美股为何持续创新高？ 21世纪经济报道记者吴斌报道 随着一系列风险因素暂时缓和，投资者风险偏好再度升温。美东时间7月 23日，在美日达成贸易协议以及美欧谈判取得进展的背景下，标普500指数与纳指再创历史新高。 在4月一度坠入熊市后，美股迅速反弹。 在近期美股多次创新高背后，联博基金市场策略负责人李长风对21世纪经济报道记者表示，美股企业盈 利展望从4月份低点持续好转，企业业绩仍具备韧性，未过多受关税影响。此外，AI投资热潮继续，AI 巨头持续展现强劲的成长态势，有望带动整体股市维持在较高位置。大型科技巨头海外营收占比较高， 美元走弱对盈利有很大的提升作用。 据央视新闻报道，7月22日，美国总统特朗普通过社交媒体宣布美国与日本达成贸易协议：原定25% 的"对等关税"税率将下调至15%，日本将向美国投资5500亿美元并放开大米等农产品市场。 一些科技巨头市值增长，并不一定代表着美股市场过热或者估值太高。李长风分析称，近期美股的上涨 可能并不是靠估值来带动。市场已经消化了几个比较乐观的情景：第一，投资者认为"TACO交易"或会 成为常态；第二，投资者认为美国经济今年会软着陆，美联储可能会降息2~3次。 财报季也释放 ...

21世纪经济报道记者胡慧茵 "目前，东盟+3地区有不少央行出于对关税影响的预期，提前采取了宽松的货币政策，这是一个积极的 信号。如有必要，该地区的央行仍有进一步宽松的空间。"AMRO首席经济学家Dong He在接受21世纪 经济报道记者采访时说。 7月23日，东盟+中日韩（东盟+3）宏观经济研究办公室（AMRO）发布最新一期《东盟+3区域经济展 望》（AREO）季度更新报告，预测东盟+3地区今年经济增长率为3.8%，2026年为3.6%，比4月发布的 数据有所下调，凸显出美国关税政策所带来的挑战。 东盟+3地区实际上是全球最开放的地区之一，不仅区域内国家间贸易频繁，这些国家与世界其他国家 的贸易往来也非常密切。以2023年的数据为例，东盟国家的进出口总额大约相当于东盟名义GDP的 94%，说明东盟国家内部有非常高的贸易依存度，东盟+3地区的这一比例也接近50%，像日本、韩国、 中国这样的经济体规模虽然庞大，依然保持了较高的对外开放程度。 东盟+3地区要关注的风险包括几个方面：首先，中国已经代替美国成为许多本地区国家的最大贸易伙 伴，因此区域内国家也会更关注中美贸易的变化；其次，全球金融环境发生变化，在东盟+3 ...

在全球市场，这家电动车巨头遭遇了2015年以来最严峻的滑坡——季度交付量为38.41万辆，比去年同 期减少近6万辆，暴跌13.5%，连续两个季度出现两位数下滑。不过，在太平洋西岸，上海超级工厂以 191720辆的交付量创历史新高，占全球产量的47%。2025年第二季度，特斯拉在全球生产了超过41万辆 电动车。 销量格局"东西分化"越来越显著。欧洲汽车制造商协会（ACEA）数据显示，今年5月，特斯拉在欧盟 的新车注册量仅为8729辆，同比锐减40.5%，连续5个月下滑，欧洲市场份额跌至1.2%。 反观中国市场，乘联会数据显示，二季度特斯拉在华交付12.9万辆，贡献其全球销量的34%——相当于 每卖出三辆特斯拉，就有一辆由中国消费者买单，6月，这种依赖度达到高峰：国内销售61484辆，环比 上涨59%，同比微增3.7%，创二季度单月新高。 但受整体销量下滑所累，特斯拉二季度主营业务汽车销售收入依然同比下滑16%（较一季度的20%有所 放缓），为166.61亿美元；公司总营业收入同比降幅则从一季度的9%加速至12%，创2012年来最大单季 营收跌幅。 在整体颓势中，非汽车业务成为特斯拉的一抹亮色：2025年第二季度 ...

