上 市 公 司 轻工制造 2025 年 07 月 10 日 康耐特光学 (02276) ——2025H1 正面盈利预告点评：产品结构升级带动利润 超预期，XR 业务卡位优势显著 报告原因：有业绩公布需要点评 | 投资要点： | | --- | 财务数据及盈利预测 | | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 1760 | 2061 | 2403 | 2790 | 3248 | | 同比增长率（%） | 13 | 17 | 17 | 16 | 16 | | 归母净利润（百万元） | 327 | 428 | 550 | 682 | 840 | | 同比增长率（%） | 32 | 31 | 29 | 24 | 23 | | 每股收益（元/股） | 0.77 | 1.00 | 1.15 | 1.42 | 1.75 | | 净资产收益率（%） | 23.44 | 27.01 | 27.42 | 26.80 | 26.49 | | 市盈率 | 47.6 | 36.3 | 31.8 ...

一、预计美联储年内降息三次 终端利率下调至3%-3.25% 高盛投资研究（GIR）将其对美联储联邦基金利率降息的预测上调至今年降息三次（此前为一次），此外 2026 年还会再降息两次，因此他们将终端利率 预测下调至 3% - 3.25%。 高盛将下次降息的预测时间提前至 9 月，此前预计 12 月才会降息，因为原本认为夏季关税对月度通胀的峰值影响会使更早降息变得棘手。但初步证据显 示，关税的影响似乎比预期的要小，其他抑制通胀的因素更强，而且推测美联储领导层也认同，关税只会对物价水平产生一次性影响。虽然劳动力市场看 似仍健康，但找工作已变难，残余季节性因素和移民政策变化给就业人数带来短期下行风险。 高盛预计 9 月、10 月和 12 月会有三次降息，且仍预计 2026 年还会有两次 25 个基点的降息，因此将终端利率预测下调至 3%-3.25%（此前为 3.5%-3.75%）。 国家统计局（NBS）和财新制造业 PMI 在 6 月均有所上升，但财新 PMI 的升幅更大，这反映出财新制造业 PMI 对 5 月中旬宣布的中美关税减免的反应存 在滞后。6 月仍低于 50 的国家统计局制造业 PMI 与财新制造业 PM ...

21世纪经济报道记者骆轶琪 广州报道 自2023年正式发布、2024年美国上市后，苹果关于"空间计算"设备再无官方大更新，但市场依然屡屡有 消息出现。 近日，天风国际分析师郭明錤发文指出，苹果目前正在开发至少七款头戴式设备，其中首先大量出货的 产品是类似Ray-Ban的智慧眼镜，预估2027年出货量为300万-500万部。 他还指出，苹果在2026年不会推出新款头戴式设备，预计从2027年开始将有多款新产品问世。 这似乎显示出，苹果对于智能眼镜产品的定位出现了一定程度转向。一方面，在AI大模型浪潮下，眼 镜这一类目正被赋予更广泛普及空间，成为厂商竞相角逐的重要终端市场；另一方面，在当前已经被 Meta教育出的轻量型AI眼镜市场中，也需要一个可以与之抗衡的巨头出现，海外厂商如苹果、三星、 谷歌，国内的手机厂商、互联网巨头和初创公司也都在为此竞速。 多家第三方机构统计都显示，在AI眼镜市场，Meta依然呈现一家独大局面。虽然今年中国市场被认为 将出现"百镜大战"，但目前已经发售商用的AI眼镜，从口碑到品质都还有提升空间。 苹果入局 根据郭明錤分析，苹果在研的七类智能眼镜方案中，有三种属于Vision系列，也即XR ...

市场火热，但产品交付却屡次延期，致歉声明也在频频上演，让人不禁疑问，智能眼镜行业到底怎么了？ | 128 | | 中国智能眼镜产品汇总 (2024.01-2025.06) | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 发布时间 | 曹 | 产品 | 发布时间 | 品牌 | 产品 | | 2025年6月 | 小米 | 小米AI眼镜 | 2024年12月 | XREAL | XREAL One | | 2025年6月 | 亮亮视野 | 亮亮视野AR眼镜Leion Hey2 | 2024年12月 | 闪极科技 | 闪极AI拍拍镜 | | 2025年6月 | 老凤祥 | 老凤祥AI拍摄眼镜 | 2024年12月 | 加南科技 | AI智能近视眼镜KANAAN-K1 | | 2025年5月 XREAL-谷歌 | | Project Aura | 2024年11月 | 谷东科技 | 谷东Star 1 | 6月7日，"AR五小龙"之一的影目科技发布说明，"面对发货的延迟、信息的不透明、沟通的不专业"，影目科技"郑重向大家致歉"，并将在发货信息透明 化、响应用户、客服时效、社 ...

