欢迎大家参加福耀玻璃2024年度业绩说明会为了让投资者更加了解福耀玻璃2024年度经营情况和业绩表现我们通过上证路言中心召开本次业绩说明会 首先由我向大家介绍今天出席本次业绩说明会的董事局成员及管理层他们是公司董事兼总经理叶书先生董事兼财务总监陈向明先生独立董事薛祖云先生我是公司董事局秘书李小西 现在我们请公司总经理叶书先生为本次业绩说明会致辞尊敬的各位投资者大家上午好欢迎大家参加福耀玻璃2024年年度业绩说明会 有一支卓越的研发团队及兵团作战的能力等等我们相信只要充分发挥优势我们就能够在 2025 年实现目标行走在时代的前沿 当今世界风云变幻机遇与挑战并存在这个充满不确定性的时代唯有深刻认识自我才能以更清晰的视野洞察世界唯有勇于探索敢于创新才能在激烈的竞争中立于不败之地 赢得未来梦虽遥追则能达愿虽艰迟则可缘让我们怀揣共同的梦想以坚定的步伐稳步前行携手创造更加辉煌的明天谢谢感谢叶总的致辞下面我们有请公司财务总监陈向明先生向大家介绍福耀玻璃2024年度经营情况及财务表现 下面我跟各位股东报告一下我们2024年的主要的财务数据和财务指标整体来说我们今天介绍是按照中国会计准 ...

Q&A 品茗科技 20250325 品茗科技在 AI 技术与建筑行业结合方面有哪些具体进展和应用？ 摘要 • 品茗科技专注于工程建造领域，通过 AI 赋能升级现有软件，并推出 DeepSeek 等新产品，旨在提升施工效率和准确性，已签约 1,700 多个标准 化产品客户。 • DeepSeek 技术通过大模型提升推理能力，结合 BIM 技术解决施工问题，并 积累了大量行业数据，为智能问答系统和 AI 助手提供支持。 • 品茗 AI 助手定价专业版 4,999 元，毛利率高达 99%，提供查规范、智能问 答、图纸管理和企业知识库等功能，企业定制方案则根据需求报价。 • 品茗科技在速度、效果、准确度和反馈时间上显著改善，通过 DeepSeek 技 术对规范内容进行详细分析和整理，提升工作效率。 • 公司人员规模稳定在 1,500 人左右，积极推进海外市场，已在香港设立子 公司辐射东南亚，但海外业务目前占比较小，未来空间巨大。 • 智慧工地业务中，基建板块占比快速提升，预计 2025 年将超过房建业务总 量，主要受益于政府投资的公共建筑和基础设施项目。 • 品茗科技通过 DeepSeek 等开源技术和小模型、分类模 ...

摘要 Q&A 比增长 32.44%。截至 2024 年底，公司总资产 600 亿 83 万元，归属于上市公司 股东的净资产 302.86 亿元，分别较 2023 年底增长 5.77%和 18.93%。公司的资 产负债率保持在 55.63%的较低水平，ROE 达到 21.87%，同比提高 2.18 个百分 点。研发费用为 17.5 亿元，同比增长 7.7%，融资费用率为 3.8%。截至报告期 内，公司全球专利总数超过 500 件，其中催化剂新材料专利数超过 100 件。公 司未来五年计划持续投入 100 亿用于研发，并加大海内外高端人才引进。截至 2024 年底，公司研发人员总数达到 1,275 人，其中硕博人数 255 人，实现翻倍 增长。 卫星化学在新建项目和产能扩展方面有哪些进展？ 卫星化学 20250325 请介绍一下卫星化学 2024 年的经营情况和财务表现。 2024 年，卫星化学实现全年营收 456 亿元，同比增长 10%；归母净利润 60.72 亿元，同比增长 26.77%，均创公司历史新高。经营性现金流为 105.9 亿元，同 • 卫星化学 2024 年营收达 399 亿元，同比增长 32.4 ...

电气风电 20250325 摘要 Q&A 请介绍一下电气风电 2024 年的业绩表现和行业背景。 2024 年，风电行业继续保持快速增长，国内风电累计装机同比增长 18%。国内 风电招标中标规模大幅增长，整机厂商加速拓展海外市场。据统计，全国全年 国内与国际项目中标规模同比增长 90%，其中国内整机商在海外项目中标量同 比增长约 204%。在此背景下，公司通过强化市场营销和优化资源配置，实现了 全年营业收入 104.38 亿元，同比上升 3.2%。同时，通过多举措降本控本，公 • 电气风电国际项目中标规模同比增长 90%，国内整机商海外项目中标量增 长约 204%，驱动公司全年营收达 104.38 亿元，同比上升 3.2%。通过降本 控本，产品销售订单毛利率显著改善，减亏 4.86 亿元。 • 公司推出多款大兆瓦风电机组，包括陆上十兆瓦级和海上 16-25 兆瓦级别 风机，提升了调峰能力和电网适应性，为深远海风电和沙戈荒陆上风电利 用提供支持。海外产品线亦开发多款产品，推进国际市场认证。 • 2024 年新增订单达 12.4GW，同比增 244%。国内市场占有率翻倍，海外市 场通过高端化、差异化竞争策略，拓展 ...