21世纪经济报道记者 黄子潇 深圳报道 距离香港《稳定币条例》生效仅剩一周，围绕托管业务的"暗战"悄然上演。 条例要求，稳定币发行人需要为储备资产寻找托管方，这为香港银行业创造了新的业务机遇。 在净息差收窄的背景下，若银行被选中为托管银行，意味着获得一份宝贵的非息收入。 21世纪经济报道记者了解到，部分拟申请牌照的机构已率先敲定托管行：众安银行、德意志银行已被机 构选中；渣打银行、天星银行亦是潜在托管银行；汇丰银行则于近期上新虚拟资产相关服务；此外，在 港中资银行亦积极布局，招商银行旗下招商永隆银行便加大了对稳定币托管业务的推广力度。 香港银行业体量庞大，想象空间尚存：单家发行人会否仅选一家托管行？多家发行人是否选择同一托管 行？首批牌照数量会否超过三张？ 业内人士向记者表示，银行可以借助托管人身份拓展分销、交易业务，进一步丰富收入来源。但值得注 意的是，香港近期正在加强对虚拟资产托管的监管，牌照类型或将被整合和精简。 "沙盒"三家托管人花落谁家 从发行模式来看，稳定币发行人每收取1法币即向用户返还1稳定币，收取的法币即形成储备资产，产生 的利息成为发行人主要收入来源。庞大的储备资产产生了托管需求。 根据香港 ...

21世纪经济报道记者骆轶琪 广州报道 存储产业的分化态势正在加剧。 近日，头部存储原厂SK海力士和美光相继发布财报显示，过去的一个财季内，公司业绩再创新高。这 背后是受益于AI快速发展背景下，全球对HBM（高带宽内存）的需求高涨；但另一方面，多个消费类 终端市场仅仅恢复到正常库存水位，导致NAND（闪存）市场整体并没有足够支撑力。 HBM市场的快速演化，正在影响全球存储巨头的产业格局，有消息指出，除了传统数据中心之外，手 机巨头也在考虑引入HBM存储产品，这无疑将给该市场带来更大市场空间。 但作为存储厂商拉动业绩的核心，HBM正面临发展变数。有分析指出，HBM市场可能在未来两年出现 增速变数，全球贸易市场动荡，也可能为HBM市场需求蒙上一层阴影。 存储巨头的业绩显露出不同终端市场的当前消费情绪，这背后，也潜藏着供应链和整体终端市场的技术 比拼。 HBM竞速 HBM正成为当下存储行业竞争的核心。SK海力士更是凭借将旗下产品率先打入英伟达供应链，终于超 越三星成为存储行业第一。 第三方机构闪存市场统计显示，在2025年一季度，SK海力士凭借在HBM领域的绝对优势，终结三星长 达四十多年的市场统治地位，以36.7% ...

21世纪经济报道见习记者冉黎黎北京报道 7月24日，工业和信息化部举行"电动自行车相关标准政策"新闻发布会，介绍新版电动自行车强制性国 家标准及《关于强化电动自行车强制性国家标准实施加快新产品供应的意见》(以下简称《意见》)有关 情况。当日，《意见》与发布会同步上网发布。 《意见》从生产端、流通端、消费端、管理端、服务端等"五端"着手提出工作要求。其中，在生产方 面，提出根据新标准实施日期(2025年9月1日)倒排新产品工期等，在销售方面，则提到了销售过渡期， 即2025年8月31日及之前出厂或者进口的不符合新标准但符合旧版本标准的产品可以销售至2025年11月 30日。另外，为稳妥推进在用不符合新标准的电动自行车更新换代，《意见》提到，各地有关部门要积 极提请同级党委政府加大以旧换新政策宣传和补贴力度，细化补贴规则。 不过，电动自行车淘汰置换是个长期的过程。目前全国在用的电动自行车约3.8亿辆，其中还有很多是 老旧车和改装车。北京师范大学政府管理研究院原副院长、中国商业经济学会副会长宋向清对21世纪经 济报道记者表示，要推进新国标执行、加快新产品供应，在流通销售环节上也存在难点，此外，短期 内，符合新标准的 ...

技术实力重构定价权，高端车型扛大旗 "有质量的市占率"一直以来都是长城汽车的核心信条。"宁可市占率少一点，也不去追求没有意义的销 量。"长城汽车董事长魏建军的表态清晰地阐明了这一原则。这一点，在二季度的销售结构中得到了更 充分的印证。 通常来讲，高端车型，是车企撬动品牌溢价能力和实现技术话语权的高地，更是用户心智的终极竞技 场。 "最好的年纪，不是过去而是现在。"正如长城汽车在35周年宣传片中所言，长城汽车交出了一份历史最 佳的二季度财报。 日前，长城汽车披露了二季度业绩快报，高端车型增势与新能源起势固然亮眼，但真正的突破远不止于 此。 数据显示，2025年第二季度，长城汽车营收523.48亿元，同比增长7.78%，环比增长30.81%；净利润 45.86亿元，同比增长19.46%，环比增长161.91%。 这份成绩的本质，是产品周期爆发力的具象化：2025年第二季度，长城汽车迎来了全新产品周期，在坦 克300、二代哈弗枭龙MAX、全新高山8/9等新车型带动下，长城汽车交付量为31.30万辆，同比增长 10.07%，环比增长21.87%。 二季度的成绩只是开始，刚刚度过了35岁生日的长城汽车正站在新起点上。跑 ...

