摘要 富临精工受益于汽车零部件和锂电正极材料双轮驱动，其中锂电正极材 料业务增长显著，尤其在高压快充市场占据优势，摆脱了行业周期性影 响，盈利能力有望进一步提升。 公司在机器人关节总成及模组产品方面已实现量产，并供应市场主流客 户，通过与志远等合作，不仅是零部件制造商，更向集成化、平台化方 向发展，未来可能进入本体制造领域。 预计三季度零部件业务将迎来景气时期，电子水泵、电子油泵等电驱动 业务加快交付，新增量 CDC 电磁阀快速放量，客户和产品矩阵逐步显现， 推动业绩增长。 公司与智源合作深入，不仅是其客户，也是核心供应商，预计今年收入 目标为一个亿，主要来自零部件销售和代工业务，并积极布局机器人领 域，推进本体制造定点工作。 铁锂业务上半年出货量达 10.5 万吨，预计全年目标为 26 至 27 万吨， 随着五代产品占比提升及价格溢价增加，预计三四季度盈利能力将继续 提升，高压快充需求将推动价格上涨。 富临精工在磷酸铁锂业务方面的发展情况如何？ 富临精工的磷酸铁锂业务已经进入技术性能和成本并重的发展阶段，更侧重于 技术性能指标，高压石快充市场需求习惯已经形成，公司在高压石铁里业务中 供应链升级将显著降低成本 ...

飞凯材料 20250828 摘要 飞凯材料 2025 年第二季度营收约 7.62 亿元，同比增长 2.9%；归母净 利润约 9,700 万元，同比增长 61%；扣非归母净利润约 9,900 万元， 同比增长 67%，主要受益于成本管控和原材料价格下降。 2025 年上半年，液晶营收同比增长 27%至 5.5 亿元，功能型湿电子化 学药水收入同比增长 27%至 1.54 亿元，光纤涂料收入同比增长 19%至 1.64 亿元，光敏材料收入同比增长 60%至 1.8 亿元。 半导体材料业务剥离台湾需求导致第二季度营收下滑 4.75%，但功能型 湿电子化学药水单季收益同比增长 89%至 8,200 万元，EMC 环氧塑封 料受益于先进封装领域拓展，新建产线以满足更高工艺要求。 公司通过与供应商谈判和自主生产 TMO（天猫）光引发剂，有效控制了 光引发剂涨价对毛利的影响，预计全年 TMO 产品营收可达 3,000 万至 4,000 万元。 飞凯材料在先进封装领域布局功能型湿电子化学药水、锡球和 EMC 环氧 塑封料，推出 2.5D/3D 封装光刻胶，并开发临时键合材料，已开始少量 送样并形成营收。 Q&A 飞凯材料 2 ...

华域汽车 20250828 摘要 华域汽车 2025 年上半年营收 1,233 亿元，同比增长 8.2%，归母净利 润 30.42 亿元，同比增长 0.72%。净资产 68.26 亿元，同比增长 34.45%。加权平均净资产收益率 4.53%，同比减少 0.31 个百分点， 主要受未分配利润增加影响。 功能件总成收入同比增长 16%，得益于与奇瑞合作并表零部件公司；内 外饰件增长 9.4%，主要来自国内市场需求提升。电子电器和热加工板 块分别下降 5.3%和 15%。 特斯拉营收占比降至第五位（5.6%），比亚迪（6.7%）和赛力斯 （6.4%）分别占据第三和第四位。小鹏首次进入前十大客户，贡献 10 亿元（1.2%）。自主品牌和新能源车企贡献增加。 业外销售占比 65.5%，海外销售占比 19.8%。欧洲和北美市场回暖力 度不大，海外收入同比下降，但仍维持 20%的收入贡献。 内外饰件和功能件是主要利润贡献板块，内外饰件利润与去年同期持平， 功能件利润增长 2.8%。金属成型及模具板块受特斯拉产量下降影响， 利润下降。 Q&A 从各个业务板块来看，华域汽车总体合并收入同比增长 9.55%。其中，功能件 总成 ...

