28 August 2025 | 2:58PM CST Mindray (300760.SZ): Earnings review: 1H25 miss on faster channel inventory destocking; guides for a turning point in Q3; Buy Mindray reported 1H25 results on Aug 27, 2025. 1H25 revenue decreased by 18.4% (-7.4% vs. GSe), where we saw both China revenue (-33.4% yoy) and overseas revenue (+5.4% yoy) were lower-than-expected mainly due to 1) China's channel inventory destocking in 2Q25 despite strong procurement activities; and 2) weaker performance in patient monitor and life supp ...

英华特 20250828 苏州英华特 2025 年中报业绩表现如何？ 2025 年二季度苏州英华特实现了扭亏为盈，半年报显示营业收入为 2.43 亿元， 归属于上市公司的净利润约 930 万元。公司主要业务领域包括涡旋压缩机的空 调应用、冷链应用、汽车涡旋和热泵。在内销方面，上半年热泵领域同比小幅 下滑，主要原因是烟草烘干业务在福建和云南省市的推进放缓，导致整体销售 收入波动较大。外销方面，由于关税波动影响了海外市场的预期不确定性，上 半年外销增长但增速较慢。此外，公司加大研发投入，以拓展新的产品和应用 领域，如变频压缩机、新冷媒以及离心技术路径的压缩机。 苏州英华特各板块业务在 2025 年的表现及未来展望如何？ 汽车车用空调压缩机在 2025 年增长约 9%，冷冻冷藏增长约 2%。热泵领域因 政策影响有所承压，但预计下半年采暖和热水应用会有所好转。商用空调景气 度稍微承压，但中大型客户如南京天加、TCL 等有进展，预计明年或后年有增 长趋势。冷链应用保持良好增长态势，在国内外市场均表现较好。 摘要 苏州英华特 2025 年上半年内销热泵领域因烟草烘干业务放缓同比小幅 下滑，外销受关税波动影响增速较慢，但公 ...

致远互联 20250828 摘要 致远互联深耕优质客户与核心伙伴，通过公司级新质计划，围绕央国企 专项及行业客户复制，强化客户价值经营，提升伙伴专营能力，创新合 作模式，推动生态赋能升级，以效益化经营确保可持续增长。 信创改造与政企智能化成为业绩增长引擎，贡献收入增量，积累高价值 客户案例及可复用解决方案。成功服务中车集团、中建集团等客户，打 造 AI 加信创融合标杆，为下半年收入转化奠定基础。 在成长型企业领域，致远互联通过 AI 赋能场景化构建增长点，围绕体验、 应用、数据、定制和技术五个维度，通过 Comi 实现 AI 能力升级，推出 智能办公 agent，降低企业智能化改造门槛，新增陕汽控股等优质客户。 政务业务合同及信创产品合同实现同比增长，成为营销板块重要支撑。 推出 AI 加数字机关整体解决方案及新一代政务智能体产品家族，为党政 智能化升级提供全场景支撑，如湖南省公安厅案例。 2025 年上半年，公司深化平台加生态战略，推出 AI 风潮计划，优化产 品 AI 能力与联合运营机制，系统赋能专有伙伴提升专业能力；A6 启航 版 2.0 迭代升级，满足中小市场低成本易部署需求。 Q&A 2025 年上 ...

中国铝业 20250828 摘要 2025 年上半年，全球原铝产量 3,671 万吨，消费量 3,694 万吨，中国 产量 2,184 万吨，消费量 2,301 万吨，分别占全球近 60%和 62%。原 铝价格受供需、关税及降息影响波动，国际均价 2,546 美元/吨，国内均 价 22,226 元/吨，行业平均利润 2,370.73 元/吨。 中国铝业 2025 年上半年营收 1,164 亿元，同比增长 5%；利润总额 132 亿元，同比增长 2%；归母净利润 71 亿元，同比增长 1%；经营活 动现金流净额 143 亿元，同比增长 5%。总资产 2,275 亿元，增长 5%；资产负债率 46.9%，下降 1.2 个百分点。 中国铝业盈利能力持续向好，归母净利润五年呈上涨趋势，近两年翻倍 增长；半年度 ROE 维持在 10%，年化 20%；经营净现金流维持在超百 亿元水平；流动比率与速动比率不断上升，上半年分别达到 1.50%与 0.90%。 中国铝业 2025 年上半年资本开支超 50 亿元，同比增加 10 亿元，69% 用于广西华升二期、内蒙古华云、青海 600 千安等重点项目建设，其余 用于科技研发、资 ...