1）TWS 耳机整机设计及核心声学元件在市场占据领先地位，主要客户订单及份额有望稳步回升，同时 AI 产品的迭代也有望助力智能声学整机营收和利润率稳中有升；2）游戏机、可穿戴、智能家居等智能 硬件有望百花齐放，客户和产品种类的多元化将有效提升智能硬件毛利率水平；3）拟分拆子公司歌尔 微赴港上市，在微电子领域持续加强布局，MEMS 麦克风全球领先，并在MEMS 智能传感器、SiP 先 进封装工艺等方面加强投入，与母公司互补协同，在带来业绩弹性的同时有望增厚整机业务利润率。 盈利预测与投资评级：我们预测公司2025-2027 年归母净利润分别为32.6/41.2/50.4 亿元，长期向上确定 性较强，当前市值对应 2025-2027年 PE 分别为 25/19/16 倍，维持"强烈推荐"评级。 风险提示：VR/AR 产业发展不达预期，其他产品销量不达预期，国际关系进一步恶化。 公司发布新一期员工持股计划，彰显长期健康发展信心：6 月23 日，公司发布家园8 号员工持股计划， 中高管与业务骨干不超过 1130 人参加，以11.43 元受让公司回购账户的 5232.08 万股。5 月9 日，公司 发布2025年股票期 ...

港股方面，午后，恒生科技指数涨幅一度扩大至1%。半导体、黄金珠宝等概念板块走强，华虹半导体、中 芯国际等涨近5%。恒生指数也强势翻红。 6月23日，A股三大股指集体收涨，沪指涨0.65%，深成指涨0.43%，创业板指涨0.39%。北证50涨超1.5%， 成份股中长虹能源、国航远洋等涨幅居前。 盘面上，软件、港口、能源设备、航天军工等板块涨幅居前；稳定币、数字货币等概念股走强；算力、白 酒、医药、IP经济概念股走弱。 此外，富时中国A50指数期货亦直线翻红。 AI眼镜概念午后拉升 午后，AI眼镜概念震荡拉升，日久光电涨停，华灿光电、明月镜片、纬达光电、国星光电、中京电子等跟 涨。 | > ■ | 003015 日久光电 | 17.00 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 軽に | 100.00% 委差 | 53458 | す | | | | | | | 16.50 | 卖四 | | | | | | | | | 美 | 16.00 | 堂 | | | | | | | | 제 제 제 | | | | | | ...

1.唯品会：副总裁冯佳路正在配合公安机关调查，对贪腐行为零容忍 据第一财经6月22日消息，有消息称，唯品会营销副总裁冯佳路因内部反腐被抓。唯品会对记者回应，唯品 会对贪腐行为零容忍，副总裁Tony（冯佳路）因涉嫌个人经济问题正在配合公安机关调查，公司业务运营 一切正常。 2.吉林省：加快培育冰雪装备器材产业，力争2030年产值超50亿元 为加快培育吉林省冰雪装备器材产业，吉林省发展改革委、吉林省工业和信息化厅等部门联合出台《吉林 省培育冰雪装备器材产业实施方案》，加快培育吉林省冰雪装备器材产业，支持骨干企业品牌建设，培育2 —3个国内知名品牌，建设冰雪装备产业园，实施精准招商，力争到2030年，冰雪装备器材产业产值超过50 亿元。 3.特朗普称彻底摧毁伊朗关键铀浓缩设施 据CCTV国际时讯，当地时间6月21日，美国总统特朗普就袭击伊朗核设施发表全国讲话，称彻底摧毁伊朗 关键铀浓缩设施。 4.卫星通信站上移动通信主舞台 据中国证券报，在刚刚落幕的2025上海世界移动通信大会（MWC上海）上，卫星通信技术正成为展示和讨 论的焦点。多位行业人士认为，卫星通信技术正在进入移动通信的主舞台，重塑偏远地区的网络接入方 式 ...