Summary of North Huachuang Conference Call Company Overview - North Huachuang was formed through the merger of Qixing Electronics and North Microelectronics, benefiting from domestic substitution and policy support since 2019, with revenue expected to reach 30 billion yuan in 2024, maintaining an annual growth rate of over 50% [2][7][19] - The company's business is divided into four main segments: semiconductor equipment, vacuum equipment, new energy lithium battery equipment, and precision components, with semiconductor equipment accounting for approximately 80% of revenue [2][5] Key Insights - North Huachuang has a strong state-owned background, with major shareholders including Qixing Huadian and Beijing Electric Control, holding over 40% of shares, yet operates with a market-oriented approach [2][6] - The company has stable order growth of about 30% annually, with order amounts projected to reach 38 billion yuan in 2024 and 48 billion yuan in 2025, indicating strong performance predictability [2][9] - The gross margin for component business has declined, while electronic industrial equipment and integrated circuit equipment maintain gross margins above 40% and 45%, respectively, with overall net profit margin around 20% [2][10][11] Business Performance - Revenue growth accelerated from 1.6 billion yuan in 2016 to 30 billion yuan in 2024, driven by increased domestic substitution demand and policy support following the US-China decoupling [7][8] - The company’s order growth has been robust, with orders increasing from 17.5 billion yuan in 2022 to 30 billion yuan in 2023, and projected to reach 48 billion yuan in 2025 [9] Employee and R&D Insights - As of the end of 2024, North Huachuang has nearly 20,000 employees, including about 5,000 in R&D, which supports its business expansion and talent retention [12][13] - The company implements stock incentives to bind employee interests, which is crucial in the competitive semiconductor equipment industry [14][15] Market Position and Strategy - North Huachuang has a comprehensive layout in the semiconductor equipment market, covering key areas such as thermal processing, thin film deposition, etching, cleaning, and coating, while actively expanding into overseas markets [3][16][18] - The global semiconductor equipment market is currently valued at approximately 100 billion USD, with North Huachuang aiming to expand its product categories to enhance market presence [17] Investment Recommendation - Investment in North Huachuang is recommended due to its relatively low valuation, consistent growth rate of 30% to 40%, and potential for international expansion, positioning it as a significant supplier in the semiconductor equipment sector [19] Demand for Domestic Equipment - Wafer fabs are increasingly seeking cost-effective and efficient solutions, particularly in mature processes, indicating a strong demand for domestically produced equipment that offers competitive pricing and performance [20]

康弘药业 20250828 摘要 康弘药业研发投入显著增长，费用化研发支出增 11.27%，资本化研发 支出激增 440%，主要因阿兹海默症治疗产品 KH110 进入临床三期， 按会计政策进行资本化处理。 康柏西普 2025 上半年增长近 15%，虽面临生物类似药竞争，公司仍预 期其保持稳健增长。新技术平台进入临床阶段，对全年及明年业绩持乐 观态度。 化学药板块受集采影响收入下降，氟西汀等产品价格大幅降低。公司预 计两年消除集采影响，下半年将推出干眼症新药利培斯特和玻璃酸钠以 改善业绩。 眼底病市场竞争格局变化，康柏西普市占率达 52%，市场由康柏西普、 阿柏西普和雷珠单抗主导，逐渐过渡到包括高浓度产品和法瑞西单抗的 三足鼎立局面。医保谈判将影响未来市场。 康弘药业眼科基因治疗产品 631（康柏西普目的基因）和 658（改构后 体积缩小）进展顺利，中美一期临床试验显示安全性良好，未触发 DRT，且 631 有效性优于艾伯维 314。 Q&A 康弘药业在 2025 年上半年取得了哪些主要的经营成果？ 2025 年上半年，康弘药业实现了营收同比增长 6.95%，净利润同比增长 5.15%，归母净利润同比增长 5. ...

健之佳 20250828 摘要 健之家 2025 年上半年营收微降 0.64%，但通过控费增效（租赁费控制、 人效提升、管理费用削减），归母净利润同比增长 15%，二季度扣非归 母净利润环比增长，同比增长 120%。 公司调整产品结构，降低处方药比例（同比下降 6.67%），增加 OTC 药品（同比增长 3.9%）及非药品销售，并加强可复美、敷益妍等品牌 营销，目标将其销售额提升至数千万元级别。 健之家全渠道线上业务占比提升至 29.6%，营业额增加 13 个百分点， 弥补部分线下损失。公司将继续推进降租，扩大覆盖面及强度，优化门 店成本结构，并推动人效提升。 公司通过互联网医院建设和合规工作应对医保政策挑战，呼吁政策制定 考虑实际可行性，并强调专业服务和合规操作以满足顾客需求。 健之家重点发展健康美丽及功能性护肤品业务，深化与贝泰妮等合作， 通过线上线下结合，减少价格竞争，提高盈利能力，并赋能门店。 公司 O2O 业务表现领先，得益于扎实的运营团队、精细化管理和专业服 务培训，以及支持跨省分仓发货的配送体系，确保线上线下业务协同发 展。 健之家利用 AI 技术（如 Deepseek 大模型）进行运营诊断，分 ...