旺能环境 20250828 摘要 海外项目拓展情况如何？ 旺能环境核心业务为垃圾焚烧发电，拥有 21 座电厂，总处理能力达 23,170 吨，产能利用率接近满产，贡献主要营收和利润。餐厨垃圾处 理是第二增长曲线，总处理规模达 3,720 吨，并中标多个项目。 公司未来三年预计资本开支约 15 亿元，主要用于越南太平项目和在建/ 筹建的餐厨垃圾项目。海外项目是重点拓展区域，预期收益较高，IRR 预计比国内高 10-20 个百分点。 旺能环境国内电厂盈利能力相对较低，国外电价较高，盈利空间更大。 目前公司有约 15 亿元应收账款，主要为国补、省补和垃圾处置费，省 补和垃圾处置费回款较及时。 公司有 26 个垃圾处理项目和 2 个餐储项目在国补范围内，另有 6 个项 目正在申请纳入。2021 年后的新项目通过竞价上网，不存在国补。稳 态下，每年经营性现金流约 10 多亿元。 旺能环境分红政策稳定，分红比例约为 30%，每年分两次。未来若无新 的投资需求，股息率可能在 30%-50%之间波动。公司通过国内银行贷 款进行海外项目融资，融资成本约为 2%。 Q&A 旺能环境公司 2025 年上半年的经营情况如何？ 202 ...

汉得信息 20250828 摘要 汉德信息坚持以健康度为核心的经营原则，销售费用因用户大会和 AI、PaaS 平台布局投入增加 10%，管理费用受股权激励影响，但还原 后表观利润将提升，研发投入保持稳定。 公司在数字化领域深耕多年，已进入业务数字化深水区；AI 领域取得进 展，如 deep learning、FP8 及国产芯片技术突破，为 AI 业务发展奠定 基础。 汉德信息将继续推进平台加应用产品并举的发展模式，加强在 AI 和 PaaS 平台上的投入与布局，通过提升管理举措确保营收、利润及现金 流稳步增长。 公司管理层调整旨在优化分工，提高运营效率，前董秘黄耿回归 COO 岗位，刘福东接任董事会秘书，推动战略实施，确保各项业务顺利进行。 汉德信息发布了一系列 B 端 AI 产品，包括智能体产品、平台、工具以及 私有模型训练，在制造、营销、财务、供应链等领域持续落地，AI 业务 收入首次突破亿元大关，达 1.1 亿元。 企业级 PaaS 平台 hZero 获得超过 400 家头部客户认可，是汉德战略的 重要组成部分，基于 hZero 已共建庞大的数字化、智能化升级生态系统。 公司自主产品业务占比提升至 57 ...

中信博 20250828 摘要 中信博 2025 年上半年综合毛利率下降至 8%左右，主要由于国内固定 订单增多，该类订单毛利率较低，以及跟踪支架毛利率从去年同期的 20.8%降至 19%以上，受大型海外订单规模和交付区域变化影响。 公司维持全年营收增长 20%的目标，尽管印度市场交付量减少，但阿丹 尼已解决部分融资问题并开始新订单对接。扣除去年阿达尼大额订单后， 在手跟踪支架订单同比增长 11%。 国内政策调整和反内卷导致部分电站项目延期，组建价格上涨影响招标 流程，可能影响三季度出货节奏。公司正积极调动国际供应链，确保四 季度交付，但部分交付或延迟至 2026 年一季度。 中信博在手跟踪支架订单约 50-60 亿元，订单充足，但大规模订单交付 周期长，对按时交付构成挑战。公司调整交付节奏，叠加新签中小型订 单，以实现全年增长目标。 公司延续抢占国内市场份额策略，通过固定价格送跟踪支架，实现固定 向跟踪转换，提高毛利率。国内市场跟踪支架渗透率提升，但受项目延 期和反内卷影响，年底增速或放缓。 Q&A 请介绍一下中信博 2025 年上半年的整体业绩情况以及毛利率的变化原因。 2025 年上半年，中信博实现营收 ...