21世纪经济报道记者倪雨晴 深圳报道 在人工智能技术爆发式发展的当下，全球数据规模迎来前所未有的增长。数据从"沉睡的资源"转化为核 心生产要素。 而存力中心，则成为支撑这一转化的基础设施。它不仅关乎数据的存储，也关乎AI时代的算力能力、 效率和安全。 从"容器"走向"基座" 随着大模型迅速推广、AI场景多模态演进，数据规模进入EB级时代。 在近日"存力中国行"的一场座谈中，中国信通院副院长王志勤向21世纪经济报道记者指出，当前存储已 从传统的"数据容器"，跃升为支撑数字经济高质量发展的战略基座，"它是激活数据要素价值、培育新 质生产力的核心引擎。" 她介绍道，截至2024年底，全国存力总规模已达1580EB，其中先进存储占比提升至28%。尽管如此， 仍存在"存而不用、用而不深"的问题，核心芯片/软件/介质短板，以及存算运协同效率待提升等挑战。 因此，她呼吁探索建设路径、共享最佳实践、强化技术攻关与生态协同。 从政策层面看，此前工信部等六部门印发的《算力基础设施高质量发展行动计划》，明确提出构建"算 力、存力、运力"一体化发展体系，将存力纳入国家新型基础设施建设全局。 同时，在数据类型特别复杂的情况下，如何快速 ...

21世纪经济报道记者 吴霜 上海报道 2025年已经过半，在上半年中，不少延续已久的投资趋势开始出现变化。 比如，美元一转往年的强势，开始逐渐走弱；此前一直波动上行的美股在一季度迎来暴击；长期疲弱的 欧洲股市在大规模财政刺激计划和降息的双重加持下，迎来机构资金的大幅流入；而中国市场由于AI 算法、高新技术等领域的突破和领跑，吸引了海内外资管机构关注和布局。 不过，也有趋势仍在演绎之中，依旧涨势不减。比如，在A股的红利板块，银行等高股息行业依旧被长 期资金追捧；黄金价格在全球局势波动的背景下屡创新高；外资对日本企业的青睐仍在加强。 瑞银投资银行中国股票策略研究主管王宗豪认为，香港市场在短期内将面临一定压力，因为外卖和其他 行业的竞争压力可能导致盈利预测下调。尽管如此，随着"反内卷"动能上升，政策变化似乎在酝酿中， 而南向和国际投资者可能提供资金流入支持，因为与其他境内资产和全球股市相比，港股估值仍具有吸 引力。 "从全球投资的角度来看，真正具有决定性影响的，其实是两个核心因素：一是美国财政赤字的持续扩 大，二是美联储货币政策预期的极度不确定性"，贝莱德大中华区投资策略师陆文杰近期在媒体采访中 表示。 目前，全球 ...

21世纪经济报道记者 周潇枭 北京报道 7月24日，由国家发展改革委、市场监管总局研究起草的《中华 人民共和国价格法修正草案（征求意见稿）》（下文简称修正草案）对外公开征求意见，公开征求意见 时间为2025年7月24日至8月23日。 价格法自1998年正式实施，至今已执行有27年多的时间。这些年来，我国价格工作面临的形势发生明显 变化，当前绝大多数商品和服务价格由市场形成，互联网平台经济等新经济新业态新模式不断涌现，一 些行业低价无序竞争问题凸显，这些都对价格调控监管提出新的要求。 如此一来，修正草案将低价倾销行为适用范围从"商品"扩展到"商品和服务"；规范对象除了"经营者"本 身之外，还新增了"强制其他经营者按其定价规则低价倾销"的行为；删除了低价倾销行为造成的后果规 定。 中国社会科学院大学法学院副教授韩伟对21世纪经济报道记者表示，现行价格法对制止低价倾销行为的 规定，其构成要件较为复杂，适用范围仅限于商品，适用情形仅限于经营者自行销售，难以完全适应形 势变化和执法实践需要。修正草案完善了价格法中低价倾销条款，有利于从法治层面规范市场价格秩 序，助力遏制"内卷式"竞争。 韩伟进一步指出，草案优化了低价倾 ...