摘要 安吉科技坚持"立足中国，服务全球"战略，专注于半导体材料领域， 通过持续创新和知识产权保护，提升技术能力，目标是服务全球客户， 并在新产品、新应用、新客户等领域实现市场渗透。 安吉科技主要产品包括全品类抛光液、功能性湿电子化学品、电镀液及 添加剂，广泛应用于半导体 IC 制造及先进封装领域，并在中国大陆、中 国台湾地区以及新进入的日本市场均取得了显著进展。 安吉科技通过自主研发核心原材料如二氧化锆和二氧化铈，并与合资公 司合作生产二氧化硅硅溶胶，提高了原材料自给率，增强了供应链稳定 性，为持续发展提供保障。 2025 年上半年，安吉科技研发投入占营业收入的 16%至 17%，研发人 员占比达 53%，延续了过去五年的高投入趋势，旨在不断增强公司的创 新能力，并已在全球化学机械抛光业超过 10%的市场份额。 安吉科技在 CMP 领域开发出二氧化铈硅溶胶和钨抛光液，已应用于成熟 及先进制程，并在中国大陆和台湾地区获得更多客户使用，同时积极开 拓大马士革工艺及 TSV 等电镀液添加剂的新应用。 Q&A 请介绍安吉科技 2025 年上半年的业绩情况及未来发展规划。 2025 年上半年，安吉科技在国内半导体行业蓬 ...

福莱特 20250828 摘要 福莱特上半年营收 77.37 亿元，同比下降 27.66%，主要受玻璃价格下 跌影响。光伏玻璃营收占比近 90%，但毛利率同比下降 12.39 个百分 点至 12.31%，净利润大幅下降 82.27%至 2.66 亿元。 光伏行业面临产能过剩和国际贸易摩擦双重挑战，导致产业链价格持续 下行，企业经营压力普遍增大。尽管国内新增装机量大幅增长，海外需 求强劲，但玻璃价格仍处于历史低位，行业出现减产冷修现象。 福莱特预计 9 月光伏玻璃价格或将上涨，主要基于供需格局改善，供给 端减少，需求端表现良好。全行业亏损状态难以持续，价格上涨成为趋 势。 公司当前库存水平已从高点回落，约为 15-20 天。国内抢装潮结束后， 组件排产环比增长不明显，但光伏玻璃需求环比增长，部分组件厂提前 囤货。 辅材端如胶膜和光伏玻璃存在涨价意愿，但尚未明确成本报价。市场化 程度较高，供需变化是决定价格的核心因素，全行业亏损状态不可持续。 福莱特集团当前库存水平如何？ 当前库存水平较 7 月份有所回落，目前约在 15 到 20 天左右，高点时曾达到 25 天左右。 国内抢装潮结束后组件排产情况如何？是否存在囤 ...

摘要 三诺生物 2025 年上半年 CGM 业务销售额超 2 亿元，海外收入占比 25%-30%，整体毛利率超 45%，海外及临床销售毛利率更高。海外市 场医保进展顺利，现金市场也在积极部署，全年目标销售额为 4-6 亿元， 并已实现盈利，销售利润率超 20%。 公司撤回 CGM 一代产品在美国的注册申请，集中资源推进二代产品， 旨在优化性能、提高良性转化，增强用户粘性，提升技术水平和优化生 产工艺，以确保二代产品在美国市场的长期竞争力。 国内 CGM 市场线上销售占比高，临床渠道收入同比增长超 40%，已进 入 600 多家等级医院。销售费用率下降主要由于二代产能优化及线上内 容电商投入减少，未来费用投入预计趋于平缓。 三诺生物一代 CGM 产品良率已接近 99%，预计 2025 年可实现，二代 产品良率提升需更长时间。公司基于二代产能和良率提升调整市场推广 节奏。 Trividia 2025 年收入增长超出年初预期，但利润受财务费用和汇兑损 益影响同比下降。毛利率下降是由于 PBM 和 Medicare 市场投放更多仪 器，预计下半年增长将超年初预期。 三诺生物 20250828 Q&A 三诺生物 202 ...

硅宝科技 20250828 摘要 硅宝科技上半年营收 17.07 亿元，同比增长 47%；归母净利润 1.54 亿 元，同比增长 52%；销售重量 13.2 万吨，同比增长 53%。建筑胶、工 业胶和热熔胶分别占营收的 38%、26%和 30%。 工业胶营收 4.42 亿元，同比增长 30%，受益于电子、电池、汽车、电 力和轨道交通等行业的高速增长，其中电池行业增长 74%，电力行业增 长 60%以上。光伏行业受产业链影响，收入下降。 热熔胶上半年营收 5.12 亿元，同比增长 12%，净利润 4,000 多万元， 同比增长 53%。国内业务占 60%，海外业务接近 40%。偶联剂因价格 下行导致收入同比下降。硅碳负极销售快速增长，已超过去年全年。 公司新增 3,000 吨硅碳负极、5,000 吨聚氨酯和 1 万吨电池用有机硅粘 合剂产能。总产能约 20 多万吨，探索汽车、电子、显示、通讯等新应 用领域，布局能源转型、人工智能和低空领域新产品。 有机硅原材料价格下跌对公司下游产品定价和毛利率回升不利，预计原 材料价格大幅上涨可能性小，若价格稳定，公司毛利率将与上半年持平。 Q&A 请介绍一下硅宝科技 2025 ...