每经记者｜谢陶 每经编辑｜唐元 2025 年全球智能眼镜出货量预计将达到 1280 万台，同比增长 26% 。而以影目科技为代表的行业 " 新贵 " ，正以成都为中心，赋能打造一个百亿级产业集群。 从新一代"人造太阳"中国环流三号，到制作水平国际领先的电影《哪吒》，再到加速更新迭代的智能硬件产业，成都这座创新创业之城有着蓬勃的产业发 展活力。 每小时诞生8项专利授权，每天诞生4家高新技术企业，2024年高新技术产业营业收入突破2000亿美元——作为国家"一带一路"科技创新合作区和国际技术 转移中心，成都在科创领域是个不折不扣的"数据控"。 在博鳌亚洲论坛2025年年会上，杨龙昇率团队研发的AI翻译眼镜，助力完成国际采访，"一战成名"，订单排到了今年8月。而海外顶流博主"甲亢哥"在体 验INMO GO2实时翻译功能时表现出极大震撼，直呼"不可思议"，迅速让这款"中国造"科技产品占据海外社交媒体主页。 去年7月，杨龙昇决定将总部从深圳搬迁至成都。企业从签约到落地仅用5个月，提需求政府"秒回"。成都"有需必应、无事不扰"的服务让他深刻感受到这 座城市的开放与包容。 在他看来，"成都的科技氛围非常鲜活，政府对新兴科技 ...

作为全球顶尖科技盛会，MWC上海不仅展示了最前沿的产品与技术，还吸引了世界各地的专家、学者齐聚一堂，就人工智能+、5G融合等多个领域进 行深入的交流与探讨。 6月18日，备受瞩目的2025年世界移动通信大会上海站（下称"MWC上海"）在上海新国际博览中心举行拉开帷幕。今年大会的主题是"汇聚·连接·创 造"，覆盖5G融合、人工智能+、行业互联、赋能互联四大主题。 "可以确定的是，智能手机的使用时长将会被AI终端设备分流，"Neil Shah解释道，"比如在户外导航场景下，用户会更倾向于通过AI眼镜获取路线指 引，而非传统的手机操作。"他以日常场景为例，生动说明了新型AI设备将如何改变用户习惯。 针对当前白热化的AI/AR眼镜竞赛，Neil Shah 进行了专业的技术拆解："AI眼镜中最困难的部分无疑是硬件，而硬件中最难的部分是承担显示器功能的 镜片，尤其AR眼镜的显示器更为重要。因此这个领域的竞争本质上是光学显示与芯片能效的终极对决，一副合格的AR眼镜需要攻克两大技术堡垒：占系统 总功耗60%的显示模组和30%的运算芯片。" 在Neil Shah看来，Meta凭借在上述两大关键领域的突破性进展，目前处于行业领跑 ...

我们将公司评级下调至"中性"，原因是：1）由于 SiP 订单疲软和 EMS 需求前景喜忧参半（工业需求回暖但云/汽车订单下降），收入增长乏力 ；2）全球化布局产能的情况下，利用率不足带来利润率压力。部分投资 者对其在 AI/AR 眼镜领域的 SiP 业务感兴趣，但我们认为贡献应有限。 我们下调了盈利预测并预计 2024-2027 年收入/盈利年复合增长率为 3%/14%。我们认为未来 6-12 个月公司股价上行空间可能有限，并将目 标价截止时间从 2025 年 6 月延至 2026 年 6 月，我们的目标价为 15 元 （原为 19 元），基于 14 倍一年动态市盈率（原为 13 倍，原因是市场信 心发生变化）。 中国 证券研究 2025 年 6 月 13 日 环旭电子 - A 订单疲软和利润率压力造成盈利增速放缓；评级下调 至"中性" ▼ 中性 之前: 增持 601231.SS, 601231 CH 股价（2025 年 6 月 13 日）： 13.88 元 ▼ 目标价（2026 年 6 月）： 15.00 元 之前（2025 年 6 月）： 19.00 元 证券研究报告 科技 证券分析师: 冯令天 AC ( ...