旗滨集团 20250828 摘要 齐斌集团 2025 年第二季度营收 39 亿元，同比下降 3.6%，但归母净利 润同比增长 14%至 4.2 亿元，扣非净利润增长 13%至 3.89 亿元，主要 受益于成本控制和部分业务板块盈利提升。 2025 年上半年，浮法玻璃板块营收 28 亿元，二季度盈利 6,700 万元； 节能板块营收 11 亿元，盈利 4,600 万元；光伏板块营收 32 亿元，二季 度盈利 5,000 万元；电子玻璃板块营收 1.5 亿元，二季度亏损 2,400 万 元；药用玻璃板块营收 3,000 万元，亏损 350 万元。 上半年，齐斌集团浮法玻璃产销分别增加，产销率 94.4%，毛利率超 17%；光伏玻璃产销率 95%，毛利率超 8%，二季度单瓶净利约 0.5 元 以上。石油焦价格上涨，但纯碱和重油价格相对稳定，期间费用同比减 少 3.3 亿元。 光伏行业出现减产迹象，订单价格已达 13 元以上，库存较低。预计下 半年光伏玻璃市场供需平衡，价格稳定。出口退税和下游囤货推动库存 快速下降，齐斌集团光伏生产线满负荷运行。 Q&A 2025 年上半年齐斌集团的财务表现如何？ 2025 年上半年 ...

中国人保 20250828 摘要 2025 年上半年，中国人保集团保费收入 4,546 亿元，同比增长 6.4%；保险资金投资规模超 1.7 万亿元，增长 7.2%。人身险占比提升 1.9 个百分点，个人非车险保费收入增速高于整体增速 13 个百分点，期 交业务保费收入占比提升 2 个百分点，新业务价值率提升 3.9 个百分点。 中国人保持续巩固盈利基础，保险服务业绩增长，投资业绩同比增长 78.3%，财产险承保利润同比增长 53.5%。合并净资产达 3,895 亿人 民币，同比增长 6.1%。核心偿付能力充足率 219％，综合偿付能力充 足率 276％，子公司偿付能力均保持充足。 人保财险上半年服务收入同比增加 5.6%，净利润同比增加 34%，综合 成本率 95.3%，同比下降 1.5 个百分点，每十股派息 2.4 元，同比增加 15.4%。车险保费收入同比增长 3.4%，非车险保费收入同比增长 16.6%。 人保寿险健康公司服务收入同比增长 13.2%，净利润同比增长 49.6%，合同服务边际同比增长 14.6%，净资产收益率较去年上升 3.2 个百分点。公司坚持稳健发展策略，优化结构管控，实现量质双向 ...

三只松鼠 20250828 摘要 三只松鼠正经历从同质化竞争转向品质化和差异化的战略转型，通过提 升工业和供应链能力，为沃尔玛、奥乐齐等提供产品，并优化线上运营 以应对平台流量变化和费率挑战。 公司通过 508 名"迷你 CEO"进行组织创新，打破部门壁垒，实现品销 合一，提升对市场和消费者需求的响应速度，并计划在芜湖开设新的自 由品牌生活馆，探索线下零售新业态。 面对电商渠道的挑战，三只松鼠聚焦线下自由品牌生活馆的机会，并计 划年底开设新店。同时，公司将公域流量转化为私域流量，关注客户评 价和回购率，以实现有质量的增长。 公司通过电商思维重构线下分销体系，采用跨品类极优化控企模式，推 出多款组合产品，并增加日销品比例，聚焦每日坚果、瓜子、AD 钙奶 等爆款产品，提高合作客户数量和终端网点覆盖。 三只松鼠在全国化供应链布局方面取得进展，在天津基础上，新增西南 简阳和广东佛山供应链基地，虽导致折旧摊销增加，但为未来产能扩张 和资产占比提升奠定基础。 Q&A 请介绍一下三只松鼠在 2025 年上半年的业绩表现以及未来的规划。 2025 年上半年，三只松鼠的收入有明显的环比改善。公司在原料采购、渠道 和供应链布局